Вход

Оценка риска инвестиционного проекта

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Контрольная работа*
Код 274417
Дата создания 20 февраля 2015
Страниц 16
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 18:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
850руб.
КУПИТЬ

Описание

Контрольная работа состоит из введения, 3 глав, списка источников и приложений. ...

Содержание

Введение 3
1. Теоретические основы оценки эффективности проекта 4
1.1. Методы оценки рисков проекта 4
1.2. Оценка приведенной стоимости проекта 8
2. Эффективность инвестиционной политики 9
3. Отраслевой анализ эффективности инвестиционной политики 12
Список источников 15
Приложения 16

Введение

При ведении экономической деятельности агентам зачастую приходится выбирать из нескольких альтернатив. Такими альтернативами могут быть различные инвестиционные проекты.
Инвестиционные проекты относятся к будущему периоду времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты их осуществления проблематично. Такие проекты должны выполняться с учетом возможных рисков.

Фрагмент работы для ознакомления

 Качественный анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков. В качественной оценке можно выделить следующие методы: - экспертный метод, - метод анализа уместности затрат, - метод аналогий. Экспертный метод представляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска. Его разновидностью является: Метод Делфи – метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок. Положительные стороны: простота расчетов, отсутствие необходимости в точной информации и в применении компьютеров. Отрицательные стороны: субъективность оценок, сложность в применении высококвалифицированных экспертов. Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестировании средств, для минимизации риска, угрожающего капиталу.Предполагается, что перерасход средств может быть вызван одним из четырех основных факторов или их комбинациями:• первоначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;• изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами; • различие в производительности (отличие производительности от предусмотренной проектом); • увеличение стоимости проекта в сравнении с первоначальной вследствие инфляции или изменения налогового законодательства [12].1.2. Оценка приведенной стоимости проектаДля оценки приведенной стоимости проекта используется такой показатель что чистая приведенная стоимость (Net Present Value — NP V). Она служит критерием оценки инвестиций относится к группе методов дисконтирования денежных потоков, иди DCF- методов. При заданной норме дисконта (коэффициента г, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал) можно определить современную величину всех оттоков и притоков денежных средств в течение экономической жизни проекта, а также сопоставить их друг с другом. Результатом такого сопоставления будет положительная или отрицательная величина (чистый приток или чистый отток денежных средств), которая показывает, удовлетворяет или нет проект принятой норме дисконта.Чистая приведенная сюимость по проекту определяется по следующей формуле;NPV=i=1nCFi1+riгде r - норма дисконта; n — число периодов реализации проекта;Если рассчитанная таким образом чистая современная стоимость потока платежей больше нуля (NPV> 0), то в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты и обеспечит получение прибыли согласно заданному стандарту, а также се некоторый резерв, равный МРУ. Отрицательная NPV показывает, что заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен. При NPV = 0 проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохода. Однако проект с NPV = 0 имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу — в случае реализации проекта объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в масштабах (что нередко рассматривается как положительная тенденция) [10].2. Эффективность инвестиционной политики Южно-Хыльчуюское месторождение, расположенное на севере Тимано-Печоры является одним из важнейших проектов компании. С разработкой месторождения связаны надежды компании на сохранение уровня добычи нефти в 2009 году. Планируемая ежегодная добыча на месторождении в 2009 году должна составить порядка 7,5 млн тонн (ориентировочно 54,7 млн баррелей при 1 тонна = 7,3 барреля). Добыча Лукойла в 2008 году составит порядка 94,6 млн тонн (-2,1% по сравнению с прошлым годом). Разработка Южно-Хыльчуюского месторождения позволит Лукойлу возместить падение добычи в традиционном регионе – Западной Сибири. За 1 полугодие 2008 года добыча в Западной Сибири снизилась на 5,8% в годовом сопоставлении или на 1,76 млн тонн. Оценить эффективность инвестиций в проект можно методом дисконтированных денежных потоков. Поскольку целью оценки является определение целесообразности инвестирования в проект, то модель будет в значительной степени упрощена. Ставка дисконтирования взята на уровне 20%. Это цифра превышает стоимость собственного и заемного капитала для Лукойла и для компаний в отрасли. Завышенная ставка взята с целью нейтрализовать эффект неточности от допущений модели. На протяжении последних пяти лет Лукойл активно инвестировал в разработку Южно-Хыльчуюского месторождения. В 2007 году был пройден пик по объему инвестиций и уже в 2008 году они ощутимо сократились. Все денежные потоки приведены от инвестирования к 2008 году для того, чтобы определить стоимость проекта затратным методом. В $ млн20042005200620072008ПИнвестиции в проект379673152623571788Ставка дисконтирования20%20%20%20%20%Дисконтный множитель2,07361,7281,441,21Приведенные денежные потоки7851162219728281788Суммарный денежный поток8 763Далее найдем сумму дисконтированных денежных потоков от данного проекта. Снова закладываем высокую ставку дисконтирования на уровне 20%. Прогнозируемые денежные потоки будут рассчитываться как «выручка от реализации нефти» - «издержки на добычу нефти» - «инвестиции». После того, как проект выйдет на планируемую мощность, потребности в инвестировании постоянно будут снижаться. При этом издержки на добычу будут расти с постоянным темпом роста 20%. В модель заложен очень консервативный прогноз цен на нефть. Это опять же сделано с целью нейтрализации возможных неточностей. Таким образом, ниже представлена очень консервативная модель оценки Южно-Хыльчуюского месторождения.  20092010201120122013201420152016Добыча нефти, млн тонн7,57,57,57,57,47,27,16,9Добыча нефти, млн бар54,7554,7554,7554,7553,6552,5851,5350,49Стоимость Urals, $5055606570707070Выручка от реализации нефти2 7383 0113 2853 5593 7563 6813 6073 535Удельные издержки на баррель добычи4,625,556,667,999,5811,5013,8016,56Инвестиции1 4301 144915732586469375300Издержки на добычу253,0303,6364,4437,2514,2604,7711,1836,3Денежный поток1 054,11 563,32 005,22 389,12 655,82 607,32 521,02 398,7Ставка дисконтирования20%20%20%20%20%20%20%20%Дисконтный множитель1,0000,8330,6940,5790,4820,4020,3350,279Дисконтированный денежный поток1 0541 3031 3921 3831 2811 048844669Сумма дисконтированных денежных потоков8 974Результаты оценки указывают на то, что проект окупится к 2016 году (8974 – 8763 = $211 млн). При этом если к оценке добавить остаточную стоимость проекта, то он будет рентабельным. Много неопределенностей в оценке эффективности проекта связано с будущими ценами на нефть. Постпрогнозные темпы роста-5%Ставка дисконтирования20%Денежный поток в 2016 году2 399Остаточная стоимость9 115Дисконтированная остаточная стоимость2 544Данная оценка позволяет говорить об эффективности проекта разработки Южно-Хыльчуюского Месторождения. Тем не менее, данный проект это только частный случай для оценки. Лукойл большую часть средств инвестирует в переработку в соответствии со своей стратегией. Для оценки эффективности инвестиционной политики компании в целом будет использован отраслевой анализ. 3. Отраслевой анализ эффективности инвестиционной политикиОценка эффективности инвестиций Лукойла будет проведена на основе анализа инвестиционных политик компаний-аналогов. В качестве компаний для сравнения мы возьмем крупнейшие нефтяные компании, отчитывающиеся по стандартам US GAAP. Единство стандартов отчета необходимо для сопоставимости данных. Компании аналоги:- Роснефть- ТНК-ВР- Татнефть- Газпром нефтьОбъем капитальных затрат компаний аналогов.в $ млн20071Н2008Лукойл9 0715 034Роснефть6 2402 499ТНК-ВР3 6151 922Газпром нефть2 210777Татнефть1 373857Капитальные затраты Лукойла значительно превышают аналогичные показатели компаний из отрасли.

Список литературы

1. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. — М.: Экзамен, 2009
2. Белякова М.Ю. «Система управления риском на этапе инвестиционного процесса» // Справочник экономиста №1, 2009
3. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2008. – 384с.
4. Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов. - М.: КноРус, 2013. - 432 c.
5. Гончаренко Л.П. . Инвестиционный менеджмент : учебное пособие. — И58
6. М. : КНОРУС. - 296 с., 2005 - перейти к содержанию учебника
7. Дасковский В., Киселев В. «Об оценке эффективности инвестиций» // Экономист №3, 2010
8. Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008
9. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: Учебное пособие / В.В. Ковалев, В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2013. - 304 c.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00503
© Рефератбанк, 2002 - 2024