Экономическая оценка инвестиций, вариант №2

1. Теоретическая часть
1.1. Характеристика законодательной базы инвестиционной деятельности в России
1.2. Состав, структура капитальных вложений
1.3. Методы формирования инвестиционного портфеля

2. Практическая часть
Задача 1
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Ликвидационная стоимость линии равна затратам на ее демонтаж. Определить чистую текущую стоимость проекта и сделать выводы, если известны (табл. 1):
• ежегодные поступления после вычета налогов;
• норма прибыли;
• работа линии:

Задача 2
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Предприятию необходимо осуществить капитальные вложения в два объекта, варианты которых характеризуются разными объемами производства продукции. Выбрать лучшие варианты объектов, если известны:
• норматив эффективности к ...

1. Теоретическая часть
1.1. Характеристика законодательной базы инвестиционной деятельности в России
1.2. Состав, структура капитальных вложений
1.3. Методы формирования инвестиционного портфеля

2. Практическая часть
Задача 1
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Ликвидационная стоимость линии равна затратам на ее демонтаж. Определить чистую текущую стоимость проекта и сделать выводы, если известны (табл. 1):
• ежегодные поступления после вычета налогов;
• норма прибыли;
• работа линии:

Задача 2
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Предприятию необходимо осуществить капитальные вложения в два объекта, варианты которых характеризуются разными объемами производства продукции. Выбрать лучшие варианты объектов, если известны:
• норматив эффективности капитальных вложений (КВ);
• общий объем продукции.
Исходные данные представлены в табл. 3


Задача 3
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Определить значение внутренней нормы доходности (IRR) для проекта, рассчитанного на три года, если известны: объем требующихся инвестиций; предполагаемые денежные поступления; два произвольных значения процентной ставки для коэффициента дисконтирования (табл. 4):

Задача 4
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Определить каков срок окупаемости оборудования, эффективно ли исходя из экономической целесообразности срока службы , приобретать это оборудование, если известны:
- первоначальные затраты на покупку и установку оборудования капитальные вложения (КВ) = 12 млн. руб.
- ожидаемый доход фирмы в расчете на год (Д) 4000 тыс. руб.
- экономически оправданный срок службы оборудования (Т) 6 лет
- прибыль в течение каждого года из срока Т эксплуатации оборудования (П) 1800 тыс. руб.
- амортизация (АО) 1000 тыс. руб.
- норматив налога на прибыль (Н) 28 %

Задача 5
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых инвестиций (КВ). Необходимо произвести экономическую оценку каждого и выбрать оптимальный проект.
Известно следующее:
- финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды
- динамика денежных потоко

1. Теоретическая часть
1.1. Характеристика законодательной базы инвестиционной деятельности в России
1.2. Состав, структура капитальных вложений
1.3. Методы формирования инвестиционного портфеля

2. Практическая часть
Задача 1
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Ликвидационная стоимость линии равна затратам на ее демонтаж. Определить чистую текущую стоимость проекта и сделать выводы, если известны (табл. 1):
• ежегодные поступления после вычета налогов;
• норма прибыли;
• работа линии:

Задача 2
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Предприятию необходимо осуществить капитальные вложения в два объекта, варианты которых характеризуются разными объемами производства продукции. Выбрать лучшие варианты объектов, если известны:
• норматив эффективности к апитальных вложений (КВ);
• общий объем продукции.
Исходные данные представлены в табл. 3


Задача 3
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Определить значение внутренней нормы доходности (IRR) для проекта, рассчитанного на три года, если известны: объем требующихся инвестиций; предполагаемые денежные поступления; два произвольных значения процентной ставки для коэффициента дисконтирования (табл. 4):

Задача 4
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Определить каков срок окупаемости оборудования, эффективно ли исходя из экономической целесообразности срока службы , приобретать это оборудование, если известны:
- первоначальные затраты на покупку и установку оборудования капитальные вложения (КВ) = 12 млн. руб.
- ожидаемый доход фирмы в расчете на год (Д) 4000 тыс. руб.
- экономически оправданный срок службы оборудования (Т) 6 лет
- прибыль в течение каждого года из срока Т эксплуатации оборудования (П) 1800 тыс. руб.
- амортизация (АО) 1000 тыс. руб.
- норматив налога на прибыль (Н) 28 %

Задача 5
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых инвестиций (КВ). Необходимо произвести экономическую оценку каждого и выбрать оптимальный проект.
Известно следующее:
- финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды
- динамика денежных потоко

29
20
75
-59,46
2
29
20
7,30
3
29
20
6,58
4
29
20
5,93
5
29
20
5,34
Итого
145
100
75
-34,30
Проект неэффективен, так как ЧДД меньше 0.
Таблица 8
Сводная таблица результатов
Чистый дисконтированный доход
Индекс доходности
Проект А
Вариант 1
-2,87
Меньше 0
Вариант 2
15,89
0,57
Проект Б
Вариант 1
-37,56
меньше 0
Вариант 2
-34,3
меньше 0
ОТВЕТ
Таким образом, как видно из таблицы , наиболее выгодным выступает проект А вариант 2, так как ЧДД и индекс доходности выше. Проект Б выступает абсолютно неэффективным, так как ЧДД меньше 0.
Задача 3
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Определить значение внутренней нормы доходности (IRR) для проекта, рассчитанного на три года, если известны: объем требующихся инвестиций; предполагаемые денежные поступления; два произвольныхзначения процентной ставки для коэффициента дисконтирования (табл. 9):
Таблица 9
Исходные данные
Вариант/показатель
2
Инвестиции, млн у.е.
25
1 Ставка, %
15
2 Ставка, %
20
Поступления по годам 1 год
7
2
10
3
19
РЕШЕНИЕ
ВНД определяется как та норма дисконта (E), при которой чистая текущая стоимость равна нулю, т.е. инвестиционный проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведет к ее снижению.
Определи чистый дисконтированный доход по проекту.
Таблица 10
Расчет ЧДД по проекту при ставке 15 %
Годы
Доходы Rt
Затраты Зt
Капитальные вложения Kt
(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t
1
7
25
-15,65
2
10
7,56
3
19
12,49
Итого
36
25
4,40
Таблица 11
Расчет ЧДД по проекту при ставке 20 %
Годы
Доходы Rt
Затраты Зt
Капитальные вложения Kt
(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t
1
7
25
-15,00
2
10
6,94
3
19
11,00
Итого
36
25
2,94
Проведем аналогичные расчеты для ставки 25 , 30 % и 35 %
Таблица 12
Расчет ЧДД для ставки 25 %
Годы
Доходы Rt
Затраты Зt
Капитальные вложения Kt
(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t
1
7
25
-14,40
2
10
6,40
3
19
9,73
Итого
36
25
1,73
Таблица 13
Расчет ЧДД для ставки 30 %
Годы
Доходы Rt
Затраты Зt
Капитальные вложения Kt
(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t
1
7
25
-13,85
2
10
5,92
3
19
8,65
Итого
36
25
0,72
Таблица 14
Расчет ЧДД для ставки 35 %
Годы
Доходы Rt
Затраты Зt
Капитальные вложения Kt
(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t
1
7
25
-13,33
2
10
5,49
3
19
7,72
Итого
36
25
-0,12
Рис. 2. Определение внутренней нормы доходности
Как видно из рис. 2 ЧДД равен 0 при ставке 34 %. Значит ВНД равна 34 %
ОТВЕТ
Внутренняя норма доходности по проекту равна 34 %.
Задача 4
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Определить каков срок окупаемости оборудования, эффективно ли исходя из экономической целесообразности срока службы , приобретать это оборудование, если известны:
- первоначальные затраты на покупку и установку оборудования капитальные вложения (КВ) = 12 млн. руб.
- ожидаемый доход фирмы в расчете на год (Д) 4000 тыс. руб.
- экономически оправданный срок службы оборудования (Т) 6 лет
- прибыль в течение каждого года из срока Т эксплуатации оборудования (П) 1800 тыс. руб.
- амортизация (АО) 1000 тыс. руб.
- норматив налога на прибыль (Н) 28 %
РЕШЕНИЕ
Определим суммарные денежные поступления фирмы в год:
4000 + 1800 = 5800 (тыс. руб.)
Определим ежегодные затраты:
- сумма налога на прибыль: 1800* 0,28 = 504 (тыс. руб.)
- суммарные затраты: 504 + 1000 = 1504 (тыс. руб.)
Капитальные затраты: 12 000 тыс. руб.
Срок окупаемости – это период, пока чистый дисконтированный доход по проекту не будет превышать 0.
Расчет чистого дисконтированного дохода по проекту представлен в таблице
Таблица 15
Расчет чистого дисконтированного дохода по проекту
Годы
Доходы Rt
Затраты Зt
Капитальные вложения Kt
(Rt-Зt-Kt)/(1+Е)t
1
5800
1504
12000
-6878,6
2
5800
1504
3424,74
3
5800
1504
3057,81
4
5800
1504
2730,19
ИТОГО
23200
6016
12000
2334,17
Таким образом, уже на 2 год чистый дисконтированный доход по проекту станет положительным. Значит, срок окупаемости проекта равен 2 года.
Так как срок окупаемости меньше срока эксплуатации оборудования, то его приобретение является эффективным.
ОТВЕТ
Срок окупаемости проекта равен 2 года. Приобретение оборудования эффективно.
Задача 5
УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ
Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых инвестиций (КВ). Необходимо произвести экономическую оценку каждого и выбрать оптимальный проект.
Известно следующее:
- финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды
- динамика денежных потоков
Таблица 16
Исходные данные задачи
Показатель
Значения
Капитальные вложения, тыс. руб.
25
Банковская ссуда, %
18
Прогнозируемые денежные потоки, тыс. руб.
Год
Проект 1
Проект 2
Проект 3
Проект 4
1
200
600
600
2
200
600
900
1800
3
500
1000
1000
1000
4
2400
1200
1200
500
5
2500
1800
1500
400
РЕШЕНИЕ
1. Определяем чистый дисконтированный доход и индекс доходности по проектам:
Чистый дисконтированный доход равен:
, (6)
t – продолжительность расчетного периода
Rt – результаты, достигнутые в t – ом году
Зt – затраты, осуществляемые в t – м году, тыс. руб.
Kt – капитальные вложения в t – м году, тыс. руб.
Et – норма дисконта, %
Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:
, (7)
Rt – результаты, достигнутые в t – ом году
Зt – затраты, осуществляемые в t – м году, тыс. руб.
Kt – капитальные вложения в t – м году, тыс. руб.
Et – норма дисконта, %
Таблица 17
Расчет чистого дисконтированного дохода по проекту 1 при ставке 12 %
Годы
Доходы Rt
Затраты Зt
Капитальные вложения Kt