3 задания (решение)

Задача 1

Предприятие «Б» рассматривает проект по производству нового продукта «Ж». стоимость требуемого оборудования – 280 тыс.руб., его доставка и установка обойдутся в 12 тыс.руб. Ожидается, что оборудование прослужит 10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна 14 тыс.руб. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23500 руб., из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года.
Ежегодная выручка от реализации продукта «Ж» определена в размере 135 тыс.руб., операционные затраты – в 60 тыс.руб.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 20%. Используется ускоренный метод амортизации (метод суммы лет).
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности прое ...

Задача 1

Предприятие «Б» рассматривает проект по производству нового продукта «Ж». стоимость требуемого оборудования – 280 тыс.руб., его доставка и установка обойдутся в 12 тыс.руб. Ожидается, что оборудование прослужит 10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна 14 тыс.руб. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23500 руб., из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года.
Ежегодная выручка от реализации продукта «Ж» определена в размере 135 тыс.руб., операционные затраты – в 60 тыс.руб.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 20%. Используется ускоренный метод амортизации (метод суммы лет).
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 тыс.руб. Будет ли эффективным данный проект для предприятия? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Задача 2

Предприятие «П» решает вопрос о капитальном ремонте и модернизации имеющегося оборудования, после чего оно должно прослужить еще 10 лет до полного списания. Предусмотрен следующий план ремонта.

Вид работ Период (t) Стоимость, тыс. руб.
Установка новых двигателей 0 300
Замена изношенных деталей 0 250
Ремонт корпуса 1 200

Все расходы нулевого периода расцениваются как капитальные вложения и могут амортизироваться в течение первых пяти лет. Расходы на ремонт вычитываются из налоговой базы в периоде 1. В настоящее время оборудование может быть продано за 150 тыс. руб. Ежегодные эксплуатационные расходы после ремонта составят 1 млн. руб.
Новое оборудование аналогичного вида стоит 2 млн. руб. Его нормативный срок службы равен 10 годам, ежегодные расходы на эксплуатацию – 950 тыс.руб.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 20%. Используется линейный метод амортизации.
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет. Как повлияет данное условие на принятие решения? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Задача 3

Предприятие рассматривает проект со сроком реализации 3 года. Первоначальные инвестиции составляют 6000 руб., норма дисконта равна 8%. Предварительный анализ показал, что потоки платежей идеально коррелированны между собой. Потоки платежей и их вероятностные распределения приведены ниже.
Распределение вероятностей потока платежей:

1-ый год 2-ой год 3-ий год
CFi Pi CFi Pi CFi Pi
3000 0,2 4000 0,5 3000 0,3
4000 0,4 5000 0,3 6000 0,5
5000 0,3 6000 0,3 4000 0,4

Определите:
а) ожидаемое значение NPV и его стандартное отклонение;
б) вероятность того, что значение NPV будет меньше или равно 0;
в) вероятность попадания NPV в интервал [M(NPV);M(NPV+50%)].

Задача 1

Предприятие «Б» рассматривает проект по производству нового продукта «Ж». стоимость требуемого оборудования – 280 тыс.руб., его доставка и установка обойдутся в 12 тыс.руб. Ожидается, что оборудование прослужит 10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна 14 тыс.руб. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23500 руб., из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года.
Ежегодная выручка от реализации продукта «Ж» определена в размере 135 тыс.руб., операционные затраты – в 60 тыс.руб.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 20%. Используется ускоренный метод амортизации (метод суммы лет).
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности прое кта.
2. Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 тыс.руб. Будет ли эффективным данный проект для предприятия? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Задача 2

Предприятие «П» решает вопрос о капитальном ремонте и модернизации имеющегося оборудования, после чего оно должно прослужить еще 10 лет до полного списания. Предусмотрен следующий план ремонта.

Вид работ Период (t) Стоимость, тыс. руб.
Установка новых двигателей 0 300
Замена изношенных деталей 0 250
Ремонт корпуса 1 200

Все расходы нулевого периода расцениваются как капитальные вложения и могут амортизироваться в течение первых пяти лет. Расходы на ремонт вычитываются из налоговой базы в периоде 1. В настоящее время оборудование может быть продано за 150 тыс. руб. Ежегодные эксплуатационные расходы после ремонта составят 1 млн. руб.
Новое оборудование аналогичного вида стоит 2 млн. руб. Его нормативный срок службы равен 10 годам, ежегодные расходы на эксплуатацию – 950 тыс.руб.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 20%. Используется линейный метод амортизации.
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет. Как повлияет данное условие на принятие решения? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Задача 3

Предприятие рассматривает проект со сроком реализации 3 года. Первоначальные инвестиции составляют 6000 руб., норма дисконта равна 8%. Предварительный анализ показал, что потоки платежей идеально коррелированны между собой. Потоки платежей и их вероятностные распределения приведены ниже.
Распределение вероятностей потока платежей:

1-ый год 2-ой год 3-ий год
CFi Pi CFi Pi CFi Pi
3000 0,2 4000 0,5 3000 0,3
4000 0,4 5000 0,3 6000 0,5
5000 0,3 6000 0,3 4000 0,4

Определите:
а) ожидаемое значение NPV и его стандартное отклонение;
б) вероятность того, что значение NPV будет меньше или равно 0;
в) вероятность попадания NPV в интервал [M(NPV);M(NPV+50%)].

Проект не окупится за 5 лет.2) Чистая приведенная стоимость (NPV) проекта равна -50970,25 руб. Т.к. NPV<0, то проект не принимается.3) Индекс рентабельности инвестиций рассчитаем по формуле:PI=NPVI+1=-50970,25280000+1=0,81796PV<1, проект не принимается.4) Внутреннюю норму доходности рассчитаем с помощью функции ВСД (рис. 3).Рис. 3 – Внутренняя норма доходностиIRR<10%, проект не принимается5) Модифицированную внутреннюю норму доходности рассчитаем с помощью функции МВСД (рис. 4).Рис. 4 – Модифицированная внутренняя норма доходностиMIRP<10%, проект не принимается.По критериям NPV, PI, IRP, MIRP проект можно считать неэффективным.Задача 2Предприятие «П» решает вопрос о капитальном ремонте и модернизации имеющегося оборудования, после чего оно должно прослужить еще 10 лет до полного списания. Предусмотрен следующий план ремонта.Вид работПериод (t)Стоимость, тыс. руб.Установка новых двигателей0300Замена изношенных деталей0250Ремонт корпуса1200Все расходы нулевого периода расцениваются как капитальные вложения и могут амортизироваться в течение первых пяти лет. Расходы на ремонт вычитываются из налоговой базы в периоде 1. В настоящее время оборудование может быть продано за 150 тыс. руб. Ежегодные эксплуатационные расходы после ремонта составят 1 млн. руб.Новое оборудование аналогичного вида стоит 2 млн. руб. Его нормативный срок службы равен 10 годам, ежегодные расходы на эксплуатацию – 950 тыс.руб.Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 20%. Используется линейный метод амортизации.1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.2. Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет. Как повлияет данное условие на принятие решения? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.Решение:Проведем оценку экономической эффективности проекта:1) Дисконтированный период окупаемости.Проект не окупится за 10 лет.2) Чистая приведенная стоимость (NPV) проекта равна -887237,5 руб. Т.к. NPV<0, то проект не принимается.3) Индекс рентабельности инвестиций рассчитаем по формуле:PI=NPVI+1=-887237,51300000+1=0,3175PV<1, проект не принимается.4) Внутреннюю норму доходности рассчитаем с помощью функции ВСД (рис. 5).Рис. 5 – Внутренняя норма доходностиIRR<10%, проект не принимаетсяПлан движения денежных потоков представим в таблице 5.Таблица 5 – План движения денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта, руб. ПериодыВыплаты и поступления0123456789101. Инвестиционная деятельностьСтоимость нового оборудования2000000          Продажа старого оборудования150000          Установка новых двигателей300000          Замена изношенных деталей250000          Ремонт корпуса 200000         2. Операционная деятельностьЭксплуатационные расходы старого обрудования 1000000100000010000001000000100000010000001000000100000010000001000000Эксплуатационные расходы нового обрудования 950000950000950000950000950000950000950000950000950000950000Изменение эксплуатационных затрат 50000500005000050000500005000050000500005000050000Продолжение таблицы 5Амортизация нового оборудования 200000200000200000200000200000200000200000200000200000200000Амортизация старого оборудования 1250001250001250001250001250001500015000150001500015000Изменение амортизационных отчислений 7500075000750007500075000185000185000185000185000185000Изменение доходов до налогообложения -275000-75000-75000-75000-750003500035000350003500035000Изменение налога на прибыль -55000-15000-15000-15000-1500070007000700070007000Изменение чистой прибыли от операционной деятельности -220000-60000-60000-60000-6000028000280002800028000280003. Денежный потокНачальные капиталовложения1300000          Операционный денежный поток -14500015000150001500015000213000213000213000213000213000Чистый денежный поток-1300000-14500015000150001500015000213000213000213000213000213000Окончание таблицы 5Коэффициент дисконтирования10,910,830,750,680,620,560,510,470,420,39Дисконтированный денежный поток-1300000-131818,212396,6911269,710245,29313,82120233,0109302,799366,190332,7982120,72Сальдо дисконтированного денежного потока-1300000-1431818,2-1419421,5-1408152-1397907-1388593-1268360-1159057-1059691-969358,3-887237,5Рассчитаем амортизацию:1 – 5 года: 300+2505+15010=125 (тыс.руб);6 – 10 года: 15010=15 тыс.руб.5) Модифицированную внутреннюю норму доходности рассчитаем с помощью функции МВСД (рис. 6).MIRP<10%, проект не принимается.По критериям NPV, PI, IRP, MIRP проект можно считать неэффективным.Рис. 6 – Модифицированная внутренняя норма доходностиПлан движения денежных потоков представим в таблице 6.Проведем оценку экономической эффективности проекта:1) Дисконтированный период окупаемости.Проект не окупится за 10 лет.2) Чистая приведенная стоимость (NPV) проекта равна -744973,9 руб. Т.к. NPV<0, то проект не принимается.3) Индекс рентабельности инвестиций рассчитаем по формуле:PI=NPVI+1=-744973,91300000+1=0,4269PV<1, проект не принимается.4) Внутреннюю норму доходности рассчитаем с помощью функции ВСД (рис. 7).Рис. 7 – Внутренняя норма доходностиIRR<10%, проект не принимаетсяТаблица 6 – План движения денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта, руб. ПериодыВыплаты и поступления0123456789101. Инвестиционная деятельностьСтоимость нового оборудования2000000          Продажа старого оборудования150000          Установка новых двигателей300000          Замена изношенных деталей250000          Ремонт корпуса 200000         2. Операционная деятельностьЭксплуатационные расходы старого оборудования 1000000100000010000001000000100000010000001000000100000010000001000000Эксплуатационные расходы нового оборудования 950000950000950000950000950000950000950000950000950000950000Изменение эксплуатационных затрат 50000500005000050000500005000050000500005000050000Амортизация нового оборудования 200000200000200000200000200000200000200000200000200000200000Продолжение таблицы 6Амортизация старого оборудования 70000700007000070000700007000070000700007000070000Изменение амортизационных отчислений 130000130000130000130000130000130000130000130000130000130000Изменение доходов до налогообложения -220000-20000-20000-20000-20000-20000-20000-20000-20000-20000Изменение налога на прибыль -44000-4000-4000-4000-4000-4000-4000-4000-4000-4000Изменение чистой прибыли от операционной деятельности -176000-16000-16000-16000-16000-16000-16000-16000-16000-160003.