Финансовое моделирование проекта

Управление проектами в настоящее время использует множество различных дисциплин и превратилось в неотъемлемый компонент управления для широкого спектра отраслей промышленности. Все чаще крупные организации создают свои собственные разделы развития управления проектами. Это сопровождается распространением профессиональных консультантов по управлению проектами. Во многих секторах , особенно строительстве, рост профессий в архитектура и проектировании зданий и сооружений был относительно статичен, а популярность строительства управления проектами взлетела . [1]
Управление проектами превратилось в глобальную профессию. При условии, что соблюдаются правильные международные стандарты , руководители проектов во всем мире говорят на одном проектном «языке» . Там нет причин для того , чтобы руковод ...

Введение 2
Основная часть 3
Развитие проектного финансирования 3
Особенности проектного финансирования 4
Финансовое моделирование и оценка 6
Входные данные для финансовой модели проекта 7
Выходные данные финансовой модели проекта 8
Макроэкономические предположения 9
Инфляция 10
Товарные цены 10
Процентные ставки 11
Курсы валют 11
Затраты и финансирование проекта 11
Расходы по проектам 12
Финансирование проектов 12
Кредитные планы и обслуживание долга 13
Вопросы налогообложения и бухгалтерского учета 13
Практическая часть 15
Построение сетевого графика проведения работ 15
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 22
ГЛОССАРИЙ 25
ЛИТЕРАТУРА 27

Проектное финансирование является методом привлечения долгосрочного долгового финансирования для крупных проектов, основанным на кредитовании против денежного потока , генерируемого только проектом. Это зависит от детальной оценки работ проекта, эксплуатации и доходов ,рисков и их распределения между инвесторами , кредиторами и другими сторонами через договорные или иные договоренности. Проектное финансирование является относительно новой финансовой дисциплиной , которая быстро развивалась в течение последних 20 лет.
Различные проекты могут финансироваться по-разному . Традиционно , крупномасштабные проекты государственного сектора в развитых странах были профинансированы за счет средств государственного сектора. В развивающихся странах проекты финансировались за счет государственных за имствований со стороны международного банковского рынка , различные институты, такие как Всемирный банк или через экспортные кредиты.
В связи с тем, что каждый проект представляет собой уникальное мероприятие и условия осуществления проектов, в том числе и финансовые, не повторяются, возникает необходимость в моделировании различных составляющих проектной деятельности. Моделирование позволяет принимать оптимальные управленческие решения и способствует успешному завершению проекта. В данной работе рассматривается финансовое моделирование проекта, его особенности и значение в управлении проектами. [10,11]

Основания для входных данных должны быть четко задокументированы. Эти входные предположения используются для расчета проекции денежных потоков проекта , который служит в качестве основы для расчетов возвратов по кредитам . Модель должна быть в состоянии вычислить разумный диапазон сценариев чувствительности .Входы обычно ведутся на отдельных входных листах (например , по одному для конкретных предположений , таких как расходы по проекту и один для долгосрочных макроэкономических и оперативных допущений , которые охватывают жизненный цикл проекта) . Входы не должны быть разбросаны по всей модели , т.к. тому, кто с ними не знаком, будет гораздо труднее понять , что происходит .Для расчета возврата инвестиций правильная финансовая модель должна охватывать весь период с момента, когда начальные затраты на разработку по проекту были понесены до конца жизненного цикла проекта . Модель обычно готовится на основе 6-месячных периодов . Во время реализации отдельные прогнозы могут быть сделаны на ежемесячной основе и закреплены в главной модели. [7,9]Выходные данные финансовой модели проектаВыходными данными финансовой модели проекта будут следующие расчеты:•затраты на этапе реализации•снижение инвестиционного капитала•снижение и погашение кредита•расчеты по процентам•операционные доходы и расходы•налоги•отчет о прибылях и убытках•баланс•денежный поток (источник и использование средств)•коэффициент покрытия долгов. В сводной ведомости отражаются такие результаты,как:•резюме стоимости проекта и финансирования•сводка о движении денежных средств•коэффициент покрытия долгов•возврат инвестиций [6,10]Макроэкономические предположенияМакроэкономическими входными предположениями являются те, которые не имеют прямого отношения к проекту, но которые влияют на финансовые результаты. Такие предположения могут включать: • Инфляция • Цены на сырьевые товары • Процентные ставки • Курсы валют • Экономический рост В идеале, макроэкономические предположения для моделирования прогнозов должны быть взяты из объективного источника, не связанного с спонсорами. [2]ИнфляцияИнфляция должна учитываться в финансовой модели , так как она может ввести в заблуждение для составления прогнозов на "реальной" основе .Различные показатели , возможно, будут использованы в качестве основы для прогнозов инфляции в различных видах доходов или затрат , например :• величина потребительской инфляции• промышленная инфляция цен на стоимость запасных частей• конкретные индексы цен на товары, производимые или приобретенные в рамках проекта .Следует проявлять осторожность, чтобы гарантировать, что искусственный результат не получен с использованием более высоких темпов инфляции для доходов , чем для расходов .Если проектная компания имеет проектное соглашение , в котором доходы индексируются с учетом инфляции , финансовая модель должна также отражать это . [11]Товарные ценыОдной из ключевых проблем проектного финансирования является то, что проекты часто разрабатываются , когда цены на сырьевые товары высоки, и предположим, что эти высокие цены будут продолжать расти, недооценивая эффект развития самого проекта и других подобных ему , на рынке товаров . ( Или наоборот, если проект разработан с использованием товара в качестве топлива или сырья , когда он находится при более низкой цене , это при условии, что эта низкая цена будет продолжаться снижаться. )Движения цен на сырьевые товары может быть очень сильным на краткосрочной основе , в то время как проектное финансирование неизбежно долгосрочный бизнес . Поэтому должно быть продемонстрировано , что проект является достаточно прочным, чтобы иметь дело с существенным колебаниям цен на сырьевые товары . [5]Процентные ставкиЕсли процентная ставка по долгу является фиксированной на протяжении всего срока задолженности , то предположения для этого тарифа должны быть использованы для прогнозов. Тем не менее, в случае краткосрочной процентной ставки, вероятно, придется прогнозировать доходы от свободных средств, находящихся в собственности проектной компании в качестве обеспечения кредиторов или до возврата инвесторам . [11]Курсы валютЕсли проектная компания занимает и финансируется с помощью долевого участия в валюте страны , в которой реализуется проект и все эксплуатационные расходы и доходы в этой валюте , то вопрос о валютных курсах становится неуместным .Если это не так , финансовая модель должна быть подготовлена в валюте страны пребывания. Зарубежные инвесторы и кредиторы могут чувствовать, что предпочтительнее иметь модель в своей родной валюте. Это не трудно для модели для создания отчетов , которые переводят результаты прогнозов в валюте принимающей страны к соответствующей иностранной валюте , тем самым сохраняя точность расчетов , но с изложением результатов в более удобной форме . [10,11]Затраты и финансирование проектаСледующим этапом в детальном процессе моделирования является подготовка бюджета на расходы на реализацию с точки зрения проектной компании и определение того, как они будут финансироваться.Расходы по проектамБюджет стоимости проекта учитывает затраты, понесенные с начала разработки проекта и охватывает период , пока проект не будет сдан. Типичный бюджет проекта включает в себя: • Затраты на разработку . Спонсоры должны договориться между собой о методологии распределения собственных затрат в проекте , включая кадровые, накладные расходы и затраты на поездки, которые, вероятно, будут значительными в течение длительного периода развития. Затраты на спонсоров или советников проектной компании также должны быть приняты во внимание ,• Стоимость проекта . К ним относятся расходы после финансового закрытия , такие как:• Расходы на персонал• Офис и оборудование• Затраты на разрешения и лицензии• Обучение и др. [1,3]Финансирование проектовНа основании плана затрат , план финансирования составляется для покрытия общей суммы финансирования, при необходимости , разделенный на заемный и собственный капитал.Если частное финансирование доступно только для конкретных целей расчеты должны принять это во внимание . Проектная компания не должна использовать краткосрочный кредит на пополнение оборотных средств ; это постоянное требование, которым должны быть охвачено долгосрочное проектное финансирование. Отдельная краткосрочное финансирование может потребоваться для НДС или других налогов к уплате. Кредитные планы и обслуживание долгаВ период реализации проекта модель учитывает: • требуемое соотношение между акционерным и долговым капиталом • приоритет между собственными и заемными средствами • любые ограничения на использование долга • приоритеты для выделения чистого денежного потока от операционной деятельности • распределение денежных средств для погашения долга • расчет процентных платежейВопросы налогообложения и бухгалтерского учетаХотя решение инвестировать в проект должны быть основаны прежде всего на оценке денежных потоков , результаты учета важны для спонсоров , которые не желают , чтобы показывалась величина бухгалтерского убытка от инвестиций в дочернее предприятие проекта . На самом деле, спонсор может выбрать для финансирования проекта менее теоретически идеальный способ (например , через лизинг ) .Таким образом, хотя финансовая модель проектного финансирования связана с денежными потоками , а не результатами бухгалтерского учета , как правило, необходимо добавить данные в листы на модели (например, счета прибылей и убытков , доходы и балансы для каждого расчетного периода ) .Помимо этого, результаты бухгалтерского учета , необходимы в финансовой модели для проектной компании по следующим причинам :• налоговые платежи основаны на учетных результатах, а не денежных потоков .• результаты учета влияют на способность компании выплачивать дивиденды и могут повлиять деятельность проекта .•добавление баланс является хорошим способом проверки на наличие ошибок в модели : если баланс не сбалансирован , то есть где-то ошибка. [11]Практическая частьПостроение сетевого графика проведения работСоставлен календарный график хода выполнения дипломной работы и определена ее общая продолжительность.График составлен методом сетевого планирования и управления (СПУ). Использование метода СПУ позволяет наглядно представить в комплексе и взаимосвязи перечень и объем работ и событий, совершение которых необходимо для осуществления поставленной цели.Важным преимуществом этого метода является то, что он позволяет наиболее эффективно использовать производственные ресурсы, и в частности ресурса, позволяющие сокращать сроки выполнения заданного комплекса работ. Составление сетевого графика произведено в следующей последовательности:определен перечень событий и работ;построен сетевой график;рассчитаны параметры сетевого графика;произведен анализ сетевого графика и его оптимизация.При построении сетевого графика необходимо учитывать последовательность взаимосвязь всех составляющих его работ. В графике должны быть показаны не только работы, но и зависимости (фиктивные работы), которые изображаются пунктирными линиями. Расчет параметров сети производится непосредственно на графике с помощью формул, описанных ниже.При расчете сетевой модели графическим методом определены следующие параметры:1) tpi – ранний из возможных сроков наступления события i;2) tpj – ранний из возможных сроков наступления события j;3) tпi – поздний из допустимых сроков наступления i;4) tпj – поздний из допустимых сроков наступления j;5) Рi – резерв времени наступления события j;6) Рпij – полный резерв времени работы i-j;7) Pcij – свободный резерв времени работы i-j;8) продолжительность критического пути.Ранний из возможных сроков наступления события tpi – это срок, необходимый для выполнения всех работ, предшествующих данному событиюtpi = t (Lmax(I-i) ], (1)где t - время,Lmax(I-i) - максимальный путь от исходного до данного события;I - исходное событие;i - данное событие.Поздний из допустимых сроков tпi – такой срок наступления события, превышение которого вызовет задержку завершающегоtпi = t [Lкр] – t [Lmax(i-C)], (2)где Lкр – длительность критического пути, Lmax(i-C) –максимальный путь от данного события до завершающего,С – завершающее событие.Резерв времени события определен как разность между поздним и ранним сроками наступления событияРi = tпi – tpi, (3)Полный резерв времени работы – это максимальное количество времени, на которое можно увеличить продолжительность данной работы, не изменяя длительности критического путиРпij = tпJ – tpi – Тij, (4)где Тij – длительность работы i-j.Свободный резерв времени работы – является частью полного резерва и определяется временем, на которое можно увеличить продолжительность данной работы, не изменяя сроков начала последующей работыРс = tпj – tpi – Тij. (5)Прохождение критического пути определено от исходного события к завершающему (работа принадлежит критическому пути в том случае, если ее начальное и конечное события имеют нулевой резерв времени, и она не имеет резервов). [9]Перечень событий и работ приведен в таблице 1.Таблица 1 - Перечень событий и работN п/пСобытияКод работРаботыПродолжительность, дн.