Разработка рекомендаций по частному инвестированию на российском рынке ценных бумаг

Существует множество способов использовать свободные денежные средства, начиная от покупки и запуска шариков и заканчивая приобретением земли и недвижимости. Тем не менее, миллионы людей (особенно в промышленно развитых странах) считают, что наилучшим вложением денег является покупка ценных бумаг. Рост курсовой стоимости ценных бумаг, а также доходы от владения ими в виде процентов и дивидендов приносят ощутимый доход их владельцу. Вместе с тем, инвестиции в ценные бумаги являются деятельностью с высокой долей риска. Историй о том, как с большой надеждой открывают длинную позицию на вершине тренда, а закрывают с не меньшим разочарованием на дне великое множество. В казино разоряется игрок. А на финансовых рынках разоряются банки с их финансовыми возможностями, многолетней историей и пост ...

Введение
1.Особенности финансовых рынков
1.1.Финансовые рынки и финансовые инструменты
1.2.Участники рынка
2.Коллективные инвестиции
2.1.Механизм инвестирования.
2.2.Стратегии управления активами фонда.
3.Информационная поддержка деятельности на фондовом рынке
4.Оценка инвестиций
5.Самостоятельный выход на рынок
Заключение
Список литературы
Приложениt

Современные технологии позволяют инвестору совершать сделки и зарабатывать на финансовых рынках, находясь в любом месте и в любое время. Уже не требуется присутствия инвестора на бирже, а наличие программного обеспечения и каналов связи позволяют инвестору торговать в реальном масштабе времени всеми доступными финансовыми инструментами, не выходя из дома. Однако возможности, открывающиеся перед инвесторами различного социального уровня и финансовых возможностей, не исключают необходимости тщательной теоретической подготовки, связанной со всеми аспектами инвестирования. Для того , чтобы воспользоваться всеми возможностями, которые предлагает рынок современному инвестору, необходимо обладать определенным набором знаний, позволяющим эффективно использовать рыночную конъюнктуру в достижении своих инвестиционных целей. Необходимо также правильно определять моменты входа в рынок и выхода из него, понимать психологию рынка и не упускать выгодные возможности для совершения сделок. Фондовый рынок может быть как источником ощутимого дохода, так и приводить к огромным убыткам. И именно знание всех аспектов, влияющих на качество инвестиционных сделок на фондовом рынке, позволяет инвестору избежать подводных камней инвестиционного процесса. Все это, вкупе с тем интересом, который проявляют к фондовому рынку все его участники, начиная от простых обывателей и заканчивая успешными трейдерами и Нобелевским лауреатами, определяет актуальность настоящей работы. По западным меркам российский фондовый рынок является молодым и относится к числу развивающихся ( emerging market ) . Переход от социалистической системы хозяйствования к рыночной оказался трудным и болезненным. Финансовая грамотность населения – на низком уровне. Существующая в настоящее время система государственного капитализма показала свою неэффективность и все чаще дает сбои. В этих условиях знание рыночных законов и финансовых инструментария, используемых участниками рынка является определяющим. Предмет работы – изучение возможностей частного инвестирования на финансовом рынке. Цель настоящей работы – разработка практических рекомендаций по выбору финансовых рынков и инструментов частным инвестором при выходе на фондовый рынок России. При достижении указанной цели решались следующие задачи: - изучение основ организации и участников финансового рынка; - определение приоритетных финансовых инструментов для частного инвестирования; - определение правил и степени участия инвестора в системе коллективных инвестиций России; - определение информационных факторов, оказывающих влияние на инвестиционные решения. Таким образом, объектом исследования является финансовый рынок России. Структура дипломной работы определена ее целями и задачами. Работа состоит из введения, пяти глав, заключения, списка использованной литературы и двух приложений. Первая глава диплома посвящена основам организации и функционирования финансовых рынков, а также обращающихся на них финансовых инструментов. В разделе 1.1. первой главы освещаются принципы работы современных финансовых рынков, а также присущий для каждого из них набор базовых инструментов. Раздел 1.2. описывает систему организации участников рынка, а также их функции в ходе взаимодействия с частным инвестором. Во второй главе дипломной работы описываются принципы, положенные в основу коллективных инвестиций. В разделе 2.1 в ыделены финансовые институты коллективных инвестиций , а в разделе 2.2 приведены метод ика формирования инвестиционных портфелей различными участниками рынка коллективных инвестиций . Третья глава освещает вопросы, связанные с информационной поддержкой деятельности инвестора на рынке. В четвертой главе приводятся общие сведения о принципах оценки инвестором своих инвестиционных решений и определении их финансовых результатов. Пятая глава дает общие рекомендации и описывает последовательность шагов при выходе инвестора на российский фондовый рынок. В заключении определены все основные выводы по дипломной работе, а список литературы дает перечень используемых в работе источников специальной лите ратуры. В работе 17 рисунков 3 таблицы, 32 наименования литературы и одно приложение. Практическая значимость работы выражается в том, что она может послужить хорошим руководством инвестору по работе на российском фондовом рынке.

Поскольку доверительное управление — это долгосрочное инвестирование, выводить средства из фонда раньше определенного срока неэффективно и просто невыгодно как для вкладчика, так и для банка. Так, если Учредитель забирает свой вклад ранее, чем через год, его может ждать комиссия в размере 3%.Аккумулирование денежных средств населения возможно и через негосударственные пенсионные фонды (НПФ) для последующего размещения этих средств на фондовом рынке. Работа НПФ аналогична работе Пенсионного фонда России. Однако НПФ, как правило, более оперативно реагируют на изменение конъюнктуры рынка, имеют меньший штат и, вместе с тем, более квалифицированных сотрудников. Как следствие, НПФы показывают более высокий уровень доходности по инвестируемым средствам.НПФ – это некоммерческая организация социального обеспечения, основной целью которой является выплата пенсий участникам системы негосударственного пенсионного обеспечения. Деньги в фонд поступают в виде добровольных целевых и пенсионных взносов вкладчиков. В качестве вкладчиков могут выступать не только граждане (открытый тип фондов), но и предприятия-работодатели, перечисляющие часть заработанных средств в пользу будущих пенсионеров (кэптивный и корпоративный типы) либо территориальные образования (территориальный тип). Средства, поступившие от вкладчиков, составляют так называемые пенсионные резервы. Они служат основой для инвестирования и последующих выплат негосударственной пенсии участнику НПФ, подписавшему с фондом договор негосударственного пенсионного обеспечения. Участники НПФ – это, фактически, будущие пенсионеры. Важно понимать, что вкладчики и участники – это не обязательно всегда одни и те же лица. Выплаты негосударственной пенсии могут осуществляться по одной из пенсионных схем, выбранной участником в соответствии с пенсионными правилами фонда. Рис. 4. Источники формирования и расходование пенсионных резервов НПФ.Согласно пенсионной реформе каждое предприятие-работодатель обязано платить в Пенсионный фонд России взносы, которые, в свою очередь, подразделяются на страховые и накопительные. С 2004 года негосударственные пенсионные фонды получили право привлекать накопительную часть трудовой пенсии, выплачиваемую работодателями в Пенсионный фонд России. Накопительная часть платежей в Пенсионный фонд России исключается из солидарного финансирования трудовых пенсий, построенного на перераспределительном принципе, когда взносы работающих лиц направляются на выплату пенсий лиц, ставших пенсионерами. С 2009 года государство приняло на себя обязательство о софинансировании части средств (до 12 тыс. руб.), которые будущий пенсионер готов добровольно перечислить на свой накопительный счет в Пенсионном фонде России. Чтобы НПФ получил право на распоряжение этими средствами, участник НПФ должен написать заявление о переводе накопительной части трудовой пенсии из государственного Пенсионного фонда России в выбранный им негосударственный НПФ. Это позволит НПФ в дальнейшем размещать накопительную часть пенсии в высокодоходных ценных бумагах. Заключенный на основании страховых правил между участником и НПФ договор об обязательном пенсионном страховании позволит будущему пенсионеру получать дополнительные выплаты от инвестиций в накопительную часть трудовой пенсии. Вторым источником поступлений денежных средств в НПФ составляет так называемые пенсионные накопления НПФ. Пенсионные накопления могут поступить в НПФ только из Пенсионного фонда России после того, как будущий пенсионер напишет заявление о переводе пенсионных накоплений из Пенсионного фонда России в НПФ:Рис. 5. Источники формирования и расходование пенсионных накоплений НПФ.Таким образом, два разных документа - пенсионные правила и страховые правила – порождают два разных типа договоров – договор негосударственного пенсионного обеспечения и договор об обязательном пенсионном страховании. Соответственно, учет поступлений, связанных с этими договорами, ведется на именных счетах участников в виде пенсионных резервов и пенсионных накоплений. Источником пенсионных резервов служат целевые и пенсионные взносы, а источником пенсионных накоплений – страховые взносы работодателей в виде накопительной части трудовой пенсии и государственное софинансирование. Основные различия между рассмотренными выше институтами рынка коллективных инвестиций представлены в таблице 1.ПараметрПИФОФБУНПФКто учреждает и управляет фондомНекредитная организация (управляющая компания -УК)Кредитные организации (банк)Некредитная организация, предприятиеОсновной документПравила ФондаОбщие условия и инвестиционная декларацияПенсионные правила Фонда, Страховые правилаТип собственности при вложении в фонд Клиент приобретает пай фонда, который считается ценной бумагойКлиент получает сертификат долевого участия, который не является ценной бумагойПрава участника в доле имущества фонда учитываются на именном счете участникаИнвестиционные возможностиОпределяются типом и категорией фонда. Допускаются вложения в недви-жимость (ЗПИФ)Возможна покупка иностранных ценных бумаг, инструментов срочного рынка, валютных ценностей, драг. металловВысоконадежные и высоколиквидные в основном российские ценные бумаги, недвижимостьРаспространениеЧерез УК и агентов, имеющих брокерскую лицензиюБез ограниченийНПФ, агентыВыплата промежуточных доходовТолько для рентных закрытых ПИФ и на условиях, предусмотренных Правилами фондаЕсли предусмотрены Правилами фондаОговаривается пенсионным договором при наступлении пенсионных основанийУчет имущества фонда и прав собственности ведетСпециализированный депозитарий БанкУчет имущества - специализированный депозитарий; учет прав собственности - НПФВозможность инвестирования в иностранные активыОграничивается инвестиционной декларацией с учетом типа и категории фондаДа, без ограниченийОграничивается Правилами фонда, состоит из ликвидных и высоконадежных активовСобственник и выгодо-приобретательПай может покупаться и продаваться. У основной суммы инвестиций и инвес-тиционного дохода возможен только один собственник и выгодоприобретатель. Собственник пая может назначить выгодоприобрета-телем своего правопреемника.Учредитель управле-ния может назначить выгодоприобретате-лем третье лицо. В этом случае собствен-ником основной суммы инвестиций остается учредитель управления, а инвес-тиционный доход поступает выгодо-приобретателю Вкладчик, оставаясь собственником средств и инвестиционного дохода, назначает выгодоприобретателем участника НПФ. Участник НПФ может назначить выгодоприобретателем своего правопреемника.Табл. 1. Сравнение ПИФ, ОФБУ и НПФ.Паи ПИФ – это хорошо известный продукт на фондовом рынке, который обладает относительно высокой степенью ликвидности и защищенности (особенно для открытых и интервальных ПИФ). Для ПИФ характерным моментом является жесткая проработанная система контроля за процессом инвестирования. В то же время, сертификат долевого участия ОФБУ не является ценной бумагой, и даже банки-учредители этого ОФБУ редко используются их в качестве залога. Для ОФБУ характерно более широкий спектр объектов инвестирования, что позволяет создавать более гибкие продукты для потенциального инвестора. Вложения в НПФ при всем обилии контролирующих органов и наличием жестких требований к составу и структуре активов фонда не лишены недостатков в организационном плане, что допускает использование мошеннических схем. Вызывает определенные нарекания и невозможность изъять или заложить перечисленные в фонд средства до наступления пенсионных оснований. Вместе с тем, использование «длинных» денег позволяет НПФ реализовывать долгосрочные стратегии с высоким уровнем доходности. Налоги. В момент вывода средств из фонда инвестор (пайщик для ПИФ или учредитель управления для ОФБУ) получает назад свою долю вложенных средств. К этой сумме прибавляются сумма инвестиционного дохода и вычитаются полученные фондом за время управления его активами убытки. Кроме того, из этой же суммы вычитаются вознаграждения доверительного управляющего, а для ПИФ еще и вознаграждение инфраструктурных компаний (специализированного депозитария, специализированного регистратора, аудитора и, при необходимости, оценщика). Оставшаяся сумма облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ) по ставке 13%. Все операции, связанные с его уплатой, берет на себя доверительный управляющий. В случае, когда инвестором является юридическое лицо, налог составляет 24%, и его выплата полностью лежит на плечах этого юридического лица. Выплата средств участникам НПФ налогообложению не подлежит. Механизм инвестирования.Организационная схема инвестирования в ПИФ разделяет функции управления, учета и хранения имущества фонда. Для выполнения этих функций существует соответственно управляющая компания (УК), специализированный регистратор и специализированный депозитарий. Основная задача специализированного депозитария - контроль деятельности УК. В рамках осуществления контрольных функций специализированного депозитария УК обязана получать согласие спецдепозитария на распоряжение имуществом, составляющим ПИФ. Специализированный депозитарий не вправе давать УК согласие на распоряжение имуществом, составляющим ПИФ, а также исполнять поручения о передаче ценных бумаг, составляющих фонд, если действия УК противоречат законодательству, за исключением случаев распоряжения ценными бумагами в целях исполнения сделок, совершенных на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Укрупненно функции специализированного депозитария могут быть указаны следующим образом:учет и хранение имущества, составляющего ПИФ;контроль за распоряжением имуществом, составляющим ПИФ;ведение реестра владельцев инвестиционных паев ПИФ, если такую деятельность не осуществляет регистратор;осуществление функций, связанных с прекращением ПИФ в случае аннулирования лицензии УК;если это предусмотрено договором УК и специализированного депозитария - ведение бухгалтерского учета ПИФ, а также оказание консультационных и информационных услуг УК паевого инвестиционного фонда.Помимо специализированного депозитария в организационной схеме коллективного инвестирования путем образования и доверительного управления ПИФ также присутствуют: лицо, осуществляющее ведение реестра владельцев инвестиционных паев (если эти функции не осуществляет специализированный депозитарий), аудитор, оценщик, агент(-ы) по выдаче инвестиционных паев.В зависимости от возможности изъятия вложенных инвестором денег, паевые инвестиционные фонды делятся на открытые, интервальные и закрытые. Открытые - владелец имеет право купить и требовать от УК погашения паев в любой рабочий день;Интервальные - владелец имеет право приобретения или право требования от УК погашения паев в определенные заранее известные периоды – интервалы, установленные правилами фонда;Закрытые - владелец не имеет право требовать от УК погашения паев до истечения срока договора доверительного управления ПИФом, кроме исключительных случаев. Как правило, паи закрытого фонда продаются под один или несколько конкретных проектов (например, строительство торгового центра и складских помещений), а погашаются после реализации проекта, через несколько лет.Наиболее рискованный для управляющей компании вариант - открытый фонд, но он же наиболее приемлем для инвестора, поскольку тот в любой рабочий день может вернуть свои инвестиции, погасив все паи. Интервальный фонд содержит больше гарантий устойчивости деятельности УК и меньше гарантий для инвестора, поскольку при падении стоимости активов он не сможет быстро возвратить инвестиции. Закрытый фонд представляет собой более интересный вариант распределения рисков и интересов: инвестор не может погасить свои паи, но он при этом наделен правом сменить УК. Такая возможность позволяет инвестору в какой-то мере управлять своим риском в отличие от первых двух случаев.Помимо разделения фондов по степени ликвидности вложений инвесторов существует и разделение по категориям, касающееся различий в составе и структуре активов ПИФ. Выделяются следующие категории фондов: 1) фонд денежного рынка; 2) фонд облигаций; 3) фонд акций; 4) фонд смешанных инвестиций; 5) фонд прямых инвестиций; 6) фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций; 7) фонд фондов; 8) рентный фонд;9) фонд недвижимости; 10) ипотечный фонд; 11) индексный фонд (с указанием индекса); 12) кредитный фонд; 13) фонд товарного рынка; 14) хедж-фонд; 15) фонд художественных ценностей.Каждый из этих фондов имеет свои состав и структуру активов, и их нарушение может привести к отзыву лицензии УК. Анализ структуры активов каждого из фондов показывает, что они скомбинированы по принципу учета фактора риска в своей деятельности. На это же указывает и анализ возможных сочетаний категорий фондов в зависимости от вида прав и структуры активов. К примеру, паевые инвестиционные фонды, относящиеся к категориям фондов прямых инвестиций, ипотечных фондов, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, рентных фондов, фондов недвижимости, фондов художественных ценностей и кредитных фондов, могут быть только закрытыми. Паевые инвестиционные фонды, относящиеся к категории хедж-фондов и фондов товарного рынка, - только закрытыми и интервальными. А инвестиционные паи фондов, относящихся к категориям фондов прямых инвестиций, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, кредитных фондов и хедж-фондов, могут быть предназначены только для квалифицированных инвесторов.Понятие «квалифицированный инвестор» было введено в нормативно-регулятивную базу с 2008 года вызвано с одной стороны расширением линейки доступных финансовых продуктов для опытных инвесторов, а с другой - защитой интересов участников рынка недостаточно хорошо разбирающихся в особенностях работы с различными финансовыми инструментами, доступными только для отдельных участников рынка. Статус квалифицированного инвестора подразумевает способность инвестора адекватно анализировать уровни риска, связанные с инвестициями в эти инструменты и, как следствие, получать доступ и оперировать активами повышенной рискованности. Преимущества, которые получают квалифицированные инвесторы, могут включать неполную оплату паев, кредитно-заемные операции, участие в инвестиционных комитетах, совершение сделок с собственными пайщиками и пр.Инвесторы могут являться квалифицированными в силу закона или быть признаны таковыми при условии соответствия установленным регулятором критериям. Условием включения инвестора в число квалифицированных в силу закона является принадлежность инвестора одной из нижеперечисленных категорий: брокеры, дилеры, управляющие компании, кредитные организации, страховые компании, Центральный банк, Внешэкономбанк и международные финансовые организации. Отнесение прочих инвестора к числу квалифицированных связано с их гражданским статусом (юридическое или физическое лицо) и набором критериев, установленных для него регулятором. Так, юридическое лицо имеет право на получение статуса квалифицированного инвестора при соблюдении хотя бы двух из нижеперечисленных признаков: - размер собственного капитала составляет не менее 100 млн. руб.; - сумма активов компании должна быть не менее 2 млрд. руб.; - выручка от реализации товаров (работ, услуг) за последний год - не менее 1 млрд. руб.; - количество совершенных сделок в течение квартала - не менее пяти общим объемом не менее 3 млн. руб. в течение года.Критерием соотнесения физического лица к группе квалифицированных инвесторов является соблюдение двух признаков из трех нижеперечисленных: - стоимость ценных бумаг в собственности физического лица составляет не менее 3 млн. руб.;- срок работы в организации, осуществляющей операции на фондовом или финансовом рынках составляет не менее 1 года или не менее 3-х месяцев, если такая организация сама является квалифицированным инвестором, а это физическое лицо - ее работником или не менее 2-х лет в остальных случаях; - объем проведенных сделок с ценными бумагами составляет не менее 10 сделок ежеквартально с совокупной ценой за год не менее 300 тыс. руб. за год или не менее 5 сделок за последние 3 года с совокупным объемом не менее 3 млн. руб.Рис. 6. Механизм работы рынка коллективных инвестиций на примере ПИФКасаясь механизма инвестирования нельзя не упомянуть еще об одной особенности закрытых ПИФ. Открытые и интервальные фонды – это своего рода массовый продукт для работы на фондовом рынке. Они вначале создаются управляющей компанией, и лишь затем в них приглашаются инвесторы. Закрытые же фонды, как правило, создаются под некую идею, целевую программу, своего рода бизнес-проект. Это может быть реализация определенной программы действий на разовой либо регулярной основе. Среди целей, которые могут, в частности, преследовать учредители ЗПИФ можно выделить следующие:- инвестирование в предприятия и вывод их акций на рынок с целью повышения их капитализации за счет развития бизнеса;-объединение возможностей лиц, владеющих крупными пакетами акций;-инвестиции в предприятия, испытывающие финансовые трудности, с целью вывода их из кризиса и последующей перепродажи;-построение холдинговых структур для объединения бизнеса и улучшения инфраструктуры управления;-объединение капиталов для операций слияния и поглощения. Привлечение денежных средств через закрытые ПИФ допускает инвестирование средств фонда в венчурные проекты, недвижимость, а также ипотечные программы. Однако и риски такого «штучного» инвестиционного инструмента, как закрытые ПИФ намного выше, чем у открытых и интервальных фондов. В отличие от ПИФ общие фонды могут вкладывать средства в активы любых стран мира, т.е. позволяют максимально диверсифицировать портфель инвестора. Эта возможность позволяет инвестору абсолютно не зависеть от ситуации на фондовом рынке России — выбрать ОФБУ китайских акций, или такой, который инвестирует в Бразилию, Израиль, США и т.д.Еще одним отличием ОФБУ от ПИФ является не предусмотренное законодательно разделение функций управления и учета прав. Главную роль играет кредитная организация – доверительный управляющий ОФБУ, в котором все эти функции выполняет банк. Такая структура управления увеличивает не только инфраструктурные, но и инвестиционные риски инвесторов. Положительной стороной этой медали является возможность экономии инвестора на комиссионных вознаграждениях. Рис. 7. Механизм привлечения и размещения финансовых ресурсов через ОФБУ.Несмотря на то, что пенсионные деньги считаются деньгами с длительным сроком инвестирования (15-20 лет), требования к составу активов, в которые могут быть вложены средства пенсионеров весьма жесткие. Это должен быть диверсифицированный портфель, в состав которого входят государственные ценные бумаги, вклады в надежных банках, инвестиции в ценные бумаги высоколиквидных финансово благополучных компаний высшей категории надежности. Одним из возможных направлений вложения средств НПФ допускается размещение средств в паях высоконадежных ПИФ.Управление активами НПФ может быть возложено как на УК, так и на сам фонд. При этом законодательством России предусмотрено, что управление пенсионными накоплениями может осуществляться исключительно доверительным управляющим в лице УК. В отношении пенсионных резервов допускается выбор: НПФ могут размещать свои пенсионные резервы самостоятельно или через УК. Причем самостоятельно НПФ может размещать пенсионные резервы только в государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов РФ, на банковский депозит или в объекты недвижимости. Для инвестирования в иные активы фонд должен привлекать управляющую компанию. Договор между НПФ и УК, как правило, содержит пункт с требованиями сохранности передаваемых в управление средств и возмещения убытков управляющей компанией за счет собственных средств в случае неэффективного управления ими. Учет имущества фонда осуществляется спецдепозитарием и подлежит ежегодной аудиторской проверке. В то же время учет поступлений от вкладчиков и выплат участникам возлагается на сам фонд. Представленный ниже рисунок отражает основные этапы инвестиционного механизма через НПФ.Рис. 8.