КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА Вариант№2 По дисциплине «Инвестиции»

ЗАДАЧА №1
Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 150 тыс.руб. и введено в эксплуатацию 4 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 4-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 4-го года.
Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 8 лет доступно по цене 250 тыс.руб. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 40 тыс.руб., а постоянные на
15 тыс.руб.. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 4 года новое оборудование может быть продано по цене 150 тыс.руб.
Стоимость ...

ЗАДАЧА №1
Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 150 тыс.руб. и введено в эксплуатацию 4 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 4-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 4-го года.
Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 8 лет доступно по цене 250 тыс.руб. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 40 тыс.руб., а постоянные на
15 тыс.руб.. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 4 года новое оборудование может быть продано по цене 150 тыс.руб.
Стоимостькапитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль 20%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
ЗАДАЧА №5
Истратив 390 тыс. руб. на разработку новой технологии, предприятие «У» должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 630 тыс. руб. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 13 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 16 лет по линейному методу. К концу 13-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости.
В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 160 тыс. руб., из которой 125 тыс. руб. восстановятся к концу 13-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 110 тыс. руб.
Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые три года составит 300 тыс. руб. ежегодно; с 4-го по 8-й год – 330 тыс. руб.; с 9-го по 13-ый год – 240 тыс. руб. Ежегодно переменные и постоянные затраты определены в 80 тыс. и 30 тыс. руб. соответственно.
Ставка налога на прибыль равна 20%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Разработаем план движения денежных потоков и осуществим оценку экономической эффективности проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245 тыс. руб., а стоимость капитала увеличится до 15%.
ЗАДАЧА №13
Инвестиционная компания «У» обратилась к вам с просьбой провести оценку риска проекта со следующими сценариями развития.
Остальные недостающие данные возьмите из задачи 11.
1. Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения

ЗАДАЧА №1
Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 150 тыс.руб. и введено в эксплуатацию 4 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 4-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 4-го года.
Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 8 лет доступно по цене 250 тыс.руб. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 40 тыс.руб., а постоянные на
15 тыс.руб.. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 4 года новое оборудование может быть продано по цене 150 тыс.руб.
Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль 20%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
ЗАДАЧА №5
Истратив 390 тыс. руб. на разработку новой технологии, предприятие «У» должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 630 тыс. руб. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 13 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 16 лет по линейному методу. К концу 13-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости.
В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 160 тыс. руб., из которой 125 тыс. руб. восстановятся к концу 13-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 110 тыс. руб.
Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые три года составит 300 тыс. руб. ежегодно; с 4-го по 8-й год – 330 тыс. руб.; с 9-го по 13-ый год – 240 тыс. руб. Ежегодно переменные и постоянные затраты определены в 80 тыс. и 30 тыс. руб. соответственно.
Ставка налога на прибыль равна 20%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Разработаем план движения денежных потоков и осуществим оценку экономической эффективности проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245 тыс. руб., а стоимость капитала увеличится до 15%.
ЗАДАЧА №13
Инвестиционная компания «У» обратилась к вам с просьбой провести оценку риска проекта со следующими сценариями развития.
Остальные недостающие данные возьмите из задачи 11.
1. Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения

Так как оборудование используется 4 года, то сумма годичных чисел равна 4 + 3 + 2 + 1 = 10. Поэтому в 1-й, 2-й, 3-й и 4-й годы сумма амортизационных отчислений равна 4/10, 3/10, 2/10 и 1/10 от первоначальной стоимости (250 000-150 000=100 000 тыс.руб.).Рассчитаем амортизационные отчисления за каждый год:1) 4/10*100% = 40% от 100 000 тыс.руб. (100 000 – 40% = 60 000 тыс.руб.).; 100 000 – 60 000 = 40 000 тыс.руб. 2) 3/10*100% = 30% от 100 000 тыс.руб. (30 000 тыс.руб.);3) 2/10*100% = 20% от 100 000 тыс.руб. (20 000 тыс.руб.);4) 1/10*100% = 10% от 100 000 тыс.руб. (10 000 тыс.руб.)Таблица 4.План движения денежных потоков по инвестиционному проектуПоказателиПериод01234I. Операционная деятельность1. Переменные затраты--40000-40000-40000-400002. Постоянные затраты--15000-15000-15000-150003. Амортизация -400003000020000100004. Прибыль до налогообложения (0-п.1-п.2-п.3)-150002500035000450005. Прибыль после налогообложения (п.4*(1-0,2))-120002000028000360006. Амортизация-400003000020000100007. Денежный поток по операционной деятельности(CFO) (п.5+п.6)052000500004800046000II. Инвестиционная деятельность8. Продажа ОС ст.75000    9. Приобретение ОС нов.-250000    10. Ликвидация ОС нов.    15000011. Денежный поток по инвестиционной деятельности (CFI) (п.8+п.9+п.10)-17500000015000012. Свободный денежный поток (FCF) (п. 7+п.11)-175000520005000048000196000 Перейдем к оценке экономической эффективности данного проекта. Для этого применяется ряд показателей.Таблица 5.Оценка экономической эффективности инвестиционного проектаПоказателиПериод01234ИтогNPV-17500045217,3937807,1831560,78112063,6451648,99NPV =51648,99 > 0, а значит, что проект можно принять к реализации, делая вывод по данному критерию эффективности.Расчет IRR производим в MS Excel с помощью функции ВСД:IRR=26% > r=10%, следовательно проект следует принять.Расчет PI представлен в таблице 6.Таблица 6Индекс рентабельностиПоказательПериодИтог01234CFI/(1+r)^t175 00000085 762,99260 762,99CFO/(1+r)^t045 217,3937 807,1831 560,7826 300,65140 886,00Величина критерия PI = 260 762,99 / 140886,00 = 1,85 > 1, то денежные поступления от проекта превышают необходимые затраты, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. Проект принимается.Таблица 7.Сравнительная таблица ПоказательМетод начисления амортизациилинейныйускоренныйNPV43519,4851648,99IRR24%26%PI1,961,85Ускоренный метод амортизации позволяет получить больший экономический эффект реализации проекта.ЗАДАЧА №5Истратив 390 тыс. руб. на разработку новой технологии, предприятие «У» должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 630 тыс. руб. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 13 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 16 лет по линейному методу. К концу 13-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости. В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 160 тыс. руб., из которой 125 тыс. руб. восстановятся к концу 13-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 110 тыс. руб.Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые три года составит 300 тыс. руб. ежегодно; с 4-го по 8-й год – 330 тыс. руб.; с 9-го по 13-ый год – 240 тыс. руб. Ежегодно переменные и постоянные затраты определены в 80 тыс. и 30 тыс. руб. соответственно.Ставка налога на прибыль равна 20%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта. Прежде чем разработать план движения денежных потоков, необходимо определить основные элементы денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности.Исходные данные и план денежных потоков представлены в таблице 8.Таблица 8План движения денежных потоков по инвестиционной деятельностиПоказателиПериод012345678910111213I. Операционная деятельность1. Выручка от реализации 3000003000003000003300003300003300003300003300002400002400002400002400002400002. Переменные затраты─-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-800003. Постоянные затраты─-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-300004. Амортизация (630000/16)─393753937539375393753937539375393753937539375393753937539375393755. Прибыль до налогообложения (п.1-п.2-п.3-п.4)─15062515062515062518062518062518062518062518062590625906259062590625906256. Прибыль после налогообложения (п.5*(1-0,2))─12050012050012050014450014450014450014450014450072500725007250072500725007. Амортизация─393753937539375393753937539375393753937539375393753937539375393758. Денежный поток по операционной деятельности(CFO) (п.6+п.7)0159875159875159875183875183875183875183875183875111875111875111875111875111875II. Инвестиционная деятельность9. Разработка -390000             10. Оборудование -630000            11812511. Оборотный капитал-160000            12500012. Продвижение продукта-110000             13. Денежный поток по инвестиционной деятельности (CFI) (п.9+п.10+п.11+п.12)-129000000000000000024312514. Свободный денежный поток (FCF) (п. 8+п.13)-1290000159875159875159875183875183875183875183875183875111875111875111875111875355000Перейдем к оценке экономической эффективности данного проекта.Чистая приведенная стоимость (NPV):NPV=t=0nFCFt1+rtРасчеты произведены в среде MS Excel и представлены в таблице 9.Таблица 9Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта по чистой инвестиционной стоимостиПоказателиПериод012345678910111213NPV-900000142745,54127451,37113795,87116855,89104335,6193156,79783175,71274264,02940343,24736020,75632161,38928715,52681356,837Итого NPV =174378,57NPV =174 378,57 > 0, а значит, что проект можно принять к реализации.Расчет IRR производим в MS Excel с помощью функции ВСД:IRR=16% > r=12%, следовательно проект следует принять.Расчет PI представлен в таблице 10Таблица 10Индекс рентабельностиПоказательПериод012345678910111213CFI*к.диск.90000000000000000055717,975CFO*к.диск0142745,54127451,37113795,87116855,89104335,6193156,79783175,71274264,02940343,24736020,75632161,38928715,52625638,863Итого PI =2,173184Величина критерия PI = 1,85 > 1, проект покрывает все связанные с ним издержки, его следует принять.2. Разработаем план движения денежных потоков и осуществим оценку экономической эффективности проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245 тыс. руб., а стоимость капитала увеличится до 15%.В связи с изменениями, данные плана движения денежного потока представим в таблице 11.Таблица 11План движения денежных потоков по инвестиционному проектуПоказателиПериод012345678910111213I. Операционная деятельность1. Выручка от реализации -2450002450002450002450002450002450002450002450002450002450002450002450002450002. Переменные затраты--80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-80000-800003. Постоянные затраты--30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-30000-300004. Амортизация (630000/16)-393753937539375393753937539375393753937539375393753937539375393755. Прибыль до налогообложения (п.1-п.2-п.3-п.4)-956259562595625956259562595625956259562595625956259562595625956256. Прибыль после налогообложения (п.5*(1-0,2))-76500765007650076500765007650076500765007650076500765007650076500Продолжение таблицы 117. Амортизация393753937539375393753937539375393753937539375393753937539375393758. Денежный поток по операционной деятельности(CFO) (п.6+п.7)0115875115875115875115875115875115875115875115875115875115875115875115875115875II. Инвестиционная деятельность9. Оборудование -630000            11812510. Оборотный капитал-160000            12500011. Продвижение продукта-110000             12. Денежный поток по инвестиционной деятельности (CFI) (п.9+п.10+п.11)-90000000000000000024312513. Свободный денежный поток (FCF) (п. 8+п.12)-900000115875115875115875115875115875115875115875115875115875115875115875115875359000Расчеты проводятся аналогично.