Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Работа написана в 2013 году. СПбГПУ. Получил за работу "Отлично". Предмет :Рынок ценных бумаг. ...

Введение...................................................................................3
1 Сущность, структура и организация рынка ценных бумаг России………………………………………………………………...…5
1.1 Место рынка ценных бумаг в системе рынков………….5
1.2 Общая характеристика и структура рынка 7
1.3 Участники рынка ценных бумаг и виды профессиональной деятельности на нем.................................................................................10

2 Система государственного регулирования РЦБ в РФ.......................16
2.1 Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг...................16 2.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг.....................19
2.4 Проблемы современного РЦБ России................................................30

3.Реформирование системыгосударственного регулирования РЦБ России и перспективы его развития……..........................................33
3.1 Перспективы развития российского рынка ценных бумаг .......33
3.2Реформы в системе государственного регулирования РЦБ России.35
Заключение……………………………………………...…...41
Список использованных источников…………..…….......42

В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.
Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.
Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Сейчас в Российской Федерации активно функционируют такие биржи, как ММВБ, РТС1 и РТС2, Санкт- Петербургская Фондовая и Валютная биржа, а также Сибирская, Уральская, Ростовская, Самарская, Нижегородская биржи… Как видно фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.
Методическую и теоретическую основу исследования российского рынка ценных бумаг составили труды отечественных и зарубежных ученых, Гражданский кодекс РФ, Указы Президента, Постановления Правительства РФ и Министерства Финансов, а также другой методический материал по изучаемым вопросам.
В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие методы экономических исследований: абстрактно - логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, описательный, использовались основные приемы анализа.
Информационную основу работы составили годовые отчеты, данные статистической отчетности, специальная литература по исследуемой теме отечественных и зарубежных авторов.
Целью данной работы является раскрытие особенностей государственного регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
Предметом моей курсовой работы является выявление проблем, присущих государственному регулированию РЦБ в России.
Объектом исследования является взаимоотношения участников РЦБ в РФ с государством.
Задачи: определить сущность, структуру и организацию рынка ценных бумаг в России; ознакомиться с системой государственного регулирования РЦБ в РФ; выявить проблемы развития и рассмотреть реформирование системы государственного регулирования РЦБ России на современном этапе.

Нормотворчество и нормоприменение не могут совмещаться в одном лице;- обеспечение гласности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка;- соблюдение принципа преемственности российской системы регулирования рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции;- оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления - коммерческими и общественными организациями.Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг сводится к следующему:- идеологическая и законодательная функция (концепция развития рынка, программа ее реализации, управление программой, законодательные акты для запуска и развития рынка);- концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели строительства и в первую очередь на опережающее создание инфраструктуры;- установление «правил игры» (требований к участникам операционных учетных стандартов);- контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);- создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг, ее открытость для инвесторов;- формирование системы защиты инвесторов от потерь (государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);- предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискально-го, налогового);- предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства).Большинство этих задач в настоящее время еще не нашло своего решения либо находятся в стадии проработки. Государство выступает также [8, c. 189]:- крупнейшим эмитентом (финансирование государственного долга) и инвестором (государственная собственность в ценных бумагах предприятий и банков, централизованные капитальные вложения через инвестиции в ценные бумаги);- макроэкономическим регулятором, используя инструменты рынка ценных бумаг в операциях на открытом рынке для проведения своей денежной политики;- крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг.2.2 Государственное регулирование рынка ценных бумагГосударство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве [19]:- инвестора - при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;- эмитента - при выпуске государственных ценных бумаг;- профессионального участника - при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;- регулятора - при написании законов и подзаконных актов;- верховного арбитра в спорах между участниками рынка - через систему судебных органов.Государственное регулирование рынка ценных бумаг - это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.Система государственного регулирования рынка включает:- государственные и иные нормативные акты;- государственные органы регулирования и контроля.Государственное управление рынком имеет следующие формы: прямое, или административное, управление; косвенное, или экономическое, управление.Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем:- установления обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг;- регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;- лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;- обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка;- поддержания правопорядка на рынке.Косвенное, или экономическое, управление рынка ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы [12, c. 389]:- систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от налогов);- денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);- государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);- государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).Структура государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг на федеральном уровне, достаточно сложна. Подобную сложность обусловливают:- смешанная (банковская и небанковская) модель рынка, в результате в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы;- масштабная приватизация, в ходе которой значительная часть государственных предприятий превратилась в акционерные общества, возникли инвестиционные фонды, произошло в огромных масштабах первичное размещение акций приватизированных предприятий. Все это привело к активному вмешательству в регулирование рынка приватизационного агентства (Мингосимущества России);- неустойчивость и конкуренция российских властных структур.К основным государственным органам, регулирующим рынок ценных бумаг в России относятся [5]:а) Главное правовое управление и Контрольное управление Администрации Президента РФ - первое непосредственно участвует в работе Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг; второе осуществляет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента РФ, связанных с приватизацией и рынком ценных бумаг;б) Правительство РФ - Правительство РФ осуществляет общее руководство развитием рынка ценных бумаг через федеральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляя подготовку проектов указов и распоряжений Президента РФ, а также федеральных законов в области ценных бумаг, назначает и контролирует работу головных исполнителей по подготовке нормативных актов (Мингосимущество, Минфин, Минэкономики России и т.д.). Порядок указанной работы утвержден постановлением Правительства РФ «Об утверждении временного Положения о законопроектной деятельности Правительства Российской Федерации» от 19 июня 1994 г. № 733;в) Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) - образована Указом Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314, согласно которому ФСФР России является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.ФСФР принимает решения по вопросам регулирования рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и контроля за соблюдением законодательства Российской Федерации и нормативных актов о ценных бумагах. Решения Федеральной службы принимаются в форме постановлений.ФСФР России издает распоряжения по вопросам выдачи, приостановления и аннулирования генеральных лицензий на осуществление лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг, лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и иных лицензий, а также по вопросам, имеющим распорядительный или индивидуальный характер, не требующим принятия постановлений в соответствии с федеральным законом. Распоряжения ФСФР России принимаются при согласии не менее половины ее членов и подписываются председателем ФСФР России или его первым заместителем. Распоряжения ФСФР России подлежат опубликованию в случаях, предусмотренных законодательством РФ.г) Министерство финансов РФ (Минфин России) - Министерство финансов выступает на рынке ценных бумаг в качестве:- представителя эмитента государства, выполняющего все функции по выпуску государственных ценных бумаг на федеральном уровне;- государственного органа регулирования рынка.В качестве эмитента государства Министерство финансов России разрабатывает цели и условия выпуска ценных бумаг, заключает договоры на первичное их размещение, оказывает организационно-техническое содействие в создании первичного и ликвидного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос на них, определяет цены первичного размещения и т.п.Будучи государственным органом регулирования рынка, Минфин РФ [5]:- устанавливает правила совершения операций на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами (на практике для всех участников, за исключением банков, депозитариев, регистраторов, из сферы регулирования Минфина выведен также оборот валютных ценностей);- аттестует специалистов на право ведения операций с ценными бумагами (за исключением персонала банков), контролирует использование квалификационных аттестатов, применяет санкции;- регистрирует выпуски ценных бумаг (за исключением ценных бумаг банков и акций чековых инвестиционных фондов);- регулирует совместно с Банком России выпуск и обращение государственных ценных бумаг;- ведет Единый государственный реестр зарегистрированных в РФ ценных бумаг (за исключением акций банков и чековых инвестиционных фондов) и обеспечивает его публикацию;- контролирует приобретение крупных пакетов акций. Кроме того, Минфин РФ:- лицензирует производство и ввоз на территорию РФ бланков ценных бумаг;- ведет государственный реестр акционерных обществ;- ведет реестр инвестиционных институтов;- осуществляет подготовку специалистов по ценным бумагам через подведомственную систему финансовых колледжей.Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Центральный банк является профессиональным участником рынка ценных бумаг, активно ведущим операции с ценными бумагами, а также государственным органом регулирования рынка. Будучи агентом Правительства РФ по размещению государственных ценных бумаг, Банк России по сути выполняет функции инвестиционной компании по обслуживанию первичного размещения ценных бумаг. При этом, вкладывая в государственные фондовые ценности собственные ресурсы, Банк России выступает в качестве дилера. Кроме того, Банк России создает вторичный рынок государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве финансового брокера, работающего по поручению Правительства. Он также выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с отдельными выпусками государственных ценных бумаг (например, 30-летний облигационный заем 1991 г., государственные краткосрочные облигации), являясь в этом смысле специализированной организацией по учету, хранению, расчетам по операциям с фондовыми ценностями.Осуществляя кассовое исполнение государственного бюджета, Центральный банк выступает агентом по платежам, связанным с обслуживанием внутреннего государственного долга в форме ценных бумаг.Банк России использует операции с государственными ценными бумагами в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Он также выступает органом государственного регулирования для коммерческих банков - профессиональных участников рынка ценных бумаг, а зачастую - консультантом Правительства и парламентских органов, координатором в объединении ресурсов для разработки новых систем торговли ценными бумагами, например по торговле государственными краткосрочными облигациями, участвует в разработке законодательных актов о финансовом рынке, трасте, векселях.Согласно Законам РФ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «О банках и банковской деятельности в Российской Федерации», Банк России на рынке ценных бумаг осуществляет:- установление для банков правил совершения операций на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами;- регулирование и контроль операций банков с ценными бумагами;- аттестацию специалистов банков на право ведения операций с ценными бумагами;- регистрацию выпусков ценных бумаг банков;- регулирование выпуска и обращения государственных ценных бумаг (совместно с Минфином России);- ведение реестра ценных бумаг банков;- регистрация и ведение реестра акционерных обществ - банков;- подготовку специалистов по ценным бумагам через систему банковских колледжей.Кроме того, в соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 14 июля 1992 г. Банк России регулирует обращение ценных бумаг - валютных ценностей в части банковских и небанковских операций.Значительную часть регулирующих функций по рынку ценных бумаг Центральный банк передал своим территориальным управлениям.Особая сфера ответственности Банка России - «операции на открытом рынке», инструментом которых являются ценные бумаги, а целью - регулирование объемов денежной массы в обращении;д) Министерство государственного имущества РФ осуществляет:- регулирование выпуска и обращения приватизационных чеков;- установление правил, регистрацию и контроль за преобразованием государственных предприятий в акционерные общества при приватизации;- лицензирование, регулирование и контроль за деятельностью чековых инвестиционных фондов (в том числе чековых фондов социальной защиты) и аттестацию их специалистов;- лицензирование, регулирование и контроль управляющих чековыми инвестиционными фондами, регистрацию выпусков ценных бумаг чековых инвестиционных фондов;- установление правил учета и отчетности чековых инвестиционных фондов;- разработку российской телекоммуникационной финансовой системы (совместно с рядом других ведомств).Кроме того, Мингосимущество России:- определяет совместно с Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг порядок создания и функционирования депозитариев и регистрационной сети, правил ведения реестров акционеров;- регулирование порядка применения доверительной собственности (траста), определяет содержание и порядок заключения трастовых договоров;- осуществляет совместно с Министерством РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства регулирование, создание холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества;- регулирует операции с ценными бумагами подотчетного ему Российского фонда федерального имущества;- определяет порядок операций с ценными бумагами при реорганизации или ликвидации предприятий по делам, находящимся в ведении Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве);е) Российский фонд федерального имущества - выполняет на рынке ценных бумаг такие функции, как:- продажа акций в процессе приватизации;- управление портфелем акций, находящихся в собственности государства, включая осуществление полномочий собственника на собрании акционеров;- приобретение от имени государства участия в акционерных капиталах;ж) Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (МАП) - в соответствии с Законом РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» и рядом нормативных актов в области ценных бумаг МАП России осуществляет:- согласование крупнейших выпусков ценных бумаг;- определение порядка признания юридических лиц контролирующими друг друга, согласование приобретения 35% или более акций одного эмитента, или акций, обеспечивающих более 50% голосов акционеров;- согласование создания холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, определение пакета акций как контрольного;- согласование создания акционерных обществ путем добровольных объединений государственных предприятий;- согласование создания финансово-промышленных групп;- контроль рекламной деятельности в области ценных бумаг, обеспечивая добросовестную конкуренцию и защиту прав потребителей на получение достоверной информации, приостановление лицензий на право операций с ценными бумагами по результатам контроля;- регулирование обращения товарных, фьючерсных и опционных контрактов через Комиссию по товарным биржам;з) Министерство экономического развития и торговли РФ - Минэкономики России традиционно отвечало за общеэкономическую политику и распределение централизованных инвестиций. С 1993 г. происходит последовательное усиление деятельности Минэкономики России на рынке ценных бумаг в:- разработке политики формирования рынка в рамках общеэкономической политики;- законотворческой области;- стремлении создать и в последующем регулировать схему инвестирования централизованных государственных средств на капитальные цели через портфельные вложения в ценные бумаги;- экспертизе и согласовании создания финансово-промышленных групп.2.3 Система государственной регистрации ценных бумагСистема государственной регистрации ценных бумаг построена на присвоении их выпуску номера государственной регистрации. Известно, что с передачей ценной бумаги новому владельцу переходят все права, удостоверяемые данной ценной бумагой. В случаях с именными ценными бумагами для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре, называемом реестром акционеров. Обычно этот реестр ведется в компьютеризованном виде [16].Рассмотрим системы регистрации ценных бумаг, принятые на территории Российской Федерации для следующих видов ценных бумаг:- государственных ценных бумаг;- корпоративных ценных бумаг;- ценных бумаг акционерных обществ;- ценных бумаг, эмитированных банками.Государственные ценные бумагиСтруктура номера государственной регистрации определена приказом по Министерству финансов РФ от 21 января 1999 г. № 2н «О порядке формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг». Государственный регистрационный код состоит из одиннадцати значащих разрядов- Корпоративные ценные бумагиСтруктура номера государственной регистрации корпоративных ценных бумаг описана в инструкции «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации», введенной в действие инструктивным письмом Министерства финансов РСФСР от 3 марта 1992 г.XlX2X3X4X5X6X7X8X9XlОX11 где:XlX2 - буквенный код, указывающий на принадлежность эмитента Российской ФедерацииX3X4 - тип ценой бумаги, срок обращения и вид дохода по ценной бумаге:21 - для бескупонных государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения до 1 года;22 - для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения до 1 года и переменным купонным доходом;23 - для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения до 1 года и постоянным купонным доходом;24 - для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 1 до 5 лет с переменным купонным доходом;25 - для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 1 до 5 лет с постоянным купонным доходом;26 - для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 5 до 30 лет с постоянным купонным доходом;27 - для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 5 до 30 лет с переменным купонным доходом;28 - для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг, условия выпуска которых предполагают их погашение преимущественно неденежными средствами, со сроком обращения от 1 года до 5 лет;29 - для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг, условия выпуска которых предполагают их погашение преимущественно неденежными средствами, со сроком обращения от 5 до 30 лет.X5X6X7 - порядковый номер выпуска ценных бумаг данного вида эмитентаX8X9XlО - буквенный код, указывающий на эмитента ценных бумагX11 - резерв.Структура кода государственной регистрации государстнепиых цепных бумаг:В качестве примера рассмотрим ценную бумагу с номером государственной регистрации 73-1-0289. Эта ценная бумага является акцией, зарегистрированной в регистрирующем органе под номером 289. Следовательно, номер государственной регистрации корпоративных ценных бумаг несет информацию о виде ценных бумаг и позволяетопределить, где они были зарегистрированы.