Механизм управления лизинговыми операциями на предприятии.

Введение
Глава I Теоретические и исторические основы лизинга
1.1 Экономическая сущность лизинга
1.2 Классификация и виды лизинга
Оперативный лизинг
Финансовый лизинг
1.3 Нормативно-правовая база лизинга в Российской Федерации
1.4 Исторический и зарубежный опыт применения лизинга
Глава II Механизм лизинговых операций на примере ЗАО «Либор»
2.1 Краткая характеристика и анализ финансового состояния ЗАО «Либор»
2.2 Технология заключения лизингового договора и оценка эффективности лизинговых операций в ЗАО «Либор»
2.3 Анализ лизинговых сделок в ЗАО «Либор»
2.4 Сравнительная характеристика эффективности лизинга, аренды и кредита
Глава III Повышение роли лизинга в деятельности предприятия
3.1 Недостатки лизинга для лизингополучателя
3.2 Оценка налоговых последствий лизинговых операций
3.3 Роль лизинга в формировании и пополнении финансовых ресурсов предприятия. Совершенствование механизма лизинга
Заключение
Список использованной литературы
ПРИЛОЖЕНИЕ А
ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Механизм управления лизинговыми операциями на предприятии.

0.4
13.8
Среднегодовая стоимость основных производственных фондов увеличилась на 3,6 процентов, объем производства возрос на 16,2%, объем реализованной продукции в фиксированных ценах снизился на 9,6%. Фондоотдача снизилась на 12,2%.
Себестоимость реализованной продукции увеличилась на 24,6%, затраты на 1 рубль реализованной продукции выросли на 9 копеек, т.е. на 10,6%.
Изменение балансовой прибыли -27,0%) обусловлено ростом себестоимости продукции на 24,6%.
Что касается чистой прибыли, то ее сумма увеличилась на 28,2%.
Наблюдается снижение производительности труда на 9,6%. Одновременно на 7,9% возросла зарплата на одного рабочего. Все это говорит о росте непроизводительных расходов, то есть о снижении эффективности труда.
Итог баланса (общая сумма средств предприятия) увеличился за период 2005 – 2006 на 8,7% процентов, при этом рост цен за этот же период составил 12%, то есть реальная стоимость имущества предприятия несколько снизилась.
В табл. 2.4 приведена система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
За анализируемый период произошло снижение собственных оборотных средств предприятия почти на 715. Это довольно критический показатель деятельности, который указывает на то, что у предприятия наблюдается дефицит собственных оборотных средств.
За период с 2005 по 2006 год наблюдается снижение показателя чистой рентабельности производства с 2,5 до 1,8 процентов, рентабельность продаж снизилась с 24 до 15 процентов.
Большинство из приведенных в табл. 2.2 показателей, так же как и их динамика, имеют достаточно очевидную экономическую интерпретацию, поэтому ограничимся лишь некоторыми комментариями.
1) Коэффициент износа, превышающий 50 процентов, считается нежелательным.
Из таблицы 2. 2 видно, что в 2005 г коэффициент износа составлял 58 процент и снизился к началу 2007 года до 56%. Это говорит о наличии на балансе предприятия большой доли изношенного производственного оборудования и о необходимости технического перевооружения производства.
2) Финансовое состояние предприятия с точки зрения краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, то есть способностью своевременно и в полном объеме производить расчеты по краткосрочным обязательствам. Условное нормативное значение коэффициента текущей ликвидности составляет от 1,5 до 2,0, а разумный рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция (по другим данным
Коэффициент текущей ликвидности данном предприятии составляет 1,13 в 2005 г. и 0,99 в начале 2007 года, что свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия до угрожающих значений.
3) Финансовое состояние с позиции долгосрочной перспективы характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Доля собственного капитала должна быть не меньше 60 процентов. В нашем случае к концу 2006 года она составляет порядка 34 процента и продолжает снижаться. При условии снижения размеров собственных оборотных средств у предприятия можно говорить об угрозе банкротства объекта исследования.
Анализ ликвидности проводится с использованием абсолютных и относительных показателей. Смысл анализа ликвидности с помощью абсолютных и относительных показателей - проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия запасов. В целях анализа целесообразно рассмотреть многоуровневую схему покрытия запасов и затрат.
В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов, можно с определенной долей условности судить о финансовой устойчивости организации в краткосрочной перспективе. Абсолютные и относительные показатели ликвидности рассчитываются на основе данных формы № 1 «Бухгалтерский баланс».
Таблица 2.5
Горизонтальный анализ имущественного состояния ЗАО «Либор»
Таблица 2.6
Анализ ликвидности и платежеспособности исследуемого предприятия
Показатель
2005
2006
2007
2006/2005
2007/2006
2007/2005
Собственные оборотные средства
260457
186794
-56494
-28,3
-100
-100
Доля СОС в сумме текущих активов
8,9
5,7
-35,9
-100
-100
Коэффициент покрытия запасов
1,46
1,82
1,63
+10,4
-10,4
+19,8
Коэффициент текущей ликвидности
1,13
1,08
0,99
-4,4
-8,3
-12,4
Коэффициент быстрой ликвидности
0,43
0,43
0,34
-20,9
-20,9
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,001
0,006
0,002
+83,3
-65,5
+50,0
Коэффициент маневренности (подвижности) СОС
0,02
0,09
<0
+77,7
-100
-100
Коэффициент маневренности (подвижности) текущих активов
0,002
0,005
0,002
+60,0
-60,0
1. Собственные оборотные средства СОС, величина которых находится по следующему выражению (2.1):
СОС = СК + ДП - ВА = с. 490 + с. 590 - с. 190 - с. 230, (2.1)
где СК - собственный капитал;
ДП - долгосрочные пассивы;
ва - внеоборотные активы.
Итак, для нашего предприятия на 2005 г. СОС=223629 тыс. руб.
На 2006 год СОС = 65150 тыс. руб.
2. Нормальные источники формирования запасов (ИФЗ), тыс.руб..
Данный показатель отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющихся, как правило, источниками покрытия запасов. Величина ИФЗ находится по выражению:
ИФЗ = СОС +
= (с.490 + с.590 - с.190 - с.230) + с.610 + с.621+с.625, тыс. руб. (2.2)
ИФЗ2005 = 1672284+275758-1636148+687058+860714+133754 = 1993420 тыс. руб. ИФЗ2006 = 2532515 тыс. руб.
ИФЗ2007 = 2408277 тыс. руб.
С определенной долей условности выделяют следующие типы текущей финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта:
абсолютная финансовая устойчивость характеризуется следующим неравенством (2.3):
З < СОС , (2.3)
где З - потребность в запасах (с.210+с.220).
Такое соотношение встречается крайне редко. Абсолютная финансовая устойчивость показывает, что запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть предприятие не зависит от внешних кредиторов.
В нашем случае на начало 2006 года мы имеем следующее соотношение:
223629>1390319<2532515
На начало 2007:
65150<1481013<2408277
нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством (2.4):
СОС < З < ИФЗ . (2.4)
неустойчивое финансовое положение гарантирует платежеспособность предприятия и характеризуется неравенством (2.5):
З > ИФЗ . (2.5)
Таким образом, данное предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств – собственные и привлеченные.
критическое финансовое положение, характеризующееся тем, что к ситуации, описанной выражением (2.5), предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности, что означает для предприятия невозможность вовремя расплатиться со своими кредиторами.
В рамках углубленного анализа в дополнение к абсолютным показателям, определяемым по выражениям 2.1 – 2.5, целесообразно также рассчитывать ряд аналитических показателей, в частности, коэффициентов ликвидности.
Расчет абсолютных и относительных показателей ликвидности осуществляется на основе данных таблицы 2.2.
Основными коэффициентами ликвидности являются:
коэффициент текущей ликвидности (), или коэффициент покрытия, рассчитываемый по выражению (2.6):
, (2.6)
где ТА - текущие (оборотные) активы;
КП - краткосрочные пассивы.
дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются мобильными оборотными средствами;
коэффициент быстрой (критической, промежуточной) ликвидности (),рассчитываемый по выражению (2.7):
, (2.7)
где ДС - денежные средства;
ДБ - дебиторская задолженность.
отражает платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами;
коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (), определяемый по выражению (2.8):
, (2.8)
является наиболее жестким критерием ликвидности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.
Нормативные значения коэффициентов ликвидности, приводимые в разных источниках, отличаются, иногда - существенно. Так, нормативные значения коэффициентов ликвидности составляют: 1,5<>2,0; 0,5 < > 1,0 и 0,05 < > 0,1.
На начало 2005 года: = 1,1096 = 0,4109 = 0,1040
На начало 2006 года: = 0,9936 = 0,4818 = 0,0132
На начало 2007 года: = 1,6741 = 0,7081 = 0,0268
Помимо коэффициентов ликвидности при оценке текущей финансовой устойчивости рассчитываются следующие показатели:
коэффициент маневренности (подвижности) СОС () определяется по выражению (2.9):
, (2.9)
характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств имеющих абсолютную ликвидность.
коэффициент маневренности (подвижности) текущих активов () определяется по выражению (2.10):
, (2.10)
доля собственных оборотных средств в покрытии запасов () определяется по выражению (2.11):
, (2.11)
коэффициент покрытия запасов () определяется по выражению (2.12):
, (2.12)
Если < 1, то текущее финансовое состояние предприятия расценивается как неустойчивое.
доля СОС в общей сумме оборотных средств () определяется по выражению (2.13):
, (2.13)
доля СОС в общей сумме источников (активов) () определяется по выражению (2.14):
, (2.14)
доля запасов в оборотных активах () определяется по выражению (2.10):
, (2.15)
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиций долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.
Для определения сложившейся структуры источников финансирования и происходящих в ней изменений рассчитывают следующие показатели (2.16-2.22):
коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии) ()определяется по выражению (2.16):
, (2.16)
Этот показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в его деятельность. Чем больше его значение, тем более финансово устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие.
коэффициент финансовой зависимости (Кзав) определяется по выражению (2.17):
, (2.17)
Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.
коэффициент маневренности собственного капитала (Кман) дает представление о том, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, а какая капитализирована, рассчитывается он следующим образом (2.18):
, (2.18)
коэффициент структуры заемных вложений (Кстр) определяется по выражению (2.19):
, (2.19)
коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кприв) определяется по выражению (2.20):
, (2.20)
коэффициент структуры заемного капитала ()определяется по выражению (2.21):
(2.21)
для анализа интересен также коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала (), показывающий, сколько заемных средств приходится на один рубль собственного капитала и определяемый по выражению (2.22):
, (2.22)
Нормативное значение ≤ 1.
Значения показателей финансовой устойчивости, рассчитанные по выражениям, сводятся в табл. 2.7.
Таблица 2.7
Динамика показателей финансовой устойчивости ЗАО «Либор» в долгосрочной перспективе
Показатель
Ед. измерения
Условные
На начало года 2005
На начало года 2006
На начало года 2007
Темп изменения, в %
2006 к 2005
2007 к 2006
2007 к 2005
Коэффициент концентрации собственного капитала
доли един.
0,37
0,35
0,32
-5,4
-8,6
-13,5
Коэффициент финансовой зависимости
-«-
Кзав
2,7
2,9
3,1
+6,9
+6,5
+12,9
Коэффициент маневренности собственного капитала
-«-
Кман
0,16
0,11
<0
-31,2
-100
-100
Коэффициент структуры заемных вложений
-«-
Кстр
-
-
-
-
-
-
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
-«-
Кприв
-
-
-
-
-
-
Коэффициент структуры заемного капитала
-«-
-
-
-
-
-
-
Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала
-«-
1,7
1,8
2,2
+5,5
+18,2
+22,7
Проанализировав данные табл. 2.7, можно сделать вывод, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия стало приходиться от 2,7 до 2,9 рублей заемных средств (коэффициент финансовой зависимости), следовательно, предприятие функционирует в сильной зависимости от заемного капитала.
2.2 Технология заключения лизингового договора и оценка эффективности лизинговых операций в ЗАО «Либор»
Как и в любой сложной финансовой сделке, а лизинговые операции как раз и являются такими, можно выделить три больших этапа17:
1. Подготовка и обоснование.
2. Юридическое оформление.
3. Исполнение.
На первом этапе оформляются следующие документы:
заявка, получаемая лизингодателем от будущего лизингополучателя на покупку оборудования;
заключение о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового процесса;
заявка-наряд, направляемая лизингодателем поставщику оборудования;
заявка, направляемая лизинговой компанией банку, о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки.
На втором этапе оформляются следующие документы:
кредитный договор, заключаемый лизинговой компанией с банком, о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки;
договор купли-продажи объекта лизинга;
акт приемки-сдачи объекта лизинга в эксплуатацию;
лизинговый договор;
договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества, если обслуживание будет осуществлять лизингодатель;
договор на страхование объекта лизинга.
На третьем этапе осуществляется эксплуатация поставленного имущества. Лизингополучатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, выполняет работы, направленные на поддержание его в рабочем состоянии, производит выплаты лизингодателю лизинговых платежей. Лизинговые операции отражаются в бухгалтерской отчетности, а после окончания срока лизинга оформляются отношения по дальнейшему использованию оборудования.
Подготовка лизинговой сделки
Любая лизинговая сделка начинается с получения лизингодателем заявки от будущего лизингополучателя на покупку имущества и сдачи его во временное пользование. Заявка составляется в произвольной форме, но в ней должны обязательно присутствовать наименование имущества, его параметры, технические и экономические характеристики, а также местонахождение потенциального поставщика и его реквизиты.
Инициатива при заключении лизинговой сделки, как правило, исходит от лизингополучателя, который знает, какое имущество ему нужно и кто его производит. Вместе с тем лизингополучатель может обратиться к лизингодателю с просьбой подобрать поставщиков требуемого имущества. Однако последнее слово в выборе имущества и поставщика остается за лизингополучателем.
Лизинговая компания не является сторонним наблюдателем в процессе зарождения сделки. Для того чтобы о ней знал будущий пользователь, она ведет рекламную компанию о своей деятельности и преимуществах лизинга для лизингополучателей, собирает информацию о перспективных видах оборудования, ценах, поставщиках, анализирует спрос и многие другие факторы.
Одновременно с заявкой или после принятия решения о ее рассмотрении лизингодателем потенциальный лизингополучатель представляет все документы, которые потребует лизингодатель. В стандартный набор документов входят: нотариально заверенные копии учредительных документов, бухгалтерский баланс за последний год или (и) квартал; экономическое обоснование и анализ эффективности сделки (бизнес-план); гарантийное обеспечение сделки. При необходимости лизингодатель может требовать предоставления дополнительной информации.
Как правило, для рассмотрения проекта потенциальный лизингополучатель представляет в лизинговую компанию бизнес-план, который должен содержать следующие разделы:
1. Описание проекта и выводы (с указанием объема привлекаемых ресурсов и предполагаемый срок возврата кредитных средств).
2. Данные о компании (основные виды деятельности, менеджмент и его отношение к инвесторам и их правам, характеристика производственной инфраструктуры и земельного участка, транспортное освоение).
3. Продукция и услуги (с описанием характеристик товаров и услуг, предлагаемых данным бизнесом; помимо их физического описания необходимо также отразить степень готовности продукции или услуг к выходу на рынок; если есть возможность, представить список экспертов или потребителей, которые знакомы с товаром или услугами и могут дать о них благоприятный отзыв).
4. Обзор рынка.
5. Производственный план (общий подход к организации производства, источники сырья и материалов, применяемые технологии и оборудование).
6. График выполнения работ (календарный план основных этапов реализации проекта и потребности в финансовых ресурсах (оборотных) для их осуществления).
7. Управление и организация (основные участники, организационная схема предприятия, внутренние связи и разделение ответственности в рамках организации, смежники и поставщики).
8. Капитал и юридическая форма компании (форма собственности и правовой статус предприятия, источник средств, имеющихся в настоящее время и к которым предполагается прибегнуть в будущем).
9. Финансовый план, представленный графически и таблично (модель поступления потоков наличности от будущей реализации в привязке к существующим и предполагаемым показателям, отражающих ожидаемые финансовые результаты с учетом существующего бизнеса; финансовые данные за предыдущие годы; источники расчетных показателей; возможные сценарии развития компании; прогноз объема реализации, баланс денежных расходов и поступлений (проектировка потоков денежных средств), таблица доходов и затрат (формирования и изменения поступлений), прогнозируемый баланс активов и пассивов предприятия (структура этого документа соответствует структуре общепринятого отчетного баланса предприятия), график достижения безубыточности (показывает уровень продаж, необходимый для покрытия затрат при данном масштабе производства); все показатели и модели должны быть привязаны на расчет с бюджетом к моменту налогового регулирования на день представления условий инвестирования в лизинговую компанию.
10. Источники дополнительных оборотных средств.
11. Оценка рисков и предлагаемые гарантии.
К бизнес-плану прилагаются следующие документы:
1) справка из банка (статистика по счету);
2) балансовая отчетность организации по форме №1 и форме №2 (с расшифровкой 01 счета) на начало текущего года и на последнюю отчетную дату со штампом налоговой инспекции;
3) копии договоров и контрактов, для финансирования которых приобретается оборудование, заверенные нотариально или печатью организации; в отдельных случаях оригиналы договоров и контрактов могут быть заверены ответственным сотрудником лизинговой компании;
4) карточка с образцами подписей и оттиска печати организации (один экземпляр, заверенный нотариально);
5) устав организации и учредительный договор (копии, нотариально заверенные);
6) свидетельство о регистрации в соответствующей регистрационной палате или в местных органах (нотариально заверенная копия),
7) справка о постановке на учет в налоговой инспекции.
Кроме этого, желательны рекомендательные письма от солидных банков, организаций и компаний. В качестве обеспечения могут выступать:
1) банковская гарантия (контргарантия) и/или векселя приемлемых банков;
2) векселя предприятия, авалированные надежными российскими банками;
3) векселя крупных бюджетных организаций и предприятий;
4) фонды в покрытие гарантий лизинговых платежей;
5) поручительство солидных компаний;
6) залог ценных бумаг;
7) залог ликвидного товара в обороте;
8) залог недвижимости;
9) гарантия обратного выкупа поставщиком;
10) подтвержденные в уполномоченных банках форвардные контракты на поставку готовой продукции в объемах не менее и по цене не более определенных на момент заключения соответствующих договоров;
11) залог прочего имущества и активов;
12) подтвержденные гарантии государственных и муниципальных фондов с лимитами в уполномоченных банках.
Стоимость оборудования, предоставленного в лизинг, также может рассматриваться как частичное покрытие. В этом случае оборудование оценивается (с учетом риска остаточной стоимости) с дисконтом от контрактной цены на момент поставки минус риски и затраты по демонтажу, страховые затраты, предпродажную подготовку и накладные расходы, связанные с продажей имущества.
Кроме того, возможно размещение денежных средств на целевых счетах в банке в покрытие гарантии лизинговых платежей. Эти счета разблокируются по мере погашения задолженности по лизинговому договору или частично засчитываются в платеж.