Основы оценки стоимости предприятия

последнии цифры зачетки 38 ...

Принципы оценки и особенности их применения при оценке стоимости предприятия (бизнеса).
Расчет стоимости предприятия (бизнеса) затратным подходом
Расчет рыночной стоимости предприятия (бизнеса) сравнительным подходом (метод компании аналога)
Расчет стоимости объекта методом капитализации дохода
Согласование результатов
Отчет об оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Теоретической основой процесса оценки является система оценочных принципов. При оценке бизнеса можно выделить три группы взаимосвязанных принципов оценки:
• основанные на представлениях собственника;
• связанные с эксплуатацией собственности:
• обусловленные действием рыночной среды.

Этот вид стоимости применяется при решении всех вопросов, связанных с федеральными и местными налогами. Именно рыночную стоимость определяют при оценке для целей купли-продажи предприятия или части его активов [8, с.74].Рыночная стоимость является объективной, независимой от желания отдельных участников рынка недвижимости и отражает реальные экономические условия, складывающиеся на этом рынке.Виды стоимости объекта оценки, отличные от рыночной стоимости:• стоимость объекта оценки с ограниченным рынком — стоимость объекта оценки, продажа которого на открытом рынке невозможна или требует дополнительных затрат по сравнению с затратами, необходимыми для продажи свободно обращающихся на рынке товаров; • стоимость замещения объекта оценки — сумма затрат на создание объекта, аналогичного объектуоценки, в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объекта оценки. Этот вид стоимости широко используется в сфере страхования; • стоимость воспроизводства объекта оценки — сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки. В данном случае воспроизводится тот же моральный износ объекта и те же недостатки в архитектурных решениях, которые имелись у оцениваемого объекта. Не учитывается при этом только физический износ;• стоимость объекта оценки при существующем использовании — стоимость объекта оценки, определяемая исходя из существующих условий и целей его использования;• инвестиционная стоимость объекта оценки — стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях. Инвестиционная стоимость определяется на основе индивидуальных требований к инвестициям. Типичный инвестор, вкладывая в бизнес, стремится получить наряду с возвратом вложенного капитала еще и прибыль на вложенный капитал. Поэтому расчет инвестиционной стоимости производится исходя из ожидаемых данным инвестором доходов и конкретной ставки их капитализации. Инвестиционная стоимость является исходным пунктом переговоров по сделкам купли-продажи, при поглощениях, слияниях и т. д.;• стоимость объекта оценки для целей налогообложения — стоимость объекта оценки, определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных правовых актов (в том числе инвентаризационная стоимость);• ликвидационная стоимость оценки — стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов. Различают упорядоченную и принудительную ликвидацию. Упорядоченная ликвидация проводится в течение времени, достаточного для получения максимальной цены. Принудительная ликвидация означает, возможно, более срочную распродажу активов. Естественно, что она дает меньшую стоимость. При любой ликвидации учитываются затраты на ликвидацию (комиссионные агентам по распродаже, затраты на содержание администрации ликвидируемого предприятия и др.). Западная практика показывает, что ликвидационная стоимость фирмы как единого целого меньше суммы выручки от продажи ее активов;• утилизационная стоимость объекта оценки — стоимость объекта оценки, равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию объекта оценки;• специальная стоимость объекта оценки — стоимость, для определения которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются условия, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в настоящих стандартах оценки [9, с.85].Задание 2. Расчет стоимости предприятия (бизнеса) затратным подходомИспользуя данные скорректированного баланса предприятия, представленные в таблице ниже определить стоимость бизнеса методом чистых активов. TOC \o "1-5" \h \z Текущие активы, тыс. руб.XДолгосрочные активы, тыс. руб.YТекущие обязательства, тыс. руб.ZДолгосрочные обязательства, тыс. руб.КРасчет выполняется на основе данных для своего вариантаРешение:Рыночная стоимость предприятия определяется разностью между рыночной стоимостью его активов и обязательств..Формула расчета стоимости по данному подходу:V=A-06гдеА - активы предприятия;Об- обязательства предприятия.Активы предприятия:A=Текущие активы+Долгосрочные активы=X+Y=2500+1000=3500 тыс.руб.Обязательства предприятия:Об=Текущие обязателства+Долгосрочные обязательства=Z+K=900+300==1200 тыс.руб.Стоимость составит:V=A-Об=3500-1200=2300 тыс.руб.Задание 3. Расчет рыночной стоимости предприятия (бизнеса) сравнительным подходом (метод компании аналога)Рассчитать рыночную стоимость акции на основе следующих данных:чистая прибыль предприятия - X;чистая прибыль на одну акцию - Y;балансовая стоимость собственного капитала - Z;мультипликатор цена/балансовая стоимость - К.Расчет выполняется на основе данных для своего вариантаРешение:Количество акций составит:N=Чистая прибыль предприятияЧистая прибыль предприятия на одну акцию=XY=4000002=200000 шт.Стоимость предприятия:V=Мультипликатор*Балансовая стоимость=K*Z=2000000*3=6000000 руб. или 6000 тыс. руб.Тогда стоимость одной акции:p=VN=6000000200000=30 руб.Задание 4. Расчет стоимости объекта методом капитализации доходаПредприятие в течение неопределенно долгого времени будет приносить владельцу ежегодный доход в размере X тыс. руб. Коэффициент капитализации Y %. Определить рыночную стоимость предприятия.Расчет выполняется на основе данных для своего варианта.Решение:Расчет стоимости объекта методом капитализации осуществляется в следующем порядке:определяется доход за год;определяется коэффициент капитализации;рассчитывается стоимость объекта путем деления чистого операционного дохода за год на коэффициент капитализации.Метод прямой капитализации дохода определяет стоимость объекта (V) по формуле:V=IR=2500,08=3125 тыс.руб.Задание 5. Согласование результатовНа основании полученных результатов при выполнении задания № 2,3,4 провести согласование результатов и получить заключение о стоимости предприятия (бизнеса). Весовые коэффициенты определить самостоятельно и обосновать свой выбор.Решение:Целью сведения результатов всех используемых методов является определение преимуществ и недостатков каждого из них и, тем самым, выработка единой стоимостной оценки. Преимущества каждого метода в оценке рассматриваемого объекта определяется по следующим критериям:Достоверность, адекватность и достаточность информации, на основе которой проводится анализ;Способность отразить действительные намерения типичного покупателя/инвестора и продавца, прочие реалии спроса/предложения;Действительность подхода в отношении учета конъюнктуры и динамики рынка финансов и инвестиций (включая риски);Способность подхода учитывать структуру и иерархию ценообразующих факторов, специфичных для объекта.Для согласования результатов необходимо определить веса, в соответствии с которыми отдельные, ранее полученные ориентиры, сформируют итоговую рыночную стоимость имущества. Для определения весов различных подходов используют четыре приведенных выше критерия, которыми описывают те или иные преимущества или недостатки примененного подхода с учетом особенностей настоящей оценки.