Инфляция и антиинфляционная политика в РФ.

Оглавление
Введение
Глава 1. Инфляция: определение, виды, особенности в России
1. 1. Определение инфляции
1. 2. Основные виды инфляции
1. 3. Инфляция в современной России
Глава 2. Антиинфляционная политика России
2. 1. Методы регулирования инфляции
2. 2. Политика процентной ставки или ставки рефинансирования Центрального банка России
2. 3. Политика обязательных резервов
2. 4. Операции на открытом рынке
2. 5. Рефинансирование коммерческих банков
Заключение
Список использованной литературы
Приложение

Инфляция и антиинфляционная политика в РФ.

– оптимальным параметром можно считать годовой уровень инфляции в размере 2-3 %, предполагающий устойчивый экономический рост;
– при годовом уровне инфляции в 5-10 % можно сохранять относительно стабильные темпы роста экономики;
– пороговым параметром можно считать уровень инфляции в 20-30 %, при котором может начаться замедление темпов экономического роста;
– если годовое увеличение индекса цен превышает 40 %, то экономический рост, как правило, прекращается – это критическое значение данного показателя;
– при годовом уровне инфляции свыше 100 % начинается спад промышленного производства и снижение стоимости ВВП.
Структурообразующими элементами ФЭС по регулированию уровня инфляции является денежно-кредитная политика Центральных банков или аналогичных им учреждений, которые наиболее активно использует такие инструменты регулирования как:
уровень процентной ставки Центрального банка;
политику обязательных резервов;
операции на открытом рынке;
рефинансирование коммерческих банков1.
2. 2. Политика процентной ставки или ставки рефинансирования Центрального банка России
В современной рыночной экономике основным и наиболее эффективным инструментом регулирования денежной массы и инфляционных процессов является политика процентной ставки или ставки рефинансирования, под которые Центральный банк или аналогичное ему финансовое учреждение предоставляют кредиты коммерческим банкам.
Обычно ставка рефинансирования ниже рыночных ставок и служит ориентиром для коммерческих банков. Изменение ставки позволяет Центральному банку проводить политику «дорогих» и «дешевых денег».
Анализ изменения учетной ставки в России в период с 1990 по 2006 гг. говорит о том, что реального воздействия на уровень инфляции и стимулирование экономического роста этот инструмент пока не оказывает.
В 90-е годы в России уровень учетной ставки оставался достаточно высоким по сравнению с мировой практикой. В частности, в среднем за 1993 г. этот показатель колебался от 80 до 180 %.
По уровню учетной ставки среди других стран мира Россия в тот период уступала лишь Бразилии, переживавшей глубокий финансовый кризис. В Бразилии ставки рефинансирования в течение всего 1993 г. превышали 3000 %.
Начиная с июля 1993 г. процентная ставка Центрального банка России устанавливалась на уровне не более чем на 7 процентных пунктов ниже межбанковской рыночной процентной ставки, а с конца 1994 г. эта норма была снижена до 5 %.
Своего максимального уровня процентная ставка в России достигла в апреле 1994 г. и составила 210 %. Поскольку Бразилии в 1994 г. удалось значительно снизить этот показатель, то Россия имела самую высокую в мире ставку рефинансирования и, соответственно, процентную ставку по кредитам, векселям и депозитам.
К октябрю 1994 г. правительству удалось понизить уровень процентной ставки до минимального на тот период размера в 130 %. Однако в том же месяце после резкого падения курса рубля по отношению к доллару США, в «черный вторник», учетная ставка вновь была резко повышена до 170 %.
На протяжении 1995 г. уровень учетной ставки Центрального банка России колебался в пределах от 170 до 200 %.
В результате проведения комплекса мер по финансовой стабилизации к началу 1996 г. правительству России удалось вновь снизить учетную ставку до 120 %, а к октябрю того же года – до 60 %.
В 1997 г. продолжалось плавное понижение уровня учетной ставки, которая к октябрю достигла своего минимального значения за весь период так называемых экономических реформ в России, и составила 21 %.
В начале 1998 г., в связи с нарастанием кризисных явлений в финансовой сфере, правительство вынуждено было опять пойти на повышение учетной ставки до 50 %. Однако эта мера уже не могла предотвратить финансовый коллапс, который произошел в августе 1998 г. В результате учетная ставка была вновь резко увеличена до 150 %.
В середине 1999 г. ставку удалось снизить до 60 %. С этого времени наметилась устойчивая тенденция к постепенному понижению указанного показателя. За период с 1999 по 2005 г. ставку рефинансирования удалось снизить до 12 %.
В России ставка рефинансирования до сих пор остается более индикатором, чем регулятором уровня инфляции. Ставка рефинансирования не является инструментом денежно-кредитной политики и напрямую не влияет на стоимость заемных средств на межбанковском рынке. Изменение ставки влияет лишь на размер штрафов и пеней, которые в соответствии с налоговым кодексом привязаны к ставке Центрального Банка.
2. 3. Политика обязательных резервов
Составным элементом данной ФЭС и мощным инструментом кредитно-денежной политики, особенно в условиях высокой инфляции, является изменение резервной нормы отчислений в Фонд обязательного резервирования (ФОР).
В мировой практике изменение норм обязательных резервов не относится к гибким и оперативным инструментам денежно-кредитного регулирования. В современной экономике ФОР как инструмент кредитно-денежной политики выполняет следующие функции:
создание структурного недостатка ликвидности в банковской системе;
повышение предсказуемости спроса на денежные ресурсы со стороны банков;
определение верхнего предела роста денежной массы;
ограничение волатильности ставок денежного рынка.
Как показывает международный опыт, даже незначительные колебания этой нормы ведут к существенным изменениям в размерах предложения денег. Поэтому для простой корректировки предложения денег резервную норму, как правило, не меняют, а используют лишь в крайних случаях.
Необходимо обратить внимание на зависимость между нормами обязательного резервирования и инфляционным потенциалом экономики, которая носит характер обратной пропорциональности, то есть, чем выше нормы резервов, тем меньше средств находится в обороте, тем, соответственно, ниже темпы роста цен.
Однако чрезмерное повышение резервных отчислений чревато снижением деловой активности, невозможностью для банков эффективно использовать привлеченные ресурсы, что в свою очередь является тормозом развития банковской системы и одной из предпосылок к кризису всей банковской системы.
Введение обязательной нормы резерва в России в начале 90-х годов было обусловлено необходимостью сокращения высокого уровня инфляции, обеспечения достаточного уровня ликвидности коммерческих банков, унификации и обеспечения надежного контроля за их деятельностью.
В России с начала 90-х годов были установлены достаточно высокие по мировым стандартам нормы обязательных резервов: по счетам до востребования – 20 % и по срочным обязательствам – 15 %. Связано это было с необходимостью противодействовать увеличению денежной массы коммерческими банками в условиях высокой инфляции и осуществления антиинфляционных мер1.
Нормы обязательных резервов в России не пересматривались до середины 90-х годов, совершенствовалась лишь база резервирования и техника его осуществления. В феврале 1995г. Центральный банк ввел норму обязательного резервирования по текущим валютным счетам в размере 2 %.
В апреле 1996г. в целях облегчения деятельности коммерческих банков и укрепления российской банковской системы Центральный банк понизил размер обязательных резервов с 20 до 18 % по рублёвым активам и до 1,125 % по валютным активам. Общий объём централизованных резервных отчислений снизился почти в 2,5 раза.
После финансового кризиса в России в конце 1998 г. средства, накопленные в фондах обязательного резервирования, использовались для помощи отдельным банкам и санации банковской системы в целом.
В период с 2000 по начало 2004 г. ставка отчисления в ФОР по рублевым вкладам населения составляла 7 % и 10 % по средствам юридических лиц и валютным вкладам. Общий объем средств ФОР в начале 2004 г оценивался в 160 млрд. рубл. (5,6 млрд. долл.).
В целом средние нормы обязательного резервирования в России в начале третьего тысячелетия значительно превышали аналогичные показатели ведущих индустриально развитых стран.
В России уровень отчислений ФОР в начале третьего тысячелетия был слишком высок. Это значительно снижало конкурентоспособность российских банков по сравнению с иностранными, особенно в условиях либерализации валютного законодательства.
Центральный банк России в отличие от национальных банков стран Еврозоны не платит коммерческим банкам процентов по остаткам средств на резервных счетах, что делает их столь привлекательными в качестве инструмента денежно-кредитной политики.
Вместе с тем Центральный банк России использует эти средства в своих активных операциях, в частности для покупки государственных ценных бумаг, предоставления кредитов, которые приносят ему доход.
По настоятельному требованию коммерческих банков совет директоров Банк России принял решение о понижении с 1 апреля 2004 г. ставки отчисления в ФОР на 1 % по средствам юридических лиц и валютным вкладам, которая составила 9 %.
2. 4. Операции на открытом рынке
В качестве одного из главных антиинфляционных механизмов в мировой практике используются операции на открытом рынке.
Операции на открытом рынке воздействуют на объем денежной массы прежде всего посредством изменений в денежной базе. Покупая или продавая государственные облигации, Центральный банк либо привлекает резервы в банковскую систему, либо изымает их оттуда.
Если Центральный банк считает необходимым ограничить размеры денежной массы, он продает коммерческим банкам либо их клиентам ценные бумаги или иностранную валюту.
Для расширения предложения денег, выпускаемых в обращение, Центральный банк покупает ценные бумаги или валюту. Суть скупки бумаг в том, что процентные активы банков обмениваются на беспроцентные абсолютно ликвидные обязательства Центрального банка.
Таким образом, возникает своеобразный «излишек», который затем коммерческими банками конвертируется в процентные активы. – ссуды или ценные бумаги. В свою очередь это способствует понижению процентных ставок и расширению предложения денег через механизм мультипликатора1.
Как правило, операции на открытом рынке проводятся либо прямой скупкой-продажей ценных бумаг, либо заключением сделок об обратном их выкупе.
В мировой практике можно выделить два типа операций на открытом рынке – защитные и динамические.
Защитные операции направлены на компенсацию нежелательных изменений в структуре банковских резервов. В частности, при снижении физического объема и доли золотого запаса в общем объеме официальных резервов.
Динамичные операции проводятся для обеспечения экономической стабильности или стимулирования экономического роста.
В арсенале Центрального банка России операции на открытом рынке, позволяющие эффективно управлять объемом денежной массы из единого центра и, соответственно, влиять на динамику роста цен, занимают незначительное место.
В отличие от ведущих промышленно развитых стран с развитыми финансовыми рынками и цивилизованными формами государственного долга, у России до сих пор не сформировался эффективный инструмент контроля за предложением денег в экономике.
2. 5. Рефинансирование коммерческих банков
Важным составным элементом функциональной системы, поддерживающей определенный уровень инфляции, является практика рефинансирования коммерческих банков, которая поддерживает ликвидность банковской системы.
Как показывает мировой опыт, даже в самой стабильной экономике у коммерческих банков могут возникнуть временные трудности и проблемы с ликвидностью.
Поэтому Центральные банки, как правило, используют систему специальных кредитов (вспомогательный кредит, ломбардный кредит и др.) для решения проблемы временной неплатежеспособности коммерческих банков.
По мнению большинства специалистов, современная система рефинансирования коммерческих банков является одним из самых слабых звеньев в банковской системе России, что сдерживает коммерческие банки в увеличении объемов кредитования.
Рефинансирование коммерческих банков в России производится в очень ограниченных объемах. В частности, объем ломбардных кредитов, выданных ЦБ коммерческим банкам в 2005 г. составил всего 1,4 млрд. руб., что составляет десятые доли процентов от активов ЦБ.
Рефинансирование осуществляется под залог ценных бумаг. В качестве залога могут служить облигации самого ЦБ, валютные облигации по суверенному долгу, субфедеральные, корпоративные облигации, векселя и кредитные требования заемщика высокого рейтинга, поручительства. Такого рода обеспечение могут позволить только достаточно крупные банки.
Кредиты выдаются на разные сроки и под разные проценты. Внутридневной (беспроцентный), «овернайт», то есть на один рабочий день (12 %), ломбардный на 7 или 14 дней (7,1 %), под залог и поручительство от 90 до 180 дней (7,2-10 %).
Поскольку в последние годы Центральный Банк проводит политику привязки ставки рефинансирования к уровню инфляции, а он остается достаточно высоким, то и ставки кредитов высоки.
Кредиты ЦБ не являются для коммерческих банков важным источником финансовых ресурсов. Поэтому для поддержания ликвидности коммерческие банки предпочитают занимать друг у друга на межбанковском рынке.
Следует подчеркнуть, что проблема рефинансирования не является сугубо банковской. Руководители кредитных организаций отмечают значительный отток заемщиков к зарубежным конкурентам. Особенно это заметно по динамике заимствований крупных российских компаний.
За последние пять лет около 75 % общего объема эмиссии долговых ценных бумаг приходилось на иностранные заимствования. Доминирующим сегментом в секторе российских еврооблигаций являются еврооблигации госкомпаний, составляющие 58 % объема рынка корпоративных еврооблигаций.
Кроме того, госкомпаниями активно используются заимствования в виде «синдицированных кредитов» у западных банков. Только в 2005 г. такие заимствования составили 23 млрд. долл., что в конечном итоге приводит к росту денежного предложения1.
Как уже нами упоминалось выше, в первом трехлетнем бюджете на 2008-2010 годы сказано, что инфляция в 2008 году должна составить около семи процентов. Долгое время этот прогноз не корректировался, однако в конце 2007 года Минэкономразвития согласилось поднять планку до восьми процентов.
В 2007 году правительство не справилось с задачей по сдерживанию инфляции в рамках восьми процентов. По итогам года цены в России, согласно официальным данным, выросли на 12 процентов. Причиной столь резкого скачка цен стало подорожание продуктов питания осенью 2007 года.
За последние годы первоначальный прогноз по инфляции в России был выполнен только однажды – в 2006 году. Тогда цены выросли на девять процентов, как и рассчитывало правительство.
В 2009 году цены в России вырастут на 9-10 процентов, заявил первый заместитель председателя правления Центробанка Алексей Улюкаев. Его слова передает «Интерфакс» со ссылкой на интервью телеканалу «Вести-24».
В ближайшие годы в России следует ожидать сохранения относительно высоких темпов роста (по сравнению с другими странами мира) инфляции (7% – 8%), поскольку не созданы действенные механизмы стабилизации экономики и регулирования уровня внутренних цен.
Заключение
В нашей стране налицо все виды инфляции. Высокая монополизированность отечественной экономики приводит к возникновению административной инфляции, которая, в свою очередь связана с инфляцией издержек. Помимо названных двух видов, в России присутствуют и инфляция спирали «заработная плата – цены», и инфляция спроса.
Проведенное исследование показало, что метод регулирования инфляции на современном этапе экономической жизни России один: создание функциональной экономической системы, обеспечивающей удержание уровня инфляции. Под функциональной экономической системой здесь понимается совокупность институтов и организаций, образующая механизмы саморегуляции, которые обеспечивают поддержание равновесия вокруг определенных заданных макроэкономических показателей. Таких показателей несколько: оптимальные (инфляция на уровне 2-3% в год), пороговые (20-30% в год) и критические (более 40%).
Как выяснилось в процессе работы над темой, в современной мировой экономике существует целый ряд инструментов, которые позволяют эффективно поддерживать указанные параметры в оптимальном состоянии. Это, во-первых, уровень процентной ставки Центрального банка – инструмент, который в нашей стране совершенно не используется. На Западе учетная ставка имеет следующее экономическое значение: издержки избыточных резервов. На недавнем заседании Клуба финансовых директоров РФ Владимир Андрианов (помощник первого заместителя председателя правительства РФ Дмитрия Медведева) сделал следующее заявление: «Экономический механизм существует, но он перерос уже в чисто психологический фактор. Бизнес ориентируется не на то, какова ставка, а какова тенденция». Вместе с тем, в РФ ставка рефинансирования остается, скорее, индикатором, она не является элементом денежно-кредитной политики, напрямую не влияет на стоимость заемных средств. В России ставка имеет нерыночные фискальные функции. В соответствии с Налоговым кодексом ставка связана с расчетом штрафов, пени за налоговые недоимки. По ней исчисляются проценты на налоговые кредиты, отсрочки по расчетам в бюджет и т.д. «Нужно освободить ее (процентную ставку) от этих функций и постепенно придать ей значение регулятора кредитных отношений», – считает эксперт.
Второй инструмент кредитно-денежной политики – это политика обязательных резервов. Но это, по словам г-на Андрианова, инструмент «достаточно грубой настройки», он применяется в период высокой инфляции. В то время, когда инфляция уже не так высока, резервирование перестает работать. «Высокие нормы резервирования в России мешают коммерческим банкам использовать ресурсы в качестве кредитов на развитие бизнеса и т.д.», – говорит помощник Дмитрия Медведева.
Следующий инструмент очень активно используется на западных рынках. Это операции на открытом рынке. В России такие операции ЦБ для активной кредитно-денежной политики занимают незначительное место. Это еще один резерв для снижения темпов роста инфляции в нашей стране.
И, наконец, четвертый инструмент – рефинансирование коммерческих банков. На сегодня Центральный банк РФ не может обеспечить в разумных пределах на разумных условиях хотя бы кредитование коммерческих банков нашей страны.
Итак, в долгосрочной перспективе России необходимо создавать функциональную систему поддержания уровня инфляции в заданных параметрах и функциональную систему стимулирования экономического роста.
Данная тема столь актуальна, что наверняка будет исследоваться и в дальнейшем.
Список использованной литературы
1. Андрианов В. Инфляция и методы ее регулирования // Общество и экономика. – 2006. – №4. – С.135-162.
2. Андрианов В. Инфляция: основные виды и методы регулирования // Экономист. – 2006. – №6. – С.34-42.
3. Гамза В.А. Инфляция в России: аналитические материалы // Деньги и кредит. – 2006. – №9. – С.58-70.
4. Кудрин А. Инфляция: российские и мировые тенденции // Вопросы экономики. – 2007. – №10. – С.4-26.
5. Никитин С. Инфляция и антиинфляционная политика: зарубежный и отечественный опыт / С.Никитин, М.Степанова // Мировая экономика и междунар. отношения. – 2008. – №4. – С.16-20.
6. Осадчая И. Инфляция: суть, причины, формы проявления // Наука и жизнь. – 2008. – №4. – С.14-20.
7. Пашковский В.С. Особенности инфляционных процессов в России // Деньги и кредит. – 2006. – №10. – С.49-54.
8. Полтерович В.М. Снижение инфляции не должно быть главной целью экономической политики России // Экон. наука соврем. России. – 2006. – №2. – С.40-49.