Электронные биржи:основные виды и направления деятельности

С началом 90-х годов, - периода, когда, собственно, и начала зарождаться новая экономика, - ведущие международные биржи, которые к тому времени были одними из первых представи телей инфраструктуры рынка, успешно использовали компьютерные технологии для ускорения процессов получения и распространения информации о биржевые цены, осуществления операций учета, контроля и расчетов по биржевым сделкам, интенсивно занимаются внедрением электронного трейдинга. И именно фондовые биржи допустили к листингу и продемонстрировали взрывной рост капитализации Internet-компаний.
Компьютеризация биржевой торговли разрушает ее закрытость, позволяет осуществить глобальную концентрацию биржевого тов ара в одном месте земного шара, где мировой спрос уравновешивается мировой предложением, создавая тем самым сп ...

Введение
Электронные биржи: основные виды и направления деятельности
Заключение
Список литературы

В начале 90-х годов ХХ века ведущие международные биржи, которые к тому времени широко и успешно использовали компьютерные технологии для ускорения процессов получения и распространения различной биржевой информации, интенсивно начали заниматься внедрением электронного трейдинга - современной технологии биржевой торговли.
Впервые электронная биржа была опробована в 1985 году в Новой Зеландии. В 1992 году на биржевом рынке уже насчитывалось пять электронных бирж, а в 2002 году не оставалось ни бир жи, где бы не было хотя некоторых элементов электронного трейдинга.
Компьютеризация биржевой торговли разрушает ее закрытость, ставит всех ее участников в примерно одинаковые условия, позволяет осуществить глобальную концентрацию биржевого товара в одном м есте земного шара, где мировой спрос ура вновешивается мировой предложением, создавая тем самым справедливую рыночную цену, на которую ориентируются производители и потребители товарных рынков, банки, портфельные и стратегические инвесторы.
Существует неско лько систем электронной биржевой торговли. Электронные торги могут начинаться во время обычных торговых сессий, как это происходит через систему Project А на Чикагской торговой палате (СВОТ) и в системе АРТ на Лондонской международной бирже финансовых фьюч ерсов и опционов (LIFFE), или после их закрытия на СВОТ в системе Globex, а также в системе ACCESS Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) и в системе SYCOM на Сиднейской фьючерсной бирже (SFE).
Все функционирующие системы современного электронного биржевого т рейдинга строятся по одной схеме, которая включает следующие компоненты:
центральная биржевая система, которая обеспечивает ввод всей рыночной информации и выполнения приказов трейдеров;
линия связи с центральной биржей;
 рабочая станция члена биржи - трей дера, через которую он получает информацию, вводит приказы по купле

Однако информационные системы Reuters, Tenfore, Bloomberg, Dow Jones не дают возможности реально осуществлять операции купли-продажи биржевых контрактов. После долгих и острых дискуссий, которые до сих пор являются незавершенными, биржевики согласились на новую технологию - биржевой электронный трейдинг, - которую решили испытать на новой бирже.Это произошло в 1985 г. в Новой Зеландии, где и был основан исключительно электронную биржу. Успех этой биржи превзошел все ожидания: в 1992 г. на биржевом рынке насчитывалось пять электронных бирж, а 21 фьючерсная биржа с тех 27 оставившие публичные торги в качестве основных, широко применяли электронный трейдинг. В 2002 г. не осталось ни одной бирже, где не было хотя бы некоторых элементов электронного трейдинга.Компьютеризация биржевой торговли разрушает ее закрытость, позволяет осуществить глобальную концентрацию биржевого товара в одном месте земного шара, где мировой спрос уравновешивается мировой предложением, создавая тем самым справедливую рыночную цену, на которую ориентируются производители и потребители товарных рынков, банки, портфельные и стратегические инвесторы. Электронный биржевой трейдинг постепенно приводит к приближению биржевых и внебиржевых товарных и фондовых рынков, отделения компьютерной торговли фьючерсными и опционными контрактами .Первичные и вторичные рынки ценных бумаг постепенно должны переместиться в внебиржевую торговле, уже произошло с рынками сырьевых товаров, где основные объемы оптовой торговли сырьем происходят на внебиржевых рынках. На товарных фьючерсных биржах торгуют производными срочными финансовыми инструментами. Это рынки ценовых рисков товарных активов, прогнозные рынки, которые позволят хеджировать операции реальных рынков и осуществлять особенно рисковые инвестиции в права и обязательства на активы с целью сохранения средств от инфляции и получения дополнительных доходов.Именно этот путь должен пройти и рынок ценных бумаг, на котором сегодня четко выделяется тенденция восстановления финансового равновесия между Новым и Старым Светом. На американском, европейском и азиатском фондовых рынках происходит процесс консолидации фондовых бирж для проведения операций с ценными бумагами транснациональных компаний, которые уже идентифицируются по отраслям деятельности, а не по странам их расположения. Биржевой и внебиржевой рынки являются частями одного целого, поскольку выполняют одну из важнейших экономических функций, а именно перераспределяют финансовые риски между субъектами экономики, имеют сходный состав участников. Однако этот процесс проходит неоднозначно, поскольку повышает риск инвестиций, который, всегда выше на внебиржевом рынке. Последние события на фондовом рынка США (миллиардные "неточности" при заполнении годовых отчетов корпорации "Enron", "Wolrd com", которые не заметили известные на рынке аудиторы), за "эффектом домино" зацепили фондовый рынок Европы .Сегодня на мировом биржевом рынке функционирует несколько электронных систем торговли. На фьючерсных биржах еще десять лет назад было введение системы Globex и Project А. Система Globex Чикагской торговой палаты - СВОТ (Chicago Bord of Trade) и система Project А. Чикагской товарной бирже СМЕ (Chicago Mercantale Exhange) были разработаны информационной компанией Reuters Ltd , которая выступила инициатором, предложив оборудование и программные продукты. Терминалы названных систем размещены в Чикаго, Нью-Йорке, Лондоне, Париже. Регистрацией имен пользователей, их идентификацию, присвоением паролей, введением новых контрактов и т.д. занимается Контрольный центр.Электронные торги могут начинаться во время обычных торговых сессий, как это происходит через систему Project А. на Чикагской торговой палате (СВОТ) и в системе APT (Automated Pit Trading) Европейской бирже (EURONEXT • LIFFE). После их закрытия электронные торги на СВОТ происходят в системе Globex, а также в системе ACCESS (American Computerized Commodity Exchange System and Service) Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) и в системе SYCOM (Sydney Computerized Overnight Market) на Сиднейской фьючерсной бирже (SFE) .Однако ни одна биржа, использует обе технологии параллельно, не допускает торговли одним контрактом одновременно. Даже Чикагская торговая палата, в которой, помимо основных торгов, через систему Project А. дополнительно ведется торговля на фьючерс с казначейскими облигациями США, осуществляет разграничение по срокам исполнения контрактов. В биржевой яме котируются фьючерсы с близкими сроками поставок, а с помощью электронного трейдинга - с удаленными. Это делается с целью концентрации спроса и предложения в одном месте, а также недопущения совершения арбитражных операций на разных площадках одной биржи.После 90-х годов ХХ века все биржи практикуют внедрение электронного трейдинга. Исключением из правил является только Бразильская товарная фьючерсная биржа, на которой торги проводятся традиционным способом. Другим направлением противостояния альтернативным компьютерным торговым системам является процесс слияния и поглощения бирж, который особенно характерен для Европы. Например, 29 октября 2001 фьючерсная и опционная биржа Euronext NV, которая сама является продуктом слияния фондовых бирж Парижа, Амстердама и Брюсселя, подписала соглашение с LIFFE об объединении торговых площадок и перемещения торговли производными в Лондон и использование ее торговой системы Connect. Эта тенденция продолжается до сих пор. Большинство фондовых бирж, которые не выдерживают конкуренции с электронными торговыми системами по торговле ценными бумагами, пытаются присоединить к себе фьючерсные и опционные биржи и таким образом выжить.В системе электронного трейдинга котируются финансовые фьючерсы и опционы, мало используются производные товарные инструменты. Однако некоторые товарные фьючерсы и опционы имеют существенные обороты в электронной торговле. Это фьючерс и опцион на белый сахар LIFFE, фьючерсы и опционы на нефть и платину NYMEX, фьючерсы на шерсть на Сиднейской, Новозеландской и фьючерс на каучук на Сингапурской фьючерсных биржах.Одной из главных характеристик электронного трейдинга является алгоритм, используемый для заключения биржевых сделок. В основном современные биржевые электронные торговые системы используют алгоритм цена / час. Подбор продавцов и покупателей осуществляется на основе сопоставления цен в режиме реального времени. Система подбирает наилучшую цену (высшая для покупателя и минимально для продавца), если есть команды с одинаковой ценой, то выбирается та, которая была введена ранее. На LIFFE используется алгоритм лучшая цена / распределение объемов, на японских фьючерсных биржах наряду с алгоритмом цена / время используется система электронного аукциона.Все функционирующие системы современного электронного биржевого трейдинга строятся по одной схеме, которая включает три основных компонента :центральная биржевая система, которая обеспечивает сведение всей рыночной информации и выполнения приказов трейдеров;линия связи с центральной биржей;рабочая станция члена биржи - трейдера, через которую он получает информацию, вводит приказы по купле-продаже биржевых контрактов.Главным требованием к функционированию системы электронного трейдинга является обеспечение надежности и эффективности ее функционирования. Большое значение имеет скорость связи при передаче информации, по эффективности должна соответствовать человеческому общению. Эти проблемы решаются при использовании возможностей новой экономики, современных информационных технологий. Однако биржовики ведущих бирж мира свидетельствуют, что современные принципы электронной торговли еще далеко не совершенны. Особенно трудно решаются задачи по уровню сложности правил заключения сделок (использование спредов, арбитража, свопзамовлень, заказов с указанными условиями и т.д.), обеспечение надежности и эффективности.Проиллюстрируем функционирования электронной биржи на примере ATS / 2 (Automated Trading System), разработанной подразделением Международной расчетной палаты в Лондоне, которая с 1984 г. активно внедряет биржевой электронный трейдинг. Именно первая версия этой системы в 1985 г. прошла успешное испытание в Новой Зеландии, обеспечив функции торговли, клиринга и учета через единый компьютерный терминал, который устанавливали в офисе каждого члена биржи. Вторая версия была введена в 1989 г. на Ирландской фьючерсной и опционной бирже, которая располагалась в Дублине. Эту версию используют Люксембургский фондовая биржа, Бельгийская фьючерсная и опционная биржа и некоторые другие. Данная система электронного трейдинга подходит как для сырьевых товаров, так и для финансовых инструментов. ATS / 2 позволяет осуществлять эффективную функцию доступа и защиты, с тем, чтобы к участию в торгах допускались только члены биржи. Пользователь системы подключает свой рабочий терминал к бирже, вводя пароль и свой идентификационный код. Биржа имеет возможность проверить каждого пользователя, контролировать его действия. Система предоставляет три вида рыночной информации в режиме реального времени : окно рынка (Market Window), где показывается перечень контрактов, по которым ведется торговля на данном рынке или в его сегменте, иллюстрируются последние на данный момент цены продавцов и покупателей и количество проданных и купленных контрактов;новости трейдеров (Trader Tisker), где помещается необходимая для конкретного трейдера информация о заключенных сделок, ошибок в приказах и т.п.