Управление финансовыми инвестициями фирмы

Авторская работа писала в этом году . ...

Глава 1. Теория инвестиционного менеджмента
1.1. Понятие финансовых инвестиций с точки зрения разных экономических школ.
1.2. Сущность и методы управления финансовыми инвестициями фирмы

Глава 2. Управление финансовыми инвестициями на примере ОАО «ЕЗ ОЦМ»

2.1. Краткая характеристика предприятия и выбор инвестиционной политики в соответствии с ней
2.2. Анализ инвестиционной политики предприятия

Глава 3. Рекомендации по ведению инвестиционной политики.

3.1. Типы возможных мероприятий по управлению финансовыми инвестициями предприятия и их потенциальные последствия.
3.2. План проведения мероприятий по управлению финансовыми инвестициями на ОАО «ЕЗ ОЦМ».

Выбор темы и актуальность. В условиях современной социально-экономической и геополитической нестабильности особую актуальность для многих предприятий приобретает изучение вопросов, связанных со структурой и методами ведения инвестиционной политики.
Актуальность темы данного исследования вытекает из сегодняшней ситуации в России и в мире, связанной со снижением доверия инвесторов к тем или иным проектам в условиях экономической и политической нестабильности. Важные вопросы встают при этом перед отечественными предприятиями. На сегодняшний день Россия занимает 115 место из 189 по показателю защиты инвесторов в рейтинге Doing Business . Подобные показатели мирового рейтинга свидетельствуют о том, что инвесторы и инвестиционная деятельность в России не защищены в полной мере. Однако причиной этой незащищённости является в том числе и не всегда грамотное управление инвестициями предприятия.
Постановка проблемы. В условиях современных взглядов на деятельность предприятия инвестиционную политику принято рассматривать одновременно и как обязательную составляющую бизнеса, и как альтернативный путь привлечения денежных средств. В зависимости от выбранной трактовки понятия «инвестиционная политика» определяются её цели и задачи, выбираются способы управления инвестициями предприятия, механизмы и инструменты работы с финансовыми инвестициями.
Целью работы является разработка политики управления финансовыми инвестициями в соответствии с экономической ситуацией на предприятии
Для достижения данной цели автор поставил перед собой решение следующих задач:

Решение задач прироста капитала в долгосрочной периоде связано, как правило, с его вложениями в долгосрочные фондовые и денежные инструменты, прогнозируемая доходность которых с учетом уровня риска удовлетворяет инвестора.Решение задач получения текущего дохода и противоинфляционной защиты временно свободных денежных активов связано, как правило, с выбором краткосрочных денежных или долговых фондовых инструментов инвестирования, реальный уровень доходности которых не ниже сложившейся нормы прибыли на инвестируемый капитал (соответствующей шкале "доходность-риск").4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов.Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень их доходности, риска и ликвидности. Впроцессе оценки подробно исследуются факторы, определяющие инвестиционные качества различных видов финансовых инструментов инвестирования — акций, облигаций, депозитных вкладов в коммерческих банках и т.п. В системе такого анализа получают отражение оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны, в которой осуществляет свою хозяйственную деятельность тот или иной эмитент ценных бумаг. Важную роль в процессе оценки играет также характер обращения тех или иных финансовых инструментов инвестирования на организованном и неорганизованном инвестиционном рынке.5.формирование портфеля финансовых инвестиций. Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие. Особая роль в формировании портфеля финансовых инвестиций отводится обеспечению соответствия целей его формирования стратегическим целям инвестиционной деятельности в целом.Сформированный с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует тому типу портфеля, который определен целями его формирования. При необходимости усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелей финансовых инвестиций. При существенных изменениях конъюнктуры финансового рынка инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования.Таким образом, в процессе осуществления управления финансовыми инвестициями определяются основные параметры инвестиционной деятельности предприятия в этой сфере и ее важнейшие критерии.Глава 2. Управление финансовыми инвестициями на примере ОАО «ЕЗ ОЦМ»2.1. Краткая характеристика предприятия и выбор инвестиционной политики в соответствии с нейОткрытое акционерное общество «Екатеринбургский завод по обработке цветных металлов», входящий в Группу компаний «Ренова», оказывает полный комплекс работ по аффинажу, переработке и изготовлению промышленных изделий из золота, серебра и металлов платиновой группы.Завод является одним из лидеров в сфере производства и обработки драгоценных металлов. Среди постоянных партнеров – 1200 крупных предприятий России и Зарубежья. Номенклатура продукции насчитывает более 300 000 видов изделий из драгоценных металлов и сплавов производственного назначения. ОАО «Екатеринбургский завод по обработке цветных металлов» расположен по адресу Российская Федерация, Свердловская область, город Верхняя Пышма, улица Ленина, 131. Уставный капитал компании по состоянию на 27.06.2012 - 414567 тыс. руб. Тип собственности ОАО "ЕЗ ОЦМ" - Открытое акционерное общество.Форма собственности - Совместная частная и иностранная собственность. На предприятии ОАО «ЕЗ ОЦМ» организационная структура построена по функциональному признаку. ОАО «Екатеринбургский завод по обработке цветных металлов» — один из лидеров российского рынка драгоценных металлов, активный участник рынка СНГ и активный участник внешнего рынка благородных металлов. Его доля на рынке (примерно) 48 % в России, 3 % за рубежом.В рамках финансово-инвестиционной стратегии могут быть выделены основные направления инвестиционной деятельности предприятия. К ним относятся: 1) инвестиции на поддержание простого воспроизводства (в основном из амортизационных фондов с привлечением дополнительных средств в случае инфляции и обесценения накоплений); 2) вложения в капитальное строительство; 3) инвестиции на прирост оборотных средств; 4) финансирование инновационных разработок и НИОКР.Для крупных предприятий характерно инвестирование в инновационно-техническое развитие. В эпоху постфордизма инновационность – это важный критерий модернизации производства, позволяющий создать товар высокой конкурентоспособности. В свою очередь, другие направления также могут инвестироваться, но уже по остаточному принципу.При этом, следует отметить, что металлургические предприятия требуют постоянного обновления фондов, в связи с чем рекомендуется вкладывать средство также в капитальное строительство и модернизацию оборудования. При бухгалтерском учёте выделяют следующие направления финансовых инвестиций:- возврат предоставленных займов, продажа долговых ценных бумаг; - дивиденды, проценты по долговым фиксированным вложениям, поступления от длительного участия в других организациях;- приобретение и продажа акций других организаций.Выбор направлений инвестирования в данном случае зависит от пожеланий организации и определяется результатами опыта по каждому направлению.С финансовым инвестированием связаны определённые риски. Инвестиционный риск выражает возможность возникновения финансовых потерь в процессе реализации инвестиционного проекта. Различают реальные инвестиции и портфельные инвестиции. Соответственно, различают и виды инвестиционного риска:- риск реального инвестирования;- риск финансового инвестирования (портфельный риск);- риск инновационного инвестирования.Существует два взаимно дополняющих друг друга вида оценки рисков - качественный и количественный.Качественный анализ включает в себя также методологический подход к количественной оценке приемлемого уровня риска.Количественную оценку риска, т.е. численное определение размеров отдельных рисков и риска портфеля в целом обычно производят на основе методов математической статистики. Сложность их применения заключается в недостаточности и недоступности накопленной статистической информации.Качественная оценка рисков проводится в несколько этапов:Выявляются факторы, которые влияют на рост и/или уменьшение конкретных видов риска. Эти факторы являются базой для дальнейшего анализа рисков;Определяется система показателей оценки риска, которая должна отвечать требованиям адекватности, комплексности, динамичности, объективности, а также допускать пополнение и развитие;Устанавливаются потенциальные области риска: мероприятия, операции, виды работ, при выполнении которых может возникнуть неопределенность в получении положительного результата;Идентифицируются все возможные риски, т.е. определение возможных рисков в результате данного действия либо бездействия.На описываемом предварительном этапе организации управления риском важнейшим моментом является его анализ. При этом определяются факторы риска, которые можно классифицировать по различным критериям и признакам, например, по степени влияния, по характеру воздействия на риск, по степени управляемости, по источнику возникновения.2.2. Анализ инвестиционной политики предприятияСведения об инвестиционной деятельности ОАО «ЕЗ ОЦМ» достаточно обрывочны и неполны, поэтому анализ будет необходимо осуществлять исходя из данных бухгалтерской отчётности, годового отчёта и пояснений к нему. Наиболее новые доступные для свободного сведения представлены за 2012 год.По имеющейся информации можно сделать вывод о том, что основными направлениями инвестиционной деятельности предприятия являются продажа внеоборотных нефинансовых активов, возврат предоставленных займов, продажа долговых ценных бумаг, дивиденды, процент по долговым фиксированным вложениям, поступления от длительного участия в других организациях. Доходы от:- продажи внеоборотных нефинансовых активов составляют 0,16% от всего инвестиционного дохода;- возврата предоставленных займов, продажа долговых ценных бумаг – 3,62%; - дивидендов, процентов по долговым фиксированным вложениям, поступлений от длительного участия в других организациях – 7,5%.Большую же часть доходов приносят прочие способы инвестирования. Являются ли прочие инвестиции финансовыми или реальными, в документах не указывается, однако, так как ЕЗ ОЦМ является крупным предприятием, можно предположить, что большая часть инвестиций – реальные. Для анализа финансовых инвестиций условимся, что среди прочих инвестиционных поступлений процент финансовых инвестиций незначителен.Рис. 2.1. Денежные потоки от инвестиционных операцийДоля платежей по инвестиционным операциям выглядит следующим образом:- в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов – 2,37%- в связи с приобретением акций других организаций – менее 0, 01%- в связи с приобретением долговых ценных бумаг, предоставление займов другим лицам – 97,31%- прочие платежи – 0, 32%.Разница между поступлениями и платежами по инвестиционным операциям составляет 1036917 тыс. руб. в пользу платежей. Итак, поступления от финансовых инвестиций составили 11,12% от общей суммы инвестиционных поступлений в 2012 году. За предыдущий период они составили 40,41% от общей суммы инвестиционных поступлений. При общем снижении объёма поступлений по инвестиционным операциям объём поступлений по операциям, связанным с финансовыми инвестициями также заметно снизился. Особенно сильное снижение пришлось по возврату предоставленных займов и продаже долговых ценных бумаг – на 10992718 тыс. руб. Данная сумма уже больше суммы всех поступлений за 2012 год. Снижение инвестиционных поступлений свидетельствует об ошибках в инвестиционной политике предприятия. Если проанализировать данные (см. рис. 2.1.), то можно заметить, что при регулярных платежах, связанных с приобретением акций других организаций, поступлений от продажи этих акций не произошло. Это можно объяснить и получением прибыли от акций, и снижением спроса на них. В случае получения прибыли по данным акциям должен был увеличиться показатель «дивидендов, процентов по долговым фиксированным вложениям, поступлений от длительного участия в других организациях», однако данный показатель снизился на 11050 тыс. руб. Вероятно, это и стало ошибкой проводимой инвестиционной политики. Средства, потраченные на покупку акций в 2013 году, были снижены в 650,5 раз. Вероятно, произошёл пересмотр направлений финансирования. Интересно, что ЕЗ ОЦМ предпочёл не изменять направление финансирования кардинально: основные платежи приходятся по-прежнему на приобретение долговых ценных бумаг и предоставление займов другим лицам. Но в целом платежи по всем направлениям в 2012 году были снижены, причём по некоторым (приобретение акций других предприятий) это снижение оказалось значительным.Для подведения итогов по определению финансовой эффективности инвестиционной политики рассчитаем примерную доходность по каждому из направлений.Доходность по направлению «возврат предоставленных займов, продажа долговых ценных бумаг» составляет 27659/1550528=1,78%.Доходность по направлению «дивиденды, проценты по долговым фиксированным вложениям, поступлений от длительного участия в других организациях» составляет 57376/6505=882,03%Общая доходность инвестиционной политики составляет 764654/5222332=14,64%.Итак, доходность по инвестициям достаточно низкая. Единственный окупаемой статьёй становится приобретение акций и ценных бумаг, однако и их объём в несколько сотен раз снижается в 2012 году. Это может привести к дальнейшему снижению эффективности инвестиционной политики.Тем не менее, объективно, для такого крупного предприятия характерны инвестиции в производство, а не в ценные бумаги. Одна из причин инвестирования в производство – высокие риски по ценным бумагам. Факторами инвестиционных рисков могут быть уровень инфляции, темпы прироста валового внутреннего продукта и др. Если данная ценная бумага относится к некоторому сектору экономики, то, безусловно, следует рассматривать факторы, специфические для данного сектора. В данном случае можно выделить следующие риски:- низкий уровень обеспечения потребностей экономики в металле при наличии высокодоходного производства металла; - несоответствие действующего производства требованиям потребителей металла к качеству и условиям поставки металлопродукции; - отсутствие инновационно-инвестиционной базы, способной обеспечить реализацию конкурентных преимуществ отрасли.Для оценки этих рисков обратимся к годовому отчёту и данных о компании.Таблица 1. Основные конкурентыОсновные конкурентыНахождениеСферы конкуренцииОАО «Красцветмет»г. Красноярск, Транспортный проезд, дом 1аффинаж, катализаторные сетки, химические соединения, лабораторная посудаФГУП «МЗСС»г. Москва, ул. Обручева, 31аффинаж, полуфабрикатыОАО «Приокский завод цветных металлов»г. Касимов, Рязанской обл. м-н Приокскийаффинаж, полуфабрикаты, химические соединенияИз Таблицы 1. следует, что основная сфера конкуренции – это аффинаж и полуфабрикаты. В то же время полный список направлений деятельности ЕЗ ОЦМ следующий:- каталитические системы;- технические изделия для получения стекла, волокна, пластиков;- металлические контакты;- термоэлектродные материалы;- технические изделия разные;- эталоны;- стоматологические материалы;- полуфабрикаты;- припои технические;- химические соединения;- серебряные мишени для производства флоат-стекла и CD, DVD дисков;- аффинаж металлов платиновой группы, золота, серебра;- слитки и гранулы из аффинированных металлов;- улавливающая сетка с напылением;- оборудование и тигли для получения оптического стекла из ДУ;- сопутствующие материалы.Объем выпущенной продукции в 2012 г вырос на 52% по сравнению с 2011 годом. Наибольший рост производства достигнут по изделиям следующих товарных групп: слитки (рост в 4,9 раза), эталоны (рост в 20 раз), полуфабрикаты и технические изделия (рост более, чем в 2,2 раза), припои (рост в 2,6 раза). Значительная положительная динамика производства наблюдается по контактам (на 93%), химическим соединениям (на 55%), СПУ (на 74%).Таким образом, предприятие снижает риски двумя способами: увеличивая производство конкурентных товаров (за счёт этого увеличивая свою долю на рынке) и увеличивая производство товаров, почти не имеющих аналогов (так перестраховываясь на случай потери рынка аффинажа и полуфабрикатов).Итак, первый и второй риски не представляет серьёзной опасности для ОАО «ЕЗ ОМЦ»: качество продукции достаточно высокое, конкуренция на рынке имеется, что напрямую является свидетельством востребованности продукции, продукция конкурентоспособна. В 2012 году предприятие сделало ряд крупных шагов на пути к достижению технологического лидерства в отрасли. Созданы и внедрены в производство инновационные технологии, не имеющие мировых аналогов. С их помощью удалось улучшить свойства ряда востребованных на рынке видов продукции при снижении их стоимости. Таким образом, третий риск тоже не представляет серьёзной угрозы для тех, кто желает инвестировать в ЕЗ ОЦМ. Это всё свидетельствует о том, что продажа акций ЕЗ ОЦМ может занять значимое место в инвестиционной деятельности предприятия.Вышеприведённый анализ рисков – это и анализ рисков ОАО «ЕЗ ОЦМ». Ежегодно предприятие 200-300 млн. руб. инвестирует в производство. Данные инвестиции дадут положительный эффект только в случае прибыльности производства.Для оценки рисков при приобретении ценных бумаг других предприятий необходимо знать, в какие предприятия инвестирует ЕЗ ОЦМ. На официальном сайте и в сети Интернет какие-либо данные по этому вопросу отсутствуют, однако в данном случае большое значение имеет не только предприятие, в которое инвестируются средства, но и сама ситуация на рынке ценных бумаг. Эта информация постоянно обновляется и самая актуальная предоставлена уже за 31.03.2014.В целом, покупки отмечались по широкому спектру ценных бумаг, что вполне оправданно, учитывая текущие ценовые уровни. «Привлекательность акций оценили и иностранные фонды, ориентированные на вложения в российские активы. Согласно недельным данным, приток капитала за период с 20 по 26 марта составил 219 млн долл. Мы не исключаем, что данная тенденция получит продолжение. Ценовые уровни действительно привлекательны, ситуация на рынке стабилизировалась, многие бумаги, в их числе «Газпром», «Сбербанк», ГМК, «НОВАТЭК», НЛМК, могут очень хорошо себя показать в ближайшее время. Как минимум, мы ожидаем возвращения к тем максимумам, которые были установлены ранее», – полагает Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления «Абсолют Банка».Сегодня, по мнению аналитиков, торги на российском фондовом рынке откроются умеренным ростом. «В первую неделю апреля мы ожидаем увидеть на российском фондовом рынке продолжение консолидации после бурных событий марта. Если не будет значимых новостей по Украине, российские индексы продолжат плавное восстановление», – полагает Роман Ткачук, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал».Стабильность на рынке ценных бумаг является свидетельством низких рисков, которые могут угрожать ОАО «ЕЗ ОЦМ». Для анализа перспектив инвестирования необходимо обратиться к данным за предыдущие периоды. Для наглядности нами будут использоваться данные за 2012 (основные), 2011, и 2010 гг. За счёт расчёта тенденции нами будут определены перспективы.Рис. 2.2. Поступления по инвестиционным операциям за 2010-2012 гг. и их перспективы.Итак, по графику видно, что в перспективе – стабилизация поступлений от возврата займа и продажи долговых ценных бумаг, по другим же направлениям серьёзных изменений не наблюдается. Важным является то, что критического понижения ни по одному направлению не ожидается, что может свидетельствовать о верной инвестиционной политике организации. Тем не менее, не следует забывать о том, что математическая функция «ТЕНДЕНЦИЯ», использованная при расчётах, не учитывает реальной социально-экономической ситуации, которая на сегодняшний день является относительно нестабильной на мировом уровне и недостаточно стабильной на уровне России.Глава 3. Рекомендации по ведению инвестиционной политики.3.1. Типы возможных мероприятий по управлению финансовыми инвестициями предприятия и их потенциальные последствия.Для цельности и единства инвестиционной политики обычно создают инвестиционный проект – комплекс мероприятий по управлению финансовыми инвестициями предприятия и привлечению инвестиций на производство.Любой инвестиционный проект проходит через определенные стадии в своем развитии, то есть можно говорить о жизненном цикле проекта. Жизненный цикл инвестиционного проекта включает следующие фазы: прединвестиционную; инвестиционную; реализационную; ликвидационную.Каждая фаза требует определенных финансовых ресурсов. Такой подход позволяет выявить структуру и периоды потребности в инвестициях. По среднестатистическим данным структура затрат составляет на прединвестиционные исследования – 3%, планирование и проектирование – 25%, реализацию мероприятий – 60% и на завершающую фазу – 12%.Таким образом, несмотря на то, что инвестиционная политика направлена прежде всего на привлечение финансовых средств, сами инвестиционные мероприятия также требуют финансирования.