Инвестиционные риски,методы их анализа и снижения.

Содержание
Введение…………………………………………………………………………...3
Глава 1. Теоретические основы оценки инвестиционных рисков……………..6
1.1 Понятие, сущность и виды инвестиционных рисков. Классификация рисков инвестиционной деятельности…………………………………………..6
1.2 Риски реального инвестирования (проектные риски)…………………….10
1.3 Источники информации, необходимой для оценки рисков………………16
1.4 Методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов…………………………………….20
Глава 2.Оценка стратегического потенциала ООО «Данко – В »……………38
2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Данко – В »…...38
2.2 Изучение, анализ и прогнозирование ситуации на рынке………………...40
2.3 Технико-экономический и финансовый анализ деятельности ООО «Данко – В »………………………………………………………………………………44
Глава 3. Совершенствование деятельности ООО «Данко – В » на основе разработки инвестиционного проекта как пути снижения инвестиционного риска………………………………………………………………………………55
3.1 Общая характеристика инвестиционного проекта………………………...55
3.2 Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта ООО «Данко – В » с учетом факторов неопределенности и риска…………………57
3.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта………………………..60
Заключение……………………………………………………………………….63
Библиографический список……………………………………………………..67
Приложение………………………………………………………………………69

Инвестиционные риски,методы их анализа и снижения.

8,92
13. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
0,95
0,89
0,77
Анализируя основные технико-экономические показатели можно сделать вывод, что в 2009 году по сравнению с 2008 годом значительно увеличился объём реализации продукции (с 7634 до 9419 т.р.), т.е. темп прироста составил 23,4 %.
В 2009 году была получена чистая прибыль в сумме 2206 тыс. руб. Положительную тенденцию имеет прибыль от продаж/услуг. В рассматриваемом периоде прибыль от продаж/услуг возросла на 9,43 % (с 2620 тыс.руб. до 2867 тыс.руб.), за счет увеличения объема продаж.
Численность персонала в ООО «Данко-В» за период 2008-2009 гг. не изменилась.
Фондоотдача в отчетном периоде повышается на 0,15 руб., что свидетельствует об эффективности использования основных средств, измеряемой величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости средств.
Наблюдается снижение рентабельности продаж на 11,3%, что является отрицательным моментом в деятельности ООО «Данко-В».
Анализ организационно-технического уровня
Техническая оснащенность предприятия определяется фондовооруженностью и технической вооруженностью труда (вооруженность труда активной частью основных фондов). Состояние технического уровня предприятия в целом приведено в таблице 2.4.
Таблица 2.4.
Показатели технического уровня производства ООО «Данко-В»
Показатель
2008
2009
2009 г. к 2008 г., %
Среднегодовая стоимость ОФ, тыс. руб.
2758
3222
116,82
Среднегодовая стоимость активной части ОФ, тыс. руб.
156
214
137,18
Среднесписочная численность, чел.
28
28
100,00
Фондовооруженность труда, тыс. руб./чел.
98,50
115,07
116,82
Техническая вооруженность труда, тыс. руб./чел
5,57
7,64
137,18
Фондовооруженность характеризует степень оснащенности труда основными фондами (ОФ). Техническая вооруженность показывает степень оснащенности труда активной частью ОФ. Повышение показателей технического уровня связано, прежде всего, с вводом дополнительного оборудования.
Анализ использования основных производственных фондов
Большой интерес при анализе основных производственных фондов (ОПФ) представляет изучение состава, структуры и динамики ОПФ. Для анализа структуры основных фондов составим таблицу 2.5.
Таблица 2.5.
Состав и структура основных фондов.
Показатель
2008 г.
2009 г.
тыс. руб.
уд. вес, %
тыс. руб.
уд. вес, %
Среднегодовая стоимость ОПФ
2758
100
3222
100
В том числе:
Здания
0,00
0,00
Сооружения
0,00
0,00
Машины и оборудование
0,00
0,00
Транспортные средства
150
5,44
150
4,66
Инструмент, производственный и хоз. инвентарь
156
5,66
214
6,64
Прочие фонды
2452
88,91
2858
88,70
Величина ОПФ увеличилась и составила 116,8% от уровня 2008 года. Анализ структуры ОПФ говорит об увеличении удельного веса активной части ОПФ с 5,66 % в 2008 году до 6,64% в 2009 году.
Далее определим коэффициенты обновления и выбытия ОПФ.
На конец 2008 года коэффициент выбытия Кв был равен 0,96 %, а на конец 2009 года – 6,34% .
Коэффициент обновления на конец 2008 года составил 26,09 %, а на конец 2009 года – 17,35% .
Значения показателей обновления основных фондов говорят о том, что предприятие активно обновляет свои основные фонды.
В 2009 году показатель фондоотдачи составил 2,92 руб./руб., в 2008 он был равен 2,77 руб./руб., т.е. повысился на 5,6%. Повышение фондоотдачи в 2009 году объясняется улучшением использования основных производственных фондов по сравнению с предыдущим годом и значительным увеличением выпуска продукции.
Показатель фондоемкости, обратный фондоотдаче понизился, так в 2009 году он составил 0,34 руб./руб., в 2008 году – 0,36 руб./руб. Снижение этого показателя говорит о тенденции повышения эффективности производства, улучшения использования основных производственных фондов.
Таким образом, ОФ стали использоваться более производительно
Анализ использования трудовых ресурсов
Объемы продаж во многом зависят от производительности труда и остальных показателей использования трудовых ресурсов: рабочего времени, численности работников и их состава. Производительность труда на предприятиях рассчитывается как отношение объема продукции в сопоставимых оптовых ценах и среднесписочной численности работающего персонала. Показатели использования трудовых ресурсов представлены в таблице 2.6.
Таблица 2.6.
Показатели использования трудовых ресурсов
Показатель
2008 г.
2009 г.
Выручка от реализации, тыс. руб.
7634
9419
Среднесписочная численность чел.
28
28
Среднегодовая выработка одного работающего, тыс. руб./чел.
272,6
336,4
Из данных, отраженных в таблице 2.6. следует, что среднегодовая выработка одного работающего в 2009 году увеличилась и составила 123,4% от уровня 2008 года.
Таким образом, увеличение производительности труда положительно повлияло на выручку.
Для характеристики движения рабочей силы составим таблицу 2.7.
Таблица 2.7.
Движение кадров предприятия
Показатели
2008
2009
Число принятых, чел.
5
3
Число уволенных, чел.
3
3
Среднесписочная численность
28
28
Коэффициент оборота по приему
0,179
0,107
Коэффициент оборота по увольнению
0,107
0,107
Низкая текучесть кадров свидетельствует об усилиях администрации предприятия сохранить трудовой коллектив и социально ориентированной кадровой политике.
Для обеспечения производства необходимыми кадрами в ООО «Данко-В» есть инспектор по кадрам, который реализует кадровую политику организации.
Анализ себестоимости
Основным обобщающим показателем, характеризующим уровень себестоимости, является показатель затрат на один рубль выручки от реализации, представляющий собой отношение полной себестоимости продукции к выручке от реализации. Данные для расчета затрат на один рубль выручки от реализации собраны в таблице 2.8.
Таблица 2.8.
Затраты на один рубль выручки от реализации.
Показатели
2007 г.
2008 г.
2009 г.
Темп роста, %
2008/07 гг.
2009/08 гг.
Полная себестоимость, тыс. руб.
2223
4780
6151
215,02
128,68
Выручка от реализации, тыс. руб.
4445
8397
10360
188,91
123,38
Затраты на 1 руб. выручки от реализации, коп.
0,73
0,72
0,59
98,63
82,46
Данные значения говорят об уменьшении этого показателя в 2009 году. Главной причиной понижения затрат является увеличение реализации ООО «Данко-В».
Проанализируем структуру затрат предприятия по элементам на основе данных таблицы 2.9.
Таблица 2.9.
Структура затрат по элементам
Показатель
2008
2009
тыс. руб.
уд.вес,%
тыс. руб.
уд.вес,%
Затраты на производство и реализацию продукции
4780
100
6151
100
материальные затраты
1473
0,31
1845
0,30
затраты на оплату труда
2805
0,59
3360
0,55
отчисления на социальные нужды
322
0,07
470
0,08
амортизация основных средств
137
0,03
161
0,03
прочие затраты
43
0,01
315
0,05
Из данных представленных в таблице 2.9. следует, что:
- материальные затраты на производство и реализацию продукции в 2009 году увеличились на 372 тыс. руб.
- наибольший удельный вес в структуре себестоимости продукции занимают затраты на оплату труда.
Анализ прибыли и рентабельности
Основным показателем доходности предприятия является прибыль. Изменение доходности предприятия можно проследить на основе динамики прибыли и ее составных частей.
Показатели финансовых результатов (прибыли) характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческого дела.
Для анализа финансовых результатов составим таблицу 2.10.
Таблица 2.10
Анализ финансовых результатов, тыс. руб.
Показатель
2008
2009
Абсолютное изменение
2009 к 2008, %
Выручка
7634
9419
1785
123,38
Себестоимость
4780
6151
1371
128,68
Валовая прибыль
2854
3268
414
114,51
Коммерческие расходы
234
401
167
171,37
Управленческие расходы
Прибыль от продаж
2620
2867
247
109,43
Проценты к получению
Проценты к уплате
Доходы от участия в других организациях
Прочие доходы
211
36
-175
17,06
Прочие расходы
Прибыль до налогообложения
2831
2903
72
102,54
Отложенные налоговые активы
Отложенные налоговые обязательства
Налог на прибыль
679
697
18
102,65
Штрафы
Чистая прибыль
2152
2206
54
102,51
Из данных, представленных в таблице 2.10., можно сделать вывод, что чистая прибыль ООО «Данко-В» в 2009 году повысилась на 54 тыс. руб.
За отчетный год произошли некоторые изменения в абсолютных и относительных величинах, так выручка от продажи увеличилась, себестоимость увеличилась на 1371 тыс.руб. или на 28,68 % в 2009 году. Следует отметить, что темп прироста выручки в 2009 году на 5,3 % ниже, темпа прироста себестоимости проданной продукции и валовая прибыль при этом увеличилась на 14,51 %.
Положительную тенденцию имеет прибыль от продаж. В рассматриваемом периоде прибыль от продаж возросла на 9,43 % в 2009 году (с 2620 тыс.руб. до 2867 тыс.руб.), за счет увеличения объема продаж.
На то, что прибыль до налогообложения в отчетном году возросла, оказали влияние прочие доходы и прочие расходы. Доходы имеют тенденцию сначала снижаться, а затем значительно возрастать, а расходы имеют тенденцию стабильного роста, но прибыль до налогообложения в 2009 году увеличилась на 72 тыс.руб.
Прибыль, полученная по итогам 2009 года составляет 2206 тыс. руб.
В общем случае под рентабельностью понимается отношение прибыли, полученной за определенный период, к объему капитала, инвестированного в предприятие. Экономический смысл значения данного показателя состоит в том, что он характеризует прибыль, получаемую вкладчиками капитала с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных в предприятие. В зависимости от направления вложенного капитала, а также формы привлечения его, используют различные показатели рентабельности.
Анализ финансового состояния ООО «Данко-В»
Финансовое состояние - комплексное понятие, зависящее от множества факторов, и характеризуется наличием и размещением средств, реальными и потенциальными финансовыми возможностями.
В соответствии с показателями обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования выделяют 4 типа финансовой устойчивости:
- абсолютная устойчивость финансового состояния - собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;
- нормально устойчивой финансовое состояние - запасы и затраты обеспечивают запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;
- неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;
- кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования13.
Для оценки финансового состояния ООО «Данко-В» составим таблицу 2.11.
Из таблицы 2.11 следует, что предприятие обеспечено за счет собственных оборотных средств. Следовательно, предприятие можно отнести к 1-ому типу финансовой устойчивости, т.е. финансовое состояние - абсолютно устойчивое, поскольку запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств.
Далее в таблице 2.11. проведем оценку финансовой независимости, структуры капитала и мобильности активов предприятия.
Коэффициент автономии характеризует удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса и в нашем случае имеет положительное значение.
Коэффициент финансовой зависимости является дополнением коэффициента автономии, чем ниже значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо предприятие.
Таблица 2.11
Показатели финансового состояния, тыс. руб.
Показатели
Условное
обозначение
2009 г.
Изменение
начало года
конец года
1.Источники формирования собственных оборотных средств
IpП
5463
11018
5555
2. Внеоборотные активы
IpA
3506
9413
5907
3.Наличие собственных оборотных средств (стр.1 - стр.2)
СОС
1957
1605
-352
4. Долгосрочные пассивы
VpП
82
200
118
5.Наличие источников формирования средств (стр.3+ стр.4)
СД
2039
1805
-234
6.Краткосрочные заемные средства (стр. 610 VIpП)
КЗС
40
40
7. Общая величина источников формирования запасов (стр.5+ стр. 6)
ОИ
2039
1845
-194
8.Общая величина запасов (стр. 210 IIpA)
З
1428
372
-1056
9.Излишек (+), недостаток (-) СОС(стр. 3 - стр. 8)
∆СОС
529
1233
704
10.Излишек (+), недостаток (-) СД (стр. 5 - стр. 8)
∆СД
611
1433
822
11.Излишек(+), недостаток (-) ОИ (стр. 7 - стр. 8)
∆ОИ
611
1473
862
Таблица 2.12
Показатели финансовой независимости, структуры капитала и мобильности активов предприятия
№ п/п
Наименование показателя
Порядок расчета
Нормативное значение
Фактические значения
Изменение
2008
2009
1.
Коэффициент автономии
СК/СовК
>0,5
1,074
0,959
-0,115
2.
Коэффициент финансовой зависимости
ЗК/СовК
<0,5
0,040
0,041
0,001
3.
Коэффициент равновесия
СК/ЗК
>=1
26,578
23,294
-3,284
4.
Коэффициент финансового риска
ЗК/СК
<=1
0,038
0,043
0,005
5.
Коэффициент финансовой устойчивости
ПК/СовК
>0,5
0,974
0,976
0,002
6.
Коэффициент мобильности
ОА/СовК
-
0,384
0,181
-0,203
7.
Индекс постоянного актива
ВнА/СК
<=1
0,574
0,854
0,281
В нашем случае значение данного коэффициента 0,041, что говорит о финансовой устойчивости.
Коэффициент финансового риска характеризует долю собственного капитала, необходимую на покрытие всех заемных средств, то есть он должен быть не больше 1. В нашем случае коэффициент финансового риска имеет значение на много меньше 1.
Коэффициент равновесия отражает соотношение собственного и заемного капитала. В нашем случае показатель намного выше нормативного значения.
Значение коэффициента устойчивости показывает долю тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. У предприятия существуют такие источники.
Коэффициент мобильности говорит о том, что сумма оборотных активов в общей сумме имущества составляет 18,1%. В нашем случае коэффициент мобильности ниже норматива и требует своего повышения.
По результатам проведенного анализа можно сделать следующие выводы:
1. В 2009 году было получено выручки от реализации на 23,4% больше чем в 2008 году. Значительно увеличилась чистая прибыль предприятия.
2. Анализ финансового состояния показал, что предприятие обеспечено за счет собственных оборотных средств. Следовательно, предприятие можно отнести к 1-ому типу финансовой устойчивости, т.е. финансовое состояние - абсолютно устойчивое, поскольку запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств.
3. Нельзя не отметить тенденцию увеличения затрат на 1 рубль выручки от реализованной продукции, что свидетельствует о снижении эффективности деятельности компании.
4. Величина ОПФ в 2009 году увеличилась и составила 116,8% от уровня 2008 года. Значения показателей обновления основных фондов говорят о том, что предприятие активно обновляет свои основные фонды14.
Глава 3. Совершенствование деятельности ООО «Данко – В » на основе разработки инвестиционного проекта как пути снижения инвестиционного риска
3.1 Общая характеристика инвестиционного проекта
Для реализации стратегии проникновения при росте рынка целесообразным будут мероприятия по улучшению качества предоставляемых услуг. Суть инвестиционного проекта заключается в покупке нового более совершенного оборудования для улучшения качества услуг при монтаже газооборудования и монтаже вентиляции и отпления и увеличения скорости обслуживания.
Стоимость необходимого оборудования приведена в таблице 2.13.
Таблица 2.13 - Стоимость комплекта оборудования.
Наименование оборудования
Цена за единицу, руб.
Количество, шт.
Сумма, руб.
компьютер
18 000
3
54000
Оборудование для прокладки гозотруб и газопровода
240 000
2
480000
Батареи теплоизоляционные
300 000
1
300000
Вспомогательное оборудование
300 000
1
300000
Вентиляционное оборудование
180 000
1
180000
кондиционер
6 000
1
6000
мебель
18000
1
18000
Итого
10
2040000
В результате внедрения нового оборудования выручка фирмы увеличиться на 10%. Для обеспечения роста продаж необходим дополнительный оборотный капитал.
Так как выручка ресторана увеличиться на 10%, соответственно увеличатся и материальные затраты на 10% и увеличение составит 1845*0,1=184,5 тыс. руб. Так как коэффициент оборачиваемости в ресторане равен 4,53, то прирост чистого оборотного капитала составит 184,5/4,53= 40,72 тыс. руб.
В результате внедрения нового оборудования возникнут дополнительные амортизационные отчисления. Их расчет приведен в таблице 2.14.
Таблица 2. 14 - Амортизационные отчисления.
Статьи расходов
Сумма
Величина вводимых основных средств, тыс. руб.
2040000
Ставка амортизационных отчислений, %
5
Годовые амортизационные отчисления, тыс. руб.
10,2
В таблице 2.15 приводится прогноз финансовых результатов ожидаемых от данного проекта.
Таблица 2.15 - Прогноз финансовых результатов, тыс. руб.
Показатели
Годы
2010
2011
2012
1.Прирост выручки от реализации
941,9
941,9
941,9
2.Прирост себестоимости
615,1
615,1
615,1
3.Прибыль до налогообложения
326,8
326,8
326,8
4.Налог на прибыль
65,36
65,36
65,36
5.Чистая прибыль
248,37
248,37
248,37
На основании проведенных нами расчетов составим поток реальных денег, который образуется вследствие реализации проекта (табл.2.16.)
Таблица 2.16- Поток реальных денег, тыс. руб.
Показатели
Годы
2009
2010
2011
2012
1.Инвестиционная деятельность
1.1 Капитальные вложения
204
1.2.Прирост оборотного капитала
40,72
Итого инвестиций
244,72
2.Операционная деятельность
2.1.Прирост выручки от реализации
941,9
941,9
941,9
2.2. Прирост себестоимости
615,1
615,1
615,1
2.3. Налогооблагаемая прибыль
326,8
326,8
326,8
2.4. Амортизация
10,2
10,2
10,2
2.5. Налоги
78,43
78,43
78,43
2.6.Чистая прибыль
248,37
248,37
248,37
Чистый приток от операций
-
248,37
248,37
248,37
3.Финансовая деятельность
3.1. Собственный капитал
204
40,72
Сальдо реальных денег
248,37
248,37
248,37
Поток реальных денег
248,37
496,74
745,10
3.2 Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта ООО «Данко – В » с учетом факторов неопределенности и риска
Для оценки риска проекта, представленного выше, использовалась методика постадийной оценки риска.
Так как рассматриваемый проект охватывает несколько стадий, то и оценку риска целесообразно проводить постадийно.
По характеру воздействия риски были разделены на простые и составные. Составные риски являются композицией простых, каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, то есть каждое из них рассматривается как не зависящее от других.
Характер инвестиционного проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов. Для оценки вероятности рисков использовались мнения трех экспертов:
- экономист-маркетолог (1);
- генеральный Директор аудиторской фирмы (2);
- главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).
Разработчиками проекта был составлен перечень первичных рисков по всем стадиям проекта. Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:
0 - риск рассматривается как несущественный;
25 - риск, скорее всего, не реализуется;
50 - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;
75 - риск, скорее всего, проявится;
100 – очень большая вероятность реализации риска.
Оценки экспертов подвергались анализу на их непротиворечивость согласно принятой методике.
Три оценки сведены в среднюю, которая используется в дальнейших расчетах.
Для получения оценки объединенных рисков использовалась процедура взвешивания. Процедура определения веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта, проводилась согласно следующим правилам:
1. все простые риски могут быть ранжированы по степени важности (расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и так далее
2. все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.
3. сумма весов равна единице, веса являются числами положительными, в диапазоне от 1 до 0.
Определение приоритетов прямо связано с социально-экономической ситуацией в стране. Так как она существенным образом связана с неплатежами, то все риски, связанные с системой расчетов, имели первый приоритет. Второй приоритет был отдан социальным факторам. Все остальные факторы получили третий приоритет.
Анализ рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в приложении 2.
Как показывает таблица, суммарный риск проекта составляет 44,83 балла и может быть охарактеризован как средний.