Ценные бумаги: виды, доходность, рейтинги, эмиссия

Содержание
Введение
Глава 1 Классификация ценных бумаг
1.1 Понятия и свойства ценных бумаг
1.2 Виды ценных бумаг
1.3 Основные ценные бумаги
1.4 Производные ценные бумаги
Глава 2 Характеристики ценных бумаг
2.1 Доходность ценных бумаг
2.2 Эмиссия ценных бумаг
2.3 Рейтинги ценных бумаг
Заключение
Список литературы

Ценные бумаги: виды, доходность, рейтинги, эмиссия

Предмет вексельного обязательства – это только деньги, поэтому вексель является одной из разновидностей кредитных денег. По своей природе по форме векселя подразде­ляются на простые и переводные.
Различают векселя: товарные, финансовые и обеспечительные. В основе товарного векселя лежат сделки по купле-продаже товаров в кредит, когда от покупателя к продавцу в качестве оплаты поступает вексель. Финансовые век­селя используются при заключении договоров о займе. При заключении дого­вора о займе получатель займа взамен денег выдаёт финансовый вексель. Такие векселя часто используются предприятиями для привлечения дополнительных оборотных средств с целью финансирования производства. Обеспечительные векселя применяют в случае необходимости обеспечения своевременного и точного исполнения обязательств по какой-либо сделке. Обеспечительные век­селя предъявляются к платежу лишь при невыполнении обязанной стороной главного условия договора.
Чеки – денежные документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя кредитной организации о выплате держателю чека определённой суммы. Чаще всего плательщиком по чеку является либо банк, либо иное кредитное учреждение, которое имеет на это право.
Депозитные сертификаты – документы, являющиеся обязательством кредитной организации по выплате размещённых в ней депозитов вкладчику.
Депозитный сертификат – это свидетельство о срочном процентном вкладе, держателем которого может быть только юридическое лицо. Депозит­ный сертификат является финансовым документом, который выпускается кредитными учреж­дениями. Он свидетельствует о депонировании денежных средств учреждением, которое подтверждает право вкладчика на получение депозита. Депозитные сертификаты делятся на сертификаты до востребования и срочные, где указывается размер начисляемого процента и срок изъятия вклада. Депозитные сертификаты повсеместно принимаются инвесторами, различными компаниями и учреждениями. Он может самостоятельно обращаться на рынке ценных бумаг, покупаться-продаваться, служить источником регулярного или разового дохода.
Сберегательные сертификаты – документы, являющиеся обязательством кредитной организации о выплате размещённых в ней сберегательных вкладов физических лиц.
Закладная – это именная ценная бумага, дающая следующие права её законному владельцу:
право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, указанного в договоре об ипотеке, без представления других доказательств существования этого обязательства;
право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество.
1.4 Производные ценные бумаги
Производные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг, это ценные бумаги на ценные бумаги (варранты, депозитарные расписки) или ценные бумаги на какой-то ценовой актив: на цены товаров, на цены основных ценных бумаг (на индексы акций, облигаций и т.д.).
Производными ценными бумагами являются: фьючерсы и опционы на акции, варранты, коносаменты.
Фьючерсами называют договор о покупке или продаже конкретного количества какого-либо актива на указанную дату по цене, фиксированной на момент заключения сделки. Фьючерсы являются контрактами на покупку или продажу актива с определёнными датами поставки. Обязательство купить берёт на себя покупатель фьючерсов, а продавец фьючерсов – обязательство продать количество актива, кратное стандартному размеру одного контракта, в определённый срок по определённой цене (фьючерсной цене). Фьючерсные контракты на акции компаний являются популярными в России, среди них – фьючерсные контракты на «голубые фишки»5.
Опцион – это производная ценная бумага, владелец которой получает право, а не обязательство, продать или купить конкретное количество определённого актива по оговорённой цене. К конкретной дате исполняется опцион европейского типа, опцион американского типа исполняется в течение срока действия контракта. По требованию покупателя опциона, продавец обязан выполнить сделку, за что покупатель при получении опциона платит продавцу премию, которая является ценой опциона. Основными видами опционов являются опционы колл и опционы пут. Колл-опционы дают право купить, пут-опционы – право продать. Опционы торгуются на фондовых, товарных, валютных биржах и специализированных опционных биржах (например, на Европейской опционной бирже – ЕОЕ в Амстердаме). При покупке-продаже опциона заключаются два контракта: один между покупателем и действующей в качестве продавца биржей, другой, между продавцом и действующей в качестве покупателя биржей. Если покупатель опциона решает его исполнить, биржа выбирает продавца, доставляя ему извещение об исполнении.
Варратны – ценные бумаги, являющиеся правами на покупку или продажу акций на определённых условиях или в обмен на акции6.
Варрант выступает как дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой, которое даёт владельцу ценной бумаги право на дополнительные льготы по истечении определённого срока. Производная бумага является варрантом, если она удостоверяет право его держателя на покупку ценных бумаг, которые впервые выпускаются эмитентом варрантов. Базисным активом варранта могут быть только акции и облигации. При этом эмитент варрантов должен быть эми­тентом ценных бумаг, являющихся его базисным активом. Например, для при­дания привлекательности выпуску ценных бумаг его снабжают варрантом – сертификатом, дающим его держателю право купить одну ценную бумагу по фиксированной цене в течение определённого периода времени или бессрочно.
По своей сути варрант является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента, то есть передаточной надписи, применяемым при продаже и залоге товара.
Коносамент – это ценная бумага, выписываемая собственнику морского груза перевозчиком этого груза либо его полномочным представителем. Коносамент является товарораспорядительный документом, удостоверяющим следующие факты:
- заключения договора перевозки;
- приёма груза к отправке;
- право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз, право держателя на владение и распоряжение коносаментом.
Коносамент закрепляет безусловную обязанность морского перевозчика доставить по назначению груз в полном соответствии с условиями договора перевозки.
Форвардный контракт закрепляет точно оговорённую фиксиро­ванную дату поставки предмета договора по указанной цене. Это однако не ис­ключает для его участников возможности отказаться от исполнения обязательств после того, как уплачена оговорённая заранее сумма штрафа. Недостатком форвардного контракта является также несколько ограниченное пространство вторичного рынка, так как существует объективная сложность в поиске третьего лица, интересы которого отвечали бы в полной мере условиям контракта, который определяет интересы первоначальных участников.
Таким образом, ценные бумаги являются особым специфическим това­ром, имеющим собственную сферу обращения, свою разветвлённую инфра­структуру, позволяющую эффективно функционировать огромному количест­ву видов и типов инструментов фондового рынка.
Глава 2 Характеристики ценных бумаг
2.1 Доходность ценных бумаг
Доходом по ценной бумаге называется совокупность денежных средств, получаемых в результате владения данной ценной бумагой. Доход – это всегда абсолютная цифра, выраженная в рублях.
Текущий доход, характеризует средства, полученные в текущем году. Как правило это годовой дивиденд или годовой купонный доход.
Конечный доход – это доход за всё время владения ценной бумагой. Конечный доход определяется суммированием годовых доходов. Если купонная ставка в течение срока, на который она была выпущена, оставалась неизменной, она умножается на период владения. Помимо суммы получаемого дохода за определённое количество лет, в конечном доходе необходимо учесть разницу между ценой покупки ценной бумаги и ценой её продажи.
При определении конечного дохода в пересчёте на год необходимо конечный доход разделить на количество лет владения данной ценной бумагой.
Доходность – относительный показатель, отражающий соотношение между полученным доходом и суммой средств, затраченных на его получение (измеряется в процентах).
.
,
где n – количество лет владения ценной бумагой; – дивиденд либо купонная ставка, выплаченная в текущем году; Цпрод – цена продажи ценной бумаги либо цена погашения облигации; Цпок – цена приобретения ценной бумаги.
Доход у всех облигаций, размещённых ниже номинальной стоимости (при выпуске облигаций с дисконтом), равняется величине дисконта, причём конечный доход, получается при погашении облигации (у таких облигаций нет текущего дохода).
Теоретически акции должны приносить максимальный доход. Постоянное снижение дивидендов может компенсировать­ся ростом их рыночного курса и, следовательно, доходом на акцию. Как только такая корректировка окажется недостаточной, начинается массовая распродажа акций и, следовательно, резкое падение их курса. Следует отметить, что доля акций в финансировании предприятий в разных странах неодинакова. Если в США на акции приходится большая доля приходящих к фирмам финансо­вых средств, то в Германии до­вольно незначительна доля акций в общем обороте ценных бумаг. Таким образом, хотя акции и считаются приоритетными в рыночной экономике ценными бумагами, необходимо иметь в виду, что в развитых странах в дело путём их выпуска было вложено только 4-5% реально функцио­нирующего капитала. Основным средством привлечения капитала остаётся кредит, а главным средством кредитного капитала – облигация.
Текущая доходность (current yield) облигации рассчитывается делением годового купона (фиксированного процентного платежа) на текущую рыночную цену облигации. Когда облигация покупается по своей номинальной стоимости, её доходность совпадает с купонной ставкой7.
Доходность и цена всегда движутся в противоположных направлениях. Цена – главный корректирующий инструмент, приводящий доходность облигации в соответствие с общим уровнем процентных ставок на рынке. Но наиболее точным показателем дохода, который получит держатель облигации, является доходность к погашению (yield to maturity), которая учитывает как процентные платежи (оставшиеся до срока погашения), так и уровень уплаченной за облигацию на вторичном рынке цены (была ли она куплена с премией, т.е. выше номинальной стоимости, или с дисконтом, соответственно, ниже номинала).
Облигации с различными сроками погашения имеют разные доходности. Инвесторы используют графическую интерпретацию зависимости уровня процентных ставок от фактора времени для прогнозирования экономической конъюнктуры и будущего поведения фондового рынка. Так называемая кривая доходности (yield curve) строится в системе координат, где по оси абсцисс откладываются различные сроки погашения, от 3 месяцев до 30 лет, а по оси ординат – процентные ставки. Например, на рисунке 1 приведена кривая бескупонной доходности по гос. бумагам на 25.07.08 по данным ММВБ8.
Рисунок 1 – Кривая бескупонной доходности по гос. бумагам на 25.07.08
Таким образом, кривая доходности – это графическое изображение связи между доходностью облигаций (одного и того же кредитного качества) с их сроками до погашения. Самыми показательными являются 4 формы, которые может принимать кривая доходности: нормальная (normal curve) – с увеличением срока погашения плавно растёт и доходность, данная кривая – показатель того, что рынок находится в середине стадии роста; крутая (steep curve) – наклон кривой доходности круче, чем у нормальной, перевёрнутая (inverted curve) – краткосрочные процентные ставки выше, чем долгосрочные ставки; плоская или выпуклая (flat or humped curve) – процентные ставки по краткосрочным и долгосрочным инструментам равны между собой.
2.2 Эмиссия ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг – установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, то есть их отчуждению эмитентом первым владельцам путём заключения гражданско-правовых сделок. Выпуском эмиссионных ценных бумаг при этом называется совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объём прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость, если её наличие предусмотрено законодательством РФ. Всем бумагам определённого выпуска эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер.
Существует три варианта эмиссии акций: публичное открытое размеще­ние; закрытое размещение продажа акций по оговорённому списку; аукцион­ная продажа пакетами (лотами). Акцио­нерная компания для того, чтобы осуществить эмиссию, должна предоставить подробную информацию о своём фи­нансовом состоянии. Только после этого ей будет выдано официальное разрешение на выпуск ценных бумаг. Обычно от фирмы требуются данные за последние несколько лет о средствах, долгах, прибылях и убытках.
Получив разрешение, компания объявляет о выпуске акции и распространяет их чаще всего через инвестиционный банк. Первичное распределение, как правило, производится по номинальной цене.
В настоящее время в России акции выпускаются как в наличном, так и в без­наличном виде. Если в наличном, то акционер получает специализированный материальный документ – акцию – с подписью и печатью. Если в безналичном, то факт владения акцией записывается на счёте, откры­ваемом на имя акционера.
В настоящее время в России действует Приказ ФСФР России от 25.01.2007 № 07-4/п3-н «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг», зарегистрированный Минюстом России 15 марта 2007 года. Эти документом установлены новые правила, регулирующие эмиссию ценных бумаг и регистрацию их проспектов (за исключением государственных и муниципальных ценных бумаг, а также облигаций Банка России)9.
Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает этапы:
I – принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
II – утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
III – государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;
IV – размещение эмиссионных ценных бумаг;
V – государственную регистрацию отчёта об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.
Дополнительные этапы:
изготовление сертификатов ценных бумаг в случае их выпуска в документарной форме;
если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта, каждый этап процедуры эмиссии сопровождается раскрытием информации.
Не подлежат размещению эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых не прошёл государственную регистрацию. При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчёта об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска.
2.3 Рейтинги ценных бумаг
Под рейтингом ценной бумаги понимается уровень риска для инвестора. В основе рейтинга лежит фундаментальный анализ ценной бумаги, включающий анализ отрасли, которой принадлежит компания, историю компании, её имущества и т.д. Перемещение ценной бумаги с одного рейтинга на другой оказывает значительное влияние на её стоимость. Оценки, выставляемые независимыми рейтинговыми организациями ценным бумагам, имеют на инвестора большое влияние.