Роль лизинга в деятельности предприятий

Делалась индивидуальная курсовая работа нигде не засвеченная
Антиплагиат 75.91% ...

Содержание 2
Введение 3
1 Теоретические основы лизинговых операций 6
1.1 Финансовый механизм лизинговых операций 6
1.2 Методики оценки эффективности инвестиций в лизинг 10
2 Организация лизинговых операций в ОАО «Грамзапись» 17
2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Грамзапись» 17
2.2 Опыт лизинговых операций в ОАО «Грамзапись» 22
2.3 Выбор оптимальной структуры финансирования лизинговых операций 25
3 Анализ российского рынка лизинга и перспектив его развития 32
Заключение 37
Список использованных источников 40
Приложения 42

В современных условиях использование физически и морально устаревшего оборудования не позволяет достичь качественных параметров выпускаемой продукции различными отраслями экономики и обеспечить требования, предъявляемые международными стандартами, соответствие которым является важнейшим условием увеличение доли российской продукции на мировом рынке.

Основное влияние на показатель экономической прибыли предприятия оказывают именно средства, использование которых ограничено государством. Они появляются в текущей деятельности предприятия либо как следствие налоговых льгот, предоставляемых этому предприятию при осуществлении инвестиций, либо как результат дополнительного налогообложения, возникающего при капиталовложениях. И то и другое должно учитываться в величине денежного потока с целью наиболее точного определения прибыли от инвестиций.Спорной является и методика расчета лизинговых платежей, основанная на последовательном определении возмещения стоимости имущества и лизингового вознаграждения. Лизинговый платеж согласно данной методике определяется как сумма возмещения стоимости имущества и величины процентов на невозмещенную стоимость имущества. В простейшем случае под возмещением стоимости имущества понимается амортизация. Недостатки данной методики очевидны. Если в Методических рекомендациях Министерства экономики лизинговые платежи хотя и опосредованно, но соотносятся с графиком погашения кредита лизингодателем, то в данной методике размер лизинговых платежей зависит процентов от невозмещенной стоимости имущества. Соответственно, лизингодателю при неравномерном погашении кредита необходимо неравномерно возмещать стоимость имущества, что противоречит общепринятому понятию амортизации как способа равномерного перемещения стоимости имущества на вырабатываемую продукцию. Кроме того, в данной методике не определено каким образом вычисляются лизинговые платежи при приобретении лизингодателем предмета лизинга в рассрочку, когда не требуется единовременной оплаты стоимости оборудования.Еще одной методикой, оптимальной с точки зрения лизинговой компании и активно продвигаемой рядом авторов, является «балансовый метод» расчета лизинговых платежей. Этот метод заключается в том, что создается математическая модель лизинговой компании и по Отчетам «О движении денежных средств» и «О прибылях и убытках» достигается баланс между расходами лизинговой компании и лизинговыми платежами. При этом имеет смысл рассматривать платежи по периодам, а не рассчитывать все единой формулой. В этом случае можно добиться более точного учета всех издержек. Необходимо детально планировать налогообложение лизинговой компании, учитывать особенности бухгалтерского учета НДС и валютных кредитов. Необходимо разделять поток денежных средств и лизинговые платежи для целей налогообложения с учетом авансов по договору лизинга в случае их наличия, так как это очень сильно влияет на налогообложение. Однако, данная методика довольно слабо соответствует интересам лизингополучателя. Вызывает сомнение возможность выбора такой стратегии выплат, которая наилучшим образом подходила бы всем заказчикам и одновременно наиболее полно учитывала доходно-расходные механизмы лизинговой компании [7].В основе методик анализа эффективности лизинговых проектов лежит сравнение результатов калькуляции затрат по кредитному и лизинговому финансированию, с учетом налогообложения, амортизации и других условий, выделенных авторами определенных методик. Несмотря на то, что последние годы были разработаны несколько отечественных методик сравнения стоимости лизинга с альтернативными источниками финансирования, общепризнанной методики, позволяющей системно оценить проект, пока нет.2 Организация лизинговых операций в ОАО «Грамзапись»2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Грамзапись»ОАО «Грамзапись» зарегистрировано Межрайонной инспекцией МНС России № 39 по г. Москве за № 1027739718522.Учредительными документами общества являются учредительный договор, подписанный его учредителями, и утвержденный ими устав.Основной целью деятельности общества является извлечение прибыли для удовлетворения социальных и экономических интересов участников. Предмет деятельности общества определяется уставом. По решению общего Собрания Участников цель и предмет деятельности общества могут быть изменены в порядке, предусмотренным законодательством.В учредительном договоре подробно регулируются взаимоотношения между участниками общества. В учредительных документах содержатся сведения о предмете и целях деятельности организации, а также о составе участников, наименовании организации, месте ее нахождения, размере УК и прочее. Основной вид хозяйственной деятельности: сдача в аренду собственных нежилых помещений. Основная хозяйственная деятельность эмитента не имеет сезонного характера.Основной рынок, на котором эмитент осуществляет свою деятельность - САО г. Москвы.Факторы, которые могут негативно повлиять на сбыт эмитентом его продукции (работ, услуг), и возможные действия эмитента по уменьшению такого влияния: резкое падение спроса на продукцию широкого потребление, катастрофическое обнищание широких масс населения, инфляция, резкое падение покупательной способности национальной валюты.В настоящее время в сфере предоставлению услуг по сдаче в аренду площадей ощущается острая нехватка качественных торговых и офисных площадей, удобно расположенных в черте города. В связи с этим, состояние эмитента достаточно стабильно. Однако долгосрочные прогнозы неутешительны -развивающийся кризис негативно повлиял на доходность как эмитента так и его контрагентов - арендаторов недвижимости.На деятельность ОАО «Грамзапись» оказывает значительное влияние общее состояние экономики РФ и Московского региона в частности, в своем сегменте эмитент занимает уверенное среднее положение, обеспечивающее бесперебойную стабильную работу. Однако в настоящее время наблюдается тенденция увеличения конкуренции на рынке услуг предоставления в аренду нежилых помещений. Открытие новых, современных объектов, обеспеченных соответствующей инфраструктурой приводит к частичному оттоку как непосредственно потребителей услуг эмитента так и конечных потребителей.Конкуренция на рынке предоставления площадей в аренду достаточно высокая. За 2008 год в САО построены и реконструированы значительные объемы торговых и офисных площадей что негативно отразилось на спросе на площади ОАО «Грамзапись». Однако учитывая гибкую ценовую политику, а также наличие устойчивых стабильных арендаторов ОАО «Грамзапись» были снижены потери, связанные с оттоком арендаторов на вновь открывающиеся площади. Немалую роль сыграло и выгодное местоположение ОАО «Грамзапись». Спрос на такого рода площади остается достаточно стабильным.Органы управления предприятием в соответствии с уставом: общее собрание акционеров, совет директоров, генеральный директор, ликвидационная комиссияЦенности ОАО «Грамзапись»:Опыт работыЗначительный опыт и глубокие знания в области действующего законодательства позволяют предоставлять клиентам качественные услуги и готовые решения.РепутацияРепутация ОАО «Грамзапись» помогает выстраивать долгосрочные взаимоотношения с клиентами и партнерами по бизнесу.Ориентированность на клиентаОрганизация решает вопросы клиентов, как свои собственные.Каждая организация уникальна, ее деятельность уникальна, ее бизнес уникален, и проблемы, с которыми она сталкивается после государственной регистрации юридического лица, тоже уникальны. Профессиональная командаСотрудники – самый ценный актив организации. Успех каждого сотрудника это успех организации. Организация ценит вклад каждого своего сотрудника и понимаем, что конечный результат деятельности всей организации зависит от работы каждого из сотрудников.ПартнерствоОрганизация придерживается принципов командной работы, ведь только совместными усилиями, возможно, достичь процветания. Партнерские отношения - это основа долгосрочного сотрудничества.Бизнес-идею ОАО «Грамзапись» можно сформулировать следующим образом:1. оказание высококачественных услуг по аренде коммерческой недвижимости;2. создание новых видов услуг для удовлетворения потребительского спроса;3. реализация услуг потенциальным клиентам путем установления оптимального соотношения «цена-качество» одного квадратного метра сдаваемых площадей.Среди основных компонентов бизнес-идеи необходимо выделить следующие:1. что – услуги по аренде коммерческой недвижимости, находящейся в собственности ОАО «Грамзапись»;2. кому – потребителям (юридические лица);3. путем обработки базы коммерческой недвижимости и подбора наиболее оптимального варианта для клиента, а также путем строительства собственной коммерческой недвижимости.Основным принципом деятельности организации «Грамзапись» стало оказание услуг по аренде коммерческой недвижимости со стабильным качеством, отвечающим высоким требованиям современных арендаторов.Проанализируем основные результаты деятельности ОАО «Грамзапись» в 2010 – 2012 гг. Таблица 2.1 – Анализ основных результатов финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Грамзапись» в 2010 – 2012 гг.Показатели201020112012Отклонение2011 от 20102012 от 2011Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг162544160556161791-19881235Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг11376811134992867-2419-18482Валовая прибыль48776492076892443119717Управленческие расходы030211595083021129297Прибыль (убыток) от продаж48776189969416-29780-9580Прибыль (убыток) до налогообложения346281253311469-22095-1064Чистая прибыль (убыток) отчетного периода2631791578864-17160-293Производительность труда, тыс. руб./чел3759,84167,85055,9408888,1Рентабельность собственного капитала, %41,4918,065,78-23,43-12,28Рентабельность активов, %34,5118,215,79-16,3-12,42Коэффициент чистой прибыльности, %38,3414,975,48-23,37-9,49Рентабельность продукции (продаж), %40,8730,0245,53-10,8515,51Оборачиваемость капитала0,820,860,820,04-0,04Данные таблицы 2.1 свидетельствуют о неэффективном функционировании ОАО «Грамзапись» на протяжении исследуемого периода, поскольку наблюдается уменьшение показателей прибыли. Так, прибыль от продаж уменьшилась по итогам 2011 г. на 29 780 тыс. руб., по итогам 2012 г. – на 9 580 тыс. руб. Уменьшение прибыли до налогообложения в 2011 г. составило 22 095 тыс. руб., в 2012 г. – 1 064 тыс. руб. Чистая прибыль снизилась по итогам 2011 г. на 17 160 тыс. руб., по итогам 2012 г. – 293 тыс. руб. Основной причиной сложившихся тенденций является сокращение платежеспособного спроса на услуги ОАО «Грамзапись» под влиянием экономического кризиса. Динамика показателей прибыли повлияла на динамику показателей рентабельности.Коэффициенты ликвидности баланса представлены в таблице 2.2.Таблица 2.2 – Анализ ликвидности баланса ОАО «Грамзапись», достаточности капитала и оборотных средствПоказатели201020112012Отклонение2011 от 20102012 от 2011Собственные оборотные средства10157511183410392010259-7914Индекс постоянного актива1,620,270,19-1,35-0,08Коэффициент текущей ликвидности2,255,082,012,83-3,07Коэффициент быстрой ликвидности1,134,991,173,86-3,82Коэффициент автономии собственных средств0,530,580,650,050,07Данные таблицы 2.2 свидетельствуют о значительном уменьшении ликвидности по итогам 2012 г., что характеризует деятельность ОАО «Грамзапись» с отрицательной стороны.2.2 Опыт лизинговых операций в ОАО «Грамзапись»Рассчитаем график лизинговых платежей при условии, что подразумевается финансовый лизинг с минимально возможным сроком договора лизинга, объект учитывается на балансе лизингодателя, применяется линейный способ начисления амортизации.Таблица 2.3 – Исходные данныеСтоимость приобретения (в т.ч. НДС)56200 Расчетный периодполугодиеСтавка комиссионного вознаграждения (годовых)6% от стоимости среднегодовойСтавка кредита (годовых)15%Срок кредита (мес.)равен сроку лизингаПогашение кредита по полугодиямВыплата %% по кредитупо полугодиямАмортизационная группа5 (7-10лет)Аванс лизингополучателя30%Определим сумму аванса:56200 * 0,3 (30 %) = 16 860 руб.Поскольку размер платы за кредитные ресурсы, компенсационное вознаграждение, а, следовательно, и НДС зависят от стоимости оборудования, то рассчитаем среднегодовую остаточную стоимость оборудования.Согласно НК РФ норма амортизации за месяц при линейном способе начисления составляет 1,18 – 0,83 %. Примем для расчетов уровень амортизации 1 % в месяц или 6 % в полугодие.Определим первоначальную стоимость оборудования:56 200 * 100 / 118 = 47 627 руб.Определим сумму амортизации:47 627 * 6 % = 2857,6 руб.Определим остаточную стоимость основных средств:47 627 – 2 857,6 = 44 769,4 руб.Определим среднегодовую стоимость основных средств:(47 627 + 44 769,4) / 2 = 46 198,2 руб.Таблица 2.4 – Расчет среднегодовой стоимости ПФ при линейном методе, в рубляхОбщая сумма лизинговых платежей в первом полугодии составит:амортизационные отчисления 2 857,6 руб.; %за кредит 46 198,2× 0,15(15%) = 6 929,73 руб.; компенсация лизингодателю 46 198,2 × 0,06(6%) = 2771,9 руб.; выручка по лизинговой сделке, облагаемая НДС 6929,73 + 2771,9 = 9 701,63 руб.; НДС 9 701,63× 0,18 (18%) = 1 746,3 руб. Итого: 14 305,53 руб.Таблица 2.5 – Расчет суммы лизинговых платежей при равномерном графике выплат, в рубляхТаким образом, получаем следующую сумму лизинговых платежей в течение первого полугодия:- аванс 16 860 руб.- сумма лизинговых платежей 14 305,53 руб.2.3 Выбор оптимальной структуры финансирования лизинговых операцийОдними из основных параметров, характеризующих деятельность лизинговых компаний, являются источники привлечения финансирования. Эффективное привлечение ресурсов для финансирования лизинговых операций — ключевой фактор успеха лизинговой компании. Наиболее важной проблемой является выбор оптимальной структуры финансирования лизинговых операций.Выбор источника финансирования лизинговых операций напрямую связан с видом деятельности собственника лизинговой компании. Разделим условно все лизинговые компании на 5 групп:Лизинговые компании при банках.Государственные лизинговые компании.Лизинговые компании при крупных производителях.Лизинговые компании при страховых компаниях.Независимые лизинговые компании.Вопрос выбора оптимальной структуры финансирования наиболее актуален для независимых лизинговых компаний. Однако любая лизинговая компания в своей деятельности может комбинировать несколько источников финансирования. Рассмотрим все существующие на сегодняшний день источники финансирования лизинговых операций.Банковское кредитование. Это доминирующий способ финансирования лизинговых операций во всем мире. Доля банковского кредитования в общем объеме финансирования лизинговых операций в России по итогам 2010 г. составила 55 %. Стоит отметить, что для лизинговых компаний, входящих с банками в один холдинг, привлечение денежных средств является довольно простой задачей. В некоторых случаях банк даже берет на себя все обязанности по структурированию сделки и оценке рисков [10].Для лизинговых компаний, не входящих в банковские группы, на этом пути возникают значительные трудности. Все они, так или иначе, связаны с непониманием банками, как и на основании каких критериев оценивать лизинговые компании. Как следствие — стремление перестраховаться, затягивание процесса принятия решений, дополнительные ограничения и др.К числу основных сложностей, с которыми лизинговые компании сталкиваются при привлечении финансирования в банках, на наш взгляд, можно отнести: а) неправильное трактование банками некоторых показателей финансовой отчетности лизинговых компаний; б) низкую оценку залогового имущества (предмета лизинга); в) обязательную оценку финансового состояния лизингополучателей; г) наличие у банков аккредитованных страховых компаний.Собственные средства. Один из главных постулатов финансового менеджмента гласит, что «заемные средства дешевле собственных». Однако финансирование лизинговых операций за счет собственных средств иногда может быть оправданно. К примеру, если средняя ставка размещения двухлетнего депозита в рублях сегодня составляет 7-8 % годовых, то, заключая лизинговый договор на те же два года, свободные средства могут быть размещены под 15-20 % годовых. В основном данный вид финансирования используется государственными лизинговыми компаниями, такими как ОАО «Ильюшин Финанс Ко», ОАО «РосАгроЛизинг».Доля собственных средств в структуре финансирования у таких компаний значительно выше рынка — до 90 % и выше. В своих отраслях эти компании являются безусловными лидерами, так как предоставляют в лизинг технику и оборудование по наилучшим ставкам и срокам благодаря поддержке государства [13].Для большинства компаний этот способ финансирования является второстепенным.Бюджетное финансирование. Прежде всего необходимо отметить, что бюджетное финансирование и финансирование за счет собственных средств тесно связаны между собой, если речь идет о государственных лизинговых компаниях. Мы же рассмотрим бюджетное финансирование с точки зрения специальных государственных программ. В частности, это участие в программах по субсидированию государством лизингополучателей, где часть расходов на погашение лизинговых платежей берет на себя Комитет по развитию предпринимательства при местной администрации.Данные программы позволяют привлечь новых клиентов, а также снизить риск невозврата платежей.Экспортное финансирование. Отдельно следует выделить финансирование лизинговых операций зарубежными банками под гарантии экспортно-кредитных агентств. Данный вид финансирования может использоваться только достаточно крупными компаниями, так как у всех экспортно-кредитных агентств есть ограничение по величине собственного капитала.Также данный вид финансирования сопряжен с большими транзакционными издержками, поэтому чтобы выйти на необходимую рентабельность, сумма финансирования сделки должна составлять не менее 500-600 тыс. долл.Данная схема экспортного финансирования является наиболее сложной из всех представленных выше источников финансирования, так как предполагает наличие большого количества участников, работающих в различных правовых системах с различными законодательными и нормативными правовыми актами по налогообложению. Именно поэтому наиболее сложно согласовать интересы всех сторон, достигнуть их баланса и предоставить гарантии всем участникам. Важным элементом здесь является страхование в западных банках кредитов, выдаваемых для участников лизинговых операций экспортно-импортными агентствами [8].В настоящее время самыми известными экспортно-импортными агентствами, уже имевшими опыт работы с российскими лизинговыми компаниями, являются: в США — "OPIC" и "Eximbank", в Германии — "Hermes", в Австрии — "OeKB", в Великобритании — "DGEC", во Франции — "COFASE", в Италии — "SACE" и др.Авансовые платежи. Следует ли относить авансовые платежи лизингополучателей к источникам финансирования лизинговых операций — вопрос во многом дискуссионный. По мнению автора, к источникам финансирования лизинговых операций можно причислять инструменты, являющиеся заемными непосредственно по отношению к лизингополучателю.Российские ученые рассматривают авансовые платежи лизингополучателей как одну из форм финансирования лизинговых операций. В качестве основного аргумента приводится ст. 823 Гражданского кодекса Российской Федерации, где сказано о том, что аванс (или предварительная оплата) является формой коммерческого кредита. Вследствие этого авансовые платежи, перечисляемые лизингополучателями в адрес лизингодателей, в отечественной литературе рассматриваются как одна из форм финансирования лизинговых сделок [4].Авансовый платеж присутствует в лизинговой сделке практически всегда, так как одновременно он является и способом обеспечения.Коммерческие кредиты поставщиков. Коммерческие кредиты поставщиков наименее распространенный способ финансирования лизинговых компаний, с одной стороны, из-за географических особенностей Российской Федерации, что затрудняет отслеживание лизинговых сделок на больших расстояниях, а с другой — из-за того, что сами поставщики могут испытывать нехватку средств.Максимальный срок, на который российский поставщик может предоставить кредит, составляет 1 год, тогда как на западных рынках данный срок может доходить до 5 лет. Поэтому основными источниками финансирования сделок у лизинговых компаний кредиты поставщиков быть не могут.