Рынок заемных средств и процентные ставок в Российской экономики

Оглавление
Введение
1.Рынок заемных средств и процентных ставок: понятие и факторы ценообразования
2.Поведение фирмы на рынке заемных средств и равновесие
3.Посредники на рынке заемных средств
Заключение
Список литературы

Рынок заемных средств и процентные ставок в Российской экономики

Постоянно расширяющееся разнообразие форм и методов привлечения заемного капитала обуславливает следующие тенденции:
- образование монопольно низкой цены за привлеченные вклады на банковские депозиты;
- тенденция к формированию монопольно высокой цены на кредитные ресурсы;
- концентрация заемного капитала, в особенности банковского;
- разветвление структур, обслуживающих движение заемного капитала, прежде всего, банков и небанковских кредитных организаций;
- изменение механизмов конкурентной борьбы под влиянием образования финансово-промышленного капитала, в частности, распространение механизма трансфертного ценообразования на кредитные ресурсы внутри финансово-промышленных групп;
- усиление нестабильности процентных ставок вследствие роста спекулятивно-посреднического капитала. 
Механизмы движения и применения заемного капитала представляют собой совокупность технических и институциональных характеристик, влияющих на разнообразные аспекты стоимости заемного капитала:
- время привлечения и возврата;
- трансакционные издержки;
- стоимость инфраструктуры и т.п.
К механизмам движения и применения заемного капитала относятся в частности:
- технологии оценки платежеспособности заемщика и обеспечения возвратности долга;
- платность предоставления заемного капитала с учетом состояния экономики и ее реальных перспектив;
- методики оценки эффективности вложений заемного капитала;
-технологическое и информационное обеспечение обслуживания привлечения и предоставления заемного капитала;
- уровень спецификации прав собственности;
- механизмы защиты прав кредиторов и заемщиков;
- обычаи делового оборота, традиции и психологические аспекты участников рынка  и т.д.
Автором учебного пособия «Деньги. Кредит. Банки» И.Н. Олейниковой отмечено, что российская банковская система использует далеко не все механизмы применения заемного капитала. В частности, только развивается система страхования вкладов, пока еще не распространился институт Бюро кредитных историй, нет действующего механизма банкротства физических лиц и т.д.3. Все это в первую очередь влияет на методику отбора клиентов – зачастую банки предпочитают вообще не брать на себя риски платежеспособности, либо на формирование ставки процента – банки, агрессивно выходящие на рынок кредитования, компенсируют риски платежеспособности клиентов за счет установления дополнительных надбавок к ставке процента. 
Важное значение для формирования процентной ставки имеет также структура заемного капитала или соотношение между различными видами кредитных ресурсов. Как правило, в экономике превалирует банковский кредит. В условиях неразвитости банковской сферы на первый план выходит коммерческое кредитование, в частности, распространение вексельных схем расчетов. В каждом таком сегменте рынка ссудных капиталов формируется своя ставка процента (за которую можно принимать средневзвешенную процентную ставку), являющаяся основой для установления общего для экономики уровня процента. Например, коммерческий кредит, как правило, дороже банковского, поэтому, если в структуре заемного капитала превалирует коммерческий кредит, можно утверждать, что (при прочих равных условиях) ставка процента в такой системе будет выше, чем в той, где господствует банковский кредит.
В начале трансформации российской экономики банковская система практически не участвовала в кредитовании реального сектора экономики, предпочитая спекулятивные сделки с целью получения высокой маржи, поэтому в условии неплатежей широко распространились всевозможные неденежные формы расчетов – вексельные схемы, взаимозачеты, товарный кредит и т.п. С учетом гиперинфляции затраты на обслуживание подобных заемных средств были в разы выше, чем в последние годы. Достаточно вспомнить о том, что ставка рефинансирования Центрального банка РФ в середине 1990-х годов составляла порядка 300%4.
В настоящее время все большее распространение получил банковский кредит, факторинг, выпуск долговых обязательств и прочие источники заемных средств, характеризующихся меньшей ставкой процента.
В заключение необходимо отметить, что в современных российских условиях ценообразование на кредитные ресурсы в значительной степени подвержено влиянию инфляционных процессов, в частности, инфляционных ожиданий экономических субъектов. Таким образом, высокие темпы инфляции не позволяют значительно удешевить стоимость кредита. В тоже время одним из важнейших факторов, влияющих на формирование цены кредита,  являются особенности институциональных характеристик рынка банковских услуг.
К факторам, оказывающим понижательное влияние на ставку процента, можно отнести острую конкурентную борьбу среди крупных частных банков, развитие фондового рынка, распространение современных банковских технологий.  Деформация ценообразования также вызывается широким распространением спекулятивных финансовых операций, многие из которых формально не противоречат действующему законодательству, однако создают избыточный спрос и предложение финансовых средств, не обеспеченных реальным производством.
2. Поведение фирмы на рынке заемных средств и равновесие
Мотивы хозяйственного поведения на рынке капитала фирм и потребителей различны. Но и у тех, и у других поступление денег и возможности потратить их с пользой могут не совпадать во времени. Поэтому их поведение на рынке заемных средств похоже: фирмы, как и потребители при низкой процентной ставке склонны предъявлять спрос на кредиты, а при высокой - могут выйти на рынок с предложением.
Как и потребитель, фирма осуществляет планирование в двух основных временных периодах: будущем и настоящем. Таким образом, поведение фирмы и потребителя на рынке заемных средств можно охарактеризовать следующей схемой (рис.1):
Снижается Процентная ставка по кредиту Растет
Берут в долг Потребители и фирмы Дают в долг
                                    
Рис.1. Поведение фирмы и потребителя на рынке заемных средств
Итак, и потребители и фирмы могут выступить и на стороне предложения и на стороне спроса. Каким образом тогда определяется равновесие на рынке капитала?
Рынок заемных средств часто приводят как пример рынка, близкого к совершенно конкурентному. На рынке заемных средств много продавцов и много покупателей: каждое домашнее хозяйство и каждая фирма, как нами было уже отмечено, может выступать и в той и в другой роли. Товар можно считать совершенно однородным. Барьеров для входа на подобный рынок и для ухода с него не существует. Нет также препятствий для распространения информации об условиях совершаемых сделок. Такое представление, разумеется, является идеализированным. Прежде всего заметим, что товар на реальном рынке заемных средств не вполне однороден. Предоставление денег взаймы сопряжено с риском невозврата долга, и уровень риска в различных сделках неодинаков. Ясно, что чем больше риск, тем больше должна быть и плата за пользование кредитом, то есть процентная ставка. Неоднородность рассматриваемого товара может быть связана и с другими обстоятельствами. Скажем, если вы даете деньги взаймы «до востребования», то заемщик в любой момент должен быть готов вернуть деньги по вашему требованию. Процентная ставка по такому обязательству должна быть ниже, чем в случае, когда срок займа заранее оговорен.
Далее. На реальном рынке заемных средств продавцы и покупатели чаще всего не встречаются друг с другом. Допустим, вы решили дать взаймы под проценты 100 тыс. р. Если бы на рынке не было посредников, вам пришлось бы искать партнера по сделке, который к тому же хочет взять в долг именно 100 тыс. р. Или искать нескольких партнеров, которые хотели бы суммарно получить взаймы именно такое количество денег. Понятно, что трансакционные затраты на таком рынке были бы чрезмерно велики у всех участников. На реальном рынке заемных средств сделки совершаются через посредников, роль которых выполняют банки и другие финансовые институты. При непосредственном контакте партнеров процент, под который один из них берет деньги в долг, в точности совпал бы с процентом, под который другой их дает. При сделке, совершаемой через посредника, партнеры должны оплатить его услуги. К этому следует добавить, что посредник, предоставляющий кредит от своего имени, принимает на себя значительную часть риска невозврата долга, и это обстоятельство дополнительно повышает цену его услуг (поподробнее посредников на рынке заемных средств мы рассмотрим в следующей главе настоящей работы). Словом, реальный рынок заемных средств отличается от идеализированного совершенно конкурентного рынка, как и любой другой.
На конкурентных рынках функции рыночного спроса и рыночного предложения представляют собой соответственно сумму функций индивидуального спроса покупателей и индивидуального предложения продавцов. На рынке заемных средств продавцы и покупатели не разделены: каждый субъект выступает в роли покупателя при процентной ставке, меньшей некоторого уровня r, и в роли продавца при процентной ставке больше некоторого уровня r. Величина r - это процентная ставка, при которой субъект переходит со стороны спроса на сторону предложения, она для каждого субъекта своя. Следовательно, различным значениям r соответствуют различные множества продавцов и различные множества покупателей. И если на других рынках равновесная цена не определяет, в какой роли выступает тот или иной субъект, а характеризует лишь объем спроса для каждого покупателя и объем предложения для каждого продавца, то на рынке заемных средств равновесная процентная ставка обуславливает для каждого субъекта и его роль, и индивидуальный объем спроса или предложения.
Процентная ставка S
r
D
Объем спроса и предложения
Рис.2. Равновесие на рынке заемных средств5
                              
3. Посредники на рынке заемных средств
Как уже отмечалось выше, в реальной жизни рынок заемных средств не может функционировать без посредников. В современной экономике с ее сложными и многосторонними связями роль таких посредников особенно велика. Это в равной степени относится и к России, которая совсем недавно осуществила переход к рыночной экономике.
Основными посредниками на рынке заемных средств являются коммерческие банки - финансовые институты, которые получили от государства специальную лицензию (разрешение), позволяющую им принимать вклады и предоставлять кредиты. О коммерческих банках в основном и пойдет речь ниже. Однако следует иметь в виду, что в современной экономике, с одной стороны, не только они могут выступать в качестве посредников, а с другой - аккумулирование заемных средств и предоставление кредитов является далеко не единственной функцией банков.
Брать ссуды и предоставлять кредиты могут различного рода финансовые компании, не имеющие специальной лицензии (разрешения, выдаваемого от лица государства Центральным банком) на ведение банковской деятельности. На эти компании государственные правила регулирования работы на рынке заемных средств могут не распространяться, что повышает вероятность злоупотреблений с их стороны. Совсем не обязательно такие финансовые компании должны стать мошенническими. В странах с развитой экономикой они выполняют важную работу на рынке. Россиянам же в 1993-1995 гг. довелось в массовом порядке столкнуться именно с компаниями, эксплуатировавшими доверчивость и неопытность граждан. Собрав под обещание высоких процентов огромные суммы денег, эти компании просто исчезли, что на некоторое время сделало банки единственными посредниками на рынке заемных средств6.
Посредниками на рынке заемных средств за рубежом активно выступают частные страховые компании и пенсионные фонды. Они аккумулируют взносы граждан (соответственно страховые и пенсионные), а затем вкладывают в дело для того, чтобы иметь возможность за счет полученного дохода увеличить выплаты своим клиентам. Эти вложения часто осуществляются в облигации (ценные бумаги, предоставляющие их обладателю право на получение дохода) нефинансовых (промышленных, торговых, строительных и т. д.) компаний. Такое вложение - форма предоставления денег на сравнительно длительный срок. В возможности осуществлять долгосрочное кредитование состоит принципиальная особенность этих финансовых институтов. Ведь взносы накапливаются годами. Человек, который страхует себя или накапливает средства для получения пенсии, не станет внезапно забирать их обратно, как порой делает обычный вкладчик в банке. Значит, и предоставить деньги взаймы можно на годы. Эта система очень важна для развития экономики, но в России в данный момент частные страховые компании и пенсионные фонды, а также долгосрочное кредитование посредством приобретения облигаций не получили еще широкого развития7.
В некоторых странах широко распространена сеть государственных сберегательных касс, которые оттягивают от банков мелкие вклады граждан. В России, как нам порой кажется, существует такая же система. Но на самом деле у нас сберкассы являются отделениями Сбербанка, ставшего наряду с другими банками коммерческим, хотя государство и имеет при решении его дел решающий голос.
Наконец, государство в лице министерства финансов (казначейства) может заимствовать денежные средства на рынке через продажу государственных облигаций, а затем частично предоставлять их в качестве кредитов предприятиям. Государственные займы и кредиты распространены довольно широко в самых разных странах, в том числе и в России.
Возвращаясь к коммерческим банкам, следует, прежде всего, отметить, что они отнюдь не являются местом, где лежат деньги вкладчиков в ожидании, пока их заберут обратно. Банк - это коммерческая структура, которая существует для получения прибыли. Как и любая фирма, он должен зарабатывать деньги, осуществляя различные деловые операции. Зарабатывать для себя, точнее, для своих акционеров. Получать прибыль удается потому, что услуги, предоставляемые банком, нужны его клиентам, а значит, они готовы за эти услуги платить, точно так же, как потребители готовы платить за необходимые им продукты, одежду или строительные материалы.
Банк может зарабатывать путем обслуживания платежного оборота своих клиентов (перевод денег в оплату за приобретенный товар, услугу), обеспечения гарантий фирмам, участвующим в некой сделке, путем предоставления клиентам консультационных услуг, сдачей в аренду оборудования (так называемый лизинг), осуществлением обмена валюты и другими способами. Но основными операциями для него все же являются пассивные - операции по привлечению средств и активные - операции по распределению аккумулированных ресурсов. Эта деятельность и является посредничеством на рынке заемных средств.
Каким же образом банки образуют свои пассивы, то есть каким образом они привлекают средства?
Во-первых, у банка есть свои (не заемные) средства, то есть собственный капитал. Люди и организации (физические и юридические лица) покупают акции банка и, таким образом, формируют капитал. Акционеры (в отличие от вкладчиков) являются хозяевами банка. Они принимают участие в управлении и делят между собой часть прибыли, но не могут получить обратно вложенные в акции деньги. Акцию можно только продать.
Во-вторых, в пассивы входят обязательства банков. Прежде всего это расчетные счета предприятий и организаций, открываемые ими для осуществления платежей, а также корреспондентские счета, открываемые в банках другими банками для проведения взаимных расчетов. По этим видам обязательств банки, как правило, выплачивают очень низкие проценты. Вот почему их принято относить к бесплатным обязательствам. По большинству других обязательств банки вынуждены выплачивать более высокие проценты, и такие обязательства принято называть платными. Прежде всего это все виды вкладов. В последнее время для обозначения всех этих обязательств у нас все чаще используется слово «депозит»8.
Вклады можно разделить на вклады до востребования и срочные вклады. Вклады до востребования могут быть изъяты вкладчиком или переведены другому лицу в любое время без предварительного уведомления банка. Процент по ним либо не выплачивается вообще, либо он очень невелик. Срочные вклады помещаются на определенный срок. Наиболее распространенный среди срочных вкладов - сберегательный. Преимущество этого вида вклада состоит в том, что его постоянно можно пополнять, то есть, как и говорится в названии, - сберегать свои деньги. В отличие от сберегательного депозита обычный срочный вклад делается только один раз и не пополняется.
Кроме депозитов в обязательства входят и недепозиты. Банк может купить на определенный срок активы другого банка (например, имеющиеся у него ценные бумаги). Продавец обязуется впоследствии по определенной цене выкупить их. Эти операции получили название соглашения «репо». По сути дела продавец получает на время в свое распоряжение определенную денежную сумму. У нас в стране такого рода сделки пока развиты не очень широко. Но можно поступить и по-другому, получив у банка-партнера определенную ссуду. В России сегодня широко распространены ссуды на межбанковском кредитном рынке. В этом случае никакой купли-продажи не происходит, хотя ценные бумаги могут браться в качестве залога. Можно получить кредит и у Центрального банка - государственного органа, регулирующего кредитный рынок. Наконец, банк может выпустить облигации, при помощи которых осуществляется заем у широкого круга кредиторов. Существуют и другие виды обязательств.
Сформировав свои пассивы, банк начинает зарабатывать, осуществляя активные операции. Правда, существуют активы, как приносящие доход, так и не приносящие.
Конечно, хорошо было бы, если бы каждый привлеченный рубль или доллар давали доход. Но так не бывает. Для нормальной работы нужно иметь и неработающие активы. Во-первых, всякому банку нужно иметь помещение, оборудование и т. д. Средства, вложенные в движимое и недвижимое имущество, дохода не принесут. Во-вторых, нужно иметь в кассе некоторую сумму наличных денег для удовлетворения текущего спроса. Не работают и деньги, которые находятся в платежной системе. Это все вещи очевидные. Но есть и неочевидные. Банки должны в обязательном порядке формировать резерв в Центральном банке9. Наконец, к неработающим активам относятся и средства, находящиеся на корреспондентских счетах в других банках (в том числе и в Центральном банке) для осуществления расчетов.