Теоретические аспекты рынка ценных бумаг. Нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг. Развитие рынка ценных бумаг в Республике Башкортостан.

Отличная работа!!! Была выполнена на заказ, защищена на 5! Содержит рисунки, таблицы, практические материалы исследования, а также приложения. Очень выгодное предложение, остается только поменять название города или год. ...

Содержание

Введение……………………………………………………………………3
1. Теоретические аспекты рынка ценных бумаг………………………..4
2. Нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг………..6
3. Развитие рынка ценных бумаг в Республике Башкортостан………...8
Заключение………………………………………………………………..18
Список литературы……………………………………………………….19

Введение

Актуальность данной темы не вызывает сомнения. Рынок ценных бумаг в России и Башкортостане прошел тот путь, на который страны Запада потратили десятилетия. Фондовый рынок претерпел не только количественные изменения, но и качественные. Значительно расширились виды ценных бумаг, ликвидность которых сегодня не вызывает сомнений. Увеличилось число инвестиционных институтов и участников фондового рынка. Оживляется приток иностранных инвестиций. Быстрыми темпами идет формирование современной инфраструктуры рынка ценных бумаг не только в Москве, но и в промышленно развитых регионах.
В стране постепенно возникли уникальные формы собственности, организационно-правовые отношения, способы хозяйствования, которые не укладываются в обычные рамки определений «капиталистический», «социалистиче ский», «частный», «общественный», «плановая экономика», «рыночная экономика» и т.д. Рождаются ранее неизвестные, комбинированные постсоциалистические формы. Они требуют особого подхода со стороны государства. Одной из таких сфер является рынок ценных бумаг.
Цель данной работы охарактеризовать рынок ценных бумаг в Республике Башкортостан.
В соответствии с целью необходимо изучить следующие задачи:
- изучить теоретические аспекты рынка ценных бумаг Республики Башкортостан;
- рассмотреть нормативно – правовое регулирование рынка ценных бумаг Республики Башкортостан;
- изучить нынешнее состояние рынка;
- выделить проблемные вопросы развития рынка ценных бумаг Республики Башкортостан.

Ведущие акционерные общества республики входят в число 200 крупнейших предприятий в России. На фондовой бирже РТС обращаются акции ОАО «Башкирэнерго», ОАО«Фирма «Башинформсвязь», ОАО «Башнефть», ОАО«Уфанефтехим», ОАО«Уфаоргсинтез».
В I кв. 2011 г. в Башкортостане операции с ценными бумагами осуществляли 18 республиканских брокеров-дилеров. Также в республике работают несколько филиалов московских инвестиционных компаний.
Основным направлением деятельности большинства брокеров является скупка мелких пакетов акций у частных акционеров, формирование более крупного пакета и продажа в г. Москве, где и формируется спрос на акции башкирских предприятий. Общий объем операций с ценными бумагами брокеров-дилеров составил в 2010 г. 22,5 млрд. рублей.
На фондовом рынке республики происходит снижение численности брокеров-дилеров - с 26 в 2005 г. до 18 в 2010 г. Прекращали свою деятельность компании с наименьшим размером собственного капитала, обладающие слабым финансовым положением и не имеющие за собой финансовых резервов.
Более 90% объемов операций на рынке ценных бумаг приходится на долю крупнейших участников - ЗАО «Аккорд-инвест», 000 «Башкиргазинвест».
В Башкортостане банки являются наиболее крупными по размеру активов и собственного капитала участниками рынка ценных бумаг. Банки республики активно размещают свои векселя, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты. В основном они проводят операции с государственными ценными бумагами. Сумма вложений банков на 1 января 2011 г. составила 4,5 млрд. руб., из них: в долговые ценные бумаги Российской Федерации -51% от всех вложений, в векселях - 29% и в акциях - 15%. На 01.04.2011 г. по вложениям в долговые ценные бумаги (2536 млн. руб.) банковская система Башкортостана занимает третье место в стране после Москвы и Санкт-Петербурга. Из них 99% (2523 млн. руб.) вложено в государственные ценные бумаги. По вложениям в акции (717,5 млн. руб.) банки республики занимают второе место в РФ после Москвы. Из них 299,2 млн. руб. (41%) приходится на дочерние и зависимые общества, 131,9 млн. руб. (8%) - на прочее участие.
В 2010 г. увеличился объем выпусков ценных бумаг для привлечения инвестиций. Это произошло за счет выпуска облигаций акционерными обществами. Большую роль в развитии рынка сыграло размещение облигаций ОАО«УралСибБанк» и ОАО «Фирма «Башинформсвязь». Решение проблем инвестирования в башкирскую экономику предполагает вывод башкирских корпоративных ценных бумаг на международные рынки, повышение их ликвидности и привлечение иностранного капитала. Например, при помощи американских депозитарных расписок (АДР), которые успешно используются на развивающихся рынках мира1.
В последние годы происходит постоянное уменьшение инвестиций. В России и Башкортостане существует резко выраженный недостаток внутренних финансовых ресурсов и внешних источников для технического и технологического рывка. По расчетам Министерства экономики России, для этого нужно примерно 150 млрд. долл., в то время как при благоприятном раскладе - наличие не более 1/3 этой суммы.
Важнейшим источником промышленного подъема в Башкортостане, преодоления инвестиционного кризиса может стать финансирование посредством операций на рынке ценных бумаг, что, в свою очередь, будет готовить почву для другого масштабного источника - неспекулятивных иностранных инвестиций. Именно в этом истинное предназначение рынка ценных бумаг. Вместо одностороннего государственного (с преобладанием правительственных ценных бумаг) или вместо дутого (грюндерского) рынков должен появиться обслуживающий инвестиционные проекты в производстве, жилищном строительстве цивилизованный фондовый рынок. В классической рыночной экономике в период промышленного бума нарастает конвейер инвестиционных проектов, объявляются новые эмиссии, рынок становится «горячим», демонстрируя повышающийся рост курсовой стоимости и увеличивающийся приток иностранных инвестиций2.
Одним из основных направлений инвестиционной политики Республики Башкортостан является создание благоприятного климата для притока в республику иностранных инвестиций, а вместе с ними – новейших технологий, разработок, ноу-хау.
По состоянию на конец декабря 2010 года общий объем накопленных иностранных инвестиций в Республике Башкортостан, полученных с начала вложения, с учетом их погашения составил 925,3 млн. долларов США с ростом на 83,0% к соответствующему периоду 2009 года.
Накопленный в Республике Башкортостан иностранный капитал на 93,4% сформирован за счет поступления инвестиций из следующих стран: Нидерланды (391,5 млн. долл. США), Австрия (135,5 млн. долларов США), Кипр (121,5 млн. долларов США), Турция (69,2 млн. долларов США), Великобритания (68,8 млн. долларов США), Ирландия (52,4 млн. долларов США) и Чехия (25,1 млн. долларов США).
Республика Башкортостан еще в 2001 г. вышла на российский рынок заемного капитала. На Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) состоялся аукцион по размещению облигаций первого Государственного (внутреннего) облигационного займа Республики Башкортостан 2001 г. с постоянным купонным доходом. Доходность (доходность к погашению) по цене отсечения составила 19,25% годовых. Объем облигаций, размещенных на аукционе, составил 1 млрд. рублей (1 миллион облигаций номиналом в 1 000 рублей каждая). Количество облигаций в заявках, поданных в ходе аукциона, превысило объем выпуска. Таким образом, был размещен весь выпуск облигаций.
На данный момент эмитентом облигаций является Кабинет Министров Республики Башкортостан. Срок обращения облигаций составляет 368 дней. Облигации имеют четыре купонных периода каждый сроком в 92 дня. Ставка купонного дохода устанавливается в размере 3,75% от номинальной стоимости облигации и является одинаковой для всех купонных периодов1.
Облигации выпускаются в форме государственных документарных ценных бумаг на предъявителя с обязательным централизованным хранением. Депозитарием, уполномоченным Эмитентом на хранение Сертификата, ведение учета и удостоверение прав на облигации является «Национальный депозитарный центр». Генеральным агентом выпуска и платежным агентом по погашению облигаций и выплате купонного дохода является ОАО «УралСибБанк». Ведущим организатором выпуска является инвестиционная группа «Ренессанс Капитал».
Покупателями облигаций стал широкий круг инвесторов, включающий московские и региональные банки, страховые компании и инвестиционные фонды.
Инвестиционный рейтинг региона – 2В, что означает средний потенциал – умеренный риск. Среди регионов России по инвестиционному риску область занимает 15-е место, по инвестиционному потенциалу – 15-е место. Наименьший инвестиционный риск - экономический, наибольший – экологический. Наибольший потенциал – потребительский.
По информации международного рейтингового агентства «Standard & Poor's Ratings Group» рейтинг Башкортостана ограничивается следующими факторами:
• низкой предсказуемостью и гибкостью доходов. Федеральное правительство контролирует ставки налогов, их виды и пропорции распределения; принципы выравнивания и механизмы перераспределения финансовых средств между бюджетами постоянно меняются.
• зависимостью от федеральных трансфертов.
• концентрацией крупнейших налогоплательщиков в нефтяной и нефтеперерабатывающей отраслях, что приводит к высокой зависимости республики от нестабильных цен на нефть. Сильное и не всегда позитивное для республики государственное регулирование нефтяной отрасли, высокая конкуренция на внутреннем рынке нефтепродуктов и постепенно сокращающаяся добыча нефти в Башкортостане усиливают этот риск.
Рейтинг Башкортостана поддерживается следующими факторами:
• низкой долговой нагрузкой по международным и российским стандартам. Общий долг равен 8,8% доходов (2010 г.), а прямой долг составляет 4,4% текущих доходов. Хотя долг продолжает увеличиваться с 2009 г., республика не планирует превысить управляемый уровень 30-40% текущих доходов;
• сравнительно высокой ликвидностью и объемом финансируемых из собственных доходов капитальных вложений. Оба показателя превышают средний уровень для российских регионов и добавляют Башкортостану финансовой устойчивости. Оставаясь позитивным фактором, ликвидность может в будущем уменьшиться из-за роста налоговой недоимки;
• хорошими бюджетными показателями со средним за последние пять лет текущим балансом в 25% и небольшим дефицитом бюджета. Башкортостан закончил 2010 финансовый год с дефицитом 2,6% .
Выпуск и размещение облигационного займа позволяет республике решить следующие задачи:
• сокращения оттока денежных средств и привлечения дополнительных финансовых ресурсов без увеличения налогового бремени на предприятия;
• сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей в бюджет путем сокращения кассовых разрывов;
• снижения инвестиционной нагрузки на республиканский бюджет;
• финансирования социально значимых проектов;
• активизации и развития инфраструктуры республиканского рынка ценных бумаг;
• создания регионального финансового инструмента как надежной формы размещения свободных денежных средств населения;
• отработки элементов долгосрочной эмиссионной программы и технологии выпуска и размещения ценных бумаг;
• достижения доверия к эмитенту как надежному заемщику. Качество долговых обязательств республики в глазах инвесторов многократно возрастает, если существует высокорентабельный и быстроокупаемый проект, который может быть реализован за счет средств займа, а доход от него - использован для обслуживания и погашения облигаций.
Центральным моментом проведения займа, способствующим повышению его ликвидности, является создание инфраструктуры рынка этих бумах1.
Главное при выпуске облигаций - постепенно и грамотно выстроить кредитную историю Башкортостана и получить кредитный рейтинг. Кредитный рейтинг - это текущая оценка риска неуплаты по конкретным долгам администрации региона. Посредством него инвестор получает информацию о качестве и надежности заемщика по отношению к его финансовым инструментам. Сам факт присвоения эмитенту рейтинга известным рейтинговым агентством является своеобразным знаком качества, в определенной степени гарантирующим инвестору сохранность его капитала. Рекомендации подобных агентств позволяют заемщику учесть свои ошибки и в перспективе добиться более выгодных условий заимствования. Именно поэтому любые изменения в рейтингах таких агентств, как Standard & Poor's и Moody's моментально отражаются в рыночной цене долговых обязательств.
Одним их государственных приоритетов является построение и развитие инфраструктуры фондового рынка. Государство должно оказывать поддержку проектам по «запуску» различных звеньев инфраструктуры. Как правило, структуры, обслуживающие фондовый рынок и создающие комфортные условия для работы всех его участников, не приносят прибылей. До тех пор, пока не будет развита инфраструктура, пока не появятся депозитарные, расчетно-клиринговые, регистрационные и котировочные центры, объемы торговли будут небольшими. Риски регистраторов снижают цену республиканских ценных бумаг. Поэтому Башкортостан должен стремиться к формированию мощного регионального фондового центра, созданию нормальных условий для операций с ценными бумагами, в том числе и для иностранных инвесторов. Республиканским депозитарием к 2011 г. установлены корреспондентские отношения с 8 ведущими депозитариями Российской Федерации, на обслуживание привлечено более 2000 инвесторов. Активно работают три специализированных регистратора: ОАО «Центральная регистратура», 000«Уфа Моторфинанс», БПБ-реестр (филиал ЗАО «РК-РЕЕСТР»). ОАО «Центральная регистратура» имеет более 10 филиалов в городах республики, обслуживает реестры акционеров большинства крупнейших башкирских предприятий, является членом Профессиональной ассоциации регистраторов, трансферагентов и депозитариев (ПАРТАД). Для привлечения частных инвесторов целесообразно создать филиалы ОАО «Центральная регистратура» в каждом районе г. Уфы. В целях развития паевых инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов ОАО «Урало-Сибирский Банк» получил лицензию специализированного депозитария и создана управляющая компания «Аккорд Эссет Менеджмент».
Согласно ст. 11 федерального закона «О рынке ценных бумаг» фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Она не преследует цели получения собственной прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходов от деятельности своим членам1.
Основная цель биржи - это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок между участниками рынка ценных бумаг. В Башкортостане биржа нужна. Она необходима для всех инвесторов, в том числе западных, для инвестиционных фондов, которые ориентируются на цены организованного рынка. Они необходимы и для эмитентов, поскольку помогают точнее определить капитализацию компаний - величину, которая является основой не только для выхода на рынок ценных бумаг, но и для получения кредита.
Биржа позволяет достичь эффективности операций с ценными бумагами, их ликвидности, честности торговли и прозрачности рынка. Наиболее оптимальный вариант торговли ценными бумагами - введение компьютеризованных операций с ними. Это дает возможность участникам рынка вести торговлю в режиме реального времени, а инвесторам - контролировать выполнение своих заказов. Логическим следствием компьютеризации торговой системы станет создание взаимосвязанной с ней централизованной компьютеризованной системы регистрации и депозитария.
Одной из острейших проблем российского и башкирского фондовых рынков является проблема раскрытия информации. В условиях недостатка информации нельзя рассчитывать на успех массовых публичных эмиссий. Законодательством определено, какая информация подлежит обязательному раскрытию и предоставлению заинтересованным лицам, а какая - является коммерческой тайной. Для решения задачи информационной прозрачности необходима обязательная публикация эмитентами информации о своей деятельности, способной отразить курсовую стоимость их ценных бумаг. Нужно также создать общепринятую систему показателей для анализа положения на рынке, организовать центры раскрытия информации с применением баз данных и средств телекоммуникации, ужесточить ответственность участников рынка за сокрытие информации, не отнесенной к коммерческой тайне.
Основными направлениями развития рынка ценных бумаг в Республике Башкортостан являются:
• повышение привлекательности рынка ценных бумаг для частного инвестора;
• повышение кредитного рейтинга Республики Башкортостан и выпуск европейских облигаций;
• развитие рынка облигаций Государственного (внутреннего) облигационного займа Республики Башкортостан;
• создание организованного рынка акций, повышение их ликвидности и курсовой стоимости;