Моделирование достижимого роста компании

Содержание

Введение
1. Бухгалтерская модель роста предприятия
1.1.Модель устойчивого состояния
1.2. Модель при изменении потоков финансирования
2. Расчетная часть
2.1. Исходные данные
2.2. Определение величины достижимого уровня роста предприятия
2.3. Анализ комбинаций ключевых переменных для обеспечения достижимого роста предприятия
2.4. Оценка влияния факторов риска на уровень роста объемов продаж
2.4.1. Снижение рентабельности продаж
2.4.2. Снижение оборачиваемости активов
Заключение
Литература

Моделирование достижимого роста компании

- дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
- расширение ассортимента продукции;
- работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы;
- управление дебиторской и кредиторской задолженностью.
3-й год планирования
Значение параметров деятельности предприятия к концу второго года планирования составят:
Е1 = 252+20% = 352,8 тыс. руб.
D1 = 352,8 * 0,75 = 264,6 тыс. руб.
S1 = 600 * 1,5 = 900 тыс.руб.
В табл. 10 приведены исходные данные для расчета ∆ S/S в третьем году планирования, соответствующие концу второго года.
Таблица 10
Данные на конец второго года
Собственный капитал, тыс. руб.
Е2
352,8
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.
D2
264,6
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.
S2
900
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование
В
0,4
Плановый коэффициент рентабельности продаж
Р/S
0,11
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,75
Прирост собственного капитала
∆Е, %
40
По формуле (4) определим новое соотношение S/А.
A3/S3 = 1/1,1 = 0,91
Данное значение также является недопустимым для предприятия. Попробуем сохранить уровень оборачиваемости активов на значении прошлого года.
Оценим уровень кредиторской задолженности и рентабельности продаж, которые позволят обеспечить такое соотношение А/S. По формуле (5):
Данное значение по уровню кредиторской задолженности удовлетворяет предприятие.
Тогда рентабельность продаж (6) составит:
Таким образом, для поддержания заданных темпов роста предприятия необходимы следующие значения ключевых переменных:
A3/S3 = 0,8
D3/E3 =0,55
P3/S3 = 0,08
Удержание комбинаций переменных в рамках указанных значений возможны при условии:
- сокращения доли заемных средств за счет части кредитов;
- перераспределения прибыли и ее рефинансирования в дальнейшее развитие предприятия;
- дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
- расширение ассортимента продукции;
- работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы.
Умеренная гипотеза.
Как отмечалась в задании, для умеренной гипотезы задаются следующие темпы роста: 18% в первом году планирования, 15% - во втором, и 12% - в третьем.
Согласно табл. 3, сформируем исходные данные для расчетов (табл. 11).
Таблица 11
Исходные данные для расчетов
Первоначальный собственный капитал, тыс. руб.
Е0
180
Первоначальный уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.
D0
90
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.
S0
300
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование
В
0,55
Плановый коэффициент рентабельности продаж
Р/S
0,11
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,45
Отношение общей величины активов к объему продаж
А/S
0,9
Размер дивидендов, тыс. руб.
Div
4
1-й год планирования.
По формуле (4) определим соотношение А/S, обеспечивающее заданные темпы роста продаж:
А1/S1 = 1/1,2 = 0,83
Необходимо определить соотношение D/E, согласованное с остальными параметрами и обеспечивающее оборачиваемость активов на требуемом уровне. По формуле (5):
Определим соотношение Р/S для новой комбинации ключевых параметров модели. По формуле (6):
Данное расчетное значение свидетельствует о сокращении рентабельности продаж, что в принципе не допустимо. Сохраним это соотношение на уровне 11% и подберем соответствующие ему значения А/S и D/E.
Пересчитав значение оборачиваемости активов, получим А/S = 0,9.
Таким образом, для поддержания темпов прироста объемов продаж на уровне 18%, необходимо сохранить оборачиваемость активов на уровне 0,9, также сохранив на прежнем уровне рентабельность продаж – 11% и увеличив объем заемных средств в структуре актива баланса с 45% до 60%.
Управленческие решения:
- привлечение дополнительных кредитов;
- сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
- расширение ассортимента продукции
- работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы.
2-й год планирования.
Значение параметров деятельности предприятия к концу первого года планирования составят:
Е2 = 180 + (180 * 0,18) = 212,4 тыс. руб.
D2 = 212,4 * 0,6 = 127,44 тыс. руб.
S2 = 300 + (300 * 0,18) = 354 тыс. руб.
В табл. 12 приведены исходные данные для расчета ∆S/S во втором году планирования, соответствующие концу первого года.
Таблица 12
Данные на конец первого года
Первоначальный собственный капитал, тыс. руб.
Е0
212,4
Первоначальный уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.
D0
127,4
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.
S0
354
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование
В
0,55
Плановый коэффициент рентабельности продаж
Р/S
0,11
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,6
Отношение общей величины активов к объему продаж
А/S
0,9
Размер дивидендов, тыс. руб.
Div
4
По условию, во втором году планирования предусмотрен рост продаж на уровне 15%.
По формуле (4) определим соотношение величины активов к объему продаж, обеспечивающее требуемый прирост объемов продаж в 15% и соответствующее плановым значениям ключевых переменных:
А2/S2 = 1/1,07 = 0,93
Это означает, что во втором году оборачиваемость активов требуется возвратить к значению прошлого года. Однако это означает снижение оборачиваемости, что недопустимо. Зафиксируем значение А/S на уровне прошлого года (0,9).
Пересмотрим соотношение D/E, согласованное с остальными параметрами и обеспечивающее требуемый уровень роста. По формуле (5):
Определим соотношение P/S для новой комбинации ключевых параметров модели. По формуле (6):
Таким образом, для поддержания темпов прироста объемов продаж на уровне 15%, необходимо сохранить оборачиваемость активов на прежнем уровне 0,9. при это рентабельность продаж необходимо сохранить на запланированном в модели уровне, и сократить объем заемных средств в структуре актива баланса с 60% до 50%.
3-й год планирования
Значения параметров деятельности предприятия к концу второго года планирования составят:
Е3 = 212,4 + (212,4 * 0,15) = 244,26 тыс. руб.
D3 = 244,6 * 0,5 = 122,13 тыс. руб.
S3 = 354 + (354 * 0,15) = 407,1 тыс. руб.
В табл. 13 приведены исходные данные для расчета ∆S/S в третьем году планирования, соответствующие концу второго года.
Таблица 13
Данные на конец второго года
Первоначальный собственный капитал, тыс. руб.
Е0
244,6
Первоначальный уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.
D0
122,13
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.
S0
407,1
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование
В
0,55
Плановый коэффициент рентабельности продаж
Р/S
0,11
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,5
Отношение общей величины активов к объему продаж
А/S
0,9
Размер дивидендов, тыс. руб.
Div
4
По условию, во втором году планирования предусмотрен рост продаж на уровне 12%.
Необходимо рассчитать соотношение величины активов к объему продаж, обеспечивающее требуемый прирост объемов продаж в 12% и соответствующее плановым значениям ключевых переменных.
А3/S3 = 1/1,11 = 0,9
Это означает, что если компания предполагает увеличить продажи на 12%, то оборачиваемость активов должна быть равной 0,9, как и в прошлом году.
Тогда соотношение D/E, согласованное с остальными параметрами роста, которое должно обеспечивать оборачиваемость активов заданном уровне будет составлять:
Таким образом, если компании необходимо сохранить соотношение S/A на прежнем уровне, то коэффициент квоты собственника D/E должен составить 0,41 вместо 0,5 как в прошлом году.
Определим рентабельность продаж по формуле (6):
Таким образом, для поддержания темпов прироста объемов продаж на уровне 12%, необходимо сохранить рентабельность продукции на уровне 11% за счет повышения качества маркетинга.
Значения параметров деятельности предприятия к концу третьего года планирования составят:
Е3 = 244,6 + (244,6 * 0,12) = 273,95 тыс. руб.
D3 = 273,95 * 0,41 = 112,32 тыс. руб.
S3 = 407,1 + (407,1 * 0,12) = 455,95 тыс. руб.
Таблица 14
Данные на конец третьего года
Первоначальный собственный капитал, тыс. руб.
Е0
273,95
Первоначальный уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.
D0
112,32
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.
S0
455,95
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование
В
0,55
Плановый коэффициент рентабельности продаж
Р/S
0,11
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,41
Отношение общей величины активов к объему продаж
А/S
0,9
Размер дивидендов, тыс. руб.
Div
4
Управленческие решения:
- сокращение доли заемных средств за счет возврата части кредитов;
- перераспределение прибыли и ее рефинансирования в дальнейшее развитие предприятия и изменение структуры финансового рычага;
- дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
- расширение ассортимента продукции;
- работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы.
Результаты расчетов по всем трем гипотезам сведены в табл. 15.
Таблица 15
Анализ консервативной, умеренной и агрессивной гипотез
Переменные
Агрессивная гипотеза
Умеренная гипотеза
Консервативная гипотеза
годы
годы
годы
1
2
3
1
2
3
1
2
3
A/S
0,78
0,74
0,91
0,9
0,9
0,9
0,9
0,9
0,9
P/S
0,08
0,08
0,11
0,11
0,11
0,11
0,08
0,08
0,08
D/E
0,65
0,68
0,75
0,6
0,5
0,41
0,5
0,5
0,5
DIV, тыс. руб
4
4
4
4
4
4
4
4
4
∆E, тыс. руб.
72
100,8
141,12
32,4
31,9
29,4
5,6
6,9
14,4
∆S/S
1
0,5
0,2
0,18
0,15
0,12
10,08
13,12
29,26
2.4. Оценка влияния факторов риска на уровень роста объемов продаж
2.4.1. Снижение рентабельности продаж
В качестве исходных данных для оценки влияния факторов риска на модель роста, задано снижение рентабельности продаж на 20% относительно заданного в модели. Реально такое отклонение может быть вызвано колебаниями рыночной ситуации, а именно:
- увеличением издержек за счет повышения стоимости комплектующих и расходных материалов, приобретаемых у сторонних организаций;
- сокращением объемов продаж за счет понижения конкурентных преимуществ товара.
Тогда:
P/S = 0,11- 20% = 0,088 в первый год
P/S = 0,11- 20% = 0,088 во второй год
P/S = 0,11- 20% = 0,088 в третий год
Используя формулы (4) и (5) попробуем оценить, как изменятся другие ключевые переменные модели (и, в первую очередь A/S и D/E), при условии, что темпы роста необходимо сохранить на прежнем уровне.
Результат расчетов по переменной A/S сведены в табл. 16.
Таблица 16
Оценка влияния риска на переменную A/S (умеренная гипотеза)
Переменные
Год анализа
1
2
3
A/S
0,88
0,85
0,83
P/S
0,1
0,06
0,06
D/E
0,48
0,41
0,35
DIV, тыс. руб
4
4
4
∆S/S
0,18
0,15
0,12
Таким образом, мы видим, что для сохранения прежних темпов роста необходимо увеличить оборачиваемость активов. Увеличение оборачиваемости активов может быть достигнуто, в частности, за счет сокращения сроков оборачиваемости дебиторской задолженности, увеличивая оборота продаж (сокращения сроков реализации продукции), повышения качества маркетинга.
Попробуем произвести корректировку коэффициента долга D/E.
Результаты расчетов сведены в табл. 17.
Таблица 17
Оценка влияния риска на переменную D/E (умеренная гипотеза)
Переменные
Год анализа
1
2
3
A/S
0,83
0,82
0,77
P/S
0,1
0,06
0,04
D/E
0,4
0,34