Управление денежным оборотом фирмы

Введение
1. Теоретические подходы к управлению оборотным средствами
Существующие методы оценки оборотных средств
Разработка программы повышения эффективности управления оборотными средствами
Выводы
2. Комплексное оперативное управление оборотными средствами предприятия
Финансово-эксплуатационные потребности предприятия
Эффективность управления
Выводы
3. Анализ управления денежным оборотом на предприятии
Заключение
Практическая часть
Список литературы

Управление денежным оборотом фирмы

2 201 000
100
 
 
Расчетный счет
40 500
  
17 644 040
17611540
-
1995000
17544040
15616 540
73000
 
 
Расчеты с кредиторами: с поставщиками
-
1064 600
6 239 730
7217 930
-
-
6 239 730
7 217 930
-
2 042 800
Авансы, полученные от покупателей и заказчиков
-
211 000
622 660
493 860
-
-
622 660
493 860
-
82200
Графы 1—4, 9 и 10 данной таблицы представляют собой традиционные элементы оборотной ведомости. На основании информации о величине внутренних оборотов (гр. 5 и 6) устанавливают значение чистых оборотов (гр. 7 и 8), которые и используют при анализа оборачиваемости тех или иных статей.
Если средства, вложенные в материальные ценности, принимают денежную форму позже, чем наступает срок погашения задолженности кредитору, у предприятия возникает потребность в дополнительных источниках финансирования. Ими могут быть собственные средства, например полученная от покупателей выручка за ранее отгруженную продукцию, иные поступления денежных средств, имеющие, как правило, разовый характер, или заемные средства, принимающие в большинстве случаев вид краткосрочных кредитов банка.
Рассчитаем длительность производственно-коммерческого цикла анализируемого предприятия. Для этого воспользуемся данными табл. 4.
Таблица 4. расчет длительности производственно-коммерческого цикла
Справка бухгалтера об основных показателях деятельности за период
Показатели
Сумма, тыс. руб.
1
2
Средние остатки производственных запасов
1 075 000
Средняя величина авансов, выданных поставщикам Средняя величина незавершенного производства
185 000 203000
Средние остатки готовой продукции на складе
292 600
Средняя величина дебиторской задолженности
2955000
Средняя величина авансов, полученных от покупателей и заказчиков
176 420
Средняя величина кредиторской задолженности
1 067 000
Поступление производственных запасов за период - всего
8 980 460
в том числе на условиях предоплаты
2 965 520
Сумма материальных затрат, отнесенных на себестоимость
7 882 960
Фактическая себестоимость выпущенной продукции
9 014 000
Фактическая производственная себестоимость реализованной продукции
8 564 000
Сумма погашенных (оплаченных) обязательств поставщиков
6 239 730
Сумма отгруженной в анализируемом периоде продукции (соответствует выручке от реализации в случае учета реализованной продукции по отгрузке)
11 830 600
Суммы, поступившие от покупателей на условиях предоплаты
493 860
Поступление производственных запасов на условиях предварительной оплаты определяет величину кредитового оборота счета "Авансы выданные".
Необходимо учесть, что сумма материальных ценностей, поступивших на предприятие на условиях предварительной оплаты, составила 33 % общего объема закупок (2 965 520 : 8 980 460 • 100). Для определения длительности производственно-коммерческого цикла в расчет должна войти скорректированная величина периода пребывания средств в авансах: 22,4*33/100=7,4 дня
Та же величина, т. е. 7,4 дня, могла бы быть получена, если в знаменателе формулы непосредственно использовать показатель общей величины поступления производственных запасов. Однако в целях управления расчетами с поставщиками может быть полезным располагать данными как о скорости оборота счета "Авансы выданные", так и сроке отвлечения средств в авансы с учетом объема поступления материальных ценностей на условиях предварительной оплаты.
Таким образом, вследствие расчетов с поставщиками на условиях предварительной Оплаты длительность заготовительного этапа (и, следовательно, производственно-коммерческого цикла предприятия) возросла на 7,4 дня. Длительность хранения производственных запасов: 1075000/7882960*360=49 дней
Таким образом, длительность заготовительной стадии - 56,4 дня (49,0 + 7,4). Для того чтобы эффективно управлять движением средств, вложенных в готовую продукцию, необходимо провести оценку оборачиваемости ее основных элементов, как это показано в табл. 5.
Анализ оборачиваемости выпускаемой продукции
Таблица 5
 
Вид продукции
Средние остатки выпускаемой продукции, тыс. руб.
Фактическая себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.
Длительность хранения, дни
А
85 000
2 605 000
11,7
Б
52 000
2 602 000
7 ?
. В
104 500
2 764 000
13,6
Г
51 100
593 000
31,0
Итого
292 600
8 564 000
12.3
Как видим, средний период хранения продукции Г резко отличается| от сложившегося на предприятии среднего срока пребывания продукции на складе. Вполне возможно, что данный вид продукции пользуется Уменьшим спросом и, следовательно, "уходит" медленнее. Можно также предположить, что была допущена ошибка в оценке емкости рынка, вследствие чего произошло затоваривание. В любом случае следует пересмотреть (оценить рациональность) сложившейся структуры вы-| пускаемой продукции. Период погашения дебиторской задолженности определяется так: 2955000/11830600*360=89,9 дня
Период нахождения средств будет сокращен при предоставлении покупателями авансов. Ускорение расчетов с покупателями будет зависеть от соотношения суммы средств, полученных от покупателей на условиях предварительной оплаты, и общего объема выручки от реализации. Так, для анализируемого предприятия сумма средств, поступивших на условиях предоплаты, составила 5,0 % совокупного объема реализованной продукции. Следовательно, длительность рас четов с покупателями сократилась на 5,1 дня:
Сумма отгруженной продукции в счет полученных авансов покупателей определена с помощью табл. 5 по следующему расчету: 211 000 тыс. руб. + 493 860 тыс. руб. - 82 200 тыс. руб. Имея в виду, что доля продукции, реализованной на условиях предварительной оплаты, определяется из расчета [(622 660 : : 12 453 260) • 100 %], результат 5,1 дня может быть получен при непосредственном использовании показателя реализации продукции, т. е. 12 453 260 тыс. руб.
Таким образом, совокупная длительность производственно-коммерческого цикла предприятия будет равна 162 дням (7,4 + 49 + + 8,5* + 12,3 + 89,9 - 5,1). При этом в течение 61,5 дня он обслуживается капиталом поставщиков (кредиторов), в течение остальных 100,5 дня - за счет иных источников. Как показывает бухгалтерский баланс, такими источниками являются собственные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности, а также краткосрочные кредиты банка.
В практической деятельности целесообразно использовать более точный расчет длительности производственно-коммерческого цикла, предполагающий проведение еще двух корректировок. Так, период погашения дебиторской задолженности должен быть скорректирован с учетом относительного значения продаж в кредит в общем итоге продаж. В нашем примере учетное значение показателя - 85,4 дня (89,9 • 95 : 100), т. е. период погашения дебиторской задолженности умножается на долю продаж в кредит. Одновременно с этим период обслуживания цикла капиталом поставщика должен быть уточнен на относительное значение покупок в кредит в общем объеме закупок. Для рассматриваемого примера скорректированное значение показателя - 41,2 дня (61,5 • 67 : 100).
Для сложившегося производственно-коммерческого цикла можно рассчитать потребность в собственном оборотном капитале. С этой целью воспользуемся данными табл. 6 о средних остатках текущих активов.
Таблица 6 Расчет потребности в собственном оборотном капитале
Номер строки
Показатели
Сумма, тыс. руб.
11
Средняя величина авансов, выданных поставщикам
1185 000
22
Средняя величина производственных запасов
1 1075 000
33
Средние остатки незавершенного производства
2203 000
44
Средние остатки готовой продукции
2292600
55
Средняя величина дебиторской задолженности
2 295500
66
Средняя величина дебиторской задолженности, за исключением содержащейся 'в ней прибыли (24,4 %)**
2 233 980
77
Итого средняя величина вложенного в текущие активы капитала (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 + стр. б)
3 989 580
88
Авансы, полученные от покупателей
176420
8 9
Средние остатки кредиторской задолженности
1067000
Потребность в собственных оборотных средствах (в оборотном капитале) (стр. 7 - стр. 8 - стр. 9) 2 746 160
Как следует из приведенного расчета, для текущего объема деятельности необходим собственный капитал (направляемый на формирование оборотных средств) в размере 2 746 160 тыс. руб. (Более подробно об определении потребности в собственном оборот ном капитале см. в гл. 5.)
Особый интерес для аналитика представляет связь периода оборота средств, вложенных в имущество, с величиной остатков в балансе. Следует иметь в виду, что, если срок хранения запасов увеличивается, а объем производства не сокращается, неизбежно возрастает общая величина запасов на балансе предприятия. Так, если в следующем периоде длительность хранения запасов составит, к примеру, 60 дней, то для поддержания прежнего объема производства потребуются запасы на сумму 1 313 830 тыс. руб. (60 7 882 960 : 360). Напомним, что сумма средств, отвлеченных в запасы при среднем сроке их хранения 49 дней, составила 1 075 000 тыс. руб., т. е. была на 238 830 тыс. руб. меньше. На сумму 238 830 тыс. руб. произошел отток денежных средств, возможно, необходимых для расчетов по текущим обязательствам предприятия.
Ранее отмечалось, что увеличение размера текущих активов сопровождается возрастанием потребности в финансировании. Так, при ставке процента по банковским кредитам • в размере 24 % дополнительные процентные расходы, связанные с финансированием возросших в результате замедления оборачиваемости запасов, составят 57 319 тыс. руб. (238 830 . 24 : 100).
Поскольку этот момент в оценке оборачиваемости является принципиальным, сразу же предостережем от упрощенного толкования сказанного. Реально отток средств, связанный с увеличившимися закупками товарно-материальных ценностей, может быть меньше или больше этой величины в зависимости от того, как изменятся в предстоящем периоде условия кредитования предприятия его поставщиками. Если предприятие сможет добиться увеличения срока погашения кредиторской задолженности, то отток денежных средств будет меньше в силу того, что большая часть запасов (в сравнении с прошлым периодом) останется неоплаченной, т. е. будет финансироваться кредиторами.
Аналогично сокращение периода оборачиваемости кредиторской задолженности приведет к тому, что отток денежных средств будет больше, чем сумма увеличения закупок (возрастет объем платежей).
Поясним сказанное на примере. Допустим, в предстоящем периоде срок погашения кредиторской задолженности сократится на 10 дней (объем платежей останется тем же - б 239 730 тыс. руб.). Величина остатков кредиторской задолженности составит 892 630 тыс. руб. [(61,5 -- 10) - 6 239 730 : 360] (вместо 1 067 000 тыс. руб. в истекшем периоде). Сумма 174 370 тыс. руб. (1 067 000 - 892 630) представляет собой дополнительный отток денежных средств, связанный с сокращением срока кредитования на 10 дней.
Казалось бы, возникает парадоксальная ситуация: чем больше (меньше) величина кредиторской задолженности, тем выше (ниже) платежеспособность и ликвидность (способность отвечать по текущим обязательствам). На самом деле речь идет об увеличении (сокращении) объема финансирования, связанного с удлинением (уменьшением) срока кредитования, что в свою очередь изменяет величину оттока денежных средств. Вот почему тенденция изменения сроков погашения кредиторской задолженности должна представлять непосредственный интерес для анализа платежеспособности предприятия.
Допустим, руководство предприятия рассматривает возможность !§ сокращения среднего срока погашения дебиторской задолженности | И” 5 дней за счет предоставления покупателям льготных условий при досрочной оплате. В этом случае средние остатки дебиторской задолженности составят 2 790 050 тыс. руб. [(89,9 - 5) • 11 830 600 : 360]. ? Таким образом, сокращение срока расчетов покупателей всего на 5 дней позволяет предприятию свободно использовать в обороте дополнительные 164 950 тыс. руб. (2 955 000 - 2 790 050), полученные в результате притока денежных средств за счет ускорения оборачиваемости расчетов.
Еще раз подчеркнем, что увеличение периода оборота (остатков в балансе) текущих активов, так же как и ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности (уменьшение остатков в балансе), сопровождается оттоком денежных средств, и наоборот, ускорение оборачиваемости запасов, средств в расчетах и других элементов текущих активов торгового предприятия (уменьшение остатков в балансе), а также сокращение периода погашения краткосрочных обязательств (увеличение остатков кредиторской задолженности) связаны с притоком денежных средств.
До сих пор, анализируя оборачиваемость средств предприятия, мы имели в виду лишь ту их часть, которая непосредственно обслуживает производственно-коммерческий цикл. Между тем не следует забывать, что в своей текущей деятельности предприятие использует больший капитал в силу того, что часть средств, необходимых для его нормального функционирования, непосредственно не относится к циклу производства и циклу реализации продукции. Так, заключительным моментом в коммерческом цикле является получение денежных средств от покупателей. Но у денежных средств также есть свой период оборота -период, в течение которого они находятся на счетах предприятия без движения. Следовательно, совокупный оборот средств, вложенных в текущую деятельность (текущие активы) предприятия, будет больше, чем производственно-коммерческий цикл.
Для анализируемого предприятия продолжительность оборота средств, вложенных в текущие активы, составила 163,8 дня (по данным табл. 1). Учитывая, что длительность производственно-коммерческого цикла соответствовала 162,0 дня, можно предположить, что средний период оборота денежных средств в анализируемом периоде составлял менее двух дней.
Анализируя оборачиваемость средств предприятия, следует иметь в виду, что ее изменение вызывает расхождение в полученных финансовых результатах и состоянии денежных средств. Как следует из ф. № 2 "Отчет о прибылях и убытках", анализируемое предприятие получило прибыль 3 138 680 тыс. руб. Чистая прибыль (за вычетом налогов) составила 2 040 140 тыс. руб. В то же время денежные средства предприятия возросли за анализируемый период на 32 500 тыс. руб.
Заключение
Эффективность финансовой деятельности организации в немалой степени зависит от скорости оборота средств: чем быстрее оборачиваемость, тем при прочих равных условиях возможности для наращивания дохода у организации больше, а значит и эффективность финансовой деятельности выше.
Скорость оборота отдельных групп активов и их общая оборачиваемость, а также оборачиваемость кредиторской задолженности и обязательств существенно различаются в зависимости от сферы деятельности организации (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), их отраслевой принадлежности (не вызывает сомнения, что оборачиваемость оборотных средств на судостроительном заводе и в авиакомпании будет объективно различной), масштабам (как правило, на малых предприятиях оборачиваемость средств значительно выше, чем на крупных) и другим параметрам. Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов и обязательств оказывают общеэкономическая ситуация в стране, уровень развития ее отдельных регионов, сложившаяся система безналичных расчетов и связанные с ней условия хозяйствования предприятий.
Вместе с тем длительность нахождения средств в обороте в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности организации, и в первую очередь эффективностью стратегии управления его активами (или ее отсутствием). Так, руководство может выбрать различные модели стратегии финансового управления оборотными средствами:
агрессивную, при которой формирование активов, необходимых для осуществления хозяйственной деятельности, происходит в основном за счет краткосрочной кредиторской задолженности и обязательств. С позиции эффективности деятельности - это весьма рискованная стратегия, поскольку поддержание работоспособности организации предполагает высокую оборачиваемость активов.
консервативную, которая предполагает использование преимущественно долгосрочных источников финансирования оборотных активов (эта модель, правда, на наш взгляд, носит несколько ирреальный характер). Поскольку сроки возврата заемного капитала значительно отдалены во времени, оборачиваемость активов, таким образом, может быть относительно низкой.
компромиссную, которая сочетает в себе оба указанных источника финансирования11.
Изменяя выбранную модель поведения (это, безусловно, происходит не хаотично, и выбранная стратегия применяется последовательно на протяжении определенного периода времени), финансовые менеджеры могут воздействовать на объем, структуру и оборачиваемость активов и обязательств организации, а, следовательно, влиять на эффективность ее деятельности.
Практическая часть
ИМИТАЦИОННОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫХ РЕШЕНИЙ
1. Общая сумма денежных средств – 10 млн.рублей
2. Тип стратегии (построение портфеля) - получение текущей прибыли (структура активов: облигации – 60%, акции – 30%,
инструменты денежного рынка – 10%).
Тип стратегии, портфеля - получение текущей прибыли Дата: 01 сентября 2006 года
Ценная бумага компании
Кол-во ценных бмаг
Дата покупки ц/б
Цена покупки ц/б
Обшая стоимость ц/б
Текущая цена ц/б
Общая текущая стоимость
Процент изменения стоимоси
Курс рубля к данной валюте
Стоимость ц/б (покупки) в рублях
Стоимость ц/б (текущая) в рублях
Процент изменения стоимости в рублях
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
О Б Л И Г А Ц И И
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Газпром
25000
01.09.2006
155,00р.
3 875 000,00
158,00
3 950 000,00
1,94%
1,00
3 875 000,00р.
3 950 000,00р.
1,94%
РАО ЕЭС
1200
01.09.2006
1 420,00р.
1 704 000,00
1 422,00
1 706 400,00
0,14%
1,00
1 704 000,00р.
1 706 400,00р.
0,14%
РЖД
1950
01.09.2006
215,00р.
419 250,00
215,90
421 005,00
0,42%
1,00
419 250,00р.
421 005,00р.
0,42%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
И Т О Г О
28150
 
 
5 998 250,00
 
6 077 405,00
 
 
5 998 250,00р.
6 077 405,00р.
 
Ценная бумага компании
Количество ценных бмаг
Дата покупки ц/б
Цена поупки ц/б
Обшая стоимость ц/б
Текущая цена ц/б
Общая текущая стоимость
Процент изменения стоимоси
Курс рубля к данной валюте
Стоимость ц/б (покупки) в рублях
Стоимость ц/б (текущая) в рублях
Процент изменения стоимости в рублях
А К Ц И И
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Татнефть
1000
01.09.2006
$31,2000
$31 200,00
$33,90
$33 900,00
8,65%
26,91
833 976,00р.
912 249,00р.
9,39%
Рао ЕЭС
1500
01.09.2006
$2,0500
$3 075,00
$2,04
$3 060,00
-0,49%
26,91