Особенности выбора предприятий-аналогов в условиях современного рынка

Рассматриваемый нами метод оценки предприятий относится к методам, зародившимся на основе зарубежных представлений и предпосылок к возникновению. Это особенно хорошо заметно при рассмотрении ряда теоретических источников, в которых в заголовках и субзаголовках обозначено «на примере западных компаний». Разумеется, это ни в коей мере не означает, что он не имеет права на жизнь в реалиях российского бизнеса, но, по меньшей мере, это обозначает то, что применять его надо с крайней осторожностью и с оглядкой на ряд моментов, некоторые из которых мы рассмотрели выше.
Ключевым к пониманию ситуации в этой области следует, на наш взгляд, следует считать высказывание одного из известнейших западных аналитиков, которым он отдал главенствующую роль в оценке предприятия не науке, а собственно челове ...

Введение 3
Глава 1. Общая характеристика сравнительного подхода 5
Глава 2. Особенности применения в России 9
Заключение 15
Список литературы 16

Сравнительный подход к оценке бизнеса предприятия основывается на рыночной информации и учитывает текущие действия продавцов и покупателей акций предприятий. Если сказать по другому, наиболее вероятной величиной стоимости бизнеса оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная на фондовом рынке.
Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что стоимость бизнеса предприятия фактически определяется рынком. Недостатком сравнительного подхода является то, что он не учитывает перспективы развития предприятия в будущем.
Кроме того, данный подход верен безусловно прежде всего для развитых стран, тогда как в менее стабильных и развивающихся странах данный подход имеет свою специфику.
Наша Родина является в этом отношении достаточно интере сным объектом для исследования, вследствие высокой динамики развития внутренних законодательных, экономических и имущественных процессов. В данной работе мы попробуем дать некоторую оценку применимости и особенностей применения вышеупомянутого метода оценки бизнеса в России.

Глава 2. Особенности применения в РоссииОсновной проблемой при оценке рыночной стоимости компании является обоснование адекватности выбранной методологии. Метод предполагает оценку капитала компании с помощью выбора аналогичных компаний, что порождает необходимость наличия сформированного рынка с функционирующими сходными компаниями. Отсюда вытекает ряд сложностей, которые приводят к необходимости углубленного анализа. Помимо существования различных подходов к применению сравнительного подхода в исследованиях выделяется большое количество потенциальных факторов, влияющих на различия мультипликаторов в разных странах. Еще одной составляющей данного подхода является последующий анализ точности отражения оценки посредством выбранных мультипликаторов и соответственно минимизация данной погрешности. В научной литературе описано достаточно подходов и методов, разработанных с целью более корректного отражения данных особенностей в стоимости.Кроме того, несовершенства развивающихся рынков, выражающиеся в больших политических рисках, асимметрии информации, коррумпированности государственных органов, непрозрачности экономических операции и пр., делают данную оценку несопоставимой. Существует большое количество работ посвященных учету странового риска, которые могут быть разделены на три основных направления: выбор компаний-аналогов, отбор мультипликаторов и их корректировка.Так, в относительно недавней работе по данной тематике Ивашковской И.В, излагаются следующие постулаты:1)Оценка стоимости компании должна проводиться в три этапа: выбор оцениваемых мультипликаторов, отбор компаний-аналогов с развитых рынков и выполнение корректировок;2)Использование на этапе отбора компаний-аналогов метода расстояний и кластерного анализа существенно повышает быстроту и точность процедуры. 3)Среди трех основных способов коррекции мультипликаторов на страновой риск наилучшие результаты показал регрессионный анализ. 4)Страновые и отраслевые факторы показывают существенное действие на колебания значений мультипликаторов, оцененных на рынках капитала разного уровня развития;5)Расчет влияния факторов государственного управления показал свое влияние на величину странового рискаВ качестве краткого примера рассмотрим проблемы метода на примере РАО ЕЭС.Российские акции могут значительно изменяться в цене даже на протяжении полугода (см. рис.1). В случае использования при оценке данных полугодичной давности, то можно получить значительную ошибку в оценке.Перечислим основные причины ошибок при оценке капитализации предприятия:Значительные колебания стоимости акций предприятий на протяжении короткого отрезка времени.Значительная вероятность манипуляции стоимостью акций компании ее крупными акционерами в целях искусственного увеличения ее капитализации. многие ОАО являются открытыми лишь формально. В ряде случаев даже биржевому специалисту нелегко понять, что в действительности лишь один главный игрок определяет цену акций такой компании. Общая нестабильность ситуации на российском финансовом рынке Л.Д.