Управления финансовыми ресурсами предприятия

Введение
1 Теоретические основы управления финансовыми ресурсами предприятия
1.1 Сущность и экономическая характеристика финансовых ресурсов
1.2 Методы управления финансовыми ресурсами
2 Анализ системы управления финансовыми ресурсами в компании «СENTER ADRIA»
2.1 Краткая характеристика объекта исследования
2.2 Анализ показателей эффективности использования финансовых ресурсов
2.3 Анализ подходов к управлению финансовыми ресурсами
3 Разработка мероприятий по повышению эффективности управления финансовыми ресурсами в компании «СENTER ADRIA»
Заключение
Список использованной литературы

Управления финансовыми ресурсами предприятия

3498983
375877
-3123106
6.3. Денежные средства
1030
398323
+397293
6.4. Чистые оборотные активы
4639859
2396190
-2243669
7. Коэффициент автономии Ка
≥ 0,5
0,43
0,73
+0,30
8. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Кз/с)
≤ 1
1,31
0,38
-0,93
9. Коэффициент «задолженность/капитализация» Кз/к
0,54
0,51
-0,03
10. Индекс постоянного актива Кпа
0,001
0,001
11. Коэффициент «основные средства/собственный капитал» Кос/ск
0,001
0,001
12. Коэффициент маневренности Км
≥ 0,5
1,0
1,0
13. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом Кс
≥ 0,1
0,434
0,725
+0,291
14. Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом Ко
≥ 0,6 – 0,8
1,484
0,948
-0,536
15. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств Км/и
10126,132
6774,959
-3351,173
16. Коэффициент имущества производственного назначения Кпи
≥ 0,5
0,0001
0,0015
+0,0014
17. Коэффициент стоимости основных средств в имуществе КFОС
0,0001
0,0015
+0,0014
18. Коэффициент стоимости материальных оборотных средств в имуществе Кz
0,2916
7,6432
7,3516
Расчет чистых активов анализируемого предприятия представлен в таблице 2.5.
Таблица 2.5 – Расчет чистых активов (в балансовой оценке) «CENTER ADRIA»
Статьи баланса
2006 год, евро.
2007 год, евро.
1. Активы – всего
4942040
3306180
2. Активы, исключаемые – итого
3. Пассивы, исключаемые – итого
2801193
909990
- заемные средства
2499500
-
- кредиторская задолженность
301693
909990
4. Чистые активы
2140847
2396190
- в % к совокупным активам
43,32
72,48
5. Уставный капитал
10000
10000
6. Чистые активы к уставному капиталу, %
21408,47
23961,9
«CENTER ADRIA» рас­полагает чистыми активами, сумма которых по сравнению с началом года увели­чилась на 255343 евро., или на 11,93 %, и составила на конец 2007 года 2396190 евро., что во много раз покрывает уставной капитал. Их удель­ный вес в совокупных активах предприятия увеличился на 29,16 пункта.
Для анализа показателей ликвидности используются данные, представленные в таблице 2.6.
Наблюдается тенденция снижения коэффициентов покрытия краткосрочных долгов. Коэффициент критической ликвидности (покрытия срочных обязательств) снизился за 2006 год на 10,75 и составил на конец года 0,851. Коэффициент текущей ликвидности (пол­ного покрытия текущих обязательств) снизился за 2007 год на 12,751 и на конец 2007 года на 1 евро. краткосрочных обязательств приходится 3,628 евро. текущих активов, в том числе 2,777 евро. – запасов. Это свидетельствует о том, что предприятие в состо­янии погасить краткосрочные долги, но материальных и финансовых ресурсов для обеспечения бесперебойной деятельности у предприятия недостаточно.
Таблица 2.6 – Анализ показателей ликвидности «CENTER ADRIA»
Статьи баланса и коэффициенты ликвидности
Нормальные ограничения
2006 год
2007 год
Отклонение (+,-)
1. Касса,евро.
1001
201300
+200299
2. Расчетные счета, евро.
29
197023
+196994
3. Итого денежных средств и ценных бумаг, евро.
1030
398323
+397293
4. Краткосрочная дебиторская задолженность реальная ко взысканию, евро.
3498983
375877
-3123106
5. Итого денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности, евро.
3500013
774200
-2725813
6. Запасы (за минусом расходов будущих периодов), тыс.евро.
1441539
2526980
+1085441
7. Итого ликвидных средств, евро.
4941552
3301180
-1640372
8. Кредиторская задолженность, евро.
301693
909990
+608297
9. Итого краткосрочных обязательств
301693
909990
+608297
10. Коэффициент абсолютной ликвидности Кабл
0,2-0,25
0,003
0,44
+0,436
11. Коэффициент критической ликвидности Ккп
0,7-0,8
11,601
0,851
-10,75
12. Коэффициент текущей ликвидности Кп
1-2
16,379
3,628
-12,751
13. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств Кпмс
0,5-0,7
4,778
2,777
-2,001
Вышеописанные показатели ликвидности носят не только условный, но и статичный характер, так как рассчитываются на основе балансовых данных, ха­рактеризующих состояние текущих активов и срочных обязательств по состоя­нию за 2006 год и 2007 год. Однако при нормальном кругообороте текущих активов они находятся в постоянном движении: приток денежных средств обеспечивает пополнение использованных производственных запасов, которые трансформируются в готовую продукцию после прохождения финансового цикла, реализация готовой продукции обеспечивает новый приток денежных средств.
Показатели использования оборотных средств «CENTER ADRIA» представлены в таблице 2.7.
Таблица 2.7 – Показатели использования оборотных средств «CENTER ADRIA»
Показатели
За 2006 год
2007 год
План в % к 2006 году
2007 год
по плану
фактически
в % к 2006 году
в % к плану
Объем реализации продукции в действующих ценах (без НДС и акцизов), евро.
52658114
89328982
125999850
169,6
239,3
141,1
Средние остатки материальных оборотных средств, евро.
4942040
1900192
3306180
38,4
66,9
66,7
Коэффициент опережения темпов роста объема продукции над темпами роста остатков материальных оборотных средств
4,42
3,58
2,12
Объем реализации продукции на один евроль оборотных средств, евро.
10,66
47,01
38,11
65,13
160,09
94,11
Материальные оборотные средства предприятия использовались в 2007 году по сравнению с 2006 годом не достаточно эффективно. Об этом свидетельствует низкое значение коэффициента опережения темпов роста объема продукции над темпами роста остатков материальных оборотных средств (3,58). Планом предусматривалось более высокое значение этого коэффициента (4,42).
Выполнение плана по объему реализации продукции на 1 евроль материальных оборотных средств составило 94,11%.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств означает экономию обще­ственно необходимого времени и высвобождение средств из оборота. Это по­зволяет предприятию обходиться меньшей суммой оборотных средств для обес­печения реализации продукции или при том же объеме оборотных средств увеличить объем и улучшить качество реализуемой продукции.
Расчет показателей оборачиваемости оборотных средств отражен в таблице 2.8.
Таблица 2.8 – Расчет показателей оборачиваемости оборотных средств «CENTER ADRIA»
Показатели
2006 год
2007 год
фактически
Изменения (+,-) по сравнению
с 2006 годом
Объем реализации товаров, продукции, работ, услуг в действующих ценах (без НДС и акцизов), тыс.евро.
52658114
125999850
+73341736
Средние остатки всех оборотных средств, тыс.евро.
4941552
3306180
-1635372
в том числе:
- материальных оборотных средств
1141539
2526980
+1385441
Оборачиваемость всех оборотных средств, дни
37,78
9,45
-28,33
в том числе:
- материальных оборотных средств
7,81
7,22
-0,59
Коэффициент оборачиваемости всех оборотных средств, раз
10,7
38,1
+27,4
в том числе:
- материальных оборотных средств
46,13
49,86
+3,73
Как видно из таблицы, оборачиваемость всех оборотных средств ускорилась по сравнению с предыдущим годом на 27,4 раза. При снижении продолжительности оборота оборотных средств на 28,33 дня, что заслуживает положительной оценки.
При сравнении показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности следует учитывать важнейшее требование финансовой стабиль­ности:
- условия привлечения коммерческого кредита, предоставляемого предпри­ятиями партнерами (поставщиками) должны быть выгоднее тех условий, на которых само предприятие предоставляет коммерческий кредит поку­пателям и заказчикам.
Результатом подобной финансовой политики может быть повышение пла­тежеспособности предприятия и темпов его экономического роста.
2.3 Анализ подходов к управлению финансовыми ресурсами
Денежные расходы «CENTER ADRIA» в течение года составляют 1,5 млн. евро. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 евро. Следовательно, (Q = 30,6 тыс. евро.).
Средний размер денежных средств на расчетном счете составляет 15,3 тыс. евро. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит:
1500000 евро. : 30600евро. = 49.
Таким образом, политика компании по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете истощаются, компания должна продать часть ценных бумаг приблизительно на сумму в 30 тыс. евро.
Такая операция будет выполняться примерно раз в неделю. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 30,6 тыс. евро., средний - 15,3 тыс. евро.
Модель Миллера - Орра
Реализация модели осуществляется в несколько этапов.
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).
2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).
3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле
5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Од), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
Ов = Он + S
6. Определяют точку возврата (Тв) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):
Данные о денежном потоке на предприятии «CENTER ADRIA»:
минимальный запас денежных средств (Он)- 10 тыс. евро.; расходы по конвертации ценных бумаг (Рт) - 25 евро.; процентная ставка - 11,6% в год; среднее квадратическое отклонение в день - 2000 евро. С помощью модели Миллера - Орра определить политику управления средствами на расчетном счете.
Решение
1. Расчет показателя Рх:
отсюда: Рх = 0,0003, или 0,03% в день.
2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:
3. Расчет размаха вариации по формуле:
4. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:
Ов = 10000+18900 = 29900евро.;
ТВ = 10000+1/3*18900 = 16300евро.
Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (10000, 18900); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 16300 евро.
Один из ключевых аспектов оптимизации оборотных активов – управление дебиторской задолженностью. Общая сумма средств, находящихся в конкретный момент времени на счетах дебиторов, определяется двумя факторами:
1. средним периодом между реализацией товаров (услуг) и получением выручки от их продажи;
2. объемом реализации товаров в кредит.
Анализ и контроль дебиторской задолженности можно производить с помощью абсолютных и относительных показателей в динамике за ряд кварталов или лет, важнейшие среди которых следующие:
1. Инкассация наличности – процесс получения денежных средств за реализованную продукцию. Коэффициенты инкассации (Кинк) позволяют установить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств от продаж данного периода.
Коэффициент инкассации выражает процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в определенном интервале времени, начиная от момента реализации продукции:
2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КОдз),
где ВР – выручка от реализации в свободных оптовых ценах;
ДЗ – средняя дебиторская задолженность за период.
3. Период погашения дебиторской задолженности устанавливается по формуле:
4. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности (КПДЗ) определяется по формуле:
где ДЗ – средняя за расчетный период дебиторская задолженность;
выручка от реализации продукции (работ, услуг) в свободных оптовых ценах.
5. Доля сомнительной задолженности (со сроком погашения более 12 месяцев) в общем объеме дебиторской задолженности:
6. Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов (ДДЗ) вычисляется по формуле:
7. Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью за расчетный период (Кс):
Полученные коэффициенты сведем в таблицу 2.9.
Анализ данных таблицы 2.9 показывает, что доля сомнительной задолженности в общем объеме дебиторской задолженности находится на приемлемом уровне, составляя на конец 2007 года 3,19%. Ниже допустимого уровня находится коэффициент погашаемости дебиторской задолженности, что является отрицательным фактором, характеризующим деятельность организации. Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью, равный 0,41 говорит о том, что общая сумма дебиторской задолженности ниже суммы кредиторской задолженности в 2,5 раза, то есть покупатели продукции в большинстве своем оплачивают полученные товары вовремя, чего нельзя сказать собственно о предприятии.
Таблица 2.9 – Коэффициенты управления дебиторской задолженностью
Показатель
Значение
1
2
Коэффициент инкассации
-0,02
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
65,03
Период погашения дебиторской задолженности
5,61
Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности
0,02
Доля сомнительной задолженности в общем объеме дебиторской задолженности
3,19%
Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов
11,37
Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью за расчетный период
0,41
В составе источников средств в разделе пассива баланса большой удельный вес занимает группа «Кредиторская задолженность». Кредиторы – юридические (предприятия, организации, учреждения) и физические лица, перед которыми данное предприятие имеет задолженность. Сумма задолженности называется кредиторской.
При анализе кредиторской задолженности исчисляют показатели:
Окз=В/Скз,
Окз – оборачиваемость кредиторской задолженности
Скз – средние остатки кредиторской задолженности
Скз=(КЗн+КЗк)/2,
КЗн – кредиторская задолженность на начало периода
КЗк – кредиторская задолженность на конец периода
Ткз=Д/Окз,
Таблица 2.10 – Анализ состава, динамики и структуры кредиторской задолженности за 2006 – 2007 гг. (по состоянию на конец года)
№ п/п
Показатели
2006
2007
Темпы роста в %
Сумма
% к итогу
Сумма
% к итогу
2007 к 2006
1
2
3
4
5
6
7
1.
Кредиторская задолженность, евро., в т.ч.:
301693
100
909990
100
301,63
1.1
Долгосрочная
-
-
-