Стоимость бизнеса

Заключение
В связи с увеличивающейся необходимостью оценки стоимости бизнеса в современной экономике возрастает актуальность исследования концепции «стоимость бизнеса», а также подходов к ее оценке.
Современные исследователи и практики выделяют несколько превалирующих моделей оценки стоимости бизнеса: дисконтирование различных денежных потоков, применение компаний-аналогов, а также иные способы, применяющиеся в особых ситуациях.
Дисконтирование денежных потоков может использоваться в различных формах: FCFE, FCFF и дивиденды. При этом используются соответственно различные ставки дисконтирования.
При применении компаний-аналогов необходимо тщательно подходить к самому процессу отбора, поскольку точность стоимости оценки бизнеса напрямую зависит от сопоставимости отобранных компаний.
Также ...

Оглавление
Введение 3
Стоимость бизнеса 4
Заключение 7
Список использованной литературы 8

Введение
С развитием рыночной экономики возрастает необходимость расчета стоимости бизнеса, что вызвано рядом причин.
Во-первых, рынок слияний и поглощений, который набирает обороты в последнее время, требует обязательной оценки бизнеса, который собирается купить компания-приобретатель.
Во-вторых, в целях повышения эффективности управления компанией стоимость бизнеса или отдельные ее компоненты могут выступать как KPI в системе управления эффективностью менеджмента.
Наконец, современное законодательство требует для некоторых типов компаний обязательный перечень раскрытия информации и расчета определенных показателей, которые являются составными частями или вводными данными для расчета стоимости бизнеса.
Таким образом, тема данного реферат актуальна с практической точки зрения. Следует, од нако, отметить, что она представляет и определенный научный интерес, так как поскольку появляющиеся новые подходы к пониманию стоимости бизнеса, а также расчету отдельных компонентов для определения стоимости бизнеса, вызывают необходимость систематизации накопленного материала и его анализа.
В данной работе рассмотрены основные подходы, которые существуют в настоящее время к оценке бизнеса в зарубежной и российской практике.

Следует отметить, что последний применяется в тех случаях, когда компания платит дивиденды. Если же это не имеет место быть, то метод дисконтирования дивидендов не применим к данной компании.Первый метод отличается от второго характером свободных денежных потоков, которые приводятся к текущей стоимости. В случае с FCFE «претендовать» на денежный поток могут только собственники компании, иначе говоря, те лица, которые владеют определенной долей в компании. Дисконтировать данные потоки необходимо по стоимости собственного капитала, так как необходимо соответствие между потоком и ставкой дисконтирования.В случае с дисконтированием FCFF, эти потоки отражают требования как собственников компании, так и кредиторов (тех лиц, которые предоставили компании заемные средства под процент). Следовательно, дисконтировать их необходимо по стоимости всего капитала, а не только собственного.Следует отметить, что какой бы из трех вариантов дисконтирования денежных потоков ни применялся, необходимо всегда соотносить между собой поток и ставку дисконтирования. Соотнесение выражается в следующих параметрах:Номинальное/реальное выражениеВалютаПериодТакже следует отметить, что прогнозирование денежных потоков возможно как с определением конкретных значений для каждого периода, так и с использование конечной стоимости (terminal value).Обратимся ко второму подходу, отмеченному А. Дамодараном в своих работах – использование компаний-аналогов. Следует отметить, что автор рекомендует обратить внимание на следующие характеристики компании при выборе аналогов для сравнения:ИндустрияСтадия жизненного цикла компанииРазмер компанииСтруктура капитала компанииРентабельность компанииЧто касается выбора мультипликатора для сравнения, то здесь необходимо учитывать особенности, что является драйвером стоимости дл компании. Например, если компания занята в финансовой индустрии, то подойдут параметры price-to-book ratio, P/E, так как они учитывают особенности бизнеса в финансовом секторе. Если речь идет о ритейлере, то подойдет такой мультипликатор, как EBITDA/EV и т.д.Помимо указанных выше способов оценки бизнеса, существует также метод реальных опционов, о котором тоже пишет А. Дамодаран в своей работе. Этот метод применяется для молодых, быстро растущих компаний, а также для компаний, которые имеют проблемы с рентабельностью (постоянно снижающиеся денежные потоки, отрицательные денежные потоки) и, в целом, ведением бизнеса. Объясняется выбор метода реальных опционов в данном случае неприменимостью первых двух методов.Необходимо заметить, что стоимость бизнеса может оцениваться не только в целях его последующего приобретения, но и с целью оценки эффективности менеджмента.