Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Дипломная работа*
Код |
283492 |
Дата создания |
06 октября 2014 |
Страниц |
97
|
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 9 сентября в 12:00 [мск] Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
|
Описание
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Деятельность ОАО «Сбербанк России» по управлению портфелем ценных бумаг заключается в том, чтобы производить качественный инвестиционный продукт, основанный на изучении экономической природы стоимости активов, объединять с его помощью средства клиентов и инвестировать их таким обра-зом, чтобы клиенты становились участниками бизнеса эффективных россий-ских предприятий и получали доход от их деятельности.
На основании "хит-парада" и инвестиционных деклараций управляющие трейдеры формируют и переформируют портфели клиентов, фондов и собст-венных средств банка. Управление мониторинга и риск-менеджмента осущест-вляет ежедневный контроль соблюдения управляющими трейдерами лимитов, установленных в инвестиционных декларациях.
Для того чтобы повысить эффективность управления портфелем ...
Содержание
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО ПОРТФЕЛЯ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА 6
1.1. Сущность фондового рынка и его участники, виды ценных бумаг 6
1.2. Характеристика инвестиционных портфелей на фондовом рынке 29
1.3. Факторы формирования портфеля ценных бумаг 33
1.4. Особенности фондовых портфелей банков 43
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФОНДОВОГО ПОРТФЕЛЯ ОАО "СБЕРБАНК РОССИИ" 47
2.1. Характеристика деятельности и организационная структура ОАО "Сбербанк России" 47
2.2. Финансовый анализ деятельности ОАО "Сбербанк России" 50
2.3. Особенности формирования фондового портфеля ОАО «Сбербанк России» 55
2.4. Оценка инвестиционной деятельности ОАО «Сбербанк России» 64
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ БАНКА 69
3.1. Внедрение перспективных методов и инструментов управления рисками портфельных инвестиций ОАО «Сбербанк России» 69
3.2. Развитие и совершенствование системы управления фондовым портфелем ОАО «Сбербанк России» 85
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 89
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 91
ПРИЛОЖЕНИЯ 95
Введение
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования определяется, прежде всего, значитель-ным возрастанием роли финансовых рынков и кредитно-денежных отношений как в целом в мировой хозяйственной системе, так и в современной российской экономике в частности. С развитием высоких технологий и ускорением хозяй-ственных процессов все составные элементы национальных финансовых рын-ков оказались тесно взаимосвязаны, и сегодня рынок денег не может функцио-нировать в отрыве от рынка ценных бумаг и валютного рынка. Также значи-тельно возросла связь финансовой сферы с реальной экономикой, именно фи-нансовые рынки в современных условиях обеспечивают стабильность мирового хозяйства. В то же время, непрогнозируемые события в сфере финансов могут вызвать и резкие колебания экономической конъюнктуры. Мероприятия в сфе-ре денежного обращения, кредитно-банковских операций, рынков ценных бу-маг заняли одно из первых мест в арсенале методов государственного регули-рования экономических процессов. Определение степени взаимосвязи между финансовыми рынками в современной России является одной из предпосылок разработки научно обоснованной и эффективной экономической политики.
Российский фондовый рынок находится в весьма сложном, нестабильном положении, особенно в нынешних условиях мирового финансового кризиса.
Выбор темы настоящего исследования определяется в значительной мере также тем, что в российской литературе по вопросам финансового менеджмен-та не было уделено должного внимания исследованиям проблем банковского управления портфелем ценных бумаг.
Нынешний мировой финансово-экономический кризис заставил руководи-телей банков изменить свое отношение к политике управления рисками. Теперь вопросам риска уделяется ещё большее внимание. Прежде всего, речь идет о развитии подразделений, ответственных за управление рисками, систем управ-ленческой информации, утверждении лимитов и методики измерения рисков. И наибольшее внимание уделяется портфельным рискам банков.
Целью работы является исследование особенностей формирования систе-мы управления фондовым портфелем и определение путей оптимизации систе-мы управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка.
Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:
- рассмотреть сущность инвестиционной политики банков;
- исследовать методы формирования и управления фондовым портфелем;
- проанализировать систему управления портфельными рисками банков;
- построить систему управления портфельными рисками в действующем коммерческом банке;
- проанализировать портфельную политику банка;
- оценить риск инвестиционного портфеля банка;
- разработать инструментарий совершенствования системы управления портфельными рисками в банке;
- предложить рекомендации по снижению рисков банка при формирова-нии фондового портфеля.
Предметом исследования является управление портфелем ценных бумаг.
В качестве объекта исследования выступает ОАО "Сбербанк России".
Фрагмент работы для ознакомления
е. они инвестируют в технологическую компанию в одной области, затем – в другой, чтобы приобрести выход на технологии, на команду или на выгодные заказы. Для стратегических инвесторов важны доля в компании, возможность влияния на принятие решений, на стратегические направления развития.Финансовое инвестирование связано с возможностью финансовых потерь. При этом можно выделить следующие группы инвесторов, отличающихся по степени допустимого риска:- Консервативный инвестор будет действовать таким образом, чтобы обеспечить себе минимальный риск, при надежности вложений и низком доходе. Он приобретает в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги.- Умеренно-агрессивный инвестор. Для него характерны защита инвестиций, обеспечение их безопасности, высокая доходность. Склонен к риску.- Агрессивный инвестор. Стремится к высокой доходности, вложения ориентированы на высокорисковые ценные бумаги, акции роста. Склонен к риску.- Опытные инвесторы. Профессиональные знания и опыт, стабильный рост вложенного капитала, высокая его ликвидность. Обоснованный риск.- Изощренный игрок. Стремится к максимальному доходу, даже под угрозой потери капитала. То, как более агрессивные инвесторы распределяют свои средства между финансовыми активами по сравнению с более консервативными инвесторами, можно представить в виде таблицы 1.1.Таблица 1.1 - Структура портфеля разных инвесторов (%)Виды ценных бумагПортфель агрессивного инвестораПортфель консервативного инвестораАкции6520Облигации2545Краткосрочные ценные бумаги1035Итого100100При этом эти группы не будут постоянны и фиксированы. Один и тот же инвестор может переходить из одной группы в другую в зависимости от изменяющихся внешних условий.Инвестиционный процесс – это процесс осуществления инвестиционной деятельности. Процесс осуществления инвестиций обычно понимается как некое упорядоченное явление. Само слово “процесс” придает инвестициям некоторый механический образ, где информационные потоки входят в некий “черный ящик”, в котором они перерабатываются и превращаются в инструкции для последующих действий, составляющие “конечный продукт” данного процесса. Такая характеристика инвестиционных решений не всегда применима, но данный подход является наиболее типичным взглядом на инвестиции.Типичная модель принятия и осуществления инвестиционных решений, и финансовые инвестиции не исключение, включает в себя следующие стадии:- поиск целей для инвестирования;- формулировка и первичные оценка и отбор; - осуществление инвестиций;- анализ и окончательный выбор;- мониторинг инвестиций и послеинвестиционный контроль.Инвестиционный процесс возникает и протекает во внутренней среде предприятия, хотя его связь с некоторыми сторонами деятельности организации не всегда очевидна. Тем не менее, обычно признается, что процесс принятия инвестиционных решений неразрывно связан с внутренней средой организации. Подобным же образом все инвестиционные проекты не должны противоречить стратегическим планам предприятия, поскольку они определяют общее направление деятельности фирмы. К сожалению, в подобных схемах все еще редко отражается взаимосвязь стратегического планирования и инвестиционной деятельности.Так же очевидно, что соответствующим образом подготовленный персонал должен быть в состоянии воспринимать инвестиционные идеи, принимать решения о капиталовложениях, осуществлять и контролировать финансовые инвестиции.Банковские инвестиции (прямые и портфельные) — это в основном приобретение инвестиционных инструментов — ценных бумаг или фондовых ценностей.Сделки могут совершаться между эмитентами и инвесторами напрямую. Однако в развитой рыночной системе эти следки осуществляются, как правило, через посредников — профессиональных участников рынка ценных бумаг. Посредниками выступают финансовые институты, т.е. банки, ссудосберегательные организации и т.п., которые обычно аккумулируют денежные средства и затем выдают кредиты, приобретают акции, облигации и другие финансовые инструменты, выпускаемые эмитентами — заемщиками денежных средств.Принято выделять инвесторов двух типов — индивидуальных и институциональных.К первому типу инвесторов относятся частные лица, вкладывающие собственные сбережения в ценные бумаги.Второй тип объединяет инвесторов, для которых инвестиционная деятельность является либо исключительным видом профессиональной деятельности, либо одним из направлений работы. К институциональным инвесторам относят финансовые учреждения — банки, пенсионные форды, страховые компании, крупные компании (занимающиеся не только финансовыми операциями), а иногда и физических лиц, занимающихся финансовым посредничеством или частным предпринимательством.К этой группе относят и трастовые компании или трастовые отделы финансовых компаний, и инвестиционных консультантов, основным направлением деятельности которых является изучение проблем инвестиций либо управление имуществом клиентов по доверенности.Инвестиционная деятельность банков имеет существенные отличия от других направлений их деятельности, в частности от такой важной, как кредитование клиентов.1.3. Факторы формирования портфеля ценных бумагНа решение банка о распределении общей суммы сбережений между различными видами ценных бумаг воздействуют четыре фактора: - доходность конкретного вида ценной бумаги и возможная отрицательная доходность денег из-за инфляции; - трансакционные затраты, связанные с превращением ценной бумаги в деньги, которые определяются уровнем ликвидности данной ценной бумаги и, как будет сказано ниже, отражают одну из сторон её рискованности; - степень риска получения ожидаемого дохода или, что то же самое, вероятность убытков; - отношение к риску.Доходность.При вложении своих средств инвестор интересуется тем доходом, который обеспечивает владение активом, ведь он отказывается от потребления сейчас, полагая, что в будущем он будет иметь возможность купить больше на свои средства.Чтобы данная величина не зависела от суммы, вложенной в некоторый актив, ее делают безразмерной величиной, то есть высчитывают норму дохода, или доходность.Обозначим за стоимость некоторого актива в момент инвестирования t. Соответственно, - стоимость того же актива в следующий момент времени.Для простоты предположим, что инвестор покупает (инвестирует) актив в момент времени t, а продает (получает доход от инвестиций) в момент времени t+1. Тогда доходность от вложения средств в данный актив будет равна (при том, что никаких промежуточных платежей владельцу актива нет): , где (1.1) - номинальная доходность актива, - стоимость актива в момент инвестирования t, - стоимость актива в момент времени t +1.Номинальная доходность актива показывает долевой прирост стоимости актива (если умножить эту величину на 100 %, то получится процентный прирост) за некоторый период.Однако необходимо помнить, что основной целью накопления богатства хозяйственными агентами является оптимизация во времени структуры потребления.По этой причине любого инвестора интересует реальное наполнение (товарная стоимость) номинальных денег, которые он получит при реализации актива по цене . Понятно, что в товарах та же сумма оказывается (как правило) меньше, чем в деньгах, так как для подавляющего большинства экономик в мире обычным состоянием является процесс инфляции (перманентного роста уровня цен). В каждой стране этот процесс идет с разной интенсивностью, поэтому необходимо в анализе как-то учесть и инфляцию.Заметим, что будущее нам не известно, и для большинства активов не возможно точно предугадать значение . Будущая цена актива является случайной величиной. Это тоже необходимо учесть.tГоризонт инвестораМомент инвестирования (покупки актива)Получения дохода от инвестиций(продажа актива)Ниже изображена диаграмма, показывающая процесс инвестирования: Рис. 1.4 - Горизонт инвестированияРеальная стоимость вложенных и полученных средств составляет и для периодов t и t+1 соответственно. Тогда прирост реальной стоимости, который измеряется реальной ставкой процента, можно записать в следующем виде: , где (1.2)rt+1 – реальная доходность актива, - реальная стоимость актива в момент инвестирования t, - реальная стоимость актива в момент времени t+1.Несложно преобразовать выражение (1.2) получив следующее выражение: (1.3)По определению, процентный прирост цен за некоторый период времени показывает норму инфляции: (1.4)Используя выражения (1.1) и (1.4) преобразуем выражение (1.3) к виду: (1.5)Соотношение (1.5) называют тождеством Фишера. Оно показывает важное разбиение номинальной ставки процента на реальную и инфляционную составляющие.Инвестор заинтересован в максимизации реальной доходности своих вложений. Будущая доходность никому не известна, поэтому любой инвестор может сформировать лишь свои собственные ожидания относительно будущей реальной доходности, или, как говорят, найти ожидаемую реальную доходность инвестирования в актив.Для этого ему необходимо найти ожидаемую номинальную ставку процента, которую приносит актив, а также ожидаемую инфляцию. Дальше можно воспользоваться формулой Фишера (1.5): (1.6)Для некоторых активов можно точно указать будущую номинальную доходность (когда по активу предполагается только один погашающий платеж, совпадающий с моментом продажи актива инвестором), но по большинству активов будущую номинальную доходность предсказать со 100 % уверенностью нельзя.Будущая же инфляция не известна ни одному инвестору. Следовательно, при инвестировании агента могут поджидать неприятности двух типов: неожиданное падение цены приобретенного актива и неожиданное повышение общего уровня цен на товарном рынке (характеризуется инфляционным риском ). У каждого возможного неприятного события может быть несколько различных причин, которые называют источниками риска или источниками неопределенности. Следовательно, нельзя учитывать только фактор доходности активов, ведь всегда есть и риск, и другие факторы.Ликвидность.Ликвидность актива – это способность актива быстро и без потери стоимости быть обмененным на деньги.Для инвестора важно, чтобы те активы, которые он приобрел для сохранения своих средств, можно было довольно быстро и без особых издержек продать, а точнее превратить в один из видов денег. Если это сделать нельзя, то такие активы являются менее качественным, так как они довольно плохо выполняют свои основные функции: оптимизации потребления инвестора во времени. Кроме того, если ожидается ухудшение конъюнктуры на рынке актива, данный актив необходимо бывает быстро продать. Если это не удается, то происходит падение цены данного актива, и инвестор теряет деньги. В таких случаях, высокая ликвидность актива позволяет сохранить деньги инвестора посредством своевременной продажи данного актива.По определению самым ликвидным активом являются деньги.Необходимо подчеркнуть, что фактор ликвидности, по сути, отражает рискованность актива. Чем выше ликвидность, тем меньше риск владения активом, так как присутствует возможность быстро и с минимальными издержками избавиться от этого актива в случае изменения экономической конъюнктуры и избежать, таким образом, непредвиденных затрат. И наоборот: чем менее ликвиден актив, тем он более рискован.Рискованность.Особое внимание, на наш взгляд, здесь необходимо уделить риску при формировании инвестиционного портфеля. Риск, связанный с приобретением некоторых видов ценных бумаг, обусловлен тем, что ожидаемый от них доход – величина случайная. Агент будет готов отказаться от денег в пользу ценных бумаг при формировании портфеля, только если его оценка ожидаемого с определённой вероятностью дохода по этим ценным бумагам превысит оценку преимущества денег как безрискового актива.Рискованность актива – это свойство любого актива, связанное с тем, что актив не всегда приносит его владельцу то, на что он рассчитывает. Инвестора интересует, в какой степени он может быть уверен в получении ожидаемой реальной нормы доходности при вложении в любой актив. Для этого необходимо, каким-то образом оценить степень этой уверенности.Инвестирование в актив, несомненно, являет пример рисковой ситуации. Практически каждый актив имеет свою ценовую историю, поэтому далее мы говорим именно о рискованности (а не о степени неопределенности) вложения в актив.Для инвестора важна история реальной ставки процента, которую приносил актив в прошлом. При этом предполагается, что за исследуемый период никаких кардинальных изменений при инвестировании в данный актив не произошло и можно считать, что исторические значения принадлежат одному и тому же множеству реальных доходностей, которые приносил данный актив в прошлом, и будет приносить в ближайшем будущем. Тогда мы можем проанализировать свойства данной исторической выборки реальных доходностей и сделать некоторую оценку степени рискованности вложения в данный актив.Рассмотрим исторические значения реальной доходности как реализации случайной величины. Задача состоит в том, чтобы по имеющимся реализациям случайной величины дать прогноз степени разброса случайной величины будущей реальной доходности относительно некоторого прогнозного значения.Степень разброса случайной величины (СВ) в теории вероятностей характеризуется среднеквадратическим (стандартным) отклонением СВ () или дисперсией СВ, выражаемой как квадрат стандартного отклонения. Так как мы имеем дело с выборкой СВ, то можем построить лишь оценку дисперсии СВ или оценку среднеквадратического отклонения.Процедура нахождения оценки степени рискованности:Обычно единицей времени считается месяц, поэтому собирают историю реальной месячной доходности, которую принес некоторый актив.На основе собранной информации с использованием статистических и эконометрических методов делают оценку дисперсии или оценку среднеквадратического отклонения реальной доходности по сделанной выборке.Чем выше получилась данная оценка, тем более рискованным будет инвестирование в данный актив.Необходимо заметить, что в стандартной ситуации рискованность рассматривается инвесторами как антиблаго. Чем выше рискованность вложения в данный актив, тем, при прочих равных условиях, ниже качество данного актива, тем меньшую полезность получит инвестор, инвестировавший в данный актив. Однако это не всегда так, и здесь на первый план выходят предпочтения инвестораПредпочтения инвестора. Наконец, помимо рискованности, доходности и ликвидности актива, на выбор экономического субъекта воздействуют его отношение к этим характеристикам активов, сравнительная оценка их значимости.После того, как определено место актива в пространстве трех характеристик, необходимо проанализировать предпочтения инвесторов по отношению к каждой из характеристик активов. Предпочтения любого репрезентативного инвестора выражаются через функцию полезности. Каждая характеристика представляет некоторое благо (или антиблаго) для инвестора, который будет владеть данным активом. Тогда функция полезности будет зависеть от характеристик активов следующим образом: (1.7)где r – реальная доходность актива, – уровень рискованности актива, – уровень ликвидности актива.Чем выше реальная доходность инвестиций, чем ниже риск данного актива, чем выше ликвидность актива, тем больше полезность, приобретаемая инвестором от владения данным активом.Если относительно доходности и ликвидности вопросов при формировании портфеля, на наш взгляд, возникнуть не должно, то возникает вопрос, касающийся отношения экономических субъектов к рискованности активов. Считается, что хозяйственные агенты делятся на три типа: отвергающие риск, любители риска и нейтральные к риску. По названию видно, что отвергающие риск предпочтут из двух активов менее рискованный актив, любители риска предпочтут более рискованный, а нейтральным к риску будет безразличен уровень рискованности актива.В теории финансов считается, что репрезентативный инвестор отвергает риск. Хотя, безусловно, среди инвесторов будут встречаться и любители риска, вся масса инвесторов будет вести себя как отвергающая риск группа, поэтому репрезентативный агент из этой группы будет отвергать риск.Вторые частные производные функции (1.7) по зависимым переменным имеют знак, обратный первым: (1.8)Вообще (1.8) является самыми общими свойствами любых предпочтений, и в частных случаях обычно не проявляются. Чаще всего встречается ситуация, когда инвестора интересует одна (или две) из характеристик актива, а остальные реализуются лишь как ограничения.Например, часто инвестор выбирает из активов одинакового уровня ликвидности (например, выбирает акции на одной и той же бирже) или одинакового уровня риска (из отечественных активов при высоком уровне инфляционного риска).Принимая решение об инвестировании в начальный момент времени, экономический субъект должен иметь в виду, что доходность портфеля в предстоящий период владения неизвестна. Неизвестна и реальная доходность денег. Если принимать в расчёт лишь номинальную доходность денег, что мы и сделаем при анализе составления портфеля из рискового и безрискового актива, то она равна нулю. Однако в экономиках большинства стран существует инфляция, что делает реальную доходность денег отрицательной; кроме того, теоретически возможно, а значит, вероятно, такое явление как дефляция, делающая деньги активом с положительной реальной доходностью. Причём, если в странах с развитой рыночной экономикой инфляция часто предсказуема с высокой вероятностью, то в России фактор неопределённости реальной доходности денег из-за непредвиденной инфляции играет весьма важную роль. Инвестор может оценить ожидаемую доходность различных активов, входящих в портфель, основываясь на некоторых предположениях, а затем инвестировать средства в актив с наибольшей ожидаемой доходностью. Однако это будет неразумным решением, так как типичный инвестор хотя и желает, чтобы доходность была высокой, но одновременно хочет, чтобы доходность была бы максимально определённой. Это означает, что агент, составляющий портфель, стремясь одновременно максимизировать ожидаемую доходность и минимизировать неопределённость (т.е. риск), имеет две противоречащие друг другу цели, которые должны быть сбалансированы при принятии решения о покупке. Следствием наличия двух противоречивых целей, на наш взгляд, является необходимость проведения диверсификации портфеля с помощью покупки не одной, а нескольких ценных бумаг, а также держания реальных кассовых остатков (т.е. денег). После того, как определены характеристики каждого из доступных для инвестора активов и определены предпочтения инвестора, необходимо найти оптимальное сочетание всех доступных активов в портфеле активов инвестора, то есть построить оптимальный портфель инвестора.На первом этапе необходимо выяснить, портфели с какими характеристиками можно создать из всех доступных активов, то есть определить множество допустимых портфелей.Формально операция нахождения множества допустимых портфелей есть отображение множества всех доступных комбинаций весов активов в портфеле на пространство трех описанных характеристик. В реальности инвестор оценивает различные возможные комбинации активов в портфеле и пытается оценить характеристики получившегося портфеля активов.После определения множества допустимых портфелей инвестору необходимо выбрать оптимальный портфель исходя из собственных предпочтений относительно характеристик активов.В итоге решением задачи нахождения оптимального портфеля будет определение долей каждого из активов в наилучшем из возможных портфелей.
Список литературы
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая). Федеральный закон от 30.11.1994 № 51-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 04.12.2006 N 201-ФЗ, от 18.12.2006 N 231-ФЗ, от 18.12.2006 N 232-ФЗ).
2. Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая). Федеральный закон РФ от 05.08.2000г. N 117-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 10.11.2006 N 191-ФЗ, от 04.12.2006 N 201-ФЗ, от 05.12.2006 N 208-ФЗ).
3 Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.12.1995 N208-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 27.07.2006 N 138-ФЗ, от 27.07.2006 N 146-ФЗ, от 27.07.2006 N 155-ФЗ).
4 Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов. При-каз ФСФР РФ от 30.03.2005 N 05-8/пз-н
5 Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов. По-становление ФКЦБ России № 31/пс от 14 августа 2002г.
6 О расходах, связанных с доверительным управлением паевым инвести-ционным фондом и возмещаемых за счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Письмо ФСФР РФ от 23.12.2004 N 04-ОВ-01/12334
7 Абрамов А. Современные тенденции развития открытых инвести-ционных фондов // Биржевое обозрение. – 2012.- №9(11) - С.15-16.
8 Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461с.
9 Богл Д. Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла: Новые импе-ративы для разумного инвестора - М.: Альпина Паблишер, 2002.- 539с.
10 Боди З. Принципы инвестиций/З. Боди, А. Кейн, А. Маркус, Пер. с анг. - М.: Издательский дом «Видьямс», 2004. - 984с.
11 Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2. - М: Наука, 2012. - 254с.
12 Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инстру-ментов - М.: НТО им. Академика С.И. Вавилова, 2010.-351с.
13 Вьюгин О. Финансовый рынок: Стратегия развития // Ведомости. -2012.-16 февраля.- №27 (1554).- С.А4.
14 Гилкрист К. Управление коллективными инвестиционными фонда-ми. - М.: Raster's, 2009. - 144c.
15 ГитманЛ.Дж. Основы инвестирования: Пер. с англ. / Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк - М.: Дело, 2012. - 1008с.
16 Губейдуллина Г. Необходимо вернуть рынок в Россию (интервью с ру-ководителем ФСФР) //Ведомости. - 2012. -21 сентября.-№177 (1704), С.А5.
17 Кокорев Р. Коллективные инвесторы: нерешенные проблемы термино-логии и классификации / Р. Кокорев, М. Капитан // Инвестиции плюс. - 2004. - №4(57). - C. 16-20.
18 Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник / Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ - М.: Дело и сервис, 2003.- 687с.
19 Колесников В. Н. Ценные бумаги/В. Н. Колесников, В.С. Торка-новский, - М.: Финансы и статистика, 2008. -416с.
20 Колтынюк Б. А. Инвестиции - М.: Издательство Михайлова В.А., 2003, - 848с.
21 Корнев В. Паевые инвестиционные фонды: проблемы защиты интересов пайщиков//Дайджест - Финансы. - 2012. - №12(132). -С. 21-24.
22 Коротецкий Ю. Без инструментов// Эксперт. - 2011. - №38.- C.58-62.
23 Краев А.О. Рынок долговых ценных бумаг: Учебное пособие для ву-зов/А.О.Краев, И.Н. Коньков, П.Ю.Малеев. - М.: Экзамен, 2011. - 512с.
24 Кращенко Л. На шаг впереди инфляции/ Л. Кращенко, К. Онгир-ский//Эксперт. -2010. - №39 (485). -С.164 -172.
25 Ладыгин Д. Проверка на индекс // Коммерсант Деньги – 2010. – №23(528). – С.104-106.
26 Медведева М. Биржевое обращение ипотечных ценных бумаг// Рынок ценных бумаг.- 2011. - №23-24. - С. 70-71.
27 Миркин Я. Коммерческие бумаги в структуре корпоративных финансов / Я. Миркин, З. Лебедева, Т. Тормозова//Рынок ценных бумаг. - 2012. - №10.- С.39–41.
28 Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундамен-тальных факторов, прогноз и политика развития- М.: Альпина Паблишер, 2012. - 624с.
29 Миркин Я. Будущая динамика российского рынка акций: взаимодейст-вие с зарубежными рынками/Я.Миркин, М.Кудинова //Рынок ценных бумаг.-2012.-N 8.-С.44-46.
30 Михайлов С. А. Коллективные инвесторы в современной России. - М.: Центр коллективных инвестиций, 2009.- 96с.
31 Мязина Е. На грани рентабельности//Ведомости - 2012, -19 апреля -№69 (1351).-С. Б1.
32 Мязина Е. Пайщиков посчитали//Ведомости. - 2012, - 31 мая. -№97(1624).-C.Б1.
33 Перельман Е. Паевые инвестиционные фонды // Информационно-аналитический бюллетень.- 2011. -№1 (25).- С. 1-44.
34 Россия: экономическое и финансовое положение // Центральный банк Российской Федерации. - 2012. –февраль.-51с.
35 Рубцов Б. Б. Мировые фондовые рынки: проблемы и тенденции разви-тия: дис. … док. эконом. наук. – М., 2010. – 441c.
36 Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2010. -448с.
37 Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2012. - 926с.
38 Самиев П. Все у нас хорошо // Эксперт.- 2009, -№34 (480)-с.116-118.
39 Самиев П. Задача новой пятилетки // Эксперт. – 2009. -№18 (465). - С.116-118.
40 Сачер Б. Медленный старт медленной реформы//Рынок ценных бумаг. - 2012. - №12(291).- С. 21-22.
41 Финансирование роста. Выбор методов в изменчивом мире. Научный доклад о политике Всемирного банка. М., 2011 – 98 с.
42 Хмыз О. Коллективные инвесторы как акционеры//Рынок ценных бу-маг. - 2012. - №19(274).-С.25-29.
43 Хромушин И. В. Портфельные инвестиционные фонды в международ-ной финансово-кредитной системе и их роль в развитии российского рынка ак-ций: дис .… кан. эконом. наук. - М., 2012. -213с.
44 Янин А. Падение, приятное для рынка//Эксперт.- 2011. - №17(511). - С. 88-94.
45 Янин А. Трудная дорога к рынку//Эксперт.-2012.- №22(516).- С.95.
46 Интернет-сайт «Сбондс.ру» (www.cbonds.ru)
47 Интернет-сайт Банка России (www.cbr.ru)
48 Интернет-сайт Федеральной службы государственной статистики (www.gks.ru)
49 Интернет-сайт ОАО «Московская биржа» (www.mоex.com)
50 Интернет-сайт ОАО «Сбербанк России» (www.sbrf-cib.ru)
51 Положение об организации внутреннего контроля за рисками банков-ской деятельности в ОАО «Сбербанк России» ( с изменениями и дополнениями, протокол Совета директоров N б\н от «22» октября 2009г.)
52 Инвестиционная декларация ОАО «Сбербанк России» на 2012-2013 гг. (протокол Совета директоров N б\н от «15» декабря 2011г.)
53 Отчёт по ценным бумагам ОАО «Сбербанк России» за 2009-2013 гг.
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00449