Оценка эффективности управления гос.пакетами акций и ценных бумаг

Заключение
Относительно форм государственного регулирования рынка государственных ценных бумаг, равно как и рынка корпоративных ценных бумаг, традиционно выделяют управление:
• прямое, или административное;
• косвенное, или экономическое.
Прямое, или административное, управление рынком государственных ценных бумаг осуществляется путем:
1) установления обязательных требований к участникам рынка ценных бумаг и инфраструктурным организациям;
2) лицензирования профессиональной деятельности на рынке государственных ценных бумаг;
3) обеспечения прозрачности и равной информированности всех участников рынка;
4) поддержания правопорядка на рынке.
Косвенное, или экономическое, управление рынком государственных ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономически ...

Оглавление
Введение 2
Оценка эффективности управления государственными пакетами акций и ценных бумаг 3
Управление государственными пакетами акций 3
Управления государственными ценными бумаги 3
Заключение 3
Список литературы 3

Введение
Составной частью рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг, которые представляют собой важнейший долговой инструмент рыночной экономики. В условиях рыночной экономики государственные ценные бумаги выступают наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга; посредством государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная политика, осуществляется воздействие на макроэкономические процессы. Так, с помощью операций на открытом рынке Центральный банк страны регулирует денежную массу в обращении.
Государственные ценные бумаги выступают объектом залоговых отношений, т. е. используются в качестве залога по кредиту, предоставляемому Центральным банком Правительству, по ссудам Центрального банка коммерческим банкам и по кредитам, предо ставляемым предприятиям коммерческими банками.
Помимо этого с помощью государственных ценных бумаг может осуществляться также погашение задолженности по государственным займам, по-другому реструктуризация долга.
Обсуждаемый тип ценных бумаг во многом определяют как курсы ценных бумаг других эмитентов, так и состояние фондового рынка, поэтому нередко их рассматривают в качестве барометра изменений в политической и экономической жизни страны.
Рынок государственных ценных бумаг в широком смысле представлен федеральными государственными ценными бумагами и государственными ценными бумагами субъектов Федерации. В соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации. Эмитентом федеральных государственных ценных бумаг является Министерство финансов РФ. Государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федерации.

На уровне «государство-акционер», в первую очередь, предполагается обеспечить повышение доходов от ценных бумаг, включая прямые поступления в государственный бюджет в виде дивидендов и процентов, а также расширение налоговой базы и повышение налоговой дисциплины в компаниях с государственным участием в акционерном капитале. Кроме того, на данном уровне целей следует отметить аспект, связанный с конвертируемостью государственных инвестиций в пакеты акций, под которой подразумевается возможность осуществления процесса смены собственности, превращения ее в средство платежа при крупных транзакциях. По сути, она означает, что государство в любой момент может поменять свою собственность в форме пакетов акций на любую другую собственность на выгодных для него условиях. В свете данного аспекта цели управления состоят в повышении ликвидности и рыночной стоимости государственного пакета акций.В российской практике управления государственными пакетами акций наблюдается систематическое смешение функций государства как акционера и государства как регулятора. В нескольких отраслях, прежде всего в нефтегазовой промышленности, банковском секторе, отрасли связи и авиации, для достижения стратегических целей государство стремится действовать через корпоративные структуры, а не делегировать эту миссию органам регулирования. Это явно противоречит основному принципу корпоративного управления для компаний с государственным участием, который определен Организацией экономического сотрудничества и развития. В соответствии с этим принципом функции государства как акционера и регулятора должны быть четко разделены. Такая практика подвергает внешних инвесторов в компаниях с государственным участием рискам того, что государство будет использовать свое влияние для продвижения программы по осуществлению стратегических целей в ущерб увеличению стоимости акционерного капитала.Классическое разделение на собственника и агента (менеджера), управляющего активом в интересах собственника, усложняется в компаниях, в капитале которых участвует государство. Формально собственниками государственных активов являются граждане страны. Но граждане не напрямую управляют государственными компаниями. Эта роль принадлежит государству как институту, а точнее государственным ведомствам, в интересах государства осуществляющим процесс управления компаниями. Далее функция управления опосредуется представителями государственных органов в управленческой структуре компании. Такая многократная опосредованность в целом снижает степень контроля акционеров над деятельностью наемного менеджмента. Повышаются риски того, что агенты не будут действовать в интересах собственника, а будут использовать активы компании в личных интересах.В России подход государства к управлению акционерными обществами заключается в максимальном присутствии представителей государства в Совете директоров, а также в обязательном голосовании представителей по директивам. Эти директивы, как правило, отражают согласованную позицию некоторых государственных органов, вовлеченных в осуществление контроля. К их числу обычно относятся Федеральное агентство по управлению государственным имуществом, Министерство экономического развития, профильное министерство и в некоторых случаях — аппарат Председателя Правительства или Администрация Президента.На данный момент целевой функцией управления государственным акционерным капиталом можно признать повышение эффективности его воспроизводства. Одним из способов обеспечения максимальной реализации государственных интересов в процессе использования акционерной собственности является более полный и последовательный учет в практической деятельности профильных государственных ведомств проанализированных в работе институциональных аспектов управления государственными пакетами акций, к которым относятся: многоуровневый характер целей управления государственными пакетами акций; представительство интересов государства в акционерных обществах и сопутствующая данному институту бюрократизация процесса принятия управленческих решений; зависимость механизма управления государственными пакетами акций от размеров пакета; возможность осуществления опосредованного контроля компаний с государственным участием при помощи института государственных корпораций.Управления государственными ценными бумагиВажная роль рынка государственных ценных бумаг – в финансировании государственного бюджета, поддержании ликвидности финансовой системы, регулировании экономической активности и др. Эти и другие факторы предопределили особенности его регулирования со стороны государства.В мировой практике система регулирования рынка государственных ценных бумаг включает нормативно-правовые акты и государственные органы регулирования и контроля.Следует заметить, что в каждой отдельной стране используются свои методы, инструменты и модели регулирования рынка государственных долговых обязательств. В то же время есть единые элементы, присущие регулированию рынков государственного долга. К ним относится регулирование:статуса ценных бумаг (в том числе основных условий установления дохода и погашения);статуса субъектов привлечения заемных средств (заемщика, агентов);объемов привлечения (эмиссии, займов), общего объема долга и доходности обязательств;процессов эмиссии и размещения государственных ценных бумаг;допуска профессиональных участников рынка и инвесторов на рынки государственных ценных бумаг;обращения государственных ценных бумаги и деятельности профессиональных участников рынка;налоговое.Среди законодательных актов, создающих правовую основу для проведения государственных заимствований, можно выделить несколько групп регулятивных норм.1-я группа. Основные законодательные ограничения на рынке государственных заимствованийВ основе правового регулирования привлечения государствами заемных средств в значительной мере лежат ограничения:на объем государственного долга и отдельные его части, включая прирост государственного долга;на стоимость обслуживания государственного долга;на инвесторов, имеющих право покупать государственные ценные бумаги;на обращение ценных бумаг.Ограничения на объем государственного долга и на отдельные его части содержатся всегда в законодательных актах или актах иного правового режима, принимаемых законодательной властью. Такие ограничения обусловлены необходимостью минимизировать риск неплатежеспособности государства, а также стремлением избежать излишнего объема государственного долга.2-я группа. Основные характеристики технологий структурного регулирования государственного долгаПроцесс структурного регулирования государственного долга распадается на несколько последовательных стадий:определение целей государственных заимствований в соответствии с экономической стратегией государства и реалиями социально-экономического развития;проектирование основных параметров государственного долга на основе прогнозирования основных взаимозависимостей между параметрами государственного долга, а также между параметрами долга и макроэкономическими характеристиками;собственно управление долгом, или изменение параметров долга путем выпуска новых инструментов и погашения старых.Цели заимствований определяют законодательные и исполнительные органы страны или региона (субъекта Федерации). Следует подчеркнуть, что цели заимствований существенным образом влияют на выбор параметров долга. В настоящее время осуществление заимствований связано с необходимостью:финансирования дефицита бюджета (в том числе ненефтегазового дефицита федерального бюджета);покрытия кассовых разрывов;рефинансирования имеющейся задолженности;обеспечения коммерческих банков ликвидными активами;регулирования экономической активности и параметров финансового рынка;финансирования целевых программ;стимулирования развития национальных финансовых институтов.Бюджетным законодательством определено, что долговые обязательства Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования полностью и без условий обеспечиваются всем находящимся в собственности Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования имуществом, составляющим соответствующую казну, и исполняются за счет средств соответствующего бюджета.Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в виде обязательств:1) по кредитам, привлеченным от имени Российской Федерации как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;2) государственным ценным бумагам, выпущенным от имени Российской Федерации;3) бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;4) государственным гарантиям Российской Федерации;5) иным долговым обязательствам, ранее отнесенным в соответствии с законодательством Российской Федерации на государственный долг Российской Федерации.Долговые обязательства Российской Федерации могут быть краткосрочными (менее одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет включительно).К государственным органам регулирования и контроля рынка государственных ценных бумаг относятся органы, принимающие участие в управлении государственным долгом. Функции органов государственной власти в области управления государственным долгом распределяются следующим образом.Президент РФ устанавливает основные приоритеты бюджетной политики на краткосрочную и среднесрочную перспективу.