Инвестиции, вариант 18

вариант 18 ...

1.Анализ взаимоисключающих (альтернативных) проектов
2.Классификация инвестиционных стратегий.
3. Расчетное задание:
Рассчитайте и проанализируйте проекты, если коэффициент дисконтирования r=20%.
Проект Периоды
IC Р1 Р2 Р3 Р4 Р5
А 570 1000 - - -
Б 540 60 60 60 60 600
В 283,5 100 100 100 100 100
Определить: NPV, PI, PP выбрать наиболее эффективный проект.
Список литературы

1.Анализ взаимоисключающих (альтернативных) проектов
2.Классификация инвестиционных стратегий.
3. Расчетное задание:
Рассчитайте и проанализируйте проекты, если коэффициент дисконтирования r=20%.
Проект Периоды
IC Р1 Р2 Р3 Р4 Р5
А 570 1000 - - -
Б 540 60 60 60 60 600
В 283,5 100 100 100 100 100
Определить: NPV, PI, PP выбрать наиболее эффективный проект.
Список литературы

руб.0-й-2400-2400-2400-24001-й02006006002-й20060090018003-й5001000100010004-й2400120012005005-й250018001500400ПоказателиNPV809,6556,4307,2689.0PI1,3371,2311,1281,29IRR22,31 %20,9 %27,7 %27,8 %РР2,33 года2.0 года2,16 года1,79 годаТаким образом, рассмотрев четыре инвестиционных проекта по четырем показателям, можно отдать предпочтение первому проекту.В работах, посвященных методам экономической оценки инвестиций, отдается предпочтение показателю NPV.Объясняется это следующими факторами [3, c. 98]. Данный показатель характеризует прогнозируемую величину прироста капитала предприятия в случае реализации предлагаемого инвестиционного проекта. Проектируя использование нескольких инвестиционных проектов, можно суммировать показатель NPV каждого из них, что дает в агрегированном виде величину прироста капитала.При анализе альтернативных инвестиционных проектов использование показателя внутренней нормы доходности IRR в силу ряда присущих ему недостатков должно носить ограниченный характер. Рассмотрим некоторые из недостатков.Поскольку IRR является относительным показателем, исходя из его величины, невозможно сделать вывод о размере увеличения капитала предприятия при рассмотрении альтернативных проектов.К примеру возьмем два альтернативных проекта (табл. 3).Таблица 3 - Параметры инвестиционных проектовПроектыРазмер инвестиций, тыс. руб.Денежный поток по годамIRR.%NPV при доходности 15%, тыс. руб.1-й2-й3-йА79545057065045455Б19498001100150030565Если судить о проектах только по показателю IRR, то проект А более предпочтителен. Однако прирост капитала он обеспечивает в меньшем размере, чем проект Б.Если предприятие имеет возможность реализовать проект Б без привлечения заемных средств, то он становится более привлекательным. Из определения сущности показателя IRR следует, что он показывает максимальный относительный уровень затрат, связанный с реализацией инвестиционного проекта. Следовательно, если данный показатель одинаков для двух инвестиционных проектов и превышает цену инвестиций (например, банковского процента на заемный капитал, предназначенный на реализацию проектов), то для выбора между проектами необходимо использовать другие критерии. Показатель IRR непригоден для анализа проектов, в которых денежный поток чередуется притоком и оттоком капитала. В этом случае выводы, сделанные на основе показателя IRR, могут быть некорректны.При сравнении проектов различной продолжительности целесообразно использовать следующую процедуру. Определить общие кратные для числа лет реализации каждого проекта. Например, проект А имеет продолжительность 2 года, проект Б — 3 года, следовательно, общее кратное для этих проектов составит б лет. Отсюда можно сделать предположение, что в течение б лет проект А может быть повторен трижды (три цикла), а проект Б — дважды (два цикла).Следовательно, проект А будет иметь три потока годовых платежей: 1—2-й годы, 3—4-й годы и 5—6-й годы, а проект Б — два потока: 1—3-й годы и 3—6-й годы. Считая, что каждый из проектов будет повторяться несколько циклов, рассчитать суммарное значение показателя NPV для повторяющихся проектов. Выбрать из исходных тот проект, у которого суммарное значение NPVповторяющегося потока будет наибольшее.Суммарное NPV повторяющегося потока находится по формуле [2, c.87]:где NPV(j,n) — чистая приведенная стоимость исходного (повторяющегося) проекта; j — продолжительность этого проекта; п — число повторений (циклов) исходного проекта (число слагаемых в скобках; i — процентная ставка в долях единицы, используемая при дисконтировании (ставка предполагаемого дохода).2.Классификация инвестиционных стратегий.Понятие стратегии деятельности, включая инвестиционную стратегию, вошло в экономическую теорию около 40 лет назад, когда значительно ускорились темпы общественного развития и научно-технического прогресса.В быстро изменяющихся условиях хозяйствования назревает необходимость не только оперативно реагировать на эти изменения, но и вырабатывать модели развития с учетом прогнозируемых изменений. В связи с этим современные процессы управления инвестиционной деятельностью включают [4, c. 162]:- разработку и реализацию инвестиционной стратегии;- среднесрочное тактическое управление инвестиционной деятельностью в рамках стратегических решений, финансовых возможностей и потребностей организации;- оперативное управление инвестиционной деятельностью, заключающееся в управлении реализацией конкретных инвестиционных программ и проектов, а также подготовке решений по выходу из убыточных или слишком рискованных проектов.Зарубежные авторы в процессе выработки определения термина «стратегия» ориентируются преимущественно на важность миссии организации, формулирования стратегического видения, поддержания конкурентных преимуществ, выбора целей организации и методов их достижения. Так, в теории игр Дж. Неймана и О. Моргенштерна стратегия — ото полный план, указывающий, какие выборы (ходы) будет делать игрок в каждой возможной ситуации. Но Г. Стейнеру и Дж. Майнеру, стратегия - это формулировка миссии организации, ее намерений и целей политики, программы и методов их достижения. С тонки зрения Г. Хемела и С.К. Прахалада, «сущность стратегии состоит в создании будущего конкурентного преимущества быстрее, чем ваши конкуренты скопируют то, что вы используете сегодня». X. Минтсберг и А. МакХыог рассматривают стратегию в виде модели или образца поведения в потоке будущих последствий и решений. А. А. Томпсон и А.Дж. Стрикленд в работе «Искусство разработки и реализации стратегии» отмечают; «Стратегия распадается на множество конкурентоспособных действий и подходов к бизнесу, от которых записи г успешное управление фирмой...» [5, c. 174].Современные российские экономисты склонны определять термин «стратегия» с точки зрения основного (генерального) комплексного плана деятельности на .любом уровне управления хозяйственными процессами в различных сферах деятельности. Коллектив под руководством профессоров А.Г. Поршнева, З.Н. Румянцевой, Н.А. Саломатииа рассматривает стратегию как генеральный план действий, определяющий приоритеты стратегических задач, ресурсы и последовательность шагов по достижению стратегических целей. По их мнению, главная задача стратегии состоит в том, чтобы перевести организацию из ее настоящего состояния в желаемое будущее состояние. Таким образом, стратегия определяет границы возможных действий организации и принимаемых управленческих решений. С точки зрения Л.E. Басовского. стратегия — это детальный всесторонний комплексный план, предназначенный для того, чтобы обеспечить осуществление миссии организации и достижение ее целей. Такие планы должны обосновываться исследованиями и фактическими данными, т.е. информацией об отрасли, рынке, конкуренции и т.д. Стратегические планы должны оставаться целостными в течение длительного времени, по при этом быть достаточно гибкими, чтобы в случае необходимости можно было осуществить их переориентацию.Агрегируя рассуждения иностранных и отечественных экономистов и учитывая особенности стратегического планирования в сфере управления инвестиционной деятельностью, можно дать следующее определение инвестиционной стратегии.Инвестиционная стратегия — это интегрированный перспективный план, содержащий приоритетные инвестиционные цели и направленные? на их достижение механизмы, обеспечивающие эффективность взаимодействия ресурсов, объектов и субъектов инвестирования в инвестиционной сфере.Процесс формирования инвестиционной стратегии определяется общей направленностью инвестиционной политики организации.