Управление оборотным капиталом организации (на примере...)

Введение
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ И АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ
1.1. Понятие и состав оборотных средств предприятия
1.2. Oргaнизaция, aнaлиз и упрaвлeниe oбoрoтными средствaми прeдприятия
1.3. Эффективность использования оборотных средств
ГЛАВА 2. AНAЛИЗ ЭФФEКТИВНOCТИ ИCПOЛЬЗOВAНИЯ OБOРOТНЫХ AКТИВOВ НA ПРИМЕРЕ ЗАО НЕЗАВИСИМАЯ СТАЛЕЛИТЕЙНАЯ КОМПАНИЯ
2.1. Хaрaктeриcтикa кoммeрчecкoй oргaнизaции
2.2. Основные экономические показатели деятельности
2.3. Aнaлиз cтруктуры и динaмики измeнeния oбoрoтных средств
2.4. Aнaлиз и оценка эффeктивнocти иcпoльзoвaния oбoрoтных средств
ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ, ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИХ ВНЕДРЕНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ «ЗАО НЕЗАВИСИМАЯ СТАЛЕЛИТЕЙНАЯ КОМПАНИЯ»
3.1. Программа повышения эффективности управления оборотными средствами
Выбор стратегии финансирования оборотного капитала
3.2. Экономическая эффективность от внедрения программы
Заключение
Список использованной литературы

Управление оборотным капиталом организации (на примере...)

108639
9,00
11,00
36058
49,7
Векселя к получению
4687
5832
1,17
1,18
1145
24,4
Авансы выданные
17273
45636
4,30
9,26
28363
164,2
2.3. Краткосрочные финансовые вложения
14729
15909
3,67
3,23
1180
8
2.4. Денежные средства
10351
7007
2,58
1,42
-3344
0,7
2.5. Прочие оборотные активы
37743
4830
9,39
0,98
-32913
-87,2
К относительным показателям финансовой устойчивости относятся:
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами.
Показывает наличие собственных оборотных средств необходимых для финансовой устойчивости.
Ко = СОСдз/ЗЗ (12),
где СОСдз – сумма собственных и приравненных к ним долгосрочных заемных средств;
ЗЗ - запасы и затраты
Характеризует обеспеченностьоборотных средств собственными и приравненными к ним долгосрочными заемными средствами.
Используется для оценки доли запасов, сформированных за счет собственных и приравненных к ним долгосрочных заемных средств.
При значении коэффициента ниже нормативного (1) предприятие не обеспечивает запасы и затраты собственными источниками финансирования.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат (КЗЗ) собственными источниками формирования.
Определяется отношением суммы собственных оборотных средств предприятия к стоимости материальных запасов и затрат (ЗЗ) по формуле:
КЗЗ = СОС : ЗЗ (13)
Коэффициент показывает, в какой мере материальные запасы и затраты покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств.
Значение показателя можно использовать для оценки доли запасов, сформированных за счет собственных средств.
Если коэффициент больше единицы, то есть сумма СОС превышает сумму запасов и затрат, предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость.
Если сумма СОС меньше суммы запасов и затрат, предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние, необходимо привлекать заемный капитал в покрытие дефицита собственных средств.
Чем ниже уровень коэффициента, тем выше финансовый риск и зависимость от кредиторов.
Предельное ограничение — минимально допустимое значение показателя, полученное на основе статистических данных хозяйственной практики, составляет 0,6.
Динамика относительных показателей финансовой устойчивости приведена в таблице 8.
Таблица 8
Динамика относительных показателей финансовой устойчивости
Показатели
2009
2010
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами
0,44
0,35
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования
0,44
0,35
Значения коэффициентов совпадают, т. к. у предприятия нет долгосрочных кредитов. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования в течение всего анализируемого периода меньше критического значения, предприятие в очень незначительной степени может формировать оборотные средства собственными источниками.
Обобщая вышесказанное, важно отметить, что предприятие имеет низкий уровень показателей обеспеченности материально-производственных запасов и всех оборотных активов собственным капиталом. Это свидетельствует о высокой финансовой зависимости от внешних источников финансирования.
Предприятие может выйти из сложившейся ситуации,
реализовав часть ненужных и излишних материально-производственных
запасов и основных средств и увеличив долю источников собственных
средств в оборотных активах, путем роста суммы прибыли, снижения производственных издержек, оптимизации расчетов с дебиторами и кредиторами.
Материально - производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств и за счет привлеченных источников.
Финансовая устойчивость предприятия может быть восстановлена путем:
- обоснованного снижения суммы запасов и затрат;
-ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль выручки;
- пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников
Для характеристики рыночной устойчивости предприятия используются также ряд финансовых коэффициентов.
Коэффициент независимости (автономии) показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость предприятия. Рост свидетельствует о снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств. Если доля превышает 50 %, то риск кредиторов сведен к минимуму: продав собственное имущество, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Характеризует независимость от источников заемных средств.
Кн = Исос/Ос (14)
где Исос – сумма источников собственных средств
Ос – сумма основных средств и внеоборотных активов
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет средств заемных источников. При рассмотрении этого показателя в динамике можно проследить степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Однако все это довольно условно, так как необходимо принимать во внимание и вид деятельности, и скорость оборачиваемости оборотных средств.
Кз/с = ОВ/Исос (15)
где ОВ – сумма всех обязательств предприятия;
Увеличение значения коэффициента за отчетный период свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и снижении его финансовой устойчивости. Кризисное значение Кн больше 1.
3. Коэффициент маневренности, который показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы.
Км = (Исос – Ос)/Исос (16)
Высокое значение коэффициента положительно характеризует финансовое состояние предприятия. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере 0,5. Это означает, что должен соблюдаться паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Низкое значение этого показателя говорит о том, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность. Кризисное значение меньше 0,3.
Индекс постоянного актива характеризует уровень формирования оборотных активов за счет заемных средств.
Кпа=ОСВ/Исос (17)
где ОСВ – сумма основных средств и внеоборотных активов
Чем ближе значение коэффициента к 1, тем большая величина оборотных активов создается за счет заемных средств.
Таблица 9
Значения коэффициентов, характеризующих общую финансовую устойчивость
Показатели
2009
2010
1 Коэффициент автономии
0,78
0,74
2 Коэффициент маневренности
0,04
0,05
3 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
0,27
0,35
4 Индекс постоянного актива
0,96
0,95
В 2010 году коэффициент автономии понизился на 0,04 %, но все еще остается довольно высоким. Предприятие независимо от источников заемных средств и может покрыть их собственными средствами.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что в 2009 году на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 27 коп. заемных, в 2010 году — 35 коп. Полученное соотношение указывает на ухудшение финансового положения предприятия, так как увеличилась доля заемного капитала. На протяжении всего рассматриваемого периода значение коэффициента находится в допустимых пределах.
Коэффициент маневренности в 2009 году был ниже кризисного значения, в 2010 году ситуация улучшилась, но незначительно. В 2010 году только 5% собственных средств предприятия находилось в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать этими средствами.
Данные таблицы позволяют сделать вывод о незначительном повышении рыночной зависимости от заемного капитала в 2010 году, так как некоторые коэффициенты финансовой устойчивости имеют тенденцию уменьшения.
Из выше рассчитанных коэффициентов видно как снижается удельный вес собственного капитала (и, соответственно, растет роль заёмного) в общей структуре источников финансирования. В период с 2009 по 2010 гг. доля собственного капитала снизилась (а заемного возросла) на 0,13%. Высокими темпами растет зависимость фирмы от внешних займов: в рассматриваемый период данная величина выросла на 34%. Такой прирост обусловлен резким увеличением краткосрочных обязательств.
Данная ситуация может обуславливаться следующими факторами:
1) предприятие получило доступ к «дешевым» заемным источникам, выход на которые ранее был невозможен или ограничен, и пользуется этим преимуществом. Это разумно в случае положительного эффекта финансового рычага;
2) предприятие не аккумулирует достаточное количество ликвидных собственных средств, необходимых для операционной деятельности и покрывает финансовый цикл краткосрочными заимствованиями. Дальнейшее изменение данных коэффициентов описанными темпами и в том же направлении может привести к нестабильному финансовому положению, затруднению получения новых кредитов.
Анализ структуры баланса
В подтверждение выводов, возникших после расчетов финансовых коэффициентов, а также для целей дальнейшего анализа ниже приведем изменения структуры основных статей баланса за 2009 – 2010 гг (табл. 10).
Таблица 10
Изменение структуры баланса 2009-2010гг
Актив
2009
2010
1
2
3
I. Внеоборотные активы
70,0%
65,4%
Основные средства +НМА+ Незавершенное строительство
69,5%
64,6%
Доходные вложения +ДФВ
0,6%
0,9%
II. Оборотные активы
30,0%
34,6%
Запасы, в т.ч.
13,6%
16,9%
сырье и материалы + животные
5,0%
5,9%
затраты в незавершенном пр-ве
5,8%
9,4%
готовая продукция и товары для перепродажи
2,7%
1,7%
НДС по приобритенным ценностям
2,7%
3,7%
Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев)
11,3%
12,5%
в т.ч. Покупатели и заказчики
3,5%
5,3%
Денежные средства+КФВ
2,4%
1,4%
Баланс (190+290)
100,0%
100,0%
Пассив
III. Капиталы и резервы
64,7%
55,3%
Капитал
66,1%
59,7%
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года
-1,3%
-4,4%
IV. Долгосрочные обязательства
0,0%
1,0%
V. Краткосрочные обязательства
35,3%
43,7%
Займы и кредиты
11,2%
15,5%
Кредиторская задолженность
24,1%
28,2%
Доходы будущих периодов + Резервы
0,0%
0,0%
Баланс
100,0%
100,0%
Заметны серьезные сдвиги в структуре актива и пассива.
Если раньше соотношение внеоборотных и оборотных средств составляло 70% на 30%, то сейчас, за счет роста доли запасов на 17 % (30,6%-13,6%), это соотношение = 52% на 48%.
Соответствующим образом изменилась и структура источников финансирования. Отношение собственного капитала к краткосрочным обязательствам изменилось с 65% на 35%, на 52% на 46%.
Любопытен, тот факт, что с ростом оборотных активов не изменилась дебиторская задолженность, т.е. за увеличением запасов не произошло последующего увеличения готовой продукции, и ее реализации. Таким образом, можно говорить об избыточном уровне запасов, т.е. о появлении «внеоборотных» (на какой-то период) оборотных активах.
При изучении 5 раздела баланса можно увидеть как «меняются местами» структуры «Займы и кредит» и «Кредиторская задолженность» (с 16% / 28% до 25% / 18%). Переход от преимущественно «бесплатных» к преимущественно платным источникам краткосрочного финансирования.
Также в рассматриваемом периоде уменьшилась доля денежных средств общей структуре баланса.
Все эти изменения хорошо объясняются при углубленном анализе структуры оборотных активов 2008 – 2010 гг. За предыдущие три года валюта баланса возросла на 26,2%, тогда как оборотные активы росли более быстрыми темпами (табл. 11).
Таблица 11
Темпы прироста оборотных активов 2008-2010 гг.
Статья
Темп прироста 2008-2010 гг., %
1. Оборотные активы
92,9
1.1. Запасы
158,2
1.1.1. Сырье и материалы
168,1
1.1.2. Незавершенное производство
210,3
1.1.3. Готовая продукция
27,7
1.2. НДС
81,1
1.3. Дебиторская задолженность
46,7
1.4. Денежные средства
-45,7
БАЛАНС
26,2
Из таблицы видно, что наибольший вклад в разрастание оборотных активов внесли запасы в виде сырья и материалов и готовой продукции.
2.4. Aнaлиз и оценка эффeктивнocти иcпoльзoвaния oбoрoтных средств
Эффективность использования оборотных средств определяется скоростью их движения - скоростью оборота, или оборачиваемостью. Чем быстрее совершается кругооборот оборотных средств, тем меньшая их сумма потребуется предприятию для успешного выполнения производственной программы.
Кругооборот оборотных средств исчисляется с момента оплаты предприятием материальных ценностей, необходимых для производства продукции, до возврата этих средств в виде выручки от реализации продукции. Если период оборота сокращается, то и потребность в оборотных средствах при данном объеме выпуска продукции уменьшится на тот же процент. Снижение произойдет в связи с тем, что при сокращении времени кругооборота количество оборотов увеличится. Это означает, что каждый рубль оборотных средств используется в течение года для приобретения материальных ресурсов и выплаты заработной платы на несколько раз чаще.
Оборачиваемость оборотных средств характеризуется двумя взаимосвязанными показателями: числом оборотов, совершаемых оборотными средствами в течение определенного периода времени (коэффициентом оборачиваемости), и сроком их оборота в днях.
Коэффициент оборачиваемости:
nоб = D / Фоб (18)
где D - годовая сумма доходов предприятия,
Фоб - сумма оборотных средств
Иначе говоря, число оборотов определяет объем продукции в стоимостном выражении, выпускаемой на 1 рубль оборотных средств.
Срок оборота (оборачиваемость):
Tоб = Дк/nоб (19)
где Дк - количество календарных дней в периоде.
Коэффициент загрузки оборотных средств, величина которого обратная коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует сумму оборотных средств, затраченных на 1 руб. реализованной продукции:
Кз = 1/nоб (20)
где Кз, - коэффициент загрузки оборотных средств.
Оборачиваемость можно определить как по всей сумме оборотных средств, так и по каждой ее части. Для расчета числа оборотов каждого элемента оборотных средств необходимо установить отношение суммы расхода по соответствующей статье затрат на производство к фактической сумме по данной статье оборотных средств. Срок оборота будет равен отношению числа дней за данный период к числу оборотов. По существу он представляет собой запас в днях данного элемента оборотных средств.
Чтобы определить эффективность использования оборотных активов, следует проанализировать оборачиваемость оборотных средств в целом, и в разрезе отдельных видов, иными словами, оценить деловую активность предприятия. От нее зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов, и т.д.
В свою очередь это отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах предприятия. Все это обуславливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости. Для этого в экономическом анализе существует ряд показателей, которые характеризуют оборачиваемость.
Показатели оборачиваемости показывают (табл. 12), сколько раз в год оборачиваются те или иные активы предприятия. Обратная величина, помноженная на 365 дней, указывает на продолжительность одного оборота этих активов. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.
Таблица 12
Коэффициенты оборачиваемости
Показатели оборачиваемости
2009
2010
Отклонение
К оборачиваемости всего капитала
1,54
1,84
0,3
К загрузки
0,65
0,54
-0,11
К оборачиваемости оборотных средств
4,46
3,86
-0,6
К оборачиваемости запасов
7,97
3,8
-4,17
Период оборачиваемости запасов (в днях)
46
115
69
К оборачиваемости готовой продукции
91,37
70,69
-20,68
Период оборачиваемости готовой продукции (в днях)
4
5
1
К оборачиваемости денежных ср-в
109,14
234,91
125,77
К оборачиваемости дебиторской задолженности
12,31
14,01
1,7
Период оборачиваемости ДЗ (в днях)
30
26
-4
К оборачиваемости кредиторской задолженности
4,77
8,31
3,54
Период оборачиваемости КЗ (в днях)
76
44
-32
Продолжительность производственного цикла
46
115
69
Продолжительность финансового цикла
-1
97
98
Дебиторская задолженность Предприятия - это важнейший компонент оборотного капитала предприятия.
Состояние дебиторской задолженности, ее размеры и качество оказывают существенное влияние на финансовое состояние предприятия.
В то же время дебиторская задолженность не всегда образуется в результате нарушения порядка расчетов и не всегда ухудшает финансовое состояние предприятия. Поэтому ее нельзя считать в полной сумме отвлечением собственных средств из оборота, т.к. гость ее служит объектом банковского предприятия и не влияет на платежеспособность хозяйствующего объекта. В нашем случае это «Авансы выданные» под выполнение работы оказанные услуги.
Кроме того, Предприятие должно помнить, что правильное и своевременное списание дебиторской задолженности играет значительную роль при формировании финансовых результатов деятельности организации.
Таким образом, дебиторская задолженность Предприятия превращается в его убыток и естественно ухудшает его финансовое состояние.
Период оборачиваемости дебиторской задолженности короче периода кредиторской задолженности. Таким образом, для предприятия существует временное различие между продажей в кредит и обязательством уплаты (Срок расчета с покупателями короче срока расчетов с поставщиками) равен (44-26) 18 дней. Это указывает на использование предприятием кредитной разницы в качестве капитала. Фактически, это является дополнительным капиталом, полученным фирмой благодаря краткосрочной задолженности. Настораживает то, что данная разница с каждым годом снижается (на 94-44 = 50 дней за три года), причем период оборачиваемости дебиторской задолженности снижается меньшими темпами (35-26=9). Вместе с увеличением кредитов и займов это обозначает переход предприятия от «бесплатных» источников финансирования (кредиторской задолженности) к «платным» (кредитам).
В связи с выводами, сделанными на основе расчета показателей ликвидности, особенно хочется выделить уменьшение оборачиваемости (увеличение срока хранения) запасов, произошедшее в 2010 г.. По сравнению с 2009г. срок хранения (прослеживания) запасов на складе в 2010 г. увеличился на 69 дней (с 46 до 115) или на 250%.
Данное явление повлекло за собой увеличение Производственного и Финансового цикла предприятия. И если раньше (2009 г.) весь финансовый цикл предприятия не требовал отвлечения финансовых средств ( -1), т.е. фактически был «бесплатным», то сейчас необходимо изыскивать финансовые средства на функционирование предприятия равное 97 дней.
Это является одной из причин увеличения краткосрочных кредитов и изменение структуры пассивов (коэффициенты финансовой устойчивости).
Главная задача предприятия в данном случае – увеличение скорости оборота запасами, путем введения политики управления ими.
Следует добавить следующую закономерность: оборачиваемость всего капитала в 2009-2010 гг. растет, а оборачиваемость оборотного капитала снижается. Таким образом, рост оборачиваемости всего капитала обеспечивается таким ростом оборачиваемости внеоборотного, который перекрывает снижение оборачиваемости оборотного. Т.е. внутренние резервы роста предприятия в области увеличения загрузки производственных мощностей используются более эффективно, нежели чем в области совершенствования управления оборотным капиталом.
ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ, ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИХ ВНЕДРЕНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ «ЗАО НЕЗАВИСИМАЯ СТАЛЕЛИТЕЙНАЯ КОМПАНИЯ»
3.1. Программа повышения эффективности управления оборотными средствами
Повышение эффективности управления оборотными средствами, как показано на рисунке 3.1, сводится к воздействию на три составляющие:
Рисунок 3.1. Пути повышения эффективности использования важнейших видов оборотных средств