Государственные и корпоративные задолженности стран мирового хоз-ва

В системе формирования государственной и корпоративной задолженности многие страны в структуре мирового хозяйства продолжают увеличивать размер государственного и корпоративного долга. С одной стороны, это позволяет увеличивать эффективность производства и увеличивать размеры производства и как следствие доходность предприятий. С другой стороны, возрастает неэффективность применения инструментов регулирования экономического развития страны, так как результатов увеличения задолженности является увеличение соответствующих обязательств в области обслуживания государственного или корпоративного долга.
Для развитых стран наличие задолженности вовсе не означает неэффективности применения экономических инструментов национальной экономики страны. Для развитых стран - это возможность получения до ...

Введение 3
1.Теоретические основы государственной и корпоративной задолженности 5
1.1 Сущность понятий государственной задолженности 5
1.2. Корпоративная задолженность как результат функционирования экономических отношений. Понимание понятия корпоративной задолженности 6
2. Характеристика современного состояния государственной и корпоративной задолженности в различных странах мира 8
2.1. Характеристика государственной задолженности стран мирового хозяйства 8
2.2. Характеристика состояния корпоративной задолженности на современном этапе развития экономических отношений в мировой экономике 10
Заключение 16
Список использованных источников и литературы 18
Приложения 20

Актуальность темы работы связана с тем, что современные тенденции развития национальных экономик многих стран мира характеризуются развитием рынка капитала, направленным на эффективный процесс интеграции с мировым рынком капитала путем максимального привлечения иностранного капитала. Это может выражаться как в государственной задолженности, так и корпоративной. Рост удельного веса частных компаний и крупных корпораций в экономике ряда стран и в целом в мировом хозяйстве приводит к тому. Что достаточно значимую роль играет корпоративный капитал, который занимает все большую долю в национальных экономиках мирового хозяйства. Формирование мирового капитала было связано во многом с возникновением межкорпоративных связей между различными крупными мировыми компаниями. Развитие данных корпораций определило формирование мирового рынка капитала и складывание глобальной экономики в системе мирового хозяйства.
Однако не менее значимую роль в системе современных мировых экономических отношений играет государственный капитал. Во многом внешние займы формируют перспективу развития национальной экономики конкретной страны и в этой связи достаточно привлекательным механизмом становится привлечение иностранного государственного капитала. Формирование эффективного механизма иностранного заимствования капитала может быть осуществлено только за счет высокой инвестиционной привлекательности той или иной страны. В области государственного регулирования это обеспечивается за счет законодательных инструментов. В России проблема инвестиционной привлекательности является достаточно актуальной в связи с увеличением иностранных заимствований и в настоящий момент государственная и корпоративная задолженность в России стремительно возрастает. Данная тенденция характерна и для многих других стран мира, прежде всего, для развитых стран мира, которые достаточно сильно зависят от состояния финансовой конъюнктуры. В этой области достаточно значимым является формирование действенных механизмов регулирования государственной и корпоративной задолженности. В связи с этим является достаточно актуальным рассмотрение вопроса о характере регулирования и состоянии современной системы государственной и корпоративной задолженности в мировом хозяйстве в условиях глобальной экономики и функционирования международной финансовой системы.
Объект - макроэкономические процессы
Предмет - государственная и корпоративная задолженность
Цель настоящего исследования заключается в рассмотрении специфики и современного состояния государственной и корпоративной задолженности в мировом хозяйстве с учетом текущих тенденций развития международных экономических отношений
Основные задачи исследования заключаются в следующем:
- рассмотреть теоретические основы государственной и корпоративной задолженности;
- дать характеристику понятия государственной задолженности;
- охарактеризовать корпоративную задолженность как результат функционирования экономических отношений;
- охарактеризовать современное состояние государственной и корпоративной задолженности в различных странах мира;

Беспокойство, связанное с уровнем государственного долга различных стран, уже успело оказать значительное влияние на рыночную стоимость облигаций, поэтому главными факторами, влияющими на доходность государственных долговых обязательств в ближайшем году, станут действия, предпринятые этими странами в области кредитно-денежной политики. Рынки уже начинают ожидать повышения процентных ставок, и аналитики предсказывают, что в недалеком будущем произойдут ограниченные продажи государственных долговых обязательств. Аналитики также считают, что в Японии в условиях продолжающейся дефляции и при близких к нулю процентных ставках доходность государственных облигаций будет в течение будущего года поддерживаться искусственно.11
Благодаря понижению степени неприятия риска в развитых странах с моментапика кредитного кризиса доходность корпоративных облигаций значительно превысила доходность государственных облигаций. Несмотря на продолжающееся увеличение прибыльности корпораций, аналитики Citi полагают, что доходность корпоративных облигаций инвестиционного уровня может снизиться под влиянием продолжающегося уменьшения доходности государственных облигаций. Аналитики Citi считают, что более высоким потенциалом обладают облигации неинвестиционного уровня, доходность которых (согласно рыночному индексу высокодоходного рынка Citi (Citi High Yield Market Index) превышает доходность казначейских облигаций США с аналогичными сроками погашения12. Также, принимая во внимание свои более оптимистические прогнозы, касающиеся экономической активности и бюджетной ситуации в развивающихся странах, аналитики дают благоприятные прогнозы относительно доходности государственных и корпоративных облигаций этих стран в ближайшем году.
2.2. Характеристика состояния корпоративной задолженности на современном этапе развития экономических отношений в мировой экономике
Образование задолженности является естественным следствием экономической деятельности. В любой момент времени у некоторых экономических субъектов есть доход, который превышает их текущие нужды в потреблении и инвестиционные потребности, тогда как другие субъекты испытывают недостаток средств на эти цели. Благодаря образованию задолженности обе категории таких единиц получают дополнительные возможности для реализации своих потребительских и производственных предпочтений и тем самым способствуют экономическому росту. Корпоративная задолженность имеет более высокую динамику, чем государственная в силу более высокой динамики развития экономики в условиях производственных отношений между различными предприятиями и компаниями13.
Образование задолженности опирается на предположение о том, что заемщик будет выполнять требования, предусмотренные в долговом контракте. Однако, если доходы заемщика окажутся недостаточными или если у него не будет достаточных активов, к которым он мог бы прибегнуть в случае недостаточности доходов, то в этом случае возникнут долговые проблемы: накопленный долг достигнет уровня, при котором заемщик окажется не в состоянии выполнить свои обязательства14.
В таких обстоятельствах, или когда ожидается наступление таких обстоятельств, выгоды, приносимые международными финансовыми потоками (как кредиторам, так и заемщикам), не могут реализоваться в полной мере. Ввиду этого возникает потребность в создании эффективных процедур управления риском и поддержании внешнего долга на экономически приемлемом уровне в рамках отдельной страны.
Долговая нагрузка компаний в различных странах мира демонстрирует одну тенденцию к увеличению. Во многих странах компании привлекают заемные средства как в развитых странах, так и в бедных. В развитых странах компании привлекают заемные средства для эффективного развития и увеличения своей доходности. В бедных странах компании привлекают заемные средства, чтобы выдерживать конкуренцию на международном рынке и каким - то образом осуществлять свое дальнейшее существование в системе мирового хозяйства15. (см. приложение 4)
В целом, исключением является отсутствие корпоративной задолженности, но правилом ее наличие. Механизмы развития мирового хозяйства обусловили необходимость привлечения заемных средств для достижения более эффективных результатов своей деятельности в международной системе производственных сил. Необходимо при этом говорить о том, что уровень долговой нагрузки является существенным фактором развития компаний в той или иной стране. Уровень долговой нагрузки является необходимым условием стабильности в той или иной экономической ситуации в стране и в мире16. Так, достаточно серьезным условием развития компаний является долговой кризис в странах южной Европы и особенно в Греции. Уровень долговой нагрузки государства и компаний достаточно тесным образом связан. Особенно эта связь усиливается, если большинство компаний в экономике страны представлена государственными предприятиями и организации и следовательно доля государства в экономике страны достаточно высока.
Лидируют по объему корпоративной задолженности азиатские страны, в которых компании привлекают в большей степени заемные страны для построения эффективной системы функционирования собственного производства. Для более активного развития технологий для улучшения конкурентоспособности в системе мирового хозяйства. При этом стоит отметить, что динамика развития мирового хозяйства заставляет искать компании новые способы привлечения средств для эффективного развития собственного производства, его увеличения и роста доходности как результат увеличения производственных возможностей корпораций в системе мирового рынка.
Привлекательна картина динамики корпоративной задолженности в Китае, где несмотря не на столь активные привлечения заемных средств демонстрируется стремительное увеличение эффективности производства за счет объемов производимой продукции (см. приложение 5).
Иными словами, азиатский рынок представляется достаточно динамично развивающемся, а в некоторых случаях уже являющимися развитым, как в Китае. Однако, высокая динамика развития позволяет говорить об относительно крупном привлечении заменых средств, что предусматривает для предприятий и организаций определенные обязательства, которые азиатские компании должны исполнять. Стоит отметить, что это служит серьезным обстоятельством для развития производственной системы организации и служит дополнительным стимулом в экономическом развитии предприятия в системе мирового хозяйств17а.
Что касается России как субъекта международных экономических отношений стоит отметить, что Россия входит в число стран с достаточно крупной корпоративной задолженностью, причем рост корпоративного долга происходит в различных отраслях и направлениях экономического развития страны. Преимущественно это банки и крупные сырьевые компании.
Подавляющая часть совокупной внешней задолженности России относится к негосударственному сектору – 653 из 732 миллиардов долларов (по состоянию на 1 января 2014г.). Следует отметить, что до 150 млрд. долларов (из 653 млрд. внешних долгов) по кредитам негосударственному сектору предстоит погасить в 2014 году.18
В том числе в течение первого квартала 2014г. отечественным банкам необходимо выплатить зарубежным кредиторам порядка 16-18 млрд. долларов, небанковским корпорациям – около 40 млрд. долларов.
Отсутствие возможности в привлечении новых внешних займов и проблемы с рефинансированием старых корпоративных долгов способно привести к серьезному увеличению оттока капитала из России. По различным оценкам, в I квартале 2014г. чистый вывоз капитала из страны может достичь 55-65 млрд. долларов, а по итогам года – превысить 100 млрд. долларов19.
В свою очередь, столь масштабный вывод денег за рубеж окажет дополнительное давление на курс рубля. По мнению экономистов, государство должно взять под жесткий контроль финансовые потоки, проводя необходимую работу в этом направлении с представителями госкорпораций и крупнейших банков с государственным участием.
Это крайне важно сделать, чтобы предотвратить новые встряски на финансовых рынках и сберечь государственные резервы. Иначе кредит на выгодных условиях для российского корпоративного сектора останется в призрачном прошлом.
Внешний корпоративный долг России на 1 января 2013 г. составил 564 млрд дол. США, из которых долги коммерческих банков – 208 млрд дол., а остальных предприятий и организаций – 356 млрд долларов.
Этот долг стремительно стал нарастать с 2008 г. (на 1 января 2008 года он приблизился к 100 млрд дол.). За 2008 г. он увеличился на 68 млрд, за 2009 г. – еще на 89 млрд, за 2010 г. произошел скачок этого долга – он вырос на 171 млрд и достиг на 1 января 2011 г. 425 млрд, из которых долг банков – 164 млрд, а долг предприятий и организаций – 261 млрд дол. США.
«Роснефть», имея совокупный долг 23,4 млрд дол. США (данные по состоянию на 1.01.2013 г.), в связи с покупкой «ТНК-ВР» договаривается с кредиторами о займе в размере 35 млрд дол. «Газпром» (совокупный долг 47,9 млрд дол.) объявил о строительстве крупнейшей трубопроводной системы в Европу через Черное море – «Южный поток», стоимость которой все время дорожает и в данный момент оценивается в 23 млрд дол., значительную часть которых придется тоже занимать. В последние годы растут также долги у «луКойла» – свыше 9 млрд дол., «Север-стали» – 5,9 млрд дол., «Норникеля» – 5,2 млрд дол., «РусГидро» – 3,8 млрд дол. и многих других.20
Подавляющую часть внешнего корпоративного долга составляют ссуды и займы, которые по российским банкам уже превысили 100 млрд дол., а по предприятиям и организациям на 1 января 2014 г. составили 232 млрд долларов. Эти кредиты российским предприятиям и банкам, как правило, выделяются на 3 – 5 лет под достаточно высокие проценты, учитывая страновой риск послекризисного развития. уплата процентов и других долговых обязательств перед иностранными инвесторами ежегодно находится на уровне 20 млрд дол. при необходимости одновременно возвращать долги, срок по которым истекает. Так что ежегодный отток капитала, вызванный возвратом корпоративных долгов, уже ряд лет, начиная с 2010 г., составляет около 100 млрд долларов21.
Формально, как известно, государство не отвечает по долгам своих предприятий и организаций, но фактически в критических ситуациях оно оказывает им помощь в выплате долгов, как это было в период последнего кризиса, когда государство буквально «накачало» деньгами и в виде краткосрочных, и в виде долгосрочных кредитов Сбербанк, Банк ВТБ, Газпромбанк, а также выделило миллиарды долларов валютных средств для «Газпрома» и «Роснефти». С учетом этого внешние корпоративные долги государственных предприятий и организаций обычно называют «квазигосударственным» долгом, распространяя часть риска в связи с этими долгами на государство22.
На наш взгляд, общий размер корпоративного долга приблизился к критической черте. Внешний корпоративный долг по отношению к ВВП России в настоящее время составляет около 28%, и сама по себе эта цифра долга, конечно, не является критичной. Но ведь внешнеэкономический долг является долгом предприятий, организаций и банков небюджетной сферы, доля которых в ВВП – около 60%. Если этот долг рассчитать на эту часть ВВП, к которой он относится, то цифра приближается к 50%. можно пойти еще дальше. 20% ВВП составляет малый и средний бизнес, предприятия и организации которого практически не имеют внешнего долга. Берут в долг почти исключительно крупные предприятия и организации23.
Таким образом, долг должен относиться только к 40 оставшимся процентам ВВП, и тогда доля долга банков, предприятий и организаций в ВВП составит уже 70% ВВП, а это, безусловно, считается критической величиной долга. По ряду крупных предприятий и организаций внешний долг уже превысил разумные пределы: долг составляет около половины выручки или даже приближается к полному объему выручки. Относительные размеры долга с позиции рисков для его выплаты часто оценивают, сравнивая долг с размером EBITDA (объем прибыли до вычета расходов по уплате налогов, процентов и начисленной амортизации). Долг здесь превышает EBITDA в среднем в 2,6 раза. Однако в число компаний включены и компании, которые не имеют такого долга. Так что на деле это соотношение намного хуже.
Заключение
В системе формирования государственной и корпоративной задолженности многие страны в структуре мирового хозяйства продолжают увеличивать размер государственного и корпоративного долга. С одной стороны, это позволяет увеличивать эффективность производства и увеличивать размеры производства и как следствие доходность предприятий. С другой стороны, возрастает неэффективность применения инструментов регулирования экономического развития страны, так как результатов увеличения задолженности является увеличение соответствующих обязательств в области обслуживания государственного или корпоративного долга.
Для развитых стран наличие задолженности вовсе не означает неэффективности применения экономических инструментов национальной экономики страны. Для развитых стран - это возможность получения дополнительных средств для развития национальных производств, для бедных стран - это возможность выживания в условиях динамичного развития мирового хозяйства. Но очевидно одно - наличие государственной и корпоративной задолженности влечет увеличение определенных обязательств и может существенно обременить как государство если речь идет о государственной задолженности, так и компанию если речь идет о корпоративной задолженности.
Следует признать, что негативный сценарий увеличения государственной и корпоративной задолженности печальным образом сказывается на состоянии экономики страны. В Греции размеры государственной и корпоративной задолженности приводят к негативным последствиям в области развития социальной сферы государства и становится невозможным дальнейшее эффективное экономическое развитие страны.
Хочется верить, что Россия не повторит негативного опыта некоторых европейских государств. На сегодняшний момент Россия имеет сравнительно не большую государственную задолженность и достаточно крупную корпоративную задолженность. Однако, использование внешних заимствований в России достаточно неэффективно, так как большая часть привлекаемых средств не ориентировано на инновационное развитие и повышение конкурентоспособности национального производителя на мировом рынке. Зачастую в России внешние заимствования применяются для осуществления процесса рефинансирования старых долгов.
Для осуществления повышения экономической эффективности применения внешних заимствований необходимо создать условия для совершенствования управления внешним долгом. Для этого необходима разработка долговременной стратегии, которая была бы ориентирована на обеспечение устойчивого развития экономики и целостной системы управления внешним долгом страны, как на государственном уровне, так и на корпоративном.
Список использованных источников и литературы
1. Россия в цифрах 2013. Краткий статистический сборник. Росстат, М.: 2014. – 309с.
2. Экономика России. 2013. Статистический сборник. М.: 2014. – 512с.
3. Абрамов А. Проблемы конкурентоспособности российского рынка//Вопросы экономики. 2013. №12. – С.17 – 29
4. Водянов А.А. Новые инструменты государственного регулирования инвестиций//Проблемы теории и практики управления. 2014 . №5. – С.16 - 28
5. Дедов Т.И. Кредитные обязательства на международном фондовом рынке. М.: 2013. – 206с.
6. Кирдина С.Г. Институциональная структура современной экономики//Вопросы экономики. 2014. №2. – С.7 – 12
7. Клейнер Г.Б. Экономическое состояние и институциональное окружение современных российских предприятий//Вопросы экономики, 2014. №3. – С.29 – 35
8. Кузнецов А.В. Корпоративное управление и инвестиционный процесс. М.: 2013. – 451с.
9. Мильчакова А.О. Эффективность фондового рынка. М.: Эксперт, 2012. – 156с.
10. Папиэ О.С. Внешнеэкономические факторы трансформации крупного бизнеса. М.:2013. – 209с.
11. Рассадина А.П. Государственный сектор в вразвитых страна// Вопросы экономики. 2014. №4. – С.21 – 36