Прямые инвестиции в российскую экономику.

Оглавление

Введение
Глава 1. Теоретические основы международного движения капитала и прямых иностранных инвестиций
1.1. Основы международного движения капитала
1.2. Основы прямых иностранных инвестиций
1.3. Особенности регулирования прямых иностранных инвестиций в РФ
Глава 2. Анализ текущего состояния и тенденций прямых иностранных инвестиций в российской экономике
2.1. Основные тенденции прямых инвестиций в российской экономике
2.2. Преимущества и препятствия для прямых инвестиций в российскую экономику
Глава 3. Рекомендации по оценке рисков инвестиционных проектов в рамках прямых инвестиций
3.1. Описание методики оценки рисков инвестиционного проекта
3.2. Способы управления рисками
3.3. Карты рисков по стадиям инвестиционного проекта
Заключение
Список используемой литературы
Приложения

Прямые инвестиции в российскую экономику.

Ухудшение социально-политической обстановки в стране
пересмотр решения об инвестирования средств в данный проект
Региональные риски
A3
Изменение отношения к проекту со стороны администрации
документальное закрепление всех достигнутых договоренностей с администрацией города
лоббирование интересов застройщика на уровне администрации города
A4
Изменение градостроительной концепции, полностью исключающее преобразование выделенного под застройку участка
A5
Изменение градостроительной концепции, существенно влияющее на характеристики возводимого объекта
Предпринимательские риски
A6
Недостаточный объем начальных инвестиций
пересмотр сроков ввода в эксплуатацию терминала
при нецелесообразности переноса сроков – привлечение сторонних инвесторов
A7
Неправильный выбор организационно-правовой формы собственности
смена организационно-правовой формы собственности
A8
Неправильный выбор формы земельных правоотношений
заключение долгосрочного договора аренды (на 49 лет)
A9
Неправильный учет существующей инженерной инфраструктуры
проведение инженерно-технической экспертизы проекта
A10
Неправильная оценка спроса на услуги складского терминала
проведение маркетинговых исследований силами собственных специалистов
заключение долгосрочных договоров аренды еще на предынвестиционной стадии
планирование проведения рекламной кампании в периодической печати и на специализированных Интернет-порталах
A11
Корректировка проектно-сметных решений
включение в договор с разработчиками проектно-сметной документации адекватных штрафных санкций за ненадлежащее выполнение работы
Карта рисков стадии строительства представлена на рис. 3.2.
Рис. 3.2.
Характеристика мероприятий по управлению рисками предынвестиционной стадии представлена в табл.3.5.
Таблица 3.5.
Меры по управлению рисками стадии строительства
№
Риск
Меры
Финансовые риски
B1
Невозможность получения банковского кредита
тщательная проработка финансового плана проекта
предоставление качественного обеспечения ссуды
B2
Изменение процентной ставки по банковскому кредиту, значительно снижающее эффективность проекта
разбиение общей суммы кредита на несколько траншей с различными ставками или использование кредитных линий с плавающими ставками, если существует большая вероятность снижения процентных ставок в среднесрочной перспективе
соблюдение условий договора о предоставлении кредита и недопущение нецелевого использования средств
создание резервов за счет собственных средств под непредвиденные потери из-за изменения процентных ставок по кредитам (см. п. 9.2)
B3
Изменение прогнозного значения темпа инфляции, значительно снижающее эффективность проекта
фиксация цен при заключении договоров с подрядчиками и поставщиками (для периодов с высокой инфляцией)
вложение временно незадействованных рублевых активов, выделенных из собственных средств на реализацию проекта, в низкорискованные финансовые активы, доходность по которым превосходит темп инфляции
B4
Изменение прогнозного значения обменного курса рубля, значительно снижающее эффективность проекта
избежание заключения контрактов на строительство, в которых сумма договорных обязательств выражена в иностранной валюте
при возникновении статей расходов или источников финансирования, выраженных в инвалюте, необходима тщательная балансировка валютных активов и обязательств как по объемам, так и по срокам до исполнения (реализации)
создание резервов за счет собственных средств под валютный риск (см. п. 9.2)
B5
Нехватка собственных оборотных средств у застройщика
сценарное планирование потребности в оборотных средствах
формирование финансового резерва (см. п. 9.2)
открытие резервной кредитной линии в обслуживающем банке
Предпринимательские риски
B6
Неисполнение обязательств строителями (подрядчиками)
проведение открытого тендера среди строительных организаций подрядчиков для данного проекта
установление очередности привлечения других подрядчиков в случае неисполнения обязательств подрядчиками, выбранными по итогам тендера
установление системы адекватных штрафных санкций за неисполнение обязательств при заключении договорных отношений с подрядчиком
установление номенклатуры строительных материалов и технологий при заключении договорных отношений с подрядчиком, с тем чтобы исключить их подмену подрядчиком на менее качественные
страхование подрядчиком за свой счет строительно-монтажных рисков, в частности, риска аварийного обрушения строящихся объектов и строительных сооружений, страхование от стихийных бедствий, от противоправных действий третьих лиц, страхование гражданской ответственности за ущерб третьим лицам и др. (см. п. 9.2)
B7
Неисполнение обязательств поставщиками оборудования для складского терминала
проведение открытого тендера среди поставщиков для данного проекта
установление очередности привлечения других поставщиков в случае неисполнения обязательств поставщиками, выбранными по итогам тендера
установление системы адекватных штрафных санкций за неисполнение обязательств при заключении договорных отношений с поставщиками
B8
Превышение сметной стоимости строительства
постоянный контроль компании-инвестора за неукоснительным соблюдением подрядчиком проектно-сметной документации
при заключении договорных отношений с подрядчиком установление условий применения более дешевых строительных материалов, существенно не влияющих на качество строительства
формирование финансового резерва (см. п. 9.2)
Социально-политические и юридические риски
B9
Ухудшение социально-политической обстановки в стране
пересмотр решения о дальнейшем инвестировании средств в проект
консервация возведенных объектов
поиск потенциальных покупателей незавершенных объектов строительства
B10
Изменения законодательства, регулирующего проведение строительных работ
постоянное отслеживание законопроектов, находящихся на очереди к рассмотрению в городской администрации и Государственной думе РФ и оперативная коррекция договорной базы с учетом изменений законодательства
формирование финансового резерва (см. п. 9.2)
B11
Изменения законодательства, регулирующего налогообложение
B12
Изменения законодательства, регулирующего условия аренды или использования земли
B13
Изменения законодательства, регулирующего права собственности
Региональные риски
B15
Неправомерные действия местных властей
документальное закрепление всех достигнутых договоренностей с администрацией города
лоббирование интересов застройщика на уровне администрации города
B16
Изменение земельных правоотношений между администрацией Санкт-Петербурга и организацией-застройщиком
B17
Судебные разбирательства
тщательная проработка всех уязвимых с юридической точки зрения сторон проекта на предынвестиционной стадии
постоянный мониторинг юридической службой изменений в действующей нормативно-правовой базе
Строительные риски
B19
Ошибки в проектно-сметной документации
проведение независимой экспертизы проектно-сметной документации
установление системы штрафных санкций за неисполнение обязательств при заключении договора с организацией-разработчиком проектно-сметной документации
формирование финансового резерва (см. п. 9.2)
B20
Несоблюдение технологического процесса при возведении складского терминала
авторский надзор
контроль со стороны застройщика
установление системы штрафных санкций за неисполнение обязательств при заключении договорных отношений с подрядчиком
страхование подрядчиком от ошибок при строительстве и монтаже, небрежности рабочих, технического персонала (см. п. 9.2)
формирование финансового резерва (см. п. 9.2)
B21
Применение некачественных строительных материалов и/или конструкций
контроль со стороны застройщика
установление системы штрафных санкций за неисполнение обязательств при заключении договорных отношений с подрядчиком
установление номенклатуры строительных материалов и технологий при заключении договорных отношений с подрядчиком, с тем чтобы исключить их подмену подрядчиком на менее качественные
страхование подрядчиком от разрушения и гибели, дефектов строительного материала (см. п. 9.2)
формирование финансового резерва (см. п. 9.2)
B25
Превышение сроков строительства
авторский надзор
календарное планирование строительства
разработка резервных схем поставки строительных материалов
введение системы адекватных штрафных санкций за нарушение трудовой дисциплины
формирование финансового резерва (см. п. 9.2)
Техногенные и имущественные риски
B26
Ущерб возводимым и/или возведенным сооружениям, оборудованию строительно-монтажной площадки (временные сооружения, склады и т. п.), строительной технике вследствие стихийных бедствий и иных форс-мажорных обстоятельств
страхование подрядчиком ущерба объектам от стихийных бедствий и террористических актов (см. п. 9.2)
Карта рисков стадии эксплуатации представлена на рис. 3.3.
Рис. 3.3.
Характеристика мероприятий по управлению рисками предынвестиционной стадии представлена в табл.3.6.
Таблица 3.6.
Меры по управлению рисками стадии эксплуатации
№
Риск
Меры
Финансовые риски
C1
Изменение процентной ставки по банковскому кредиту, значительно снижающее эффективность проекта
досрочное погашение кредита, если это допускается договором
поддержание баланса наличности не ниже неснижаемого остатка в размере 5% от оборота
C2
Невозможность пролонгации полученного кредита
внесение дополнительного обеспечения по ссуде
проведение переговоров с другими банками на предмет получения кредита на схожих условиях
поддержание баланса наличности не ниже неснижаемого остатка в размере 5% от оборота
C3
Изменение прогнозного значения темпа инфляции, значительно снижающее эффективность проекта
индексация размеров арендной платы и ставок за ПРР по фактическому темпу инфляции
вложение временно незадействованных рублевых активов, выделенных из собственных средств на реализацию проекта, в краткосрочные (до года) и среднесрочные (от 1 года до 1,5 лет) низкорискованные финансовые инструменты, доступные частным небанковским компаниям, доходность по которым превосходит темп инфляции
поддержание баланса наличности не ниже неснижаемого остатка в размере 5% от оборота
диверсификация валютных активов: перевод части временно не задействованных рублевых активов, выделенных из собственных средств, в наиболее ликвидные валютные активы (в евро и доллары), в случае, если обесценение национальной валюты происходит быстрее темпа инфляции
C4
Изменение прогнозного значения обменного курса рубля, значительно снижающее эффективность проекта
перевод части временно незадействованных рублевых активов в наиболее ликвидные валютные активы (в евро или доллары)
введение плавающего значения одной условной единицы (у. е.) (например, индексация при обесценении рубля)
поддержание баланса наличности не ниже неснижаемого остатка в размере 5% от оборота
C5
Недостаток собственных оборотных средств у компании-инвестора
планирование потребности в оборотных средствах
планирование и контроль ликвидности компании
поддержание баланса наличности не ниже неснижаемого остатка в размере 5% от оборота
Предпринимательские риски
C6
Низкий спрос на услуги складского терминала
снижение арендных ставок
постоянный поиск и создание базы потенциальных арендаторов с целью их возможного привлечения
постоянный мониторинг ситуации на целевых рынках проекта
C7
Усиление конкуренции со стороны других (в т.ч. новых) складских терминалов
постоянный мониторинг ситуации на целевых рынках проекта
снижение арендных ставок
введение системы скидок
C8
Невыполнение обязательств арендаторами
введение системы страховых депозитов
заключение долгосрочных договоров аренды с адекватными штрафными санкциями по отношению к арендаторам, внезапно прерывающим договор в одностороннем порядке
постоянный поиск и создание базы потенциальных арендаторов с целью их возможного привлечения
C9
Падение арендных ставок за кв. м. складской площади
проведение систематических маркетинговых исследований и мониторинга рынка
перепланировка полезной площадей склада с учетом динамики изменения потребностей рынка
снижение издержек на содержание площадей и на ПРР
C10
Падение ставок за погрузо-разгрузочные работы (ПРР)
C11
Неэффективное использование площадей терминала
перепланировка полезной площадей склада с учетом динамики изменения потребностей рынка
построение грамотной логистической модели будущего склада с учетом специфики потребностей основных клиентов данного оператора
закупка адекватного классу склада оборудования
C12
Причинение ущерба переданным на хранение товарам
установка систем видеонаблюдения и сигнализации
установка современного противопожарного оборудования
контроль за состоянием инженерных коммуникаций
создание службы по охране терминала
тщательный подбор кадров, включая конкурсный отбор менеджеров высшего уровня управления
страхование ответственности за имущество, принятое на складское хранение (см. п. 9.2)
страхования товарных запасов от огня и сопутствующих рисков (см. п. 9.2)
Социально-политические и юридические риски
C13
Неблагоприятные изменения социально-политической системы в целом
переговоры с потенциальными покупателями на предмет продажи складского терминала
C14
Изменение налогового законодательства
постоянное отслеживание законопроектов, находящихся на очереди к рассмотрению в городской администрации и Государственной думе и оперативная коррекция договорной базы с учетом изменений законодательства
разработка новых схем оптимизации налогообложения
изменение ценовой политики
поддержание баланса наличности не ниже неснижаемого остатка в размере 5% от оборота
C16
Изменение законодательства, регулирующего условия аренды или использования земли
постоянное отслеживание законопроектов, находящихся на очереди к рассмотрению в городской администрации и Государственной думе и оперативная коррекция договорной базы с учетом изменений законодательства
поддержание баланса наличности не ниже неснижаемого остатка в размере 5% от оборота
C17
Изменение законодательства, регулирующего права собственности
C18
Хищение переданного на хранение товара третьими лицами
установка систем видеонаблюдения и сигнализации
создание службы по охране терминала
тщательный подбор кадров, включая конкурсный отбор менеджеров высшего уровня управления
страхование ответственности за имущество, принятое на складское хранение (см. п. 9.2)
C19
Мошенничество и злоупотребления складского персонала
регулярное проведение внутреннего и внешнего аудита
создание службы по охране терминала
тщательный подбор кадров, включая конкурсный отбор менеджеров высшего уровня управления
заключение договоров с персоналом об индивидуальной материальной ответственности
C21
Текучесть кадров
соблюдение трудового законодательства
своевременная выплата заработной платы
Региональные риски
C22
Неблагоприятные изменения земельных правоотношений между администрацией Санкт-Петербурга и компанией-инвестором
документальное закрепление всех достигнутых договоренностей с администрацией города
лоббирование интересов застройщика на уровне администрации города
C23
Неправомерные действия городских властей
C24
Судебные разбирательства
тщательная проработка всех уязвимых с юридической точки зрения сторон проекта на предшествующих стадиях проекта
постоянный мониторинг юридической службой изменений в действующей нормативно-правовой базе
Техногенные и имущественные риски
C26
Ущерб имуществу вследствие форс-мажорных обстоятельств
страхование компанией-инвестором ущерба объектов от стихийных бедствий и террористических актов (см. п. 9.2)
страхования товарных запасов от огня и сопутствующих рисков (см. п. 9.2)
установка современного противопожарного и охранного оборудования
C27
Ущерб жизни или здоровью и/или имуществу третьих лиц вследствие доказанного брака по вине подрядчика
страхование ущерба жизни или здоровью и/или имуществу третьих лиц вследствие доказанного брака по вине подрядчика (см. п. 9.2)
C28
Нарушение работы инженерных коммуникаций
создание автономных инженерных коммуникаций (например, автономный источник питания)
Заключение
Необходимость создания в России привлекательного  инвестиционного климата уже давно ни у кого не вызывает сомнения. Привлекательный инвестиционный климат означает: развитость институциональной среды частной собственности, благоприятный налоговый режим, развитое законодательство, условия для справедливой конкуренции, эффективная судебная система, минимальные административные барьеры и качественная инфраструктура для развития бизнеса, развитость стандартов корпоративного управления, культуры и этики ведения бизнеса.
Целью данной работы было исследование прямых иностранных инвестиций в экономике России и разработка методических рекомендаций по оценке рисковости инвестиционных проектов, осуществляемых на ПИИ.
Обзор теоретических основ международного движения капитала и прямых иностранных инвестиций позволил сделать следующие выводы. Сущность МДК заключается в пересечении капиталом государственных границ. Понятие прямых инвестиций появилось в рамках развития концептуальных основ МДК и на фоне формирования транснациональных корпораций. Под прямыми инвестициями стали понимать вложения, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или уставного капитала предприятия.
Объемы, направления прямых инвестиций определяются как рыночными факторами, так и государственной политикой как принимающей страны, так и той страны, из которой происходит инвестирование. Прямые инвестиции могут быть в форме официального и частного капитала. Частные инвестиции, в свою очередь, подразделяются на прямые и портфельные. В последние годы, по данным МВФ, интерес к прямым инвестициям в мире увеличивается. Ведь прямые инвестиции дают возможность полного контроля деятельности хозяйствующего субъекта. Примером прямых инвестиций являются вложения в автосборочные производства за рубежом. В целом, поток инвестиций из-за рубежа в российскую экономику остается значительным. Как сообщается в докладе о мировых инвестициях ООН за 2008 год, в 2007 году в группе развивающихся стран и стран с переходной экономикой крупнейшими получателями ПИИ были Китай, Гонконг и Россия27.
Несмотря на это, на фоне увеличения объема ПИИ в долларовом выражении за четыре года (с 2005 по 2008 гг. включительно) более чем вдвое, их объем в относительном выражении по-прежнему значительно уступает параметрам стран Восточной Европы и Юго-Восточной Азии.28
Вместе с тем, существуют факторы, как стимулирующие, так и сдерживающие рост прямых инвестиций.
К факторам, стимулирующим рост ПИИ, следует относить: высокие темпы экономического роста, значительные запасы минеральных ресурсов и увеличение спроса на них в мире, рост платежеспособного спроса, конвертируемость национальной валюты и др.
Сдерживают рост ПИИ такие факторы, как отсутствие развитых институтов частной собственности, стабильных прав на собственность, коррумпированность на разных уровнях власти, барьеры на вход в отрасль, незащищенность миноритарных акционеров и проч.
Наиболее притягательной сферой приложения аПИИ остется минерально-сырьевой комплекс, причем как показывает статистика источников ПИИ, наибольший их объем приходится на Кипр и Нидерланды - оффшорные зоны, что позволяет сделать вывод о том, что в действительности ПИИ – это реинвестируемая прибыль, выведенная ранее в оффшоры.
Тем не менее, постепенно растет интерес инвесторов к проектам в других отраслях народного хозяйства. В частности, в последние годы стремительно возросло число проектов девелопмента территорий с последующим размещением на них складской логистической инфраструктуры. Поэтому в практической части работы предложена методика оценки рисков инвестиционных проектов строительства складских комплексов (Лого-парков, товаро-распределительных центров, терминально-логистических комплексов и т.п.). Компания, являющаяся потенциальным инвестором на российском рынке, имеет дело с группами и видами проектных рисков. Она заинтересована в их наиболее точной оценке таких рисков с целью проведения превентивных мероприятий по их минимизации. Предложенная методика позволяет получать такую оценку.

Список используемой литературы
1. Gordon H. Hanson Should Countries Promote Foreign Direct Investment? // G-24 Discussion Paper Series UNCTAD United Nations. No. 9, February 2001, Manuel R. Agosin and Ricardo
2. Антипова О. Инвестиции: Правовое содержание понятия // Юридический мир. 2005. № 12.