КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА Дисциплина «Финансовый менеджмент» Вариант 4

Вариант 4
"Оптимизация структуры капитала предприятия"
Вы являетесь финансовым менеджером АО "Центр", производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.2009г. (табл. 1). Порядок расчета основных аналитических коэффициентов представлен в табл. 2
Требуется:
1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.
3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

Таблица 1:
Баланс АО "Центр" на 01.01.2009г.,руб.
АКТИВ Начало периода Конец периода
1 2 3
I.Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость ...

Вариант 4
"Оптимизация структуры капитала предприятия"
Вы являетесь финансовым менеджером АО "Центр", производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.2009г. (табл. 1). Порядок расчета основных аналитических коэффициентов представлен в табл. 2
Требуется:
1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.
3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

Таблица 1:
Баланс АО "Центр" на 01.01.2009г.,руб.
АКТИВ Начало периода Конец периода
1 2 3
I.Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость41173 41396
первоначальная стоимость 53497 53772
износ 12324 12376
Незавершенное строительство 108831 144461
Основные средства:
остаточная стоимость 106800 134036,13
первоначальная стоимость 157930 172210
износ 51130 38174
Долгосрочные финансовые вложения:
учитываемые по методу участия в капитале других предприятий 0 17482
прочие финансовые инвестиции 44359 48380
Прочие внеоборотные активы 0 0
Итого по разделу I 301163 385755
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы 14567 20916
незавершенное производство 2061 310
готовая продукция 4000 7611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость 12342 55051
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом 0 6061
по выданным авансам 0 0
по начисленным доходам 242 1701
Прочая текущая дебиторская задолженность 375
Текущие финансовые инвестиции 3539 65147
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте 20467 33858
в иностранной валюте 13812 7138
Прочие оборотные активы 0 0
Итого по разделу II 71030 198168
Баланс 372193 583923

ПАССИВ Начало периода Конец периода
1 2 3
I. Собственный капитал
Уставный капитал 105000 250000
Добавочный капитал 2312 31582
Резервный капитал 26250 37500
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 21677 32056
Итого по разделу I 155239 351138
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков 1610 127204
Прочие долгосрочные обязательства 0 0
Итого по разделу II 1610 127204
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты 124330 8000
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги 85719 74784
Текущие обязательства по расчетам:
по полученным авансам 0 1200
с бюджетом 3680 2693
по внебюджетным платежам 200 0
по страхованию 730 1965
по оплате труда 0 11535
с участниками 0 450
Прочие краткосрочные обязательства 685 4954
Итого по разделу III 215344 105581
Баланс 372193 583923

 
Таблица 2.
Значение основных аналитических коэффициентов
Наименование коэффициента Формула расчета Значения
на начало периода на конец периода
1 2 3 4
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия Валюта баланса 372193 583923
Коэффициент износа Износ/Первоначальная стоимость основных средств 0,32 0,22
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств 1-й р.П +2-й р.П - 1-й р.А -144314 92587
Доля собственных оборотных средств СОС/(2-й р.А) -2,03 0,47
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + Краткосрочные кредиты под оборотные средства 65735 175371
Доля НИПЗ
в текущих активах НИПЗ/Текущие активы 0,93 0,89
в запасах и затратах НИПЗ/Запасы и затраты 3,19 6,08
Тип финансовой устойчивости Абсолютная: СОС > Запасы и затраты.
Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ. Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты Нормальная Абсолютная
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности (Ден. Средства + Краткоср. фин. вложения) / Краткосрочные заем. ср-ва 0,18 1,005
Коэффициент промежуточного покрытия (Ден. средства+Краткоср фин влож + Дебитор задолж) / Краткосрочные заем ср-ва 0,23 1,6
Коэффициент общей ликвидности (Ден. Средства + Краткоср фин влож + Дебитор задолж + Запасы и затраты) / Краткосрочные заем ср-ва 0,32 1,88
Доля оборотных средств в активах Текущие активы / Валюта баланса 0,19 0,34
Доля производственных запасов Запасы и затраты / Текущие активы 0,29 0,15
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов СОС / Запасы и затраты -6,99 3,21
Коэффициент покрытия запасов НИПЗ / Запасы и затраты 3,19 6,08

Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала Собственный капитал / валюта баланса 0,42 0,6
Коэффициент финансирования Собственный капитал / Заемные средства 0,72 1,51
Коэффициент маневренности собственного капитала СОС / Собственный капитал -0,93 0,26
Коэффициент структуры долгосрочных вложений Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы 0,005 0,33
Коэффициент инвестирования Собственный капитал / Иммобилизованные активы 0,52 0,91

Вариант 4
"Оптимизация структуры капитала предприятия"
Вы являетесь финансовым менеджером АО "Центр", производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.2009г. (табл. 1). Порядок расчета основных аналитических коэффициентов представлен в табл. 2
Требуется:
1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.
3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

Таблица 1:
Баланс АО "Центр" на 01.01.2009г.,руб.
АКТИВ Начало периода Конец периода
1 2 3
I.Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость 41173 41396
первоначальная стоимость 53497 53772
износ 12324 12376
Незавершенное строительство 108831 144461
Основные средства:
остаточная стоимость 106800 134036,13
первоначальная стоимость 157930 172210
износ 51130 38174
Долгосрочные финансовые вложения:
учитываемые по методу участия в капитале других предприятий 0 17482
прочие финансовые инвестиции 44359 48380
Прочие внеоборотные активы 0 0
Итого по разделу I 301163 385755
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы 14567 20916
незавершенное производство 2061 310
готовая продукция 4000 7611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость 12342 55051
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом 0 6061
по выданным авансам 0 0
по начисленным доходам 242 1701
Прочая текущая дебиторская задолженность 375
Текущие финансовые инвестиции 3539 65147
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте 20467 33858
в иностранной валюте 13812 7138
Прочие оборотные активы 0 0
Итого по разделу II 71030 198168
Баланс 372193 583923

ПАССИВ Начало периода Конец периода
1 2 3
I. Собственный капитал
Уставный капитал 105000 250000
Добавочный капитал 2312 31582
Резервный капитал 26250 37500
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 21677 32056
Итого по разделу I 155239 351138
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков 1610 127204
Прочие долгосрочные обязательства 0 0
Итого по разделу II 1610 127204
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты 124330 8000
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги 85719 74784
Текущие обязательства по расчетам:
по полученным авансам 0 1200
с бюджетом 3680 2693
по внебюджетным платежам 200 0
по страхованию 730 1965
по оплате труда 0 11535
с участниками 0 450
Прочие краткосрочные обязательства 685 4954
Итого по разделу III 215344 105581
Баланс 372193 583923

 
Таблица 2.
Значение основных аналитических коэффициентов
Наименование коэффициента Формула расчета Значения
на начало периода на конец периода
1 2 3 4
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия Валюта баланса 372193 583923
Коэффициент износа Износ/Первоначальная стоимость основных средств 0,32 0,22
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств 1-й р.П +2-й р.П - 1-й р.А -144314 92587
Доля собственных оборотных средств СОС/(2-й р.А) -2,03 0,47
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + Краткосрочные кредиты под оборотные средства 65735 175371
Доля НИПЗ
в текущих активах НИПЗ/Текущие активы 0,93 0,89
в запасах и затратах НИПЗ/Запасы и затраты 3,19 6,08
Тип финансовой устойчивости Абсолютная: СОС > Запасы и затраты.
Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ. Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты Нормальная Абсолютная
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности (Ден. Средства + Краткоср. фин. вложения) / Краткосрочные заем. ср-ва 0,18 1,005
Коэффициент промежуточного покрытия (Ден. средства+Краткоср фин влож + Дебитор задолж) / Краткосрочные заем ср-ва 0,23 1,6
Коэффициент общей ликвидности (Ден. Средства + Краткоср фин влож + Дебитор задолж + Запасы и затраты) / Краткосрочные заем ср-ва 0,32 1,88
Доля оборотных средств в активах Текущие активы / Валюта баланса 0,19 0,34
Доля производственных запасов Запасы и затраты / Текущие активы 0,29 0,15
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов СОС / Запасы и затраты -6,99 3,21
Коэффициент покрытия запасов НИПЗ / Запасы и затраты 3,19 6,08

Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала Собственный капитал / валюта баланса 0,42 0,6
Коэффициент финансирования Собственный капитал / Заемные средства 0,72 1,51
Коэффициент маневренности собственного капитала СОС / Собственный капитал -0,93 0,26
Коэффициент структуры долгосрочных вложений Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы 0,005 0,33
Коэффициент инвестирования Собственный капитал / Иммобилизованные активы 0,52 0,91

Коэффициенты рыночной устойчивости: 4.1 Начало периода:Коэффициент концентрации собственного капитала = 155239 / 372193 = 0,417Коэффициент финансирования = 155239 / 216954 = 0,716Коэффициент маневренности собственного капитала = -144314 / 155239 = -0,9296Коэффициент структуры долгосрочных вложений = 1610 / 301163 = 0,005Коэффициент инвестирования = 155239 / 301163 = 0,5154.2 Конец периода:Коэффициент концентрации собственного капитала = 351138 / 583923 = 0,601Коэффициент финансирования = 351138 / 232785 = 1,508Коэффициент маневренности собственного капитала = 92587 / 351138 = 0,264Коэффициент структуры долгосрочных вложений = 127204 / 385755 = 0,33Коэффициент инвестирования = 351138 / 385755 = 0,911. Итак, проанализируем состав и структуру активов предприятия. Горизонтальный анализ показывает, что абсолютная их сумма за отчетный год возросла на 211730 рублей или на 56,88%. Если бы не было инфляции, то можно было бы сделать вывод, что предприятие повышает свой экономический потенциал.Но в условиях инфляции этого сказать нельзя, поскольку основные средства, остатки незавершенного капитального строительства периодически переоцениваются с учетом роста индекса цен. Вновь поступившие запасы учитываются по текущим ценам, а ранее оприходованные - по ценам, действовавшим на момент поступления. Средства в расчетах, денежная наличность не переоцениваются. Поэтому трудно привести все статьи актива баланса в сопоставимый вид и сделать вывод о реальных темпах прироста их величины. Оценить деловую активность предприятия можно только по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов, объема продаж и прибыли.Вертикальный анализ активов баланса позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов. Полученные в таблице 1 данные показывают, что изменилось строение капитала: на начало года отношение оборотного капитала к основному составляло 0,24, а на конец - 0,51, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости и повышению доходности.Общая сумма внеоборотных активов предприятия за отчетный год увеличилась на 84592 рубля или 28% за счет всех их составляющих. При этом значительно возросла сумма незавершенного строительства и долгосрочных финансовых вложений, что свидетельствует о расширении инвестиционной деятельности предприятия.Общая сумма оборотных активов предприятия за анализируемый период возросла на 127138 или в 2,8 раза. К концу года значительно увеличилась доля дебиторской задолженности, отмечается некоторое увеличение доли готовой продукции, что свидетельствует о трудностях сбыта продукции и ведет к замедлению оборачиваемости капитала. Поэтому в дальнейшем необходимо тщательно проанализировать состояние дебиторской задолженности, ее состав, динамику, причины и давность образования с использованием материалов первичного и аналитического бухгалтерского учета. Нужно отметить также рост суммы и доли денежной наличности и краткосрочных финансовых инвестиций в структуре активов предприятия на конец года. Их необходимо иметь на уровне безопасного минимума для покрытия первоочередных платежей. Иначе, находясь в кассе или на счетах в банке, денежные средства не приносят дохода, а краткосрочные финансовые вложения часто имеют низкую доходность, в результате происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала.Далее проанализируем пассив баланса. В целом за отчетный год на анализируемом предприятии увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. При этом общая сумма собственного капитала возросла в 2,3 раза, что свидетельствует о значительном снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.Увеличение размера собственного капитала произошло по всем его составляющим. Почти в 2,5 раза увеличился уставный капитал за счет привлечения дополнительных инвесторов и размещения ими средств в качестве вкладов. Добавочный капитал предприятия за отчетный год возрос в 13,66 раз, а размеры резервного капитала в 1,4 раза. Основным источником пополнения этих фондов является прибыль, ее капитализация (или реинвестирование) способствует повышению финансовой устойчивости предприятия.Рассмотрим состав и структуру заемного капитала. Его размеры увеличились на 15831 рублей, темпы его роста незначительны. Однако, в его структуре произошли кардинальные изменения. В первую очередь, данные говорят о том, что АО "Центр" получило крупный долгосрочный кредит в банке.Привлечение заемных средств в оборот - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния, при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. Значительный рост собственного капитала и оборотных активов анализируемого акционерного общества, а также двукратное сокращение его краткосрочных обязательств (таблица 1) и доверие банка, выдавшего столь крупный кредит, позволяет предположить, что предприятие сумеет эффективно использовать заемные средства и своевременно их возвратить.В структуре краткосрочных обязательств можно отметить следующие изменения. Предприятие за отчетный период в большей степени погасило краткосрочные займы и кредиты, сократилась кредиторская задолженность за товары (работы, услуги), перед бюджетом и внебюджетными фондами, что является положительным с точки зрения оценки его финансового положения. Из этого можно сделать вывод, что предприятие увеличивает свою платежеспособность и финансовую устойчивость. Отрицательным фактом является возникновение задолженности акционерного общества по расчетам с участниками и с работниками по оплате труда. Анализируя значения основных аналитических коэффициентов нужно обратить внимание, что на начало периода наблюдается недостаток собственных оборотных средств (-144314), это означает, что организации не хватает ресурсов для финансирования иммобилизованных активов. Но на конец периода величина СОС увеличилась на 236901 и составила 92587, что так же привело к увеличению НИПЗ на 109636 и увеличение коэффициента покрытия запасов до 6,08, что в свою очередь, свидетельствует об улучшении текущего финансового состояния предприятия. Наличие собственных оборотных средств на конец года показывает, что если предприятию придется одновременно погасить всю краткосрочную кредиторскую задолженность, у него еще останется в обороте 92587 рублей, другими словами, эта сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала акционерного общества. Так как объем собственных оборотных средств предприятия на конец года превысил сумму запасов и затрат, а сумма нормальных источников покрытия запасов и затрат значительно превысили последние, то финансовая устойчивость АО является абсолютной.Рассмотрим теперь показатели ликвидности предприятия. На 01.01.08. активы не покрывают краткосрочные обязательства, что свидетельствует о плохой кредитоспособности. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности предприятия. В конце года его уровень значительно увеличился, а значит возросла гарантия погашения долгов предприятия.Коэффициент промежуточного покрытия (или коэффициент быстрой ликвидности) также значительно увеличился и превысил его нормативное значение (0,7-1), что является положительным. И, наконец, мы наблюдаем тенденцию роста коэффициента общей (текущей) ликвидности, который показывает степень покрытия оборотных пассивов оборотными активами. К тому же, его уровень почти достиг нормативного значения (больше 2) и составил на конец года 1,88. Таким образом, можно сказать, что ликвидность активов АО "Центр" на конец исследуемого периода значительно выросла. То есть возможности для предприятия покрыть все его финансовые обязательства на конец периода возросли. Но величина этих показателей достаточно условна, поэтому повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.Проанализируем коэффициенты рыночной устойчивости предприятия.