Совершенствование методов оценки акций предприятия

Согласно определению, акцией считается ценная бумага, размещенная акционерным обществом, определяющая долю инвестора (покупателя) в уставном капитале, дающая право ее собственнику на получение определенного дохода из прибыли в виде дивидендов, а также участие в управлении компанией. ...

Введение……………………………………………………………………… 2
1. Направления и подходы оценки акций предприятий в
современной экономике………………………………………………. 3
2. Методология оценки стоимости акций предприятий………………. 7
3. Совершенствование методов оценки акций предприятий…………. 10
Заключение………………………………………………………………….. 16
Список использованных источников……………………………………. 17

В настоящее время оценочная деятельность является важным и необходимым дополнением, не только к налоговому, и бухгалтерскому учёту, но и как инструмент развития экономики в целом. Независимая оценка очень сильно повышает доверие инвесторов, кредиторов и других заинтересованных организаций к данным, предоставленным бухгалтерией, бизнес-планам, кредитным заявкам. Развитие рынка ценных бумаг заставляет, в свою очередь, изменять и совершенствовать методы оценки стоимости компаний. Череда нестабильных периодов и периодов процветания в истории экономики различных развитых стран, постоянно заставляла приспосабливать методы оценки стоимости действующих в них акционерных компаний.

Метод стоимости чистых активов. Метод основан на оценке рыночной стоимости всех статей активов и обязательств, принимаемых к расчету чистых активов общества. Метод применим для оценки действующих предприятий почти всех отраслей.2.Методология оценки стоимости акций предприятийРассмотрим метод ликвидационной стоимости. Он используется для оценки предприятий - банкротов. Одинаково, как и в методе стоимости чистых активов, определяется уже не рыночная, а ликвидационная стоимость всех активов и обязательств рассматриваемой компании, учитываются дополнительные скидки на уменьшение сроков реализации активов, включая вынужденный характер этой реализации и т.п.Конкретные сделки, являются основой оценки рыночной стоимости сравнительным подходом совершенные на рынке. Параметры выбора схожих компаний,как правило, являются: принадлежность к определенной отрасли, объем выручки в год, совершенство рынка собственных акций, отсутствие процесса закупки акций с целью поглощения другими предприятиями, отсутствие убытков за определенное время. При сравнительном подходе наиболее часто используют четыре метода оценки.      Метод компании - аналога или метод рынка капитала используется при наличии финансовой информации о схожих предприятиях, акции которых обращаются на рынке ценных бумаг. Во время оценки осуществляется поиск информации о продаже акций похожих предприятий в котировальных системах или о наличии индикативных котировок. В качестве построения выборки для оценки бизнеса (акций) могут выступать инвестиционные показатели не менее пяти похожих предприятий, совпадающих с объектом оценки по основным производственным характеристикам.Метод сделок или метод продаж предполагает сравнение цен осуществленных сделок купли-продажи пакетов акций схожих предприятий и их экономических показателей (выручка, прибыль после налогообложения, величина чистых активов и др.).Информацию о ценах сделок с акциями аналогичных предприятий можно найти в открытых источниках, публикующих сообщения о продажах пакетов акций на всероссийских аукционах. В этих источниках также приводятся обобщенные балансы этих предприятий, сведения о размере уставных капиталов и видах выпущенных акций.  Метод отраслевых коэффициентов основывается на использовании определенных соотношений между ценой акций и определенными финансовыми параметрами оцениваемого предприятия. Такие отраслевые коэффициенты рассчитываются на основе длительных статистических наблюдений за ценами продаж предприятий и их важнейшими производственно-финансовыми характеристиками. Мониторинг рынка и определение таких коэффициентов в странах с развитым фондовым рынком выполняется специальными исследовательскими институтами и информационными агентствами. К сожалению, состояние российского фондового рынка  пока не дает достоверной информации для расчета отраслевых коэффициентов по большинству отраслей. При использовании метода статистического моделирования основой для расчетов служит стоимость акций не менее пяти аналогичных предприятий, по которым существуют и известны рыночные цены акций. Исходя из данных экономических показателей предприятий аналогов (годовая выручка, годовая прибыль после налогообложения, величина чистых активов и др.) производится расчет стоимости акций оцениваемого предприятия с помощью уравнений регрессии.Определение стоимости бизнеса доходным подходом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше, чем текущая стоимость будущих доходов, получаемых в результате его функционирования (иными словами, покупатель в действительности приобретает не собственность, а право получения будущих доходов от владения собственностью). Аналогичным образом, собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. Считается, что в результате своего взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.В рамках доходного подхода наиболее часто используют два метода оценки. Метод дисконтирования денежных потоков предполагает построение ежегодного прогноза доходов (чаще всего – чистого денежного потока), как правило, на среднесрочную перспективу, а также определение стоимости бизнеса в постпрогнозный период. Для того, чтобы привести все будущие доходы к текущей стоимости, применяется ставка дисконтирования. Сумма текущих стоимостей всех будущих доходов с учетом поправки на  избыток или недостаток собственного оборотного капитала и на величину рыночной стоимости избыточных (не участвующих в производстве) активов является стоимостью бизнеса.В качестве источника информации о перспективах развития предприятия может выступать бизнес-план. В любом случае, оценщик составляет несколько вариантов развития бизнеса (пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический) и сам принимает решение, какой из них наиболее приемлем для определения стоимости компании. Для обоснования выбранного варианта прогноза оценщик обязательно приводит фактические ретроспективные значения всех прогнозируемых показателей за период, сопоставимый с прогнозным.Метод капитализации прибыли. Применение метода предполагает преобразование годового дохода от данного бизнеса в стоимость бизнеса путем деления на ставку капитализации. Условие применения данного метода – неизменная величина годового дохода, планируемая в долгосрочной перспективе, или постоянные неизменные темпы роста. В оценке бизнеса и акций данный метод применяется редко из-за того, что для большинства предприятий характерны значительные колебания величины прибыли и денежного потока в прогнозном периоде.Совершенствование методов оценки акций предприятийДля оценки акций используют различные методы. Некоторые из них позволяют узнать стоимость на уровне контрольного пакета акций, другие — стоимость миноритарного пакета акций. Одним из важных факторов усовершенствования методов оценки акций предприятия, является усовершенствование системы учета информации в прошлом, настоящем времени и на перспективу, о размере пакета акций и соответствующей степень контроля, которой обладает его владелец, значительно влияющие на рыночную стоимость предприятия. Количество акций определяет выбор методов, которые будут использоваться в процессе оценки, а также их важность при взвешивании результатов и расчете итогового размера стоимости. Необходимость в корректировках финансовой отчетности компании выпускающей акции в процессе расчета стоимости методами затратного и доходного подхода, зависит от степени контроля, которую обеспечивает оцениваемая часть в собственности. В зависимости от размера пакета акций, выступающего в качестве объекта оценки, его цена, полученная определенным методом, корректируется с помощью итоговых поправок — премии за контрольный характер или скидки на недостаточную степень контроля.Согласно МСО скидка на недостаточность контроля — сумма или процент, вычитаемые из пропорциональной доли от стоимости 100%ного пакета в бизнесе с целью отразить отсутствие некоторых или всех возможностей контроля.Проблема оценки пакетов акций заключается в отсутствии методик расчета премии за обладание тем или иным пакетом акций. В большинстве случаев в методической литературе по оценочной деятельности даются широкие интервалы премий за блокирующий пакет акций и за контрольный пакет акций без конкретизации его величины, промежуточные пакеты акций, как правило, остаются без внимания.Рассмотрим следующие факторы, влияющие на стоимость акций предприятия, которые необходимо учитывать при усовершенствовании методов его оценки:- внесение изменений и дополнений в устав общества, утверждение новой редакции устава; реорганизация общества. Указанные решения отражают экстремальные, единовременные ситуации деятельности общества. Они не берутся во внимание при прогнозировании денежных потоков и расчете рыночной стоимости акций.- разрешение на совершение крупной сделки с имуществом, стоимость которого составляет более половины балансовой стоимости активов общества. Данные сделки внесут огромные изменения в деятельность крупного предприятия. Они не могут носить периодический характер, поэтому, являются единовременными.Изменение стоимости в процессе оценки возможно:1) если сделка будет реализована в прогнозном периоде (при этом спрогнозировать такую сделку скорее всего не возможно);2) определяется вопрос о корректировке стоимости нефункционирующих активов, стоимость которых составляет более половины балансовой стоимости активов.- определение количественного состава и избрание членов совета директоров, досрочное прекращение их полномочий. Несмотря на то, что вопросы управления товарно-финансовыми потоками, активами, распределение результатов деятельности и принятие основных решений относятся к компетенции общего собрания акционеров, данный пакет дает возможность избрания больше половины своих кандидатов в совет директоров, следовательно, обеспечение оперативного контроля над деятельностью.- утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности; внутренних документов, регулирующих деятельность органов общества.