Роль евро в мировой валютной системе.

Содержание



Введение
Глава 1. Эволюция Европейской валютной системы: переход к евро
1.1. Путь становления Европейской валютной системы (ЕВС)
1.2. Интегрированная валютная зона
1.3. Этапы перехода к евро
Глава 2. Международная практика и перспективы введения евро: ЕС и США
2.1. Требования к участникам новой валютной системы
2.2. Институты обеспечивающие функционирование единой валютной системы
2.3. Соотношение экономического потенциала между ЕС и США
Глава 3. Российская практика перспектив введения евро и развития европейской интеграции
3.1. Россия и биполярная мировая валютная система
3.2. Исторические и экономические предпосылки для полной конвертируемости рубля
3.3. Прогнозы создания единого экономического пространства в рамках СНГ
Заключение
Список использованной литературы:

Роль евро в мировой валютной системе.

Второй этап предусматривал проведение целого ряда важных решений с 1 января 2002 года. С этого момента в течение 6 месяцев в странах-членах валютного союза параллельно обращались банкноты и монеты евро, а также национальные валюты стран ЕВС; наличные – это 12 млрд банкнот номиналом 500, 200, 100, 50, 20, 10 и 5 евро, а также 70 млрд монет номиналом 2 и 1 евро и 50, 20, 10, 5, 2 и 1 цент.
С 1 июля 2002 года обращение национальных валют прекратилось, что означало полный переход экономики стран-участниц зоны евро на новую валюту.
Глава 2. Международная практика и перспективы введения евро: ЕС и США
2.1. Требования к участникам новой валютной системы
Были сформулированы четкие требования-критерии к тем странам ЕС, которые признают новую валюту и намерены ввести ее в оборот в соответствиис утвержденным планом-графиком.
Такими критериями определены уровни инфляции, процентных ставок, дефицита государственного бюджета, пределы колебаний валютных курсов, размеры государственного долга (в % к ВВП) и некоторые другие показатели, характеризующие состояние экономики и ее перспективы (это так называемые копенгагенские критерии).
1) Годовой уровень инфляции. Средний ее уровень не должен превышать более чем на 1,5% средний уровень трех стран, имеющих наибольшую стабильность цен. При этом он может корректироваться исходя из общеевропейского индекса потребительских цен.
2) Уровень процентных ставок. Средняя доходность долгосрочных государственных облигаций страны-члена не должна превышать соответствующей средней ставки, по крайней мере трех стран с самым низким уровнем инфляции, более чем на 2% в течение одного года.
3) Уровень дефицита государственного бюджета. Ежегодный дефицит не должен превышать 3% ВВП, за исключением тех случаев, когда его уровень значительно сократился, продолжает снижаться и близок к базовой величине или последняя была превышена только временно и это составило исключение (коэффициент остается близким к базовому уровню).
4) Пределы колебаний валютных курсов. Валюта государства-члена должна участвовать в механизме валютных курсов ЕВС и придерживаться обычных пределов колебания как минимум в течение двух лет.
5) Размер государственного долга. Этот размер не должен составлять более 60% ВВП в рыночных ценах. Каждый из приведенных показателей выступает определяющим и поэтому играет роль блокирующего показателя.
2.2. Институты обеспечивающие функционирование единой валютной системы
Маастрихтский договор предусмотрел создание мощного организационного каркаса для формирующейся новой валютно-денежной системы в Европе и мире. Образована и эффективно действует Европейская система центральных банков (ЕСЦБ) государств-членов ЕВС.4 Это организация выполняет следующие задачи:
- определяет и проводит в жизнь валютную политику ЕС;
- осуществляет международные валютные операции;
- хранит официальные резервы иностранной валюты государств-членов и управляет ими;
- содействует функционированию системы платежей.
1) Европейский центральный банк. Важную роль в решении задач, возлагаемых на ЕСЦБ, призван играть Европейский центральный банк (ЕЦБ), или самостоятельно, согласно Уставу, или через национальные центральные банки. Капитал ЕЦБ сформирован национальными центральными банками стран-участниц в соответствии с их демографическим и экономическим положением.
При этом качестве ключевого показателя выбрана средняя взвешенная доля каждой страны в населении и ВВП еврозоны. В определенных объемах в ЕЦБ сосредоточены и валютные резервы национальных центральных банков. Суммы общего наднационального дохода ЕСЦБ распределяются среди банков стран-участниц в соответствии с той же формулой. При этом Маастрихтский договор не затрагивает национальных порядков распределения прибылей самими центральными банками. Он обладает возможностями для интервенций на валютных рынках с целью противостоять чрезмерным или хаотичным колебаниям курса евро в отношении валют основных стран – нечленов ЕС. Для этого, согласно Уставу ЕЦБ, национальные эмиссионные банки стран еврозоны передали ему свои золотые запасы на сумму 99,6 млрд евро (эквивалент 194, 8 млрд немецких марок) и валютные резервы в размере более 227 млрд евро (свыше 444 млрд марок).
Европейский центральный банк, имеющий штаб-квартиру во Франкфурте-на-Майне, уже стали называть Евросити или Манхэттеном – по аналогии с Лондоном и Нью-Йорком. В этом городе сосредоточены крупнейшие германские банки, а также более ста представительств иностранных финансовых институтов. Свыше 80% биржевого оборота ФРГ приходится на этот город, в котором каждый десятый житель занят в банковской сфере.5
2) Европейский валютный институт (ЕВИ).
Этот институт играет важную роль в единой валютной системе и действует в соответствии с целями и принципами Устава ЕСЦБ. Его задачами являются:
- укрепление сотрудничества между национальными центральными банками;
- координация валютной политики государств-членов с целью обеспечения стабильности цен;
- осуществление контроля за функционированием Европейской валютной системы (ЕВС);
- проведение регулярных консультаций относительно направлений валютной политики и использования ее инструментов.
Таким образом, была создана мощная разветвленная институциональная основа для функционирования евро. В целях поддержания в еврозоне стабильности цен, проведения общей кредитно-денежной политики была достигнута договоренность о независимости Европейского центрального банка и национальных центральных банков в каждой из стран. Соответственно, единая денежно-валютная система в Западной Европе стала реальностью. Объединяя огромный рынок и развитые национальные экономики с высоким уровнем внутренней интеграции, ЕС мощно укрепил конкурентные позиции в треугольнике «Западная Европа – Северная Америка – Дальний Восток».
В связи с определенным ослаблением экономических позиций Японии необычайно актуальными стали перспективы отношений между ЕС и США, соответственно между долларом и евро. Международный финансовый истеблишмент, находящийся под влиянием США, был серьезно озабочен возможным мощным наступлением евро на позиции доллара, которое началось со дня его введения 1 января 1999 г.
Собственно финансово-экономических рычагов, с помощью которых США могли бы приостановить это наступление евро, в условиях широко рекламируемой и проводимой политики либерализма не было. Понадобились иные, внеэкономические методы военно-политического подчинения европейских союзников США, что могло бы продемонстрировать силу и влияние США и одновременно дискредитировать (даже подсознательно, на психологическом уровне, рефлекторно) всю политику объединенной Европы. Отсюда – военная акция НАТО против Югославии, прикрывавшаяся фразой о «всеобщих ценностях демократии». Эта сложная цель была достигнута, и курс евро по отношению к доллару стан снижаться. Но такое положение сохранялось недолго, и с 2002 года евро стал укреплять свои позиции – процесс, продолжающийся и ныне, хотя и разными темпами.
2.3. Соотношение экономического потенциала между ЕС и США
Европа в результате процесса интеграции продвигается в создании единого экономического пространства, подводит такую базу, которая подкрепляется и институционально, а именно образованием Европейского центрального банка. Следовательно, процесс эмиссии денег будет не такой, который существует сейчас в мире, когда для мировых расчетов используются не столько другие национальные валюты, сколько доллар США.6
Качественно новое заключается в том, что появилась региональная европейская денежная единица, которая опирается на свою экономическую базу и экономическое пространство, и поэтому можно рассчитывать на успех евро. Здесь не просто политическая борьба между Европой и США. Идут объективные экономические процессы. И чем больше экономическая база будет у евро, тем сильнее возрастет удельный вес доллара США будет падать и отражать в большей мере то место, которое эта страна реально занимает в мировой экономике, а следовательно, доллар в меньшей мере будет выполнять функции мировых денег для других стран.
Соотношение экономического потенциала между ЕС и США отражается на курсе евро и доллара. Первоначальный курс евро составлял 1,17 долл. Это был единственный момент, когда курс был расчетным, а не рыночным – евро просто воспринял курс ЭКЮ.
После этого в течение двух с половиной лет курс евро падал по отношению к доллару до 0,89 доллара за ЭКЮ, т.е. падение составило около 40%. С середины 2001 года произошло большое изменение, когда курс евро рос по отношению к доллару вплоть до настоящего времени. Он едва не достиг 1,3 доллара за евро в 2004 году. В целом в 2004 году он колебался вокруг 1,2 доллара за евро. В конце 2005 года соотношение изменилось в пользу евро (1:1,18).
Прогнозами дальнейшего развития курсов валют занимаются много организаций, экспертов, и единства между ними нет. Наибольший интерес представляет анализ 29 аналитиков крупнейших международных банков. Среднее значение их прогнозов приблизительно сводится к соотношению доллара и евро в 2006-2008 гг. как 1,10:1,30. Падение доллара по размерам и срокам в 2001-2005 гг. превысило его ожидаемый рост. Парадоксально выглядит такое обстоятельство, что при умеренном росте ВВП в 2003-2005 гг. в основных странах ЕС курс валют идет в обратном направлении, т.е. евро обгоняет доллар.
Таблица 2. Курс доллара США по отношению к евро (2007 год).
дата
значение
12-2006
1.3201
01-2007
1.2993
02-2007
1.3084
03-2007
1.3246
04-2007
1.3513
05-2007
1.3515
06-2007
1.3421
07-2007
1.3721
08-2007
1.3626
09-2007
1.3909
10-2007
1.4233
11-2007
1.4678
Причину этого эксперты видят в сознательной политике ФРС США, которая на первом этапе (2001-2004) снизила учетную ставку до 1%, в результате чего у инвесторов пропал интерес к вложениям на финансовых рынках США; на втором этапе (с марта 2005 г.) ФРС целенаправленно увеличивала ставку ФРС (2,5% в декабре 2005 г.). Все это имело воздействие на составление платежного баланса США и приток ПИИ в американскую экономику. К этому следует добавить огромные размеры военных расходов в федеральном бюджете, превысившие 600 млрд долларов в 2005 г., а также растущий дефицит торгового баланса (свыше 500 млрд долларов в 2005 г.).
Важная особенность зарождающейся новой мировой валютной системы на базе евро, с которой мир вступил в XXI, состоит в том, что впервые появилась региональная международная валюта, ибо до сих пор мировая валютная система характеризовалась взаимодействием национальных валют.7 Именно этим отличается евро от доллара, и от всех других национальных валют мира.
С появлением евро сделан шаг к мировой валюте по существу, а не только при выполнении функций не существующей пока единой мировой валюты. Обе предыдущие мировые валютные системы (Бреттон-Вудская и Ямайская) по сути были проамериканские, так как базировались на долларе. Что касается СПЗ и ЭКЮ, то они были фактически синтетическими денежными единицами, основанными на ряде национальных валют. Евро является не национальной, а международной региональной денежной единицей, которая завоевывает все большее экономическое пространство.
Не исключено, что аналогичные международные региональные валюты могут возникнуть и в других частях света, в частности в Азии и Латинской Америке. В настоящее время в мировой валютной системе, безусловно, главное место занимает доллар. На него приходится и сейчас более 80% всех операций на валютных рынках, более 60% мировых валютных резервов, более половины операций с облигациями (главным образом еврооблигациями). По данным Банка международных расчетов (БМР), он обслуживает половину мирового товарооборота. Международные трансакции, номинированные в евро, поднялись уже сейчас до 25%. Что касается отношений только Европы и США, то в настоящее время около 90% импорта из США номинировано в долларах и даже 80% экспорта из Европы в США – в долларах.
Евро начал свою деятельность на европейском экономическом пространстве 12 стран и как минимум уже взял на себя внутризональную торговлю. Наряду с этим началось высвобождение долларов из валютных резервов центральных банков стран-членов еврозоны.
Будут заменяться на евро и операции с финансовыми инструментами, которые осуществляются пока в долларах. В евро начнут переходить и сегменты мировой экономики, которые также обслуживались до сих пор долларами. Это высвободит часть долларов, а следовательно, увеличит их предложения, а не спрос. Таким, образом, на перспективу более благоприятная тенденция у евро, а не у доллара в области валютного курса.
Выход евро за пределы европейского экономического пространства, или еврозоны, осуществляется на тех принципах, что и у доллара. Хотя евро – региональная международная валюта, опирающаяся пока только на экономический потенциал 13 стран, но масштабы ее действия уже сравнимы с масштабами доллара, как отмечалось выше, в части ВВП и значительно превышают доллар во внешней торговле.
Таким образом, впервые в мировой валютной системе выступает валюта, экономический потенциал которой не уступает экономическому потенциалу доллара США. И обе эти валюты выполняют функции мировых денег. Однако, учитывая перспективу возможного расширения европейского экономического пространства, евро имеет большие шансы.
Таким образом, роль и место евро и доллара в мировой валютной системе XXI века будут определяться соотношением экономических сил ЕС и США. Тенденции в развитии европейской интеграции просматриваются в пользу евро, но, конечно, нельзя не принимать во внимание, что одновременно США будут стремиться вынести свой интеграционный процесс также за пределы своей страны и Северной Америки. Правда, на сегодня нужно учитывать негативное отношение со стороны этих стран даже в Северной Америке.
Не исключено возникновение азиатской валютной зоны с центром в Японии или Китае. Таким образом, к концу XXI века могут существовать по меньшей мере три международные валютные зоны, базирующиеся на трех центрах силы мирового соперничества.
Евро в настоящее время вторая по использованию резервная валюта. После введения Евро в 1999 г. эта валюта частично унаследовала долю в расчетах и резервах от немецкой марки, французского франка и др. европейских валют, которые использовались для расчётов и накоплений. С тех пор доля евро постоянно увеличивается, т.к. центральные банки стремятся диверсифицировать свои резервы. Бывший глава ФРС Алан Гринспэн в сентябре 2007 года сказал, что евро может заменить доллар США в качестве главной мировой резервной валюты.
Таблица 3. Международные накопления в иностранных валютных резервах
Валюта
Доля мировых резервных валют в валютных резервах стран мира
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
USD
59.0%
62.1%
65.2%
69.3%
70.9%
70.5%
70.7%
66.5%
65.8%
65.9%
66.4%
65.7%
EUR
-
-
-
-
17.9%
18.8%
19.8%
24.2%
25.3%
24.9%
24.3%
25.2%
DEM
15.8%
14.7%
14.5%
13.8%
-
-
-
-
-
-
-
-
GBP
2.1%
2.7%
2.6%
2.7%
2.9%
2.8%
2.7%
2.9%
2.6%
3.3%
3.6%
4.2%
YEN
6.8%
6.7%
5.8%
6.2%
6.4%
6.3%
5.2%
4.5%
4.1%
3.9%
3.7%
3.2%
FRF
2.4%
1.8%
1.4%
1.6%
-
-
-
-
-
-
-
-
CHF
0.3%
0.2%
0.4%
0.3%
0.2%
0.3%
0.3%
0.4%
0.2%
0.2%
0.1%
0.2%
Прочие
13.6%
11.7%
10.2%
6.1%
1.6%
1.4%
1.2%
1.4%
1.9%
1.8%
1.9%
1.5%
Глава 3. Российская практика перспектив введения евро и развития европейской интеграции
3.1. Россия и биполярная мировая валютная система
Новая международная биполярная валютная система не может не отразиться и на России. Россия не способна в ближайшее время противопоставить свою валюту ни доллару, ни евро. И поэтому рубль должен приспосабливаться к образующейся новой биполярной мировой валютной системе.8 Начиная с 1992 г. правительство России осуществляло проамериканский курс и проводило долларизацию на территории РФ, что привело к дефолту 17 августа 1998 года. Нынешнее правительство должно отойти от проамериканского курса и взять ориентир на Европу и другие страны, с которыми у нее весьма тесные экономические связи в торговле, услугах, движении капитала во всех формах (прямые инвестиции, ценные бумаги и банковские кредиты). В условиях проамериканского курса у России усилились связи с международными финансовыми организациями (МВФ и МБРР), которые находятся под влиянием США, и несколько ослабли отношения с Лондонским и Парижским клубами, в которых ведущие позиции занимают европейские банки и страны, прежде всего члены ЕС.
XXI век начинается для России с усиления связи со странами ЕС, и поэтому очевидна ориентация в валютных отношениях на евро при дедолларизации, что, в свою очередь, усилит роль евро на мировой арене. Достаточно сказать, что в РФ только наличных долларов на руках у населения примерно 50 млрд и перевод их, хотя и частично, реален, а стало быть, усилит спрос на евро при предложении долларов. Это, несомненно, отразится на курсах евро и доллара не в пользу последнего. Использование евро в России охватит ряд важных сфер международных экономических отношений. Уже начался пересчет контрактов во внешней торговле, в которой на сегодняшний день удельный вес доллара составляет примерно 80%, ибо наша торговля, и особенно экспорт, в значительной мере связаны с нефтью и газом, где традиционно расчеты идут в долларах. Валютные резервы Центрального банка России, в настоящее время превысившие 80 млрд долларов, также состоят преимущественно из долларов, на долю которых приходится около 80%. Примерно такой же удельный вес долларов в активах коммерческих банков, которые принадлежат нерезидентам.
Парадоксально выглядят международные расчеты и платежи России, которые осуществляются пока на 80% в долларах, тогда как 60% внешней торговли России приходится на Европу (40% - на страны ЕС) и только 8% - на США.9
Также парадоксально выглядят отношения России с нерезидентами в области ссудного капитала. При незначительном удельном весе бизнеса США в активах российских коммерческих банков активы нерезидентов, выраженные в иностранной валюте, примерно на 90% состоят их долларов.