Бизнес-план по созданию гостиничного комплекса

... ...

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………… 3
ГЛАВА 1. ОРГАНИЗАЦИОННО – ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОБЪЕКТА ИССЛЕДОВАНИЯ………………………
7
1.1. Общая характеристика ЗАО «ГК «Океан» …………………………… 7
1.2. Анализ финансового состояния ЗАО «ГК «Океан»…………………. 14
ГЛАВА 2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗРАБОТКИ БИЗНЕС ПЛАНА ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………………………………………
19
2.1. Бизнес план: назначение, сущность и содержание…………………... 19
2.2. Классификация и этапы разработки бизнес – плана………………... 23
2.3. Формы представления бизнес – планов……………………………..... 31
2.4. Методическое обеспечение разработки бизнес плана……………..... 38
ГЛАВА 3. СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ГОСТИНИЧНОГО КОМПЛЕКСА ГОРОДА НИЖНИЙ НОВГОРОД……………………………….
52
3.1. Объемы гостиничного рынка Нижнего Новгорода………………….. 52
3.2. Характеристика бизнес плана ЗАО«ГК Океан №2»………………. 54
ГЛАВА 4. БИЗНЕС ПЛАН СТРОИТЕЛЬСТВА ГОСТИНИЧНОГО КОМПЛЕКСА ГК ОКЕАН №2 …………………………………………………..
66
4.1. Финансовый план реализации проекта……………………………….. 66
4.2. Анализ эффективности инвестиций…………………………………... 71
4.3.Анализ чувствительности проекта…………………………………….. 73
4.4.Статистический анализ проекта методом Монте-Карло……………... 74
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………….. 77
СПИСОК СПРАВОЧНОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………………… 80
ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………………. 84

На сегодняшний день в планирование нуждается любая организация, предприятие, производство. Прогнозирование бизнеса означает оценка своих возможностей, конкурентоспособности, объёма производства, спрос и предложение на рынки и т.д.
Планирование коммерческой и производственной деятельности необходимо для всех организационно-правовых форм предприятий. Рынок не подавляет и не отрицает плановость вообще, только перемещает ее в первичное производственное звено - предприятия и их объединения. На уровне предприятий осуществляется не только стратегическое (долгосрочное на 5-7 лет) планирование, но и детальная разработка оперативных (текущих) планов по каждому подразделению производства и даже рабочему месту. В рыночных условиях стабильные предприятия широко используют преимущества бизнес –планиров ания, особенно в конкурентной борьбе. Всё это широко применяется в зaрyбeжнoй, a тeпepь и в oтeчecтвeннoй пpaктикe, а ocнoвовается всё на бизнec - плaнe.
Поэтому каждый, кто всерьёз хочет заниматься предпринимательской деятельностью, получать прибыль в рыночной среде от своей деятельности, должен иметь хорошо продуманный и всесторонне обоснованный детальный план - документ, определяющий стратегию и тактику ведения бизнеса по выбранной отросли рынка. Так же должна быть выбрана цель бизнеса, технологии организации производства и реализации продукции. Наличие хорошо разработанного плана позволяет активно развивать предпринимательство, привлекать инвесторов, партнеров и кредитные ресурсы.
В целом можно выделить ряд возможностей, которые даёт бизнес - планирование:
• определить способы, пути и методы достижения поставленных целей;
• определить слабые стороны предприятия и уменьшить их влияние;
• выявить новые тенденции развития в экономике, технике и технологии и использовать их в своей деятельности;
• доказать и демонстрировать обоснованность проекта, его надежность и реализуемость;
• определить потребность в капитале и денежных средствах;
• своевременно принять защитные меры по уменьшению негативных последствий от разного рода рисков;
• полнее использовать современные инновации в своей деятельности;
• максимально использовать преимущества конкурентоспособности предприятия;
• предотвратить действия, повлекшие негативные последствия;
• объективнее оценивать результаты производственной и коммерческой деятельности предприятия;
• обосновать экономическую целесообразность развития предприятия (стратегия проекта).
Одновременно бизнес-план является подробным руководством к принятию решения и его исполнению. Он используется для проверки идей, целей, для повышения эффективности управления предприятием и прогнозирования результатов деятельности организации. По мере реализации и изменения обстоятельств, план может уточняться путем корректировок соответствующих показателей и статей.
Периодическое приведение бизнес-плана в соответствие с новыми условиями рынка и производства дает возможность использовать его в качестве инструмента оценки результатов работы всего предприятия.
Разработка конкретного бизнес-плана в большинстве случаев процесс творческий, основанный на учете не только общих закономерностей бизнеса, но и специфических условий, личного опыта и знаний предпринимательской деятельности. В зависимости от реальных обстоятельств подготовка бизнес-плана может быть организованна различным образом:
• самим предпринимателем, имеющим соответствующий опыт;
• командой предпринимателя, которая будет в дальнейшем реализовывать проект;
• сторонней специализированной компанией за определенную плату.
Как показала практика рынка в России, планирование деятельности предприятия не уменьшается, а только возрастает. Изречение что рынок сам урегулирует хозяйственные отношения не оправдывается, следовательно, тема дипломного проекта является актуальной.
Актуальность темы состоит в том, что успех деятельности компании на рынке в значительной степени зависит от того, способно ли руководство, направить имеющиеся ресурсы на достижение поставленной цели и использовать их с максимальной эффективностью. Руководитель предприятия, организации сможет добиться успеха, если он четко организует свою финансово – хозяйственную деятельность, активизирует сбор и анализ информации о ситуации на рынках, особенностях поведения на них конкурентов, будет взвешивать свои перспективы и дальнейшие возможности.
Целями данного диплома являются:
• Дать характеристику бизнес - плана, показать его значение;
• Изучение базисных материалов по бизнес - планированию;
• Изучить механизмы бизнес - планирования в экономической деятельности организации;
• Оценить роль бизнес-плана в деятельности организации;
• Изучение способов повышения эффективности бизнес –планирования.
На основе этих целей разработать бизнес-план и обосновать эффективность развития нового гостиничного комплекса ЗАО «ГК Океан №2»
В соответствии с целями диплома можно выделить и решить следующие задачи:
• изучить методологические основы бизнес – планирования, функции и принципы бизнес – планирования, классификацию и этапы разработки бизнес-плана;
• изучить методику составления основных разделов бизнес-плана;
• произвести анализ деятельности ЗАО «ГК Океан №2»
• разработать бизнес-план и обосновать эффективность развития нового гостиничного комплекса
Предметом исследования является ЗАО «ГК «Океан».
Объектом исследования является бизнес-план по созданию дополнительного гостиничного комплекса ЗАО «ГК «Океан №2».
В качестве основных методов исследования в работе использовались:
• изучение отечественной и переводной учебной, методической и справочной литературы по вопросам бизнес - планирования;
• ознакомление и анализ организационно-штатных, статистических и бухгалтерских документов ЗАО «ГК «Океан»;
• SWOT – анализ данной организации.
Изучение данной темы «Разработка бизнес-плана предприятия» дает возможность свободно ориентироваться в общих закономерностях бизнес - планирования, анализировать бизнес-план как основной документ в партнерских отношениях с позиции выгодности и стабильности сотрудничества.

Подобные проекты носят, очевидно, затратный характер и потому осуществляются либо государственными и муниципальными органами, либо крупными фирмами.Инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона. Инвестиции в рамках ранее рассмотренных групп с очевидностью носят инициативный характер, т. е. инвестор, руководствуясь собственными аргументами, принимает решение о целесообразности разработки и реализации того или иного проекта. Однако могут быть и другие ситуации, когда инвестор вынужден внедрять некий проект. В частности, любое государство в той или иной степени озабочено состоянием здоровья нации, духовным и интеллектуальным развитием граждан. В связи с этим периодической ревизии подвергаются требования к бизнесу в отношении сохранения окружающей среды, повышения безопасности пользования производимой продукцией, степени эксплуатации работников и др. Особенно существенны требования и ограничения экологического характера, в связи, с чем предприятиям приходится тратить значимые суммы на удовлетворение подобных требований. Инвестиционные проекты существенно разнятся по объему требуемых инвестиций, продолжительности периода освоения капиталовложений, сроку «эксплуатации» проекта. На практике это находит отражение в классификации проектов на крупные, традиционные и мелкие, причем, обычно в качестве критерия отнесения проекта к той или иной группе берется объем капиталовложений. Безусловно, эта и некоторые подобные ей классификации проектов не являются строго определенными, т. е. в известном смысле они, достаточно, условны. В частности, градация проектов по объему требуемых инвестиций чаще всего зависит от размеров самой компании, поскольку очевидно, что в солидной финансово-промышленной группе и небольшом заводе по производству мебели используемые критерии отнесения анализируемого проекта к крупному или мелкому существенно разнятся.Существуют и другие причины, обусловливающие необходимость рассматриваемой классификации; это, в частности, поиск соответствующих источников финансирования, различие в оценке риска и последствий в случае того или иного развития событий на рынке товаров и услуг и т. п. Так, если мелкий проект может быть профинансирован за счет собственных источников, то для реализации крупного проекта необходимо привлечение дополнительных источников, что связано с оценкой риска, необходимостью обеспечения полученных кредитов и займов, оценкой средневзвешенной стоимости источников и другие 35.с.113.Тип предполагаемого эффекта. Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. В этом случае традиционные показатели эффекта, а также критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям.Несложно обособить шесть видов эффекта: (1) наращивание объемов производства; (2)сокращение затрат, сопровождающееся получением дополнительной прибыли; (3) снижение риска производства и сбыта; (4) новое знание (технология); (5) политико-экономический эффект и (6) социальный эффект.Наращивание объемов производства. Проекты этого типа ориентированы на расширение традиционного производства. Здесь эффект — в увеличении доли рынка продукции, контролируемой данной фирмой, и в получении дополнительных прибылей при сохранении уровня рентабельности продукции.Сокращение затрат. Проекты данного типа имеют цель сокращение затрат либо по какому-нибудь действующему производству (технологической линии, производственному участку), либо по компании в целом. Поскольку прибыль — это разница между доходами и затратами, то при прочих равных условиях сокращение затрат приводит к росту прибыли и рентабельности (естественно, речь идет об обоснованном снижении затрат). Снижение риска производства и сбыта. Проекты этой группы имеют цель снижение рискуемости производственной и коммерческой деятельности фирмы. В качестве примеров можно привести проекты, связанные с переоснащением компании более надежным оборудованием, внедрением менее рисковой технологии снабжения сырьем и материалами, внедрением технологии контроля за состоянием и тенденциями изменения на рынке продукции и другие 51.с.171.Новое знание (технология). Проекты инновационного характера, направленные на формирование нового знания, с очевидностью носят затратный характер, вместе с тем предполагается, что впоследствии при внедрении разработок в практику будет получен и экономический эффект.Социальный эффект. Проекты, предназначенные для получения социального эффекта, не являются какой-то редкостью; безусловно, они имеют место, прежде всего при реализации государственных и муниципальных программ, однако и в крупных компаниях подобные проекты, достаточно обыденны. Можно упомянуть о проектах, связанных с повышением квалификации работников фирмы, строительством центров релаксации и физического развития. Тип отношений. Весьма важным в анализе инвестиционных проектов является выделение различных отношений взаимозависимости. Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не сказывается на решении о принятии другого. Если два и более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, т. е. принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты должны быть отвергнуты, то такие проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими. Подразделение проектов на независимые и альтернативные имеет особо важное значение при комплектовании инвестиционного портфеля в условиях ограничений на суммарный объем капиталовложений. Проекты связаны между собой отношениями комплементарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам. Например, строительство сервисного центра сопровождается не только доходом от оказания услуг этим центром, но и ростом числа покупателей основной продукции, привлеченных перспективой в случае необходимости отремонтировать купленное изделие на приемлемых условиях. Выявление отношений комплементарности подразумевает приоритетность рассмотрения проектов в комплексе, а не изолированно. Это имеет особое значение, когда принятие проекта по выбранному основному критерию не является очевидным — в этом случае должны использоваться дополнительные критерии, в том числе и наличие, и степень комплементарности.Тип денежного потока. С любым проектом увязывается денежный поток как череда инвестиций и поступлений. Поток называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств; если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками, поток называется неординарным. Выделение ординарных и неординарных потоков чрезвычайно важно при выборе того или иного критерия оценки 48.с.312.Отношение к риску. Инвестиционные проекты различаются по степени риска: наименее рисковые проекты, выполняемые по государственному заказу; наиболее рисковые проекты, связанные с созданием новых производств и технологий. Таким образом на основание данной классификации инвестиционных проектов, распишем что из себя представляет наш бизнес – план.Рисунок 2.3.2. Классификации инвестиционного проекта Бизнес - план ЗАО «ГК «Океан 2»ЗАО «ГК «Океан 2».Отношение к рискуТип денежного потокаТип отношенийТип предполагаемого эффектаВеличина требуемых инвестицийПредназначения инвестицийРисковостьОрдинарностьПолучение доходовКомплементарностьТрадиционныйРасширение гостиничного бизнеса2.4. Методическое обеспечение разработки бизнес планаДля оценки эффективности капитальных вложений в качестве основных используются следующие четыре критерия:чистый дисконтированный доход (NPV);индекс доходности (PI);внутренняя норма доходности (IRR);срок окупаемости (РВ).В некоторых случаях, кроме этого, используются такие критерии как:• запас финансовой устойчивости и• результат инвестиций.Однако до настоящего времени не установились ни общепринятые названия критериев, ни однозначные алгоритмы их расчета.Для определения перечисленных критериев необходимо использовать дисконтированные денежные потоки на основе принципа не однозначной текущей и будущей стоимости денежных средств 33.с.560.Особое внимание необходимо обратить на возможные алгоритмы расчета критериев.В опубликованных работах используются следующие термины для названия этого критерия:• чистый дисконтированный доход;• чистый приведенный доход;• чистая дисконтированная стоимость;• чистая текущая стоимость проекта;• чистая приведенная стоимость;• чистый дисконтированный доход или интегральный эффект и т.д.Во всех перечисленных работах этот критерий имеет одинаковую аббревиатуру — NРV (Net present value), и в ряде случаев различные алгоритмы для расчета.Официальное название критерия — «Чистый дисконтированный доход», по нашему мнению, неудачно по двум причинам:1. Для целого ряда объектов, например предназначенных для медицинского обслуживания населения, социальной сферы, престижных сооружений величина этого критерия может быть отрицательной за весь расчетный период, т.е. затраты на строительство и эксплуатацию превысят доходы.2. В развитых странах в соответствии с работой вместо широко используемого в отечественной литературе понятия «дисконтирования» используется термин «актуализация».Поэтому, мы считаем, что для рассматриваемого критерия целесообразно изменить название на более подходящее, например, на «Общий финансовый итог».Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. В общем виде величина NPV определяется следующим соотношением:NPV=-i=1i=trZi×1(1+E)i+i=tei=trDi×1(1+E)i (2.1.1)где: tr – продолжительность расчётного периода;te – период начала эксплуатации объекта;Zi – затраты капитала на капитальное строительство объекта;Di – доходы за период эксплуатации объекта;E – норма дисконта;i – шаг расчёта.При расчете величины этого критерия следует обратить внимание на соответствие шага расчетного периода (шага расчета) с условием предоставления кредита. Желательно, чтобы шаг расчета был равен или кратен сроку начисления процентов за кредит 24.с.44.Соотношение (2.1.1) может быть записано в разной форме. Например, NPV приравнивается сумме потоков платежей, тогда инвестиционные расходы включаются в поток платежей со знаком минус. Учет инвестиционных расходов обычно не имеет различающихся алгоритмов за исключением одного случая, когда их необходимо определить или для всех затраченных средств, или только для заемного капитала. Для определения доходов используются существенно различающиеся расчетные схемы 7.с.492.В работах и рекомендуется исключить из суммы доходов амортизационные отчисления, а в материале предлагается включать не только накапливаемые амортизационные отчисления (амортизационный фонд), а также на последнем шаге расчета и ликвидную стоимость основных производственных фондов.Такое различие вычислительных схем при расчете доходов определяется различием в отчетных документах зарубежных и отечественных компаний и фирм. Зарубежные компании по итогам своей деятельности за год помимо отчета о прибылях и убытках представляют отчеты об источниках и использовании фондов (отчет о фондах и их использовании), в которых фонды денежных средств формируются за счет чистой прибыли, амортизационных отчислений, нового акционерного капитала, кредитов и других доходов.Определяемые таким образом фонды распределяются для выплаты дивидендов акционерам, приобретения недвижимости, машин и оборудования, увеличения оборотного капитала и т.д. При этом на расширение основных производственных фондов затрачивается средств не менее, чем получено в результате амортизационных отчислений, т.е. свободные денежные средства компании должны работать на расширение и модернизацию производства.Аналогичной отчетности для российских предприятий не предусмотрено. Часто амортизационные отчисления накапливаются в амортизационном фонде, что в условиях инфляции приводит к обесцениванию части денежных средств предприятия.Необходимость учета ликвидной стоимости основных производственных фондов при определении критерия «Чистый дисконтированный доход» определяется назначением инвестиций. В случае замены оборудования, срок службы которого соответствует продолжительности расчетного периода, учет его ликвидной стоимости необходим 52.с.202.Источники финансирования проектов разделяются на две основные группы:1. Собственный капитал — средства, предоставляемые акционерами (учредителями), который должен быть увеличен в результате реализации и последующей эксплуатации исследуемого объекта.2. Заемный капитал — кредит банков, государства, местных органов власти или других компаний, который должен быть погашен вместе с задолженностью в установленном в контракте порядке и в заданные сроки.Результатом инвестиций, с финансовой точки зрения, является погашение кредитной задолженности и выплаты дивидендов акционерам. При этом, по мере погашения кредита, как указывалось выше, увеличивается стоимость акционерного капитала. Акционер, получая дивиденды за акции, в любой момент может продать свои акции. Причем, чем позже он это сделает, тем более высокой будет стоимость акций. Критерии оценки эффективности капитальных вложений должны быть определены только для заемного капитала и предназначены для партнеров, его предоставивших. Основными для акционеров явятся критерии эффективности использования акционерного капитала. Но в ряде случаев трудно провести такое разделение, так как оно определяется целью инвестирования.Если цель инвестиций — замена оборудования, то при расчете критериев эффективности капитальных вложений должен учитываться весь затраченный капитал.При строительстве новых объектов, срок службы которых существенно превышает расчетный период, следует определять значения критериев для заемных средств, а в некоторых случаях, по желанию коммерческих партнеров, и для суммы заемных и собственных средств.Таким образом, критерий «Чистый дисконтированный доход», как и все остальные критерии рассматриваемой группы оценки эффективности капитальных вложений, формально может иметь шесть различных значений для всех затраченных, или только для заемных средств:• без учета амортизационных отчислений;• с учетом амортизационных отчислений;• с учетом амортизационных отчислений и ликвидной стоимости основных производственных фондов.Рассчитывать все возможные значения критерия для каждого проекта не целесообразно. При определении величины критерия необходимо учитывать цель инвестирования и предполагаемую техническую политику фирмы в период эксплуатации готового объекта.Положительная величина критерия «Чистый дисконтированный доход», соответствует целесообразности реализации проекта, причем, чем больше значение критерия, тем больше и инвестиционная привлекательность проекта.2.1.2. Индекс доходности. Для этого критерия используются следующие названия:рентабельность;простая норма прибыли (без дисконтирования);индекс выгодности инвестиций;показатель рентабельности инвестиций;индекс прибыльности;индекс доходности .Во всех указанных источниках, за исключением, критерий имеет название — Profitability index (РГ).Для определения величины критерия используются те же потоки платежей, что и для критерия — «Общий финансовый итог», критерий представляет собой не разницу доходов и затрат от реализации проекта, а их соотношение — доходы, деленные на затраты:PI=i=tei=trDi×1(1+E)ii=1i=trZi×1(1+E)i (2.1.2)Здесь использованы те же обозначения, что и в формуле 2.1.1.Все сказанное выше об алгоритмах расчета затрат капитала и доходов от эксплуатации проекта справедливо и для критерия — «Индекс выгодности инвестиций».Очевидно, что величина критерия: PI > 1. свидетельствует о целесообразности реализации проекта, причем, чем PI превышает единицу, тем больше инвестиционная привлекательность проекта. Иными словами, дисконтированные доходы от реализации проекта в PI раз превосходят дисконтированные инвестиционные затраты 17.с.159.Один из возможных частных видов критерия «Индекс выгодности инвестиций» предлагается использовать в работе. Он назван авторами показателем рентабельности инвестиций или коэффициентом чистой текущей стоимости (Net present value ratio, NPVR).«Указанный показатель представляет собой отношение чистой текущей стоимости проекта к дисконтированной (текущей) стоимости инвестиционных затрат». При этом рекомендуется чистую текущую стоимость определять с учетом ликвидной стоимости проекта, если последняя «представляет собой значительную сумму»2.1.3. Срок окупаемости. Для этого критерия используются следующие наименования:• срок окупаемости;• окупаемость;• срок окупаемости (без дисконтирования);• период окупаемости инвестиций;• время окупаемости;• период окупаемости проекта. Аббревиатура критерия: РВ (Payback).Под сроком окупаемости проекта понимается период времени от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными затратам капитала (на капитальное строительство).В работе отмечается, что показатель Payback period наиболее близок по своему содержанию к традиционному в Российской Федерации показателю «срок окупаемости» (капитальных вложений). Разница между ними состоит в том, что при подсчете Payback period учитываются все первоначальные инвестиции (капитальные затраты и эксплуатационные расходы), а при подсчете «срока окупаемости» учитываются только первоначальные капиталовложения»27.с.236.Мы считаем, как указывалось выше, что каждый критерий оценки инвестиционной привлекательности проекта может определяться с помощью нескольких алгоритмов в зависимости от цели инвестиций и технико-экономической политики фирмы в период эксплуатации объекта. Но каждый критерий должен соответствовать принятым международным стандартам. При расчете величины критерия «Срок окупаемости» капитальные затраты учитываются в дисконтируемой сумме затрат на реализацию проекта, а эксплуатационные расходы входят в себестоимость готовой продукции и соответственно уменьшают сумму чистой прибыли в период эксплуатации объекта 45.с.152.Очевидно, что срок окупаемости достигается на том шаге расчетного периода, когда величина критерия «Индекс доходности» впервые превысит единицу, т.е. доходы от реализации превысят инвестиционные затраты. Поэтому алгоритм расчета срока окупаемости состоит в интерполяции критерия «Индекс доходности» на величину равную единице для указанного шага расчетного периода.Уменьшение срока окупаемости повышает инвестиционную привлекательность проекта.2.1.4. Внутренняя норма доходности. В опубликованных работах этот критерий имеет следующие названия:• внутренняя норма доходности;• доходность дисконтированных денежных поступлений;• внутренняя норма рентабельности;• внутренняя норма прибыли;• поверочный дисконт;• внутренняя ставка отдачи;• внутренний коэффициент рентабельности;• внутренняя норма окупаемости инвестиций. Аббревиатура критерия: IRR (Internal rate of return).При определении величины этого критерия проявляется некоторая неопределенность. Для уточнения смысла критерия — «Внутренняя норма доходности» воспользуемся двумя его определениями:1. «Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией» 2.