Моделирование кредитно-денежной политика центральных банков

Ос новной целью денежно-кредитной полити ки Банка России является обеспечение ценовой стабильности, что подразумевает достиже ние и поддержание стабильно низких тем пов роста потребительских цен и является одним из важнейших условий формирова ния сбалансированного и устойчивого эко номического роста. К 2015 году Банк Рос сии планирует завершить переход к режиму таргетирования инфляции, в рамках кото рого обеспечение ценовой стабильности признается приоритетной целью денежно-кредитной политики. Кроме того, неотъем лемыми характеристиками нового режима являются объявление количественных це лей по инфляции, принятие решений в пер вую очередь на основе прогноза развития экономики и динамики инфляции, а так же активное информационное взаимодей ствие центрального банка с обществом и его подот ...

Содержание


Введение
1. Теоретические основы денежно-кредитной политики
2. Использование инструментов денежно-кредитного политики для поддержания стабильности финансовой системы
3. Тенденции развития регулирования
Заключение
Список использованных источников

Важнейшей задачей денежно-кредитной политики является создание условий для экономического роста страны. Однако зачастую вклад данной политики в реализацию указанной задачи ограничивается лишь обеспечением ценовой стабильности. Для достижения этой цели требуется усиление участия коммерческих банков в развитии экономических субъектов. Однако ориентация денежно-кредитных институтов на финансовый результат находится в противоречии с общеэкономическими задачами, что обусловливает потребность в поиске направлений достижения баланса между целевыми ориентирами экономического развития, потенциалом коммерческих банков и сферой их интересов. Предшествующий финансово-экономическому кризису период характеризовался высокими темпами роста кредитных портфелей банков. Однако во время кризиса резкое снижен ие объемов кредитования стало одной из фундаментальных причин, усугубивших рецессию как в развитых, так и в развивающихся странах. Это свидетельствует о весьма противоречивой роли коммерческих банков в обеспечении экономического роста, в содействии политике центрального банка, направленной на антициклическое регулирование рынка. С одной стороны, коммерческие банки, как денежно-кредитные институты, должны способствовать развитию экономики, но, с другой стороны, они, как частные компании, объективно ставят свои интересы выше национальных . Отсюда, в период рецессии они снижают объем кредитования, в то время как в период оживления и подъема, напротив, зачастую нарушают границы кредита и фактически « перекредитовывают » участников рыночного процесса. Любая крайность в деятельности коммерческих банков, нарушение ими объективных законов развития рынка и игнорирование национальных интересов имеет негативное влияние на экономический рост, на равновесное развитие рыночных процессов. Наличие этих обстоятельств обусловливает особую актуальность и значимость выбранной темы диссертационного исследования Цель исследования заключается в моделировании денежно-кредитной политики Центрального банка РФ .

Несмотря на увеличение резервных требований в 2007 г. нормативы мгновенной и текущей ликвидности продемонстрировали рост благодаря положительной макроэкономической конъюнктуре.В 2008–2009 гг. финансово-экономический кризис привел к дефициту свободных финансовых ресурсов в банковском секторе, и в связи с этим величина норматива обязательных резервов, депонируемых в ЦБ РФ, подвергалась существенной корректировке в сторону понижения. С сентября по октябрь 2008 г. уровень норматива по обязательствам перед юридическими лицами-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте снизился с 8,5 до 0,5 %, что отражало недостаточную ликвидность в банковской системе.Уменьшение резервных требований на 2,16 п. п. в течение 2009 г. способствовало повышению ликвидности. Благодаря мерам денежно-кредитного регулирования норматив мгновенной ликвидности системообразующего банка увеличился с 46,63 % в 2008 г. до 82,5 % в 2009 г., или на 35,87 п. п., а норматив текущей ликвидности вырос с 62,3 до 114,4 % за аналогичный период.В 2010–2011 гг. в финансовом секторе начала возникать излишняя ликвидность, и для поддержания ее на необходимом уровне Банк России стал увеличивать уровень резервных требований в среднем на 0,97 п. п. в год, что повлияло на повышение сбалансированности ресурсов кредитных организаций.В 2011 г. норматив обязательных резервов вырос до 3,45 %, или на 0,95 п. п., что привело к сокращению текущей и мгновенной ликвидности. В конце анализируемого периода ЦБ РФ с целью уменьшения риска неплатежеспособности и контроля за уровнем кредитования повысил средневзвешенную ставку обязательных резервов на 0,67 п. п. Это решение незначительно повлияло на показатели ликвидности в банковской системе в краткосрочном периоде. Затем, во второй половине 2012 г., стал возникать дефицит свободных финансовых ресурсов, и поэтому Банк России планомерно снизил резервные требования до 4,25 % на 1 апреля 2013 г. для увеличения ликвидности и стимулирования кредитной активности коммерческих банков.Отметим, что норматив текущей ликвидности в 2012 г. составил 74,34%, что на 25,66 п. п. ниже минимального значения, установленного Базельским комитетом по банковскому надзору. Очень важно проведение Банком России денежно-кредитной политики, направленной на стабильное соблюдение международных норм банковского регулирования и надзора. Это позволит уменьшить риск потери ликвидности и повысить финансовую устойчивость системы кредитных организаций.Таким образом, в устойчивой экономической ситуации можно с наибольшей степенью точности оценить эффект от такого инструмента денежно-кредитного регулирования, как установление норматива резервных требований.В период кризисных явлений на показатели ликвидности могут в значительной степени воздействовать макроэкономические параметры и другие инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ, поэтому достоверно оценить влияние уровня резервных требований затруднительно. При исследовании ежемесячных параметров банковской системы непосредственное воздействие изменения обязательных резервов на нормативы мгновенной и текущей ликвидности наблюдаются более отчетливо. Вместе с тем определяющего воздействия уровня резервных требований на процентную политику, отношение и объемы требований и обязательств коммерческих банков, а также на агрегаты денежной массы в стране не наблюдается.Операции на открытом рынке используются в относительно небольших масштабах как дополнительный инструмент регулирования банковской ликвидности. Применение данного инструмента денежно-кредитного регулирования в период формирования излишней ликвидности ограничено незначительным размером собственного портфеля ценных бумаг Банка России. Поскольку воздействие на параметры банковского сектора минимальное, его детальное изучение нерационально.Ставка рефинансирования является ключевым инструментом процентной денежно-кредитной политики Банка России. Данный показатель влияет на ставки по кредитам, депозитам и, соответственно, на процентные доходы и расходы, а также на объемы привлечения и размещения. Рефинансирование кредитных организаций целесообразно рассматривать как комплексный механизм, включающий совокупность инструментов и методов.Для определения степени влияния ставки рефинансирования на процентные ставки кредитных организаций вычисляется средневзвешенная ставка рефинансирования за год и ставки по кредитам и депозитам. Далее рассчитывается, насколько изменение ставок увеличило объемы процентных доходов и расходов:ДРд = П х Д /100 – П х Д / 100,где ДРд – величина увеличения (уменьшения) процентных расходов по депозитам за счет изменения процентных ставок (в сравнении с условиями по ставкам в предыдущем периоде), руб.; Пк – процентоемкость депозитов на конец периода, %;Дк – стоимость депозитов на конец периода, руб.; П – процентоемкость депозитов на начало периода, %;ДДк = Дохк х К /100 – Дохн х К / 100,где ДДк–величина увеличения (уменьшения) процентных доходов по кредитам за счет изменения процентных ставок (в сравнении с условиями по ставкам в предыдущем периоде), руб.;Дохк–доходность кредитов на конец периода, %; К–стоимость кредитов на конец периода, руб.; Дохн – доходность кредитов на начало периода, %.Как следует из данных табл. 3, среднегодовой уровень ставки рефинансирования в 2007–2009 гг. увеличился с 10,27 до 11,37 %, что привело к повышению процентоемкости депозитов на 3,44 п. п. и доходности кредитов на 4,8 п. п. к концу периода. При этом спред вырос на 1,36 п. п., превосходя повышение рентабельности, которая резко снизилась в 2008–2009 гг. по причине дефицита ликвидности, ухудшения качества ссудной задолженности и иных последствий кризисных явлений.Таблица 3 – Влияние изменения ставки рефинансирования на показатели банковской системы РФ за 2007–2012 гг.Показатель200720082009201020112012Среднегодовая ставка рефинансирования, %10,2711,2011,378,038,108,07Привлеченные средства, млрд руб.15 29321 79921 60925 65531 95338 527Размещенные ресурсы, млрд руб.16 71821 26022 91527 52133 95739 700Процентные расходы, млрд руб.786,11 255,61 854,11 508,51 409,12 119,0Процентные доходы, млрд руб.1 705,22 700,03 437,32 889,72 988,23 612,7Процентоемкость привлеченных средств, %5,145,768,585,884,415,50Доходность размещенных ресурсов, %10,2012,7015,0010,508,809,10Спред, %5,066,946,424,624,393,60Величина увеличения (уменьшения) процентных расходов по депозитам за счет изменения процентных ставок, млрд руб.135,2609,4-692,7-469,7419,9Величина увеличения (уменьшения) процентных доходов по кредитам за счет изменения процентных ставок, млрд руб.531,5527,0–1 238,4–577,3119,1За счет изменения ставок процентные доходы увеличились на 1 058,5 млрд руб., а расходы – на 744,6 млрд руб. Положительным образом это сказалось на финансовом результате, который вырос дополнительно на 313,9 млрд руб. Таким образом, во время финансово-экономического кризиса в результате эффективного применения инструмента рефинансирования удалось восстановить ликвидность, платежеспособность, рентабельность и финансовую устойчивость банковской системы страны.В следующие три отчетных года среднегодовой уровень ставки рефинансирования резко снизился и держался в диапазоне 8,0–8,1 %. Несмотря на значительное увеличение объемов требований (на 48,2 %) и обязательств (на 47,8 %) за 2009–2011 гг., процентные доходы уменьшились на 2 105,3 млрд руб., а расходы – на 1 332,4 млрд руб. При этом чистый доход банковской системы снизился на 772,9 млрд руб. Данная ситуация возникла в связи со снижением процентоемкости привлеченных ресурсов на 4,17 п. п. и доходности размещенных – на 6,2 п. п., что сократило совокупный спред на 2,03 п. п. Идеальным для банковской системы является равномерное изменение этих значений, в то время как резкое уменьшение доходности размещенных ссуд расценивается как отрицательный момент.В свою очередь, сложившаяся ситуация оказала влияние на снижение рентабельности активов, приносящих доход, и прибыльности кредитных организаций в целом. В 2012 г. спред банковской системы сократился до 3,6 п. п. во многом из-за удорожания привлеченных ресурсов. Уменьшение чистого дохода составило 300,8 млрд руб. и может быть оценено крайне негативно.Отметим, что процентоемкость депозитов и доходность кредитов в анализируемом периоде эластично реагировали на изменение ставки рефинансирования. Поскольку макроэкономические показатели оказывают влияние на параметры деятельности кредитных организаций, это затрудняет оценку исследуемого инструмента денежно-кредитной политики.Операции по депозитным операциям Банка России используются для поддержания ликвидности банковской системы и устанавливаются ежедневно на стандартных условиях (они определены п. 4.3 Положения Банка России от 05.11.2002 № 203-П «О порядке проведения Центральным банком Российской Федерации депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской Федерации») с учетом рыночной конъюнктуры. В соответствии со ст. 4 и 46 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» ЦБ РФ проводит операции по привлечению депозитов кредитных организаций в целях регулирования ликвидности банковской системы по фиксированным процентным ставкам и по процентным ставкам, определенным на аукционной основе (депозитные аукционы).Банк России осуществляет депозитные операции для регулирования ликвидности и влияния денежного предложения путем привлечения свободных финансовых ресурсов в депозиты коммерческих банков. Данный инструмент денежно-кредитной политики позволяет воздействовать на кратко- и среднесрочную ликвидность кредитных организаций.Для коммерческих банков размещение денежных средств в депозиты Банка России является невыгодным по причине низких процентных ставок, но в условиях профицита ликвидности это позволяет банкам поддерживать финансовую устойчивость и рентабельность бизнеса. В свою очередь, ЦБ РФ относительно дешевые привлеченные денежные средства может использовать для стимулирования процессов воспроизводства и инвестирования в экономику страны, а также для вложения в относительно высокодоходные активы.Как показано на рис. 2, объемы депозитных операций ЦБ РФ увеличились с 9,7 трлн руб. в 2006 г. до 45,1 трлн руб. в 2007 г., что являлось одним из инструментов изъятия излишней ликвидности.Рисунок 2 – Динамика депозитов кредитных организаций, привлеченных Банком России в 2004–2012 гг., трлн руб.В период финансового кризиса 2008–2009 гг. привлечение Банком России свободных денежных средств коммерческих банков снизилось в 2,5 раза. Такая ситуация была обусловлена недостаточной ликвидностью кредитных организаций и высоким спросом на финансовые ресурсы на межбанковском рынке. В 2010–2011 гг. коммерческие банки стали активнее пользоваться размещением свободных денежных средств в депозиты ЦБ РФ.В свою очередь, объем депозитных операций Банка России увеличился до 70,1 трлн руб., что свидетельствует о повышении уровня ликвидности банковской системы.В 2012 г., как отмечалось ранее, в банковском секторе стал возникать дефицит финансовых ресурсов, повлиявший на снижение привлеченных средств ЦБ РФ от кредитных организаций до 26 трлн руб., или на 44,1 трлн руб.Таким образом, депозитные операции Банка России как инструмент денежно-кредитного регулирования позволяют поддерживать стабильность и платежеспособность банковской системы в целом. Для коммерческих банков этот вид размещения является абсолютно безрисковым и дает возможность получить процентные доходы от излишнего объема свободных денежных средств.Валютные интервенции оказывают влияние на курсы валют и уровень золотовалютных резервов, поэтому необходимо изучать воздействие колебания курса рубля на параметры банковской системы как следствие валютных интервенций.При этом динамика параметров деятельности банков в валютном эквиваленте может существенно отличаться от рублевых значений. Резкие колебания котировок иностранных денежных единиц способствуют увеличению оборотов банка по счетам. Динамика среднегодового курса рубля к доллару и евро за 2007–2012 гг., а также результаты переоценки счетов в иностранной валюте системообразующего банка ОАО «Сбербанк России» отражены в табл. 4.Таблица 4 – Результаты переоценки счетов в иностранной валюте ОАО «Сбербанк России» за 2008–2012 гг. Показатель20082009201020112012Среднегодовой курс рубля к доллару24,8031,6830,4829,3931,09Среднегодовой курс рубля к доллару и евро36,4144,1339,3140,9139,95Положительная переоценка счетов в иностранной валюте, млрд руб.2 480,74 985,93 397,94 241,05 859,4Отрицательная переоценка счетов в иностранной валюте, млрд руб.2 463,64 970,23 381,54 234,75 863,1Чистые доходы (убытки) от переоценки счетов в иностранной валюте, млрд руб.17,115,716,46,3-3,7Как следует из анализа данных табл. 4, за анализируемый период сумма чистых доходов от переоценки счетов в иностранной валюте значительно снизилась с 17,1 млрд руб. до (–3,7) млрд руб., что произошло из-за менее выгодной для банка динамики колебаний валютных курсов.