Вход

Финансовый леверидж и его роль в финансовом менеджменте предприятия

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Реферат*
Код 282719
Дата создания 06 октября 2014
Страниц 20
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 18:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 150руб.
КУПИТЬ

Описание

В условиях рыночных отношений, любое коммерческое предприятие, планирует свою деятельность, таким образом, чтобы получать максимальную прибыль от своей деятельности. Поэтому одной из актуальных задач современного этапа является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного управления формированием прибыли в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Наиболее действенным фактором, влияющим на результативность предприятия, является – леверидж (рычаг). Производственный леверидж – количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными затратами и вариабельностью показателей прибыли до вычета процентов и налогов. Финансовый леверидж – количественно характеризуется соотношением между заемным и собст ...

Содержание

Введение
Основные понятия и классификация финансового левериджа
Расчет финансового левериджа
Заключение

Введение

Процесс управления активами, направленный на увеличение прибыли, характеризуется в финансовом менеджменте категорией левериджа. Леверидж - это фактор, небольшое изменение которого может привести к изменению результативных показателей.
Величина чистой прибыли зависит от многих факторов. С позиции финансового управления деятельностью организации на нее влияют:
А) насколько рационально использованы финансовые ресурсы;
Б) структура источников средств.
Первый момент, когда доходы точно соответствуют затратам - безубыточность продаж. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, соотношение между ними может быть различным.
Маржинальная прибыль – превышение от продаж над переменными расходами. Это имеющиеся денежные средства для покрытия постоянных расходов и для получения прибыли – единичная маржинальная прибыль – превышение продажной цены над переменными расходами. Найти оптимальное сочетание постоянных расходов нелегко. Эта взаимосвязь характеризуется категорией операционного левериджа.
Операционный леверидж – потенциальная возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.
Второй момент находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних. Использование заемных средств связано для предприятия с определенными, порой значительными издержками. Взаимосвязь между заемными и собственными ресурсами характеризуется категорией финансового левериджа.
Финансовый леверидж – возможность влиять на прибыль путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Фрагмент работы для ознакомления

Указывая на темп падения прибыли с каждым процентом уменьшения выручки, сила воздействия операционного рычага информирует об уровне предпринимательского риска.Создание и функционирование любой коммерческой организации упрощенно представляют собой процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли. Текущая деятельность сопряжена с риском, в частности производственным и финансовым, который следует принимать во внимание в зависимости от того, с какой позиции характеризуется компания. Эта характеристика «может быть выполнена либо с позиции активов, которыми владеет и распоряжается организация, либо с позиции источников средств. В первом случае возникает понятие производственного риска, во втором финансового риска. Производственный (бизнес) риск - эториск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, структурой активов, в который фирма решила вложить свой капитал. Производство основных продуктов питания, без которых не может прожить человек спрос на которые сравнительно легко предсказуем, гораздо менее рисковый бизнес по сравнению с пошивом ультрамодной обуви, хотя возможно, и не такой прибыльный. Производственный риск определяемся многими факторами: региональные особенности, конъюнктура рынка, национальные традиции, инфраструктура. Можно привести множество примеров, характеризующих зависимость производственного риска от тех или иных условий; ограничимся одним. При прочих равных условиях оценки риска вложения средств в организацию производства зонтиков от дождя в Великобритании и на Ближнем Востоке принципиально различаются ввиду неодинаковости климатических условий. Риск, обусловленный структурой источников, называется финансовым. Речь идет том, из каких источников получены средства и каково соотношение этих источников. Источники средств предприятия могут быть классифицированы различными способами, нас интересует прежде всего вопрос о том, как соотносятся между собой собственный и заемный капиталы. Привлекая заемные средства, собственники компании и ее высший управленческий персонал получают возможность контролировать более крупные потоки денежных средств и реализовывать более амбициозные инвестиционные проекты, несмотря на то, что доля собственного капитала в общей сумме источников может быть относительно небольшой. Понятие финансового риска важно не только и не столько с позиции констатации сложившегося положения, оно гораздо важнее с позиции возможности и условий привлечения дополнительного капитала. Расчет финансового левериджаКоличественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осуществляемся на основе анализа вариабельности прибыли. В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли, характеризуется с помощью показателя «леверидж». Леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с. помощью которой можно перемещать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.Выделяют несколько показателей прибыли, благодаря чему удается идентифицировать и количественно измерить влияние тех или иных факторов, в том числе и факторов, обусловливающих тот или иной; вид риска.       Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа.   Определяя чистую рентабельность собственного капитала, получим:Рчс = Пч/Кс = (1-n)Р + (Р(1-n) – СП) * Кз/Кс (1)Первое слагаемое полученной формулы – чистая рентабельность капитала;Второе слагаемое – финансовый рычаг или леверидж.Финансовый леверидж – один из показателей, применяемый для оценки эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага или левериджа (ЭФР), представлен формулой:                                ЭФР = [Р(1- n) - СП] * Кз/Кз (2) Р – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);n – ставка налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);СП –  ставка ссудного процента предусмотренного контрактом;Кз – заемный капитал;Кс –  собственный капитал.Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (Рс)  за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов:а) разностью между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты: [Р(1- n) - СП];б) плеча финансового рычага:  Кз/Кс.Положительный эффект финансового рычага наступает, если Р(1- n) - СП > 0. Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15 %, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10%. Разность между стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, долю заемного капитала.Если  Р(1- n) – СП < 0. Создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия. Так, если дифференциал финансового левериджа имеет положительное значение, то любое увеличение коэффициента финансового левериджа будет приводить к росту его эффекта. Соответственно, чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.Рост эффекта финансового левериджа имеет определенные пределы. Снижение уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения используемой доли заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень кредитной ставки с учетом включения в нее возрастающей премии за дополнительный финансовый риск. При определенном (высоком) коэффициенте финансового левериджа его дифференциал может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала). Более того, в отдельных случаях дифференциал финансового левериджа может иметь отрицательную величину, при которой рентабельность собственного капитала снизится (часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит). Таким образом, увеличение коэффициента финансового левериджа (т.е. привлечение дополнительного заемного капитала) целесообразно при условии, что его дифференциал больше нуля. Отрицательное значение дифференциала финансового левериджа ведет к снижению рентабельности собственного капитала (в этом случае необходимо снизить стоимость привлечения заемного капитала, а при отсутствии такой возможности - отказаться от его использования).Расчет эффекта финансового левериджа позволяет определить финансовую структуру капитала с позиций наиболее выгодного его использования, т.е. выявить предельную границу доли использования заемного капитала для каждого конкретного предприятия. Однако расчетный показатель предельной доли использования заемного капитала не всегда соответствует менталитету финансовых менеджеров в части допустимого уровня риска снижения финансовой устойчивости предприятия. С этих позиций порог предельной доли использования заемных средств при формировании структуры капитала может быть снижен.Основным результативным показателем служит чистая прибыль компании, которая зависит от многих факторов, и потому возможны различные факторные разложения ее изменения.

Список литературы

1. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / В.Б. Акулов. - М.: Флинта, МПСУ, 2010. - 264 c.
2. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Изд-во «ДИС», НГАЭиУ, 2012. - 128 с.
3. Архипов А.П. Финансовый менеджмент в страховании: учебник / А.П. Архипов. - М.: ФиС, ИНФРА-М, 2010. - 320 c.
4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2013. – 264 с.
5. Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник / Л.Е. Басовский. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 240 c.
6. Бахрамов, Ю.М. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. Стандарт третьего поколения / Ю.М. Бахрамов, В.В. Глухов. - СПб.: Питер, 2011. - 496 c.
7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – К.: Наука-Центр, 2013. – 528 с.
8. Боголюбов, В.С. Финансовый менеджмент в туризме и гостиничном хозяйстве: Учебное пособие для студентов высших учебных заведений / В.С. Боголюбов, С.А. Быстров. - М.: ИЦ Академия, 2008. - 400 c.
9. Бригхэм, Ю.Ф. Финансовый менеджмент: Экспресс-курс / Ю.Ф. Бригхэм. - СПб.: Питер, 2013. - 592 c.
10. Брусов П.Н. Финансовый менеджмент.: Учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. - М.: КноРус, 2013. - 304 c.
11. Валдайцев С.В. Финансовый менеджмент: Учеб. пос. для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 720 с.
12. Глазунов В.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Финстатформ, 2012. – 135 с.
13. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 768 с.
14. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие – М.: ФБК-ПРЕСС, 2012. – 160 с.
15. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пос. – М.: Дело и Сервис, 2011. – 304 с.
16. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2013. – 656 с.
17. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: учебное пособие – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2013. – 408 с.
18. Шойхет В.А. Финансы: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп.– М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2013. – 634 с.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.0053
© Рефератбанк, 2002 - 2024