Финансовое планирование на предприятии в условиях кризиса на примере ЗАО "ТСК"

Введение
Глава I. Основы финансового планирования в условиях кризиса
1.1.Понятие антикризисного финансового планирования
1.2.Основные подходы к финансовому планированию в условиях кризиса
Глава II.Диагностика кризисного состояния организации
2.1.Методика диагностики кризисного состояния предприятий с использованием приёмов финансового анализа
2.2.Анализ финансового состояния ЗАО ТСК
2.2.1.Анализ состава и структуры имущества ЗАО ТСК
2.2.2.Оценка собственных и привлечённых средств, вложенных в имущество ЗАО ТСК
2.2.3.Расчёт показателей ликвидности
2.2.4.Оценка финансовой устойчивости ЗАО ТСК
2.2.5.Анализ показателей деловой активности
2.2.6.Анализ состава и динамики прибыли ЗАО ТСК
2.2.7.Расчёт и анализ показателей рентабельности
2.3. Разработка финансового антикризисного плана на ЗАО ТСК
Глава III. Совершенствование практики финансового планирования в условиях кризисного состояния
3.1.Антикризисное финансовое планирование на основе концепции контроллинга
3.2.Антикризисное финансовое планирование на основе концепции бюджетирования
Заключение
Список использованной литературы

Финансовое планирование на предприятии в условиях кризиса на примере ЗАО "ТСК"

на конец года Кбл = (172+24+84)/(169+277)=0.673
Коэффициент текущей ликвидности – это отношение оборотных активов (без НДС по приобретённым материальным ценностям) к краткосрочным обязательствам:
на начало года Ктл=(800-10)/(81+155)=3.347
на конец года Ктл=(943-12)/(169+277)=2.2.087
Сведём все вычисленные показатели в таблицу.
Таблица 5
Расчёт показателей ликвидности организации
№№
Показатели
Значение
Изменения +, -
Норматив
На начало года
На конец года
1
Коэффициент абсолютной ликвидности
0.487
0.439
- 0,048
0.1
2
Коэффициент быстрой ликвидности
0.822
0.673
- 0,149
1
3
Коэффициент текущей ликвидности
3.347
2.2.087
- 1,26
2
Из таблицы 5 можно сделать два вывода: во-первых, коэффициент быстрой ликвидности у организации ниже нормы, во-вторых, все показатели ликвидности к концу года ухудшились. Это свидетельствует об увеличении краткосрочной задолженности организации и о нерациональной структуре оборотных активов.
Определим также собственные оборотные средства организации (с помощью таблицы 6):
Таблица 6
Расчёт суммы собственных оборотных средств
№№
Показатели
Значение
Изменения
На начало года
На конец года
+, -
%
1
Собственный капитал
1680
1776
+96
+5.71
2
Доходы будущих периодов
8
10
+2
+25.0
3
Резервы предстоящих расходов
13
15
+2
+15.38
4
Внеоборотные активы
1137
1304
+ 167
+14.69
5
Собственные оборотные средства
564
497
- 67
-11.88
На начало года собственные оборотные средства составили (1680+8+13)-1137=564 тыс. руб.; на конец года (1776+10+15)-1304=497 тыс. руб., т. е. снизились на 11.88 %. И здесь налицо свидетельство об излишних краткосрочных пассивах.
Помимо вычисления показателей ликвидности определим ликвидность баланса в целом. Сгруппируем активы и пассивы по четырём группам. Для активов группы будут следующие:
А1 – наиболее ликвидные активы. Это денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Они составят:
На начало года А1=95+20=115 тыс. руб.
На конец года А1=172+24=196 тыс. руб.
А2 – быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность со сроком погашения менее года. На начало года А2=79 тыс. руб., на конец года А2=84 тыс. руб.
А3 – медленно реализуемые активы – все остальные оборотные активы.
На начало года А3=800-(115+79)=606 тыс. руб.
На конец года А3=943-(196+84)= 663 тыс. руб.
А4 – внеоборотные активы. На начало года они составили 1137 тыс. руб., на конец года 1304 тыс. руб.
Пассивы также распределяем по группам.
П1- наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность. На начало года она составила 155 тыс. руб., на конец года 277 тыс. руб.
П2 – краткосрочные заёмные средства. На начало года они составили 81 тыс. руб., на конец года 169 тыс. руб.
П3 – долгосрочные кредиты и займы. У организации их нет.
П4 – устойчивые пассивы. Они включают собственный капитал, доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов и платежей. На начало года они составили 1701 тыс.руб., на конец года – 1801 тыс. руб.
Составим сводную таблицу для оценки ликвидности баланса. Мы видим, что пассивы двух первых групп превышают соответствующие им активы, т.е. баланс нельзя считать ликвидным.
Таблица 7
Анализ ликвидности баланса
Группа
Наименование группы по активу
Значение
Группа
Наименование по пассиву
Значение
Изл. или деф.
На нач. года
На кон. года
На нач. года
На кон. года
На нач. года
На кон. года
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
А1
Наиболее ликвидные
115
196
П1
Наиболее срочные
155
277
-40
-81
А2
Быстро реализуемые
79
84
П2
Краткосрочные
81
169
-2
-85
А3
Медленно реализуемые
606
663
П3
Долгосрочные
+606
+663
А4
Трудно реализуемые
1137
1304
П4
Постоянные
1701
1801
+564
+497
Баланс
1937
2247
Баланс
1937
2247
2.2.4.Оценка финансовой устойчивости ЗАО ТСК
Один из показателей финансовой устойчивости организации был определён выше. Это наличие собственных оборотных средств (таблица 6). На начало года они составили (1680+8+13)-1137=564 тыс. руб.; на конец года (1776+10+15)-1304=497 тыс. руб. Долгосрочных заёмных средств у ЗАО ТСК нет, поэтому СД=СОС. Наконец, учитываем краткосрочные кредиты. Получим общую величину основных источников формирования запасов:
на начало года: ОИ=564+81=645 тыс. руб.
на конец года ОИ=497+169=666 тыс.руб.
Зная, что величина запасов и затрат на начало года 590 тыс. руб., на конец года – 641 тыс. руб., получаем, что источников собственных оборотных средств явно для этого недостаточно:
564 – 590 = - 32 тыс. руб. на начало года
497 – 641 = - 144 тыс. руб. на конец года
Этот дефицит справедлив и для СД. Но по основным источникам формирования запасов имеется некоторый излишек, хотя и он сильно сокращается:
645 – 590 = 55 тыс. руб. на начало года
666 – 641 = 23 тыс. руб. на конец года.
Соответственно, финансовое состояние организации можно оценить как неустойчивое на грани с тяжёлым.
Определим и другие показатели финансовой устойчивости.
Коэффициент автономии (удельный вес собственных источников) составил:
На начало года: Кавт = 1701/1937 = 0.88
На конец года: Кавт = 1801/2247 = 0.8
Показатель находится в пределах нормы (она равна 0.5), но ухудшается.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов:
На начало года Ксо=564/800= 0,705
На конец года Ксо=497/943=0,527
Здесь та же ситуация – сохранение нормы при ухудшении показателя.
Поскольку предприятие не имеет долгосрочных кредитов, то коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту автономии (он показывает. Какая часть активов финансируется ха счёт устойчивых источников).
Коэффициент маневренности – это отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу организации:
На начало года Км=564/1701=0.33
На конец года Км=497/1801=0.28
Этот показатель недостаточен по величине, его норма не менее 0.5
Наконец, определим коэффициент капитализации, равный отношению привлечённых средств организации к собственному капиталу:
На начало года Кф.а.= 257/1701=0.15
На конец года Кф.а.= 471/1801=0.26
Организация для финансирования своей деятельности использует в основном собственный капитал.
Рассчитанные показатели сведём в таблицу 8.
Таблица 8
Показатели финансовой устойчивости организации
№№
Показатели
Значение
Изменения
Нормальное значение
Нач.
Кон.
1
Коэффициент автономии
0.88
0.8
-0.08
0.5
2
Коэффициент обеспеченности активов собственными оборотными средствами
0.705
0.527
0.178
0.1
3
Коэффициент финансовой устойчивости
0.88
0.8
-0.08
0.6
4
Коэффициент маневренности собственного капитала
0.33
0.28
-0.05
0.5
5
Коэффициент финансовой активности
0.15
0.26
+ 0.11
Менее 1
2.2.5.Анализ показателей деловой активности
Определим соотношение темпов изменения имущества организации, объёма реализации и чистой прибыли, причём каждый следующий показатель должен быть больше предыдущего.
По активам организации:
(2247/1937) х 100 % = 116 %
По объёму реализации:
(3502/2604) х 100 % = 134.49 %
По показателям чистой прибыли:
(60/50) х 100 % = 120 %
Так как показатель чистой прибыли растёт с отставанием от объёма реализации, то наращивания ресурсного потенциала организации нет.
Определим также показатели:
1.Фондоотдачи (отношение выручки от реализации к стоимости основных фондов)
На начало года 2604/1037=2.2.51 руб./руб.
На конец года 3502/1204=2.2.91 руб./руб.
2.2.Оборачиваемости материально-производственных запасов. Коэффициент оборачиваемости составит
3502 / 0.5 х (590+641) = 4.96
это соответствует длительности оборота в 360/4.96= 72.2.6 дней.
3.Оборачиваемости денежных средств:
3502/ 0.5 х (95+ 172) = 26.24 или 360 /26.24= 13.72 дня
4.Оборачиваемости дебиторской задолженности:
3502/0.5 х (79+84) = 42.2.96 или 360/42.2.96= 8.38 дней
5.Оборачиваемости капитала:
3502/ 0.5 х (1937+2247) = 1.68 или 360/1.68 = 215 дней
6.Оборачиваемость оборотных активов:
3502 / 0.5 х (800 + 943) = 4.02 или 360/4.02 = 89.6 дней
7.Оборачиваемость собственного капитала:
3502/ 0.5 х (1701+ 1801) = 2 или 360/2 = 180 дней
Суммируя оборачиваемость запасов и оборачиваемость дебиторской задолженности, получим операционный цикл. Он равен 4.96+8.38 = 13,34 дней. Определим оборачиваемость кредиторской задолженности:
2090/ 0.5 х (155 + 277) = 9.68 или 360/9.68 = 37.2 дней
2.2.6.Анализ состава и динамики прибыли ЗАО ТСК
Показатели прибыли ЗАО ТСК сведены в таблицу 9
Таблица 9
Анализ уровня и динамики финансовых показателей
№№
Показатели
Изменения
Пред.год тыс. руб.
Отч.год тыс.руб.
+ -
%
1
2
3
4
5
6
1
Выручка от реализации
2604
3502
+898
+34.53
2
Себестоимость проданных товаров
1630
2090
+460
+28.22
3
Валовая прибыль
947
1412
+465
+49.1
4
Коммерческие расходы
120
160
+40
+33.3
5
Управленческие расходы
340
543
+203
+59.7
6
Результат от продаж
514
709
+195
+37.94
7
Проценты к получению
-
-
-
-
8
Проценты к уплате
6
2
- 4
-66.6
9
Прочие операционные доходы
18
21
+3
+16.7
10
Прочие операционные расходы
10
19
+9
+90
11
Внереализационные доходы
16
12
-4
-25.0
12
Внереализационные расходы
8
14
+6
+75.0
13
Прибыль до налогообложения
524
707
+183
+34.92
14
Налог на прибыль
474
647
+ 173
+36.5
15
Прибыль по обычной деятельности
50
60
+10
+20
16
Чрезвычайные доходы
-
-
-
-
17
Чрезвычайные расходы
-
-
-
-
18
Чистая прибыль
50
60
+10
+20
Из этой таблицы можно установить, что индекс выручки от реализации составил 1.3453, индекс себестоимости проданных товаров 1.2822.2. По управленческим и коммерческим расходам индексы составили соответственно 1.33 и 1.597. Определим влияние каждого из названных факторов на прибыль от продаж:
выручки от реализации 514 х (1.3453 – 1) = 177,48 тыс. руб.
изменения себестоимости 1630 х 1.3453 – 2090 = 102,84 тыс. руб.
изменения управленческих расходов 340 х 1.3453 – 543 = -85,60 тыс. руб.
изменения коммерческих расходов 120 х 1.3453 – 160 = 1,44 тыс. руб.
Суммируем эти величины, получим изменение прибыли на + 195 тыс. руб.
2.2.7.Расчёт и анализ показателей рентабельности
Из показателей рентабельности определим показатели рентабельности активов и рентабельности собственного капитала:
рентабельность активов РА=(707 х 100 %) / 0.5 х (1937 + 2247) = 33.76 %;
рентабельность собственного капитала РК=(707 х 100 %) /0.5 х (1701+ 1801) = 40.38%.
Определим также показатели рентабельности продаж по чистой прибыли и по прибыли от продаж:
1. По итогам предыдущего года эти показатели составили соответственно:
50 х 100 % /2604 = 1.92 % и 514 х 100 % /2604 = 19.74 %
2. По итогам отчётного года показатели рентабельности продаж составили:
60 х 100 % /3502 = 1.71 % и 709 х 100 % /3502 = 20.24 %
Существенные расхождения объяснимы величиной налогов.
Составим таблицу показателей рентабельности.
Таблица 10
Показатели рентабельности организации
№№
Показатели
Значение
Изменение %
Отч. год
Пред. год
1
2
3
4
5
1
Экономическая рентабельность
33.76
х
х
2
Рентабельность собственного капитала
40.38
х
х
3
Рентабельность продаж по чистой прибыли
1.71
1.92
- 0.21
По прибыли от продаж
20.24
19.74
+ 0.5
Проведём также факторный анализ рентабельности собственного капитала. Исходные данные приводятся в таблице 11.
Таблица 11
Исходные данные для факторного анализа собственного капитала
№№
Показатели
Отчётный период
Предыдущий период
Отклонения
1
2
3
4
5
1
Рентабельность продаж %
20.24
19.74
+ 0.5
2
Оборачиваемость активов
4.02
4
+0.02
3
Коэффициент финансовой зависимости
0.496
0.439
+0,057
4
Рентабельность собственного капитала
40.38
34,66
+5,72
Изменение рентабельности собственного капитала в результате изменения:
Коэффициента финансовой зависимости 0.057 х 19.74 х 4 = 4.5
Изменения рентабельности продаж 0.496 х 0.5 х 4 = 0,992
Изменения оборачиваемости активов 0.496 х 0.5 х 0.02 = 0,005
По проведённому анализу можно сделать общий вывод: несмотря на то, что предприятие формально остаётся прибыльным, показатели ликвидности и оборачиваемости средств приближаются к кризисным, поэтому необходима разработка планов по следующим мероприятиям:
- аккуратное использование внешних источников финансирования, что проявляется в первоначальном наращивании собственного капитала, поскольку текущая ситуация на предприятии такова, что привлечение долгосрочных кредитов будет затруднено неустойчивой финансовой ситуацией на предприятии.
- улучшение системы управления запасами. Предприятие имеет излишние материальные запасы, что сказывается на показателях ликвидности и деловой активности
- снижение основных затратных статей себестоимости. В результате подробного анализа статей себестоимости было получено, что наиболее затратной статьей являются материальные затраты. Предположив, что предприятие находит пути снижения материальных затрат хотя бы на 20% (предприятие может найти более «выгодного» контрагента, применять материалы, требующие меньшего расхода при сохранении анало­гичных свойств) мы получаем существенное снижение затрат и рост валовой прибыли предприятия.
2.3. Разработка финансового антикризисного плана на ЗАО ТСК
В связи с назревающим кризисом рассматриваемый выше (п.1.1.) подход к выбору антикризисных решений был использован при разработке программы реструктуризации для ЗАО «ТСК».
В период 2005—2007 гг. ЗАО «ТСК» находилось в кризисе из-за сложных финансово-экономических условий, которые были вызваны усилением конкуренции, падением спроса на услуги предприятия, неэффективной ценовой политикой и отсутствием системы продвижения услуг. Перед руководителями ЗАО «ТСК» остро встал вопрос о разработке программы реструктуризации предприятия.
ЗАО располагает двумя бизнес-единицами:
1. Вывоз отходов и уборка территорий промышленных предприятий
2. Сдача транспорта в аренду
Для выхода из кризиса были предложены следующие варианты альтернативных антикризисных стратегий:
1.Стратегия восстановления без привлечения внешних инвестиций. Осуществляется реструктуризация предприятия: оно преобразуется в диверсифицированное производство с двумя стратегическими бизнес-единицами. Развитие предприятия происходит без модернизации оборудования. Происходит рост масштабов производства за счет увеличения загрузки существующего оборудования
2.Стратегия восстановления с привлечением внешних инвестиций. Осуществляется реструктуризация предприятия: оно преобразуется в диверсифицированное производство с двумя стратегическими бизнес-единицами. Развитие предприятия происходит с модернизацией оборудования и с привлечением для этой цели внешних инвестиций в виде кредита. Происходит рост масштабов производства за счет увеличения загрузки модернизированного оборудования.
3.Стратегия сокращения без привлечения внешних инвестиций. Осуществляется реструктуризация предприятия: выделяется отдельное самостоятельное производство керамических изделий (юридическое лицо) без проведения модернизации оборудования. Происходит сокращение предприятия за счет отделения части производственных подразделений (с учетом увеличения масштабов производства для работы на смоленском рынке).
4.Стратегия сокращения с привлечением внешних инвестиций. Осуществляется реструктуризация предприятия: выделяется отдельное самостоятельное производство по вывозу и утилизации отходов (юридическое лицо) с проведением модернизации оборудования и с привлечением для этой цели внешних инвестиций в виде кредита. Происходит сокращение предприятия за счет отделения части производственных подразделений .
Анализ альтернативных вариантов стратегий дальнейшего развития предприятия проводился с использованием показателя «стоимость компании». Данные расчета стоимости будущих свободных финансовых потоков приведены в таблице.
Таблица
Сопоставление вариантов реструктуризации предприятия
Показатели
Вариант 1
Вариант 2
Вариант 3
Вариант 4
Настоящая дисконтированная стоимость свободных финансовых потоков
1053
1033
1694
2278
в том числе по годам:
 
2007 исходный
–281
–696
–199
–197
2008 план
–453
–593
231
701
2009 план
531
505