Анализ инвестиционно-инновационной привлекательности предприятия ОАО "Полярные авиалинии"

Целью данной дипломной работы является оценка инвестиционно-инновационной привлекательности ОАО «АК Полярные авиалинии» и разработка рекомендаций по ее улучшению.
Бух. отчетность предприятия имеется на сайте. Работа сдавалась в Питере. ...

Введение…………………………………………………………………………..5
I. Теоретические и методические основы инвестиционно-инновационной привлекательности предприятия……………………9
1.1. Понятие инвестиционно-инновационной привлекательности предприятия и ее структура…………………………………..9
1.2. Управление инвестиционным потенциалом предприятия……………….17
1.3. Методы оценки инвестиционно-инновационной привлекательности предприятия…………………………………………………...25
II. Анализ инвестиционно-инновационной привлекательности ОАО «Полярные авиалинии»…………………………………………………………37
2.1. Экономическая характеристика предприятия…………………………….37
2.2. Инновационный климат и потенциал ОАО «Полярные авиалинии»..…..43
2.3. Оценка инвестиционно-инновационной привлекательности ОАО «Полярные авиалинии»………………………………………………………….60
III. Направления совершенствования инвестиционно-инновационной привлекательности предприятия……………………………………………..74
3.1. Основные проблемы по управлению инвестиционным потенциалом предприятия………………………………………………...74
3.2. Разработка рекомендаций по совершенствованию инвестиционно-инновационной привлекательности ОАО «Полярные авиалинии»………….80
Заключение……………………………………………93
Список использованных источников………………...97
Приложения

Предметом исследования является инвестицонно-инновационная привлекательность предприятия.
В процессе написания дипломной работы была использована бухгалтерская (финансовая) отчетность ОАО «АК Полярные авиалинии» за 2009-2011 годы.
Данная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.
В первой главе исследованы теоретические и методические основы инвестиционно-инновационной привлекательности организации.
Во второй главе дана характеристика деятельности и проведен анализ инвестицонно-инновационной привлекательности ОАО «АК Полярные авиалинии», выявлены основные тенденции и проблемы.
В третьей главе подведены итоги анализа и разработаны практические мероприятия по совершенствованию инвестиционно-инновационной привлекательности ОАО «АК Полярн ые авиалинии».

Краткосрочные обязательства, всего
463318
649140
473117
9799
102,1
II.Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты, займы
203400
400
168830
-34570
83,0
Отложенные налоговые обязательства
-
-
10622
10622
-
Прочие долгосрочные обязательства
-
-
-
-
-
Долгосрочные обязательства, всего
203400
400
179452
-23948
88,2
III. Собственный капитал
Уставный капитал
280170
280170
661770
381600
236,2
Переоценка внеоборотных активов
-
-
205959
205959
-
Нераспределенная прибыль
-82281
-51998
-40275
-
-
Собственный капитал, всего
197889
293067
827454
629565
418,1
Пассивы всего
864607
924607
1480023
615416
171,1
На основании проведенного в таблице 2.4 анализа, видно, что увеличение пассивов авиакомпании произошло на 615416 тыс. руб. в основномза счет увеличения собственного капитала (на 629565 тыс. руб.).
Таким образом, на основании проведенного горизонтального анализа можно сделать вывод о том, что финансово-хозяйственная деятельность ОАО «АК «Полярные авиалинии» способствовала увеличению собственного капитала организации, рост оборотных активов происходил за счет увеличения дебиторской задолженности, поэтому это свидетельствует о достаточности собственных оборотных средств и финансировании деятельности в основном за счет собственных средств.
Далее проведем вертикальный анализ активов и пассивов баланса ОАО ОАО «АК «Полярные авиалинии». Для проведения вертикального анализа составим аналитические таблицы 2.5 и 2.6.
Таблица 2.5 – Вертикальный анализ активов баланса
АКТИВЫ
01.01.2010
01.01.2011
01.01.2012
Изменение удельного веса, +,-
01.01.2012
/ 01.01.2010
Стоимость Тыс.руб
Удельный вес актива в общей величине актива. %
Стоимость Тыс.руб
Удельный вес актива в общей величине актива. %
Стоимость. Тыс.руб
Удельный вес актива в общей величине актива. %
I.Оборотные активы
Денежные средства
6800
0,8
7125
0,8
74759
5,1
4,3
Дебиторская задолженность
231614
26,8
139112
15,0
454238
30,7
3,9
Запасы
242133
28,0
83208
9,0
123133
8,3
-19,7
НДС
-
-
-
-
1348
0,1
0,1
Прочие оборотные активы
6567
0,8
4475
0,5
12384
0,8
Оборотные активы всего
487114
56,3
233920
25,3
665862
45,0
-11,3
II. Внеоборотные активы
Долгосрочные финансовые вложения
-
-
-
-
-
-
Основные средства
370828
42,9
490021
53,0
666565
45,0
2,1
Незавершенное строительство
6665
0,8
36771
4,0
-
-
-
Отложенные налоговые активы
-
-
42351
6,0
41450
2,8
-
Нематериальные активы
-
-
-
-
-
-
-
продолжение табл. 2.5
Прочие внеоборотные активы
-
-
176315
19,1
106146
7,8
-
Внеоборотные активы, всего
377493
43,7
708687
74,7
814161
55,0
11,3
Активы всего
864607
100
924607
100
1480023
100
-
Наглядно динамика структуры активов баланса представлена на рисунке 6.
Рисунок 6 - Динамика структуры основных элементов активов баланса, в %
В структуре активов баланса ОАО АК «Полярные авиалинии» оборотным активам принадлежала на начало 2010 года доля в 56,3%, на начало 2012 г. она снизилась до 45% от их общей величины. Прослеживается тенденция снижения доли этого вида активов за анализируемый период.
В структуре оборотных активов преобладают дебиторская задолженность и запасы, на начало 2010 г. которые составляли по 26,8% и 28% в общей структуре активов соответственно. Дебиторская задолженность имеет тенденцию к увеличению до 30,7% на начало 2012 г., а доля запасов в структуре активов, напротив, уменьшается на 19,7% и составляет на начало 2012 г. 8,3%.
Доля внеоборотных активов ОАО АК «Полярные авиалинии» на начало 2010 г. составила 43,7%, а на начало 2012 г. 55%, прослеживается тенденция увеличения доли этого вида активов.
Основное увеличение удельного веса внеоборотных активов произошло в части увеличения удельного веса основных средств на 2,1%.
По удельному весу собственного капитала и краткосрочных обязательств в пассиве можно сделать выводы об изменении источников финансовой деятельности предприятия. Поэтому составим таблицу 2.6 вертикального анализа пассивов баланса.
Таблица 2.6 – Вертикальный анализ пассивов баланса
ПАССИВЫ
01.01.2010
01.01.2011
01.01.2012
Изменение удельного веса, +,-
Стоимость Тыс.руб.
Удельный вес, %
Стоимость Тыс.руб
Удельный вес, %
Стоимость. Тыс.руб.
Удельный вес, %
I.Краткосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты, займы
-
-
44500
4,8
97923
6,6
6,6
Кредиторская задолженность
379829
43,9
594605
64,3
364969
24,7
-19,2
Доходы будущих периодов
83489
9,7
10035
1,1
10225
0,7
-9,0
Прочие краткосрочные обязательства
-
-
-
-
-
-
-
Краткосрочные обязательства, всего
463318
53,6
649140
70,2
473117
32,0
-21,6
II.Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты, займы
203400
23,5
400
168830
11,4
-12,1
Отложенные налоговые обязательства
-
-
-
-
10622
0,7
-
Прочие долгосрочные обязательства
-
-
-
-
-
-
-
Долгосрочные обязательства, всего
203400
23,5
400
179452
12,1
-11,4
III. Собственный капитал
Уставный капитал
280170
32,4
280170
30,3
661770
44,7
12,3
продолжение таблицы 2.6
Переоценка внеоборотных активов
-
-
-
-
205959
13,9
13,9
Нераспределенная прибыль
-82281
-
-51998
-
-40275
-
-
Собственный капитал, всего
197889
22,8
293067
31,7
827454
55,9
33,1
Пассивы всего
864607
100
924607
100
1480023
100
-
Наглядно динамика структуры пассивов баланса представлена на рисунке 7:
Рисунок 7 - Динамика структуры основных элементов пассива баланса
За анализируемый период в ОАО «АК «Полярные авиалинии» происходило увеличение доли собственного капитала с 22,8% до 55,9%. Это является положительной тенденцией, т.к. свидетельствует о том, что организация в меньшей степени зависит от предоставленных займов и кредитов.
Краткосрочные обязательства не имеют однозначной тенденции, значительно повышась с 53,6% на начало 2010 г до 70,2% в пассивах на начало 2011 г. и снижаясь до 32% к началу 2012 г. В целом за рассматриваемый период происходит снижение доли краткосрочных обязательств 21,6% в общей структуре пассивов.
Долгосрочные обязательства в структуре пассивов уменьшаются с 23,2% на начало 2010 г. до 0 на начало 2011 г. и увеличиваются 11,4% на начало 2012 г. Общее снижение за рассматриваемый период составило 11,4%.
Преобладание краткосрочных обязательств над долгосрочными в структуре заемных средств является негативным фактором, который свидетельствует о высоком риске утраты финансовой устойчивости организации.
Проведем анализ ликвидности баланса, который заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Данные соотношений активов и пассивов представим в таблице 2.7.
Таблица 2.7 - Анализ ликвидности баланса
Показатель
Значение
 
Платежный избыток (недостаток)
01.01.2010
01.01.2011
01.01.2012
01.01.2010
01.01.2011
01.01.2012
1. Наиболее ликвидные активы (А1)
6800
7125
74759
-373029
-587480
-290210
2. Быстро реализуемые активы (А2)
231614
139112
454238
231614
94612
356315
3. Медленно реализуемые активы (А3)
248700
87683
136865
-38189
77248
-52812
4. Трудно реализуемые активы (А4)
377493
708687
814161
179604
415620
-13293
БАЛАНС
864607
942607
1480023
Процент покрытия обязательств, %
1. Срочные обязательства (П1)
379829
594605
364969
1,8
1,2
20,5
2. Краткосрочные пассивы (П2)
-
44500
97923
-
312,6
463,9
продолжение таблицы 2.7
3. Долгосрочные пассивы (П3)
286889
10435
189677
86,7
840,3
72,2
4. Постоянные пассивы (П4)
197889
293067
827454
190,8
241,8
98,4
БАЛАНС
864607
942607
1480023
Графически динамика групп ликвидных активов организации за исследуемый период представлена на рисунке 8.
Рисунок 8 - Анализ ликвидности активов ОАО «АК Полярные авиалинии»
На рисунке 9 представлена динамика групп ликвидных пассивов организации за исследуемый период.
Рисунок 9 - Анализ ликвидности пассивов ОАО «АК Полярные авиалинии»
На основании таблицы и рисунков, можно сделать выводы, что по итогам 2009-2011 гг. наиболее ликвидных активов недостаточно, чтобы погасить срочные обязательства, платежный недостаток на начало 2010 г. составлял 373029 тыс. руб., увеличиваясь на начало 2011 г. до 587480 тыс. руб. и снижаясь на начало 2012 г. до 290210 тыс. руб.
Быстрореализуемые активы превышали краткосрочные пассивы, как на начало, так и на конец периода, соответственно, на 231614 тыс. руб. в 2009 году, на 94612 тыс. руб. в 2010 году и на 356315 тыс. руб. в 2011 году. В 2011 г. наблюдается положительная тенденция роста превышения быстрореализуемых активов по сравнению с 2010 г. Таким образом, краткосрочные займы и кредиты, а также другие краткосрочные обязательства могут быть покрыты быстро реализуемыми активами.
Наблюдается недостаток медленнореализуемых активов за 2009 и 2011 г, в 2010 г. получен избыток данного вида активов.
Недостаток труднореализуемых активов по сравнению с постоянными пассивами в на начало 2012, а именно, в размере 13293 тыс. руб. говорит об эффективности использования денежных средств. Собственный реальный капитал должен быть больше, чем величина внеоборотных активов. Тогда предприятие будет финансово устойчивым.
Далее проведем оценку ликвидности баланса в таблице 2.8.
Таблица 2.8 - Оценка ликвидности баланса предприятия за 2009 - 2011 гг.
Норматив
2009
2010
2011
А1>П1
А1<П1
А1<П1
А1<П1
А2>П2
А2>П2
А2>П2
А2>П2
АЗ>ПЗ
АЗ<ПЗ
АЗ>ПЗ
АЗ<ПЗ
А4<П4
А4>П4
А4>П4
А4<П4
Как показывает табл. 2.8, в балансах предприятия ОАО «Авиакомпания Полярные авиалинии» в 2009-2011 гг не соблюдаются первое условие неравенств, т.е. весь период у организации не хватало абсолютно и наиболее ликвидных активов для покрытия срочных обязательств. Также не соблюдается третье условие неравенства по итогам 2009 и 2011 гг и четвертое условие неравенства в 2009-2010 гг.
Далее в таблице проведем анализ платежеспособности предприятия за 2009-2011 г, для чего рассчитаем финансовые коэффициенты платежеспособности.
Таблица 2.9 – Финансовые коэффициенты платежеспособности
Наименование показателя
Способ расчета
Нормальное ограничение
Значения (в отн. едн.)
 
2009
2010
2011
1. Общий показатель ликвидности ( L1)
L1 = (А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3)
L1 > 1
0,42
0,17
0,73
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)
L2 = А1 / (П1 + П2)
L2 > 0,2...0,7
0,02
0,01
0,16
3. Коэффициент "критической" оценки (L3)
L3 = (А1 + А2) / (П1 + П2)
L3 > 0,7...0,8
0,63
0,23
1,14
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4) КТЛ
L4 = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)
Необходимое значение 1,5; оптимальное L4 = 1,0...2,0
1,28
0,37
1,44
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)
L5 = А3 / ( (А1 + А2 + А3) - (П1 + П2))
L5 = 0...1,0
-0,75
-0,22
0,67
6. Доля оборотных средств в активах (L6)
Доля оборотных средств в активах = оборотные активы / всего хозяйственных средств
Зависит от отраслевой принадлежности организации
0,56
0,25
0,45
7. Коэффициент обеспеченноти собственными средствами ( L7) КОСС
Косс = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290
L7 > 0,1 (10%)
-0,37
-1,78
0,02
8. Коэффициент восстановления платежеспособности КВ
период восстановления платежеспособности (6 месяцев)
КВ > 1
 
-0,05
0,99
9. Коэффициент утраты платежеспоссобности КУ
период утраты платежеспособности (3 месяцев)
Ку > 1
 
0,07
0,85
На основании полученных в таблице 2.9 данных, составим рисунок 10.
Рисунок 10 – Коэффициенты платежеспособности
По приведенным в таблице 2.9 и рисунке 10 данным можно сделать следующие выводы:
Общий показатель ликвидности за весь анализируемый период не достигает нормативного значения, однако имеется положительная тенденция к его увеличению, т.к. происходит его увеличение с 0,17 по итогам 2010 г. до 0,73 по итогам 2011 г. при нормативном более 1.
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2009-2010 гг значительно ниже рекомендуемого уровня, а по итогам 2011 г. увеличивается и составляет 0,17, что близко к рекомендуемому.
Коэффициент критической оценки за рассматриваемый период составляет 0,63; 0,23 и 1,14, и по итогам 2011 г. выше допустимого значения в 0,7-0,8, однако ниже оптимального в 1,5. Данный коэффициент показывает какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
Коэффициент текущей ликвидности показывает, что организация является неплатежеспособной, т.к. рекомендуемое значение данного коэффициента составляет от 1,5 до 2, значение данного коэффициента составляет за рассматриваемый период 1,28; 0,37 и 1,44.
Коэффициент маневренности функционирующего капитала соответствует рекомендуемому значению от 0 до 1,0 только в 2011 г. Коэффициент маневренности показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.
Доля оборотных средств в активах составляет за анализируемый период 0,56; 025 и 0,45, поэтому нельзя сделать выводы о намечаемой тенденции.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами за 2009-2010 года являяется отрицательным, что свидетельствует о недостаточности собственных средств у компании и недостаточной финансововой устойчивости. По итогам 2011 г. данный коэффициент достигает положительного значения, однако не достигает рекомендуемого уровня.
Коэффициент восстановления на начало 2012 г. составляет 0,99, значит у пред­приятия в ближайшие 6 месяцев есть реальная возможности восстановить платежеспособность, если предпринять опеределенные управленческие меры.
Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия. Проведем расчет чистого оборотного капитала в таблице 2.10.
Таблица 2.10 – Расчет чистого оборотного капитала ОАО «АК Полярные авиалинии» за 2009-2011 гг.
На анализируемом предприятии краткосрочные обязательства полностью покрываются оборотными активами на начало 2010 и на начало 2012 г. На основании таблицы 2.10 также можно сделать вывод, что за 2010 год величина чистого оборотного капитала снизилась на 439 млн. руб., а за 2011 год увеличилась на 607,9 млн. руб., то есть в целом, уровень ликвидности повышается.
Одной из характеристик финансовой устойчивости является степень покрытия запасов и затрат определенными источниками финансирования. Фактор риска характеризует несоответствие между требуемой величиной оборотных активов и возможностями собственных и заемных средств по их формированию. Рассмотрим данную закономерность в таблице 2.11.
Таблица 2.11 – Расчет покрытия запасов и затрат с помощью определенных источников финансирования
Показатели
01.01.2010
01.01.2011
01.01.2012
1
2
3
4
1. Источники формирования собственных оборотных средств (стр. 490)
197889
293067
827454
2. Внеоборотные активы (стр. 190)
377493
708687
814161
3. Наличие собственных оборотных средств (п. 1 - п. 2)
-179604
-415620
13293
4. Долгосрочные пассивы (стр. 590)
203400
400
179452
продолжение 2.11
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (п. 3 + п. 4)
23796
-415220
192745
6. Краткосрочные заемные средства (стр. 610)
463318
649140
473117
7. Общая величина основных источников (п. 5 + п. 6)
487114
233920
665862
8. Общая величина запасов (стр. 210)
242133
83208
123133
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (п. 3 - п. 8)
-421737
-498828
-109840
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов средств (п. 5 - п. 8)
-218337
-498428
69612
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (п. 7 - п. 8)
244981
150712
542729
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, S
(0, 0, 1)
(0, 0, 1)
(0, 1, 1)
Таблица 2.12 - Тип финансового состояния
Условия
= 1, 1, 1
= 0, 1, 1
= 0, 0, 1
= 0, 0, 0
Абсолютная независимость
Нормальная независимость
Неустойчивое финансовое состояние
Кризисное финансовое состояние
Оценка риска финансовой неустойчивости
Безрисковая зона
Зона допустимого риска
Зона критического риска
Зона катастрофического риска
Для наглядности отобразим полученные данные на рисунке 11.
Рисунок 11 - Покрытие запасов и затрат с помощью определенных источников финансирования
Как можно сделать выводы на основании таблицы 2.12 и рисунка 11, у предприятия имеется тенденция увеличения за рассматриваемый период общей величины основных источников, в основном за счет увеличения собственных и долгосрочных заемных источников финансирования. При этом недостаток собственных оборотных средств увеличивается с 421737 тыс. руб. по итогам 2009 г. до 498828 тыс. руб. на конец 2010 г. и несколько снижается до 109840 тыс. руб. по итогам 2011 г.
В результате проведенных расчетов можно сделать выводы, что в 2009 и в 2010 году финансовое состояние предприятия неустойчивое и соответствовало зоне критического риска, запасы и затраты обеспечивались за счет краткосрочных кредитов и займов. По итогам 2011 г. финансовое состояние предприятия улучшилось, оно находится в зоне допустимого риска и нормальной устойчивости.
Далее расчитаем коэффициенты финансовой устойчивости в таблице 2.13.
Таблица 2.13 – Коэффициенты финансовой устойчивости
Наименование показателя
Способ расчета
Пояснения
Нормальное ограничение
01.01.
2010
01.01.
2011
01.01.
2012
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)
U1= заемный капитал / собственный капитал
U1= (стр. 590 + стр. 690) / стр. 490
Не выше 1,5
3,37
2,22
0,79
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
U2= (собственный капитал - внеоборотные активы) / оборотные активы
U2 = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290
Оптимальное U2 = 0,5 (нижняя граница 0,1)
-0,37
-1,78
0,02
продолжение таблицы 2.13
Коэффициент финансовой независимости (автономии)
U3 = собственный капитал / валюта баланса
U3 = стр. 490 / стр. 700
0,4 < U3 < 0,6
0,23
0,31
0,56
Коэффициент финансовой зависимости
U4 = собственный капитал / заемный капитал
U4 = стр. 490 / (стр. 590 + стр. 690)
U4 > 0,7 (оптимальное U4 = 1,5)
0,30
0,45
1,27
Коэффициент финансовой устойчивости
U5 = (собственный капитал + долгосрочные обязательства) / валюта баланса
U5 = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 700
U5 > 0,6
0,46
0,31
0,68
Как видно из таблицы 2.13, ни один из рассмотренных коэффициентов финансовой устойчивости за 2009-2010 гг не достигает рекомендуемых значений, что свидетельствует о неустойчивом финансовом положении авиакомпании, однако в 2011 г. ситуация меняется, все коэффициенты соотвесттвуют рекомендуемым, это означает, что финансовое положение становится устойчивым.
Коэффициент капитализации за рассматриваемый период снижается с 3,37 на начало 2010 г. до 0,79 на начало 2012 г., при рекомендуемом значении не более 1,5. Это является положительной тенденцией и свидетельствует о о том, что собственного капитала достаточно для финансирования деятельности предприятия.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования имеет тенденцию к повышению, достигая значения на начало 2012 г. 0,02 пункта при нижней границе не менее 0,1, что также является положительной тенденцией.
Коэффициент финансовой независимости (автономии) ниже рекомендованных значений в 2009-2010 г. и имеет в динамике за рассматриваемые три года тенденцию к повышению, что свидетельствует о уменьшении зависимости предприятия от внешних источников финансирования.
Коэффициент финансовой зависимости также увеличивается с 0,30 в 2009 г. до 0,45 в 2010 и до 1,27 г., хотя и достигает рекомендуемого значения более 0,7. Оптимальным является значение 1,5.
Коэффициент финансовой устойчивости составлял в 2009 г. 0,46 и снижался в 2010 г. до 0,31, а по итогам 2011 г. вновь повысился до 0,68, при рекомендованном значении более 0,6.
Таким образом, проведенный анализ финансового состояния ОАО «Авиакомпания Полярные авиалинии» показал, что финансовое состояние предприятия на начало 2012 г. можно охарактерировать как устойчивое, если запасы и затраты в 2009-2010 гг обеспечивались за счет краткосрочных кредитов и займов, то по итогам 2011 г. финансовое состояние предприятия улучшилось, недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов средств значительно снизился.