Управление денежными потоками предприятия ЗАО "Уральский венчурный фонд"

СОДЕРЖАНИЕ

Введение
1 Общая характеристика денежных потоков предприятия
1.1 Экономическая сущность и классификация денежных потоков предприятия
1.2 Методы измерения денежных потоков предприятия
1.3 Факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия
1.4 Теоретические основы методики анализа денежных потоков предприятия
2 Анализ практики управления денежными потоками на ЗАО «Уральский венчурный фонд»
2.1 Краткая характеристика объекта исследования
2.2 Анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности
2.3 Анализ денежных потоков предприятия
3 Рекомендации по совершенствованию денежных потоков на ЗАО «Уральский венчурный фонд»
Заключение
Список использованной литературы
Приложения

Управление денежными потоками предприятия ЗАО "Уральский венчурный фонд"

Методика анализа кредиторской задолженности аналогич­на методике анализа дебиторской задолженности.
На основе данных раздела 7 формы № 5 составляется ана­литическая таблица (табл. 8), из которой видно, что в начал; года кредиторская задолженность состояла на 91% из краткос­рочной и на 9% — из долгосрочной задолженности. К концу года доля краткосрочной задолженности повысилась на 2%. -составе краткосрочной задолженности резко увеличилась дс просроченных обязательств, и к концу отчетного года она со­ставляла 67% общей кредиторской задолженности. Причем бе­лее половины просроченной задолженности составляла задол­женность со сроком погашения более 3 месяцев.
Из данных таблицы 9 видно, что наибольшую долю в обшей сумме обязательств перед кредиторами составляет задол­женность со сроком образования до 1 месяца, а также от 3 до 6 месяцев. В составе обязательств любой организации условно мож­но выделить задолженность «срочную» (задолженность перед пер­соналом организации, задолженность по налогам и сборам) и «обычную» (задолженность перед государственными внебюджет­ными фондами, авансы полученные, прочим кредиторам, за­долженность поставщикам). Исходя из этого можно отметить, что в начале года доля срочной задолженности в составе обязательств организации 11,9%, а к концу года эта величина несколько снизилась и составила 11,5% [(568 + 4827): 47 210].
Таблица 8 - Анализ состава и движения кредиторской задолженности
Наименование
показателя
Остаток на начало периода
Остаток на конец периода
Темп
роста
остатка, %
Отклонение
остатка, тыс. руб.
сумма, тыс. руб.
уд.вес, %
сумма тыс. руб.
уд. вес,
1. Кредиторская задолженность, всего
112 948
100.00
113 562
100,00
100,54
614
1.1. Краткосрочная
105 126
93,07
106 487
93,77
101,29
1361
1.1.1. в том числе просроченная
18 573
16,44
31 615
27,84
170,22
13042
1.1.1.1. из нее дли­тельностью свыше 3 месяцев
12 303
10,89
18312
16,13
148,84
6009
1 2. Долгосрочная
7822
6.93
7075
6,23
90,45
-747
1.2.1, в том числе
просроченная
1.2.1.1. из нее дли­тельностью свыше 3 месяцев
Таблица 9 - Анализ состояния кредиторской задолженности организации
Наименование
показателя
Остатки
В том числе по срокам образования на конец года
на начало
периода
на
конец
периода
до
1 мес.
от 1 до
3 мес.
от 3 до
6 мес.
от 6 до 12 мес.
свыше 12 мес.
1. Поставщики и под­рядчики
16 574
31 513
6448
7031
11 774
6260
2. Задолженность перед персоналом организации
705
568
568
3 Задолженность перед государственными вне­бюджетными фондами
4. Задолженность по налогам и сборам
2345
4827
2832
1721
274
5. Авансы полученные
3120
5610
3314
951
507
838
6. Прочие кредиторы
2920
4692
2277
2415
7. Кредиторская задол­женность, всего
25 664
47 210
13162
9703
14 832
9513
8. Уд. вес в общей сумме кредиторской
задолженности, %
100
27,88
20,55
31,42
20,15
0,00
Таблица 10 - Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности
Наименование показателя
Кредиторская задолженность
Дебиторская задолженность
1. Темп роста, %
184
103
2. Оборачиваемость, а оборотах
2.94
1,72
3. Оборачиваемость, в днях
122
209
Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задол­женности (табл. 10) позволяет сделать следующий вывод: в орга­низации преобладает сумма дебиторской задолженности, но темп ее прироста меньше, чем темп прироста кредиторской задол­женности. Причина этого — в более низкой скорости обраще­ния дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской. Такая ситуация ведет к дефициту платежных средств, что может привести к неплатежеспособности организации.
Чтобы проанализировать состояние кредитов и займов орга­низации, необходимо, используя данные Бухгалтерского балан­са, раздела 7 формы № 5 и данные внутреннего учета, составить аналитическую таблицу (табл. 11).
Таблица 11 – Аналитическая таблица
Наименование показателя
Остаток на начало периода
Остаток на конец периода
Темп роста остатка, %
Отклонения остатка, тыс. руб.
Сумма, тыс.руб.
Уд.вес
Сумма, тыс. руб.
Уд. вес
1. Краткосрочные кредиты
79462
91,04
59277
89,34
74,6
-20185
2. Краткосрочные займы
-
-
-
-
-
-
3. Долгосрочные кредиты
7822
8,96
7075
10,66
90,45
-747
4. Долгосрочные займы
-
-
-
-
-
-
5. Итого кредитов и займов
87284
100
66352
100
76,02
-20932
Данные таблицы 11 показывают, что к концу отчетного года сумма кредитов организации снизилась на 23,9%. Займов у организации нет. В конце отчетного периода, так же как и в начале, наибольшую долю составляли краткосрочные кредиты банков. К концу отчетного года несколько увеличилась доля дол­госрочных кредитов (+1,7 процентного пункта), а доля крат­косрочных кредитов в обшей сумме заемных средств сократи­лась. Данные таблицы говорят о постепенном снижении задол­женности организации перед кредитными учреждениями как по краткосрочному, так и по долгосрочному кредитованию.
Для анализа платежеспособности рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности (табл. 12).
Таблица 12 - Расчет финансовых коэффициентов платежеспособности
Коэффициенты платежеспособности
Способ расчета
2006 г.
2007 г.
Изменения
Нормативное значение
1. Общий показатель ликвидности (L1)
(А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5 П2 + 0,3 П3)
1,107
0,952
-0,155
≥ 1
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)
А1 / (П1 + П2)
0,094
0,074
-0,02
≥ 0,3
3. Коэффициент «критической оценки» (L3)
(с. 250+с.260+с.240)/
с.610+с.620+с.630+с.660)
0,676
0,663
-0,013
≥ 0,7-0,8
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)
с.290/(с.610+с.620+с.630
+с.660)
1,811
1,813
+0,002
≥ 2
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)
(с.210+с.220+с.230+с.270)/
(с.290-с.610-с.620-с.630-с.660)
1,400
1,414
+0,014
Уменьшение показателя в динамике – положительный факт
6. Доля оборотных средств в активах (L6)
с.290/с.300
0,598
0,599
+0,001
≥0,5
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)
(с.490-с.190)/с.290
0,386
0,397
+0,011
≥0,1
Динамика коэффициентов L1, L2, L3 ЗАО «Уральский Венчурный Фонд» отрицательная. В конце отчетного периода организация могла оплатить лишь 7,4% своих краткосрочных обязательств. Коэффициент «критической оценки» показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений от разных дебиторов. Нормальным считается значение 0,7+0,8, однако следует иметь в виду, что дос­товерность выводов по результатам расчетов этого коэффици­ента и его динамике в значительной степени зависит от каче­ства дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета. Оптимально, если L3 приблизительно равен единице. У анализируемой организации значение этого коэффициента L3 близко к критериальному, но в конце отчетного периода оно снизилось. Это отрицательная тенденция.
Коэффициент текущей ликвидности L4 позволяет уста­вить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Нормальным значением для данного показателя считаются соотношения от 1,5 до 3,5.
Коэффициент текущей ликвидности L4 обобщает преды­дущие показатели и является одним из показателей, характери­зующих удовлетворительное (неудовлетворительное) состояние бухгалтерского баланса.
Проведем анализ долгосрочных финансовых вложений в табл. 13.
Таблица 13 – Анализ долгосрочных финансовых вложений
Наименование показателя
На 2006 г.
На 2007 г.
Отклонение
тыс.руб.
уд. вес, %
тыс.руб.
уд. вес, %
тыс.руб.
уд. вес, %
1. Вклады в уставные капиталы других организаций - всего
-
-
-
-
-
-
1.1 в том числе дочерних и независимых хозяйственных обществ
-
-
-
-
-
-
2. Государственные и муниципальные ценные бумаги
-
-
-
-
-
-
3. Ценные бумаги других организаций – всего
1205
10,57
1205
10,47
-0,11
3.1 в том числе долговые ценные бумаги (облигации, векселя)
-
-
-
-
-
-
4. Предоставленные займы
6789
59,56
6789
58,96
-0,59
5. Депозитные вклады
-
-
-
-
-
-
6. Прочие
3405
29,87
3520
30,57
115
0,7
7. Итого
11399
100,00
11514
100,00
115
-
В анализируемом предприятии – в основном долгосрочные финансовые вложения. Их сумма выросла на 115 тыс. руб. или на 1%. Около 60% всей суммы приходится на предоставленные другим предприятиям займы, но к концу года доля их несколько снизилась за счет повышения доли прочих финансовых вложений.
2.3 Анализ денежных потоков предприятия
Используя данные Отчета о движении денежных средств ЗАО «Уральский венчурный фонд» за 2005-2007 гг., рассчитаем чистый денежный поток предприятия по видам деятельности и по предприятию в целом (формула 6). Результаты расчетов внесены в таблицу 14.
В 2005 г. предприятие получило отрицательное значение чистого денежного потока, на что в большей степени повлиял отрицательный денежный поток по текущей деятельности, в меньшей отрицательный денежный поток по финансовой деятельности. В 2006 г. ситуация изменилась и предприятие получило положительный чистый денежный поток по текущей и финансовой деятельности, что определило положительный общий чистый денежный поток, несмотря на отрицательное значение чистого денежного потока по инвестиционной деятельности. В 2007 г. абсолютное значение чистого денежного потока по предприятию в целом уменьшилось в несколько раз по сравнению с предыдущими годами, но оно имеет положительное значение. На это оказал влияние положительный чистый денежный поток по текущей деятельности.
Для дальнейшего изучения денежных потоков ЗАО «Уральский венчурный фонд» рассчитаем следующие основные аналитические показатели (табл.15).
Денежные потоки предприятия за 2005-2007 гг. сбалансированы.
Коэффициент ликвидности денежных потоков показывает, что в 2005 г. положительный денежный поток не полностью обеспечил финансирование текущих обязательств, в 2006-2007 гг. ситуация улучшается, денежные потоки предприятия являются ликвидными.
Коэффициент эффективности денежных потоков показывает, что в 2005 г. расходы предприятия обеспечили доходность осуществляемых операций, т.е. каждый потраченный рубль сгенерировал эффект в размере 4 коп. В 2006 г. эффект составил 6 коп. В 2007 г. расходы не обеспечили доходность операций.
Таблица 14 – Расчет денежных потоков предприятия, тыс. руб.
№ п/п
Показатель
2005 г.
2006 г.
2007 г.
Денежные потоки по текущей деятельности
1.
Положительный денежный поток
2396717
3114031
4351968
2.
Отрицательный денежный поток
-2459033
-2893374
-4109722
3.
Чистый денежный поток (стр. 1 - стр. 2)
-62316
220657
242246
Денежные потоки по инвестиционной деятельности
4.
Положительный денежный поток
427506
136493
115908
5.
Отрицательный денежный поток
-415429
-207367
-163621
6.
Чистый денежный поток (стр. 4 – стр. 5)
12077
-70874
-47713
Денежные потоки по финансовой деятельности
7.
Положительный денежный поток
60000
144374
100000
8.
Отрицательный денежный поток
-117053
-106720
-277413
9.
Чистый денежный поток (стр. 7 – стр. 8)
-57053
37654
-177413
Денежные потоки по предприятию в целом
10.
Положительный денежный поток (стр. 1 + стр. 4 + стр. 7)
2884223
3394898
4567876
11.
Отрицательный денежный поток (стр. 2 + стр. 5 + стр. 8)
-2991515
-3207461
-4550756
12.
Чистый денежный поток (стр. 10 – стр.11)
-107292
187437
17120
Качество чистого денежного потока в 2005 г. можно оценить как хорошее, на каждый рубль чистого денежного потока приходится 82 коп. прибыли от реализации. Качество чистого денежного потока в 2006 г. снизилось в 2 раза, на каждый рубль чистого денежного потока приходится 41 коп. прибыли от реализации. В 2007 г. прибыль предприятия увеличилась незначительно по сравнению с 2006 г., а величина чистого денежного потока снизилась существенно. В данной ситуации качество чистого денежного потока значительно возросло.
Таблица 15 – Расчет основных аналитических показателей
№ п/п
Показатель
2005 г.
2006 г.
2007 г.
1.
Сбалансированность денежных потоков, тыс. руб. (формула 7)
3176033 = 3176033
3579416 = 3579416
4939832 = 4939832
2.
Коэффициент ликвидности денежного потока (формула 8)
0,96
1,06
1
3.
Коэффициент эффективности денежного потока (формула 9)
0,04
0,06
0,004
4.
Уровень качества чистого денежного потока (формула 10)
0,82
0,41
4,57
5.
Коэффициент реинвестирования денежных средств (формула 11)
-
0,32
0,2
Коэффициент реинвестирования денежных средств за 2004 г. не рассчитывался, т.к. ЧДПинв за данный период >0. Это означает, что все инвестиционные вложения во внеоборотные активы предприятие осуществило за счет дезинвестиций и иных положительных инвестиционных потоков (выручки от продажи долгосрочных финансовых вложений, доходов от этих вложений, поступления денежных средств от погашения займов, предоставленных другим организациям). В 2006 г. расчет коэффициента показывает, что имело место 32 %-е реинвестирование ЧДПтек, в 2007 г. этот показатель сократился и составил 20 %.
Далее проведем анализ движения денежных средств прямым методом на примере данных Отчета о движении денежных средств ЗАО «Уральский венчурный фонд».
Проведем общую оценку движения денежных средств по предприятию (табл. 16).
Таблица 16 – Горизонтальный анализ движения денежных средств по видам деятельности, тыс. руб.
№ п/п
Вид деятельности
2005 г.
2006 г.
Абсолютное изменение (+, -)
Темп роста, %
2007 г.
Абсолютное изменение, (+, -)
Темп роста, %
1.
Остаток денежных средств на начало года
291810
184518
-107292
63,23
371955
+187438
201,58
2.
Чистые денежные средства (чистый денежный поток) от текущей деятельности
-62316
220657
+282973
-
242246
+21589
109,78
3.
Чистые денежные средства (чистый денежный поток) от инвестиционной деятельности
12077
-70874
-82951
-
-47713
-23161
67,32
4.
Чистые денежные средства (чистый денежный поток) по финансовой деятельности
-57053
37654
+94707
-
-177413
-215067
-
5.
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов
-107292
187437
+294729
-
17120
-170317
9,13
6.
Остаток денежных средств на конец года
184518
371955
+187437
201,58
389075
+17120
104,60
Из данных табл. 16 следует, что к концу 2005 г. по сравнению с его началом произошло снижение остатков денежных средств на 107292 тыс. руб., или 36,77%, что оказывает отрицательное влияние на ликвидность организации. При этом сокращение денежных средств происходило, прежде всего, за счет возникновения отрицательного чистого денежного потока по текущей деятельности. Также на это повлиял отрицательный чистый денежный поток по финансовой деятельности. Вместе с тем в 2005 г. наблюдается незначительный приток денег в размере 12077 тыс. руб. по инвестиционной деятельности. Сложившаяся ситуация свидетельствует о том, что в 2005 г. по основной деятельности предприятие израсходовало денежных средств больше, чем их заработало. Для покрытия платежного дефицита предприятие вынуждено было привлечь заемные средства, а также израсходовать часть заработанных в предыдущем году денег.
В 2006 г. ситуация кардинально меняется. Предприятие получило положительный общий чистый денежный поток в размере 187437 тыс. руб. В большей степени на это повлиял положительный чистый денежный поток по текущей деятельности, в меньшей – положительный чистый денежный поток по финансовой деятельности. По инвестиционной деятельности предприятие получило отрицательный чистый денежный поток в размере 70874 тыс. руб. В данном случае источником финансирования капитальных и финансовых вложений могут стать средства, заработанные основной деятельностью. Следствием сложившейся в 2006 г. ситуации стало увеличение остатка денежных средств на счетах и в кассе на конец года, по сравнению с 2005 г., в 2 раза, что положительно влияет на ликвидность предприятия.
В 2007 г. положительный чистый денежный поток предприятия по текущей деятельности увеличивается почти на 10%. Отрицательный чистый денежный поток по инвестиционной деятельности становится меньше на 32,68%. По финансовой деятельности наблюдался значительный отток денег в размере 177413 тыс. руб. В результате в 2007 г. предприятие получило положительный общий чистый денежный поток, но его размер сократился по сравнению с 2006 г. почти на 91%. Остаток денежных средств на конец 2007 г. увеличился на 4,6%, что является положительной тенденцией.
Степень участия денежных потоков по каждому виду деятельности в общем приросте денежных средств предприятия можно оценить на основе исследования структуры чистого денежного потока предприятия (табл. 17).
Таблица 17 – Анализ структуры чистого денежного потока предприятия
№ п/п
Показатель
Удельный вес в общей величине чистого денежного потока, %
2005 г.
2006 г.
2007 г.
1.
Чистые денежные средства (чистый денежный поток) от текущей деятельности
58,1
117,7
1415,0
2.
Чистые денежные средства (чистый денежный поток) от инвестиционной деятельности
-11,3
-37,8
-278,7
3.
Чистые денежные средства (чистый денежный поток) от финансовой деятельности
53,2
20,1
-1036,3
4.
Общая величина чистого денежного потока (чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов), %
100
100
100
Анализ данных табл. 17 показывает, что в 2005 г. отрицательный чистый денежный поток в целом по предприятию был получен на 58,1% за счет отрицательного чистого денежного потока по текущей деятельности и на 53,2% за счет оттока денежных средств по финансовой деятельности. Данную ситуацию не спасает положительный чистый денежный поток по инвестиционной деятельности, т.к. его удельный вес в общей величине чистого денежного потока составляет лишь 11,3%.
В 2006 г. предприятие получило положительный чистый денежный поток по текущей деятельности, который составил 117,7% общего чистого денежного потока. Данный приток средств покрывает отток средств по инвестиционной деятельности, удельный вес которого в общей величине чистого денежного потока составил 37,8%. 20,1% в общей сумме чистого денежного потока предприятия приходится на приток средств по финансовой деятельности. Все это создало условия для получения положительного чистого денежного потока по предприятию в целом в 2005 г.
В 2007 г. у предприятия наблюдался значительный отток денежных средств по финансовой деятельности (1036,3% от общей величины чистого денежного потока), а также отток средств по инвестиционной деятельности (278,7% от общей величины чистого денежного потока). Однако генерируемый основной деятельностью приток денежных средств покрывает отрицательные потоки по инвестиционной и финансовой деятельности предприятия и дает возможность получить положительный общий чистый денежный поток, т.к. его удельный вес в общей сумме чистого денежного потока составил 1415,0%.
Результаты анализа структуры чистого денежного потока предприятия подтверждают ранее сделанные выводы.
Далее целесообразно исследовать состав источников поступления денежных средств и направлений их расходования в разрезе отдельных видов деятельности, а также оценить динамику притоков и оттоков в 2007 г. по сравнению с предыдущими годами. Информация по текущей деятельности представлена в табл. 18.
По данным табл. 18 видно, что поступление денежных средств по текущей деятельности в 2006 г. возросло на 717314 тыс. руб. или 29,93%. Этот прирост обеспечен увеличением выручки от продаж. Одновременно наблюдается и увеличение расходования денежных средств на 17,66%, но его темп роста несколько ниже, чем темп роста поступлений средств.
Таблица 18 – Анализ движения денежных средств по текущей деятельности, тыс. руб.
№ п/п
Показатель
2005 г.
2006 г.
Абсолютное изменение (+, -)
Темп роста, %
2007 г.
Абсолютное изменение, (+, -)
Темп роста, %
1.
Поступление денежных средств – всего
2396717
3114031
+717314
129,93
4351968
+1237937
139,75
в том числе:
1.1.
Средства, полученные от покупателей, заказчиков
2387337
3104888
+717551
130,06
4328864
+1223976
139,42
1.2.
Прочие доходы
9380
9143
-237
97,47
23104
+13961
252,69
2.
Расходование денежных средств – всего
2459033
2893374
+434341
117,66
4109722
+1216348
142,04
в том числе:
2.1.
Оплата приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов
1526441
1707924
+181483
111,89
2629364
+921440
153,95
2.2.
Оплата труда
563879
736897
+173018
130,68
932067
+195170
126,48
2.3.
Выплата дивидендов, процентов
5373
4756
-617
88,52
4144
-612
87,13
2.4.
Расчеты по налогам и сборам
329544
404784
+75240
122,83
482712
+77928
119,25
2.5.
Прочие расходы
33796
39013
+5217
115,44
61435
+22422
157,47
3.
Чистые денежные средства (чистый денежный поток) от текущей деятельности
-62316
220657
+282973
-
242246
+21589
109,78