Анализ устойчивости инвестиционных проектов

СОДЕРЖАНИЕ





Введение
1. Понятие, виды и критерии оценки инвестиционных проектов
2. ЧПС (NPV) «Чистая текущая стоимость»
3. ВНП (IRR) «Внутренняя норма рентабельности»
4. СОИ (PP) «Простой срок окупаемости инвестиций»
5. ДСОИ (DPP) «Дисконтированный срок окупаемости»
7. Порядок анализа устойчивости инвестиционного проекта
Заключение
Список литературы

Анализ устойчивости инвестиционных проектов

ВНП1 = 0.1104+(0.0112*(0.1106-0.1104)/(0.0112+-0.0039) 11.05%
ВНП2 = 0,107+(0,1505*(0,109-0,107)/(0,1505+-0,0197) 10.8%
Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV=f(r) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+". Далее применяют формулу
,
где r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r1)>0 (f(r1)<0);
r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)<О (f(r2)>0).
Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1,r2), а наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е. r1 и r2 - ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции с "+" на "-"):
r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. f(r1)=minr{f(r)>0};
r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. f(r2)=maxr{f(r)<0}.
Путем взаимной замены коэффициентов r1 и r2 аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с "-" на "+".
4. СОИ (PP) «Простой срок окупаемости инвестиций»
Срок окупаемости инвестиций (PP) - один из самых простых и широко распространенных методов в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:
РР = n , при котором Рк > IC.
Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.
Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов. Во- вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.
Это простой метод. Он может иметь два способа расчета:
1. когда в инвестиционном проекте имеется равномерное распределение по годам денежных поступлений: СОИ(PP) =Ic/PV
2. когда денежные потоки не равномерны: СОИ(PP) = Ic/PV , где: Ic – инвестиции; PV - сегодняшняя (текущая) стоимость денег (ценностей)
3. Когда PV перекрывает  Ic, то останавливаемся и значение года считаем искомым.
Недостатки метода СОИ (PP):
1. не учитывает влияние денежных притоков последних лет;
2. не делает различия между накопленными денежными потоками и их распределением по годам;
Преимущества данного метода:
1. прост для расчетов;
2. способствует расчетам ликвидности предприятия, т.е. окупаемости инвестиций;
3. показывает степень рискованности того или иного инвестиционного проекта, чем меньше срок окупаемости тем меньше риск и наоборот.
Найдем СОИ(PP) для разработки наших проектов. Расчеты будем производить табличным методом.
Ic1 =
18
млн. руб.
Ic2 =
20
млн. руб.
ГОД
PVt
1/(1+r1.2)
FV1.2
1 проект
2 проект
r1.2=10%
r1.2 =20%
r1 =10%
r1 =20%
r2 =10%
r2 =20%
1
1.5
1.5
0.91
0.83
1.36
1.25
1.36
1.25
2
3.6
4.0
0.83
0.69
2.98
2.50
3.31
2.78
3
3.6
4.0
0.75
0.58
2.70
2.08
3.01
2.31
4
3.6
4.0
0.68
0.48
2.46
1.74
2.73
1.93
5
3.6
4.0
0.62
0.40
2.24
1.45
2.48
1.61
6
3.6
4.0
0.56
0.33
2.03
1.21
2.26
1.34
7
3.6
4.0
0.51
0.28
1.85
1.00
2.05
1.12
8
3.6
4.0
0.47
0.23
1.68
0.84
1.87
0.93
9
3.6
4.0
0.42
0.19
1.53
0.70
1.70
0.78
Итого:
30.3
33.5
18.82
12.76
20.76
14.04
СОИ(PP)
6 лет
6лет

Методом СОИ(PP) рассчитали не дисконтированный срок окупаемости для разработки наших проектов.
В обоих проектах он составил 6 лет, а если быть точнее 5 лет и 5 месяцев. Следовательно с помощью этого метода, не можем выбрать лучший из инвестиционных проектов, т.к. данные равны.
Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.
5. ДСОИ (DPP) «Дисконтированный срок окупаемости»
Также следует рассмотреть распространенный метод оценки эффективности инвестиционных проектов - дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций рассчитывается по формуле:
Дисконтированные оценки срока окупаемости всегда больше простых оценок, т.е. ДСОИ(DPP) СОИ(PP). [5, с. 212]
Дисконтированные оценки срока окупаемости всегда больше простых оценок, т.е. ДСОИ(DPP) СОИ(PP).
Недостатки метода ДСОИ(DPP):
1. не учитывает влияние денежных притоков последних лет;
2. не делает различия между накопленными денежными потоками и их распределением по годам;
3. не обладает свойством адетивности.
Преимущества данного метода:
1. прост для расчетов;
2. способствует расчетам ликвидности предприятия, т.е. окупаемости инвестиций;
3. показывает степень рискованности того или иного инвестиционного проекта, чем меньше срок окупаемости тем меньше риск и наоборот.
Найдем ДСОИ(DPP) для разработки наших инвестиционных проектов. Расчеты будем производить табличным методом.
Ic1 =
18
млн.руб.
Ic2 =
20
млн.руб.
ГОД
PVt
1/(1+r1.2 )
FV1.2
1
проект
2 проект
r1.2
=10%
r1.2 =20%
r1 =10%
r1 =20%
r2 =10%
r2 =20%
1
1.5
1.5
0.91
0.83
1.36
1.25
1.36
1.25
2
3.6
4.0
0.83
0.69
2.98
2.50
3.31
2.78
3
3.6
4.0
0.75
0.58
2.70
2.08
3.01
2.31
4
3.6
4.0
0.68
0.48
2.46
1.74
2.73
1.93
5
3.6
4.0
0.62
0.40
2.24
1.45
2.48
1.61
6
3.6
4.0
0.56
0.33
2.03
1.21
2.26
1.34
7
3.6