2 задачи (решение)

Задача 6
Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении пяти лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100 тыс. руб. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 6 лет с ежегодной платой 20 тыс. руб. Стоимость оборудования равна 250 тыс. руб., доставка оценивается в 10 тыс. руб., монтаж и установка в 6000 руб. Полезный срок оборудования — 5 лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4'го года за 25 тыс. руб. Потребуются также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 тыс. руб., в связи с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000 руб. Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка от ...

Задача 6
Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении пяти лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100 тыс. руб. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 6 лет с ежегодной платой 20 тыс. руб. Стоимость оборудования равна 250 тыс. руб., доставка оценивается в 10 тыс. руб., монтаж и установка в 6000 руб. Полезный срок оборудования — 5 лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4'го года за 25 тыс. руб. Потребуются также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 тыс. руб., в связи с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000 руб. Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка отреализации составит 200 тыс. руб. ежегодно. Переменные и постоянные затраты в каждом году определены в объеме 55 тыс. руб. и 20 тыс. руб. соответственно. Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль — 20%.
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 тыс. руб. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Задача 10
Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 тыс. руб. и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 тыс. руб. Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 40 тыс. руб. Его доставка и установка обойдутся в 6000 руб. Поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 6000 руб. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано. Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб. в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. в год. При этом потери от брака снизятся с 7000 до 3000 руб. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб.в год. Ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога на доходы от реализации основных средств — 30%. Используется линейный метод амортизации.
1. Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой максимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.
2. Осуществите анализ эффективности проекта для фирмы из расчета стоимости капитала, равной 75% от максимально допустимой.
СПИСОК ЛИТЕРАТУР

Задача 6
Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении пяти лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100 тыс. руб. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 6 лет с ежегодной платой 20 тыс. руб. Стоимость оборудования равна 250 тыс. руб., доставка оценивается в 10 тыс. руб., монтаж и установка в 6000 руб. Полезный срок оборудования — 5 лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4'го года за 25 тыс. руб. Потребуются также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 тыс. руб., в связи с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000 руб. Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка от реализации составит 200 тыс. руб. ежегодно. Переменные и постоянные затраты в каждом году определены в объеме 55 тыс. руб. и 20 тыс. руб. соответственно. Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль — 20%.
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 тыс. руб. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Задача 10
Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 тыс. руб. и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 тыс. руб. Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 40 тыс. руб. Его доставка и установка обойдутся в 6000 руб. Поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 6000 руб. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано. Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб. в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. в год. При этом потери от брака снизятся с 7000 до 3000 руб. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб.в год. Ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога на доходы от реализации основных средств — 30%. Используется линейный метод амортизации.
1. Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой максимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.
2. Осуществите анализ эффективности проекта для фирмы из расчета стоимости капитала, равной 75% от максимально допустимой.
СПИСОК ЛИТЕРАТУР

Собственный капитал
-25
Увеличения кредиторской задолженности
-5
Денежный поток от инвестиционной деятельности
-296
Выручка от реализации
150
150
150
150
Переменные затраты
-55
-55
-55
-55
Постоянные затраты
-20
-20
-20
-20
(-)Амортизация
-67,5
-67,5
-67,5
-67,5
Прибыль до налогообложения
7,5
7,5
7,5
7,5
Налог на прибыль (20%)
1,5
1,5
1,5
1,5
Продажа оборудования
25
Налог на прибыль с продажи оборудования (20%)
5
Чистая прибыль
6
6
6
26
(+)Амортизация
67,5
67,5
67,5
67,5
Денежный поток от операционной деятельности
73,5
73,5
73,5
93,5
Свободные денежные потоки
-296
73,5
73,5
73,5
93,5
Таблица 6
Расчеты для анализа эффективности проекта с дополнительным условием
1
2
3
4
Свободные денежные потоки
-296
73,5
73,5
73,5
93,5
(1+r)^n
1,00
1,12
1,25
1,40
1,57
CIF/(1+r)^n
-296
65,63
58,59
52,32
59,42
Сумма CIF/(1+r)^n
235,96
NPV
-60,04
PI
0,797
Среднее CIF/(1+r)^n
58,99
DPP
5,018
Проект не следует принимать, так как он не эффективен:
1) NPV < 0 , NPV= - 60,04 тыс.руб. Это означает, что заданная норма доходности не обеспечивается и проект является убыточным, то есть не создает новой стоимости. Проект следует отклонить.
2) PI < 1 , PI = 0,8. Это говорит о том, что проект не покрывает связанных с ним издержек и его следует отклонить.
3) DPP < n, n=4 и DPP = 5 годам. Это свидетельствует о том, что первоначально вложенные средства (инвестиции) будут возвращены через 5 лет, но к этому времени уже проект будет действовать. То есть проект следует отклонить.
Выводы: Дополнительное условие существенно влияет на оценку эффективности проекта. С дополнительными условиями мы не можем принять проект, так как он стал не эффективным. Так как: NPV < 0, PI < 1 и DPP < n. Это говорит нам о том что проект стал убыточным, он не окупается
Задача 10
Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 тыс. руб. и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 тыс. руб. Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 40 тыс. руб. Его доставка и установка обойдутся в 6000 руб. Поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 6000 руб. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано. Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб. в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. в год. При этом потери от брака снизятся с 7000 до 3000 руб. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб.в год. Ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога на доходы от реализации основных средств — 30%. Используется линейный метод амортизации.
1. Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой максимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.
2. Осуществите анализ эффективности проекта для фирмы из расчета стоимости капитала, равной 75% от максимально допустимой.
Решение:
1) Разработали план движения денежных потоков. Смотри в таблице №7. Так как нам надо определить при какой максимальной ставки дисконтирования проект может быть принят. Для этого надо рассчитать показатель внутренний нормы доходности (IRR). Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Смотри в таблице №8.
Таблица 7
Движение денежных потоков в тыс. руб.
Показатели
1
2
3
4
5
Продажа оборудования
15
 
 
 
 
 
(-) Налог(30%)
-4,5
 
 
 
 
 
(-) Покупка оборудования
-40
 
 
 
 
 
(-) Доставка и установка оборудования
-6
 
 
 
 
 
(-) Увеличения собственного капитала
-6
 
 
 
 
 
Денежный поток от инвестиционной деятельности
-41,5
 
 
 
 
 
Экономия на оплате труда
 
15
15
15
15
15
Экономия на расходы предпродажную подготовку
 
1,1
1,1
1,1
1,1
1,1
Экономия потери от брака
 
4
4
4
4
4
(-) Расходы на обслуживания
 
-5
-5
-5
-5
-5
(-) Амортизация изменится
 
-6,2
-6,2
-6,2
-6,2
-6,2
Изменение прибыли до налогообложения
 
8,9
8,9
8,9
8,9
8,9
(-) Налог на прибыль (20%)
 
-1,78
-1,78
-1,8
-1,78
-1,78
Чистая прибыль
 
7,12
7,12
7,12
7,12
7,12
(+) Амортизация
 
6,2
6,2
6,2
6,2
6,2
Денежные потоки от операционной деятельности
 
13,32
13,32
13,3
13,32
13,32
Свободные денежные потоки
-41,5
13,32
13,32
13,3
13,32
13,32
Некоторые показатели мы рассчитали: Налог(30%) = 15тыс. руб. * 30% = 4,5тыс. руб.; Потеря от брака = 7тыс. руб.- 3тыс. руб. = 4тыс. руб.; Амортизация изменится = 46/5 - 30/10 = 6,2тыс. руб.; Изменения прибыли до налогообложения = 15тыс. руб.+1,1тыс. руб. + 4тыс. руб. - 5тыс. руб. - 6,2тыс. руб. = 8,9 тыс. руб.; Налог на прибыль (20%) = 8,9 тыс. руб.*20% = 1,78 тыс. руб.; Чистая прибыль = 8,9тыс. руб. – 1,78тыс. руб. = 7,12 тыс. руб.
Денежный поток от инвестиционной деятельности = 15 тыс. руб. – 4,5тыс. руб. - 40 тыс. руб. - 6 тыс. руб. - 6 тыс. руб. = - 41,5 тыс. руб.; Денежные потоки от операционной деятельности = 7,12 тыс. руб. + 6,2тыс. руб. = 13,32 тыс. руб.
Таблица 8
Внутренняя норма доходности (IRR)
 n
1
2
3
4
5
 
 
CIFt
13,32
13,32