Рынок ценных бумаг: структура и организация функционирования

курсовая написана на оценку 5, присутствуют 6 приложений к курсовой ...

ВВЕДЕНИе
1. ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
1.1 Характеристика рынка ценных бумаг: функции, объекты, субъекты, структура
1.2 Нормативно – правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации
1. 3 Особенности функционирования рынка ценных бумаг за рубежом
2. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
2.1 Механизм формирования первичного рынка ценных бумаг
2. 2 Организация функционирования вторичного рынка ценных бумаг
2. 3. Анализ современного состояния рынка ценных бумаг в Российской Федерации за период 2012-2014 гг
3. ПРОБЛЕМЫ И НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
3.1 Проблемы рынка ценных бумаг в России
3.2. Основные направления развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Процесс его формирования и развития в сложившихся условиях носит объективный и закономерный характер. Рынок ценных бумаг представляет сложную организационно-экономическую систему, и без него невозможно представить современную рыночную экономику. Рынок государственных ценных бумаг – важнейший элемент фондового рынка любой страны. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики.
Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовывать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать. Рынок ценных бумаг является одним из наиболее регламентированных рынков в мире.

1. 3 Особенности функционированиярынка ценных бумаг за рубежомФункционирование рынка ценных бумаг связано с таким процессом как формирование, распределение и выполнение различных функций разными структурными единицами данного рынка. Российский рынок ценных бумаг был основан относительно недавно, в отличие от большинства рынков западных стран.Немецкий рынок ценных бумаг неоднороден и в зависимости от эмиссии ценных бумаг подразделяется на первичный, где происходит реализация новых видов ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором осуществляется их перепродажа. В зависимости от места проведения сделок с ценными бумагами есть биржевой и внебиржевой рынок, на который приходится 90% продаж бумаг. В зависимости от степени регулирования, «свободы» рынка немецкое биржевое право подразделяет рынокценных бумаг на три сегмента:официальный - 95% всего биржевого оборота, где на основе официальной котировки реализуются допущенные в биржевой зал специальным органом фондовой биржи ценные бумаги, курсы которых устанавливаются биржевым маклером;регулируемый - 5% биржевого оборота, для которого характерны облегченные условия допуска ценных бумаг, чем на официальном рынке, и установление биржевых курсов, специально назначенными свободными маклерами;свободный - (внебиржевой оборот), на котором осуществляется торговля ценными бумагами, не допущенными на официальный и регулируемый рынки.Рынок ценных бумаг США - самый мощный и разветвленный рынок среди национальных рынков западных стран. Он существенно влияет на рынки ценных бумаг других стран и тесно взаимодействует с ними. В настоящее время структурно рынок ценных бумаг США состоит из первичного (внебиржевого) рынка, биржевого рынка (фондовые биржи) и уличного рынка. Рынок ценных бумаг США достаточно разветвленный и может удовлетворить потребности как эмитента, так и инвестора.Рынок ценных бумаг входит в структуру рынка ссудного капитала США (финансовый рынок), обеспечивающего национальной экономике ресурсы для обновления основного капитала.Таким образом, рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Субъектами рынка являются его участники, вступающие между собой в экономические отношения по поводу ценных бумаг. Структура рынка ценных бумаг представлена такими участниками, как эмитенты, инвесторы, брокеры, дилеры, выполняющие профессиональную деятельность. Основными задачами рынка являются: формирование рыночной инфраструктуры (отвечающей мировым стандартам) и уменьшение инвестиционного риска. Рынок ценных бумаг выполняет общерыночные и специфические функции, целью которого является аккумулирование временно свободных финансовых ресурсов. 2. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ2.1 Механизм формирования первичного рынка ценных бумагРынок ценных бумаг подразделяют напервичный и вторичный, в зависимости от той роли, которую он играет в процессе воспроизводства. Первичный рынок ценных бумаг представляет собой рынок, который выполняет все функции и роли, возложенные на него. Основными участниками рынка являются эмитенты ценных бумаг, дилеры, брокеры и инвесторы. Основой рынка являются отношения между лицом (эмитентом), выдающим ценную бумагу и обязанным по ней, и лицом, получающим ценную бумагу (владельцем ценной бумаги - инвестором). Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономикуПервичный рынок ценных бумаг (внебиржевой рынок) – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Экономическая особенность данного рынка состоит в том, что заключение соответствующего возвратного отношения, лежащего в основе инвестиционной ценной бумаги, как правило, имеет вид простой купли-продажи, а не форму кредитного или юридического договора.К задачам первичного рынка ценных бумаг относятся: 1) привлечение временно свободных ресурсов;2) активизация финансового рынка; 3) снижение темпов инфляции. Первичный рынок выполняет ряд функций. (Приложение А).Основная функция первичного рынка состоит в обеспечении выхода в обращение новых выпусков ценных бумаг. Поскольку выпускаемая ценная бумага предназначена для широких кругов участников современного рынка, постольку необходимо и соответствующее информирование характеристик выпускаемых ценных бумаг.Процесс установления рыночной цены в процессе эмиссии ценной бумаги - важнейший элемент всей процедуры ее выпуска, который, с одной стороны, закладывает основы ее будущего обращения на рынке, а с другой, определяет рыночное место и самого эмитента. Выпуск ценной бумаги есть рыночная процедура, а рынку присущи всевозможные риски, иными словами возможные потери и убытки. Поэтому первичный рынок организуется таким образом, чтобы свести все эти возможные убытки к минимуму. Значение первичного рынка ценных бумаг определяется его ролью как важнейшего механизма инвестирования временно свободных денежных средств предприятий, банков в экономку вообще или в ее материальную основу.Первичный рынок ценных бумаг выполняет ряд операций: эмиссия, размещение ценных бумаг, государственная регистрация выпуска, регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. (Приложение Б).Размещение ценных бумаг на первичном рынке обычно связано с эмиссионными операциями. Эмиссия – это установленная по закону последовательность действий по размещению эмиссионных ценных бумаг. Результатом эмиссии является поступление ценных бумаг в обращение. В зависимости от круга участников рынка, среди которых производится размещение, размещение ценных бумаг имеет две формы:- закрытое размещение – это размещение ценной бумаги среди заранее известного и ограниченного круга лиц.- публичное размещение – это размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга лиц.Выделяют много форм размещения ценных бумаг, но к главным из них относятся: подписка, конвертация, обмен, распределение (Приложение В).Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется регистрирующим органом, определенным Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг осуществляется на основании заявления эмитента. Регистрирующий орган обязан осуществить государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в течение 30 дней с даты получения документов, представленных для государственной регистрации. При государственной регистрации каждого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер, состоящий из индивидуального государственного регистрационного номера, присвоенного выпуску эмиссионных ценных бумаг, и индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг.Размещение эмиссионной ценной бумаги — один из этапов процедуры эмиссии. Размещение эмиссионной ценной бумаги может начинаться лишь после ее государственной регистрации в установленном законом порядке. Оно осуществляется в течение срока, обозначенного в решении о выпуске, но не может превышать 1 года с даты государственной регистрации. Количество размещаемых ценных бумаг, естественно, не может превышать количества, указанного в решении о выпуске. Размещение акции и облигации осуществляется по рыночной цене, которая в случае акций не может быть ниже их номинальной стоимости.Отчет об итогах выпуска ценных бумаг предоставляется после завершения размещения. Он должен быть представлен общему собранию акционеров или другому органу управления коммерческой организации, на котором он должен быть утвержден. Отчет об итогах выпуска включает следующую информацию:даты начала и окончания размещения ценной бумаги;фактическую цену размещения;количество размещенных ценных бумаг;общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги по видам поступивших средств.сумма эмиссионного доходаЭмитент должен представить отчет об итогах выпуска в регистрирующий эмиссию орган не позднее 30 дней после завершения размещения.Как и любой рынок, первичный рынок выступает в качестве предмета и инструмента регулирования рыночных процессов, что во много обусловлено степенью его развитости.Первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.2. 2 Организация функционирования вторичного рынка ценных бумагВторичный рынок – рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. После первичного размещения ценные бумаги попадают на вторичный рынок, на котором совершаются сделки купли - продажи ценных бумаг юридическими лицами.Важнейшая черта вторичного рынка - это возможность его успешной и обширной торгово-промышленной деятельности, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время. В отличие от первичного рынка ценных бумаг, вторичный рынок более глобален по своим масштабам.Цель вторичного рынка – обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения. Он способен обеспечить необходимые условия для быстрой и справедливой перепродажи ценных бумаг. Каждая ценная бумага или группы однородных ценных бумаг имеют свой собственный вторичный рынок. Наиболее развитыми в мире видами вторичного рынка являются:• фондовый рынок;• рынок государственных бумаг;• вексельный рынок;• рынок ипотечных бумаг.Фондовый рынок — это рынок акций (преимущественно), облигаций и вторичных от них ценных бумаг. Он является самым развитым вторичным рынком ценных бумаг, имеет относительно обособленные рыночную инфраструктуру и законодательство. Рынок государственных ценных бумаг всегда обособлен от рынка корпоративных ценных бумаг и по своей «площадке», и по участникам, и по законодательству. На данном рынке всегда «верховодит» непосредственно государство, а не, например, фондовая биржа или другие профессиональные участники рынка.Вексельный рынок в части их обращения есть рынок купли-продажи векселей, как правило, коммерческими банками (кредитными учреждениями), а потому он является банковским рынком векселей. Вексельное законодательство носит международный характер в отличие от законодательства по остальным видам ценных бумаг, поэтому данный рынок существует обособленно от рынков других ценных бумаг.Рынок ипотечных ценных бумаг в нашей стране пока отсутствует, но, как и вексельный рынок, обычно он в значительной степени функционирует по своим специфическим законодательным нормам и не является биржевым рынком.Важнейшей функцией вторичного рынка является обеспечение необходимых условий для осуществления сделок с ценными бумагами. Другой важнейшей функцией является возможность для владельцев ценных бумаг превратить имеющиеся у них ценные бумаги в наличные деньги. Вторичный рынок ценных бумаг выполняет функцию выравнивания спроса и предложения. Концентрирую спрос и предложение на ценные бумаги, рынок устанавливает ту цену, по которой продавцы готовы продать, а покупатели приобрести эти ценные бумаги. Но эта функция может быть реализована только при условии его высокой ликвидности. Поэтому одной из основных задач вторичного рынка является создание условий, обеспечивающих возможность свободной перепродажи ценных бумаг и снижение рисков, связанных с неисполнением сделок.Для налаживания процесса обращения ценных бумаг вторичный рынок должен обладать развитой сетью специализированных профессиональных институтов, которые обеспечивают для участников рынка необходимые условия.Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а профессиональные торговцы, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-продаже ценных бумаг. Поскольку цель деятельности на нем – доход в виде курсовой разницы, а курсовая стоимость формируется под воздействием спроса и предложения, постольку существует множество способов воздействия на курс ценных бумаг в желаемом направлении. В результате на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, которое всегда имеет одно направление – от мелких собственников к крупным.Вторичный рынок служит неотъемлемой составной частью развитого рынка ценных бумаг. Они реализуются через механизм перерегистрации прав их владельцев в депозитариях, коммерческих банках либо самих акционерных обществах.2. 3. Анализ современного состояниярынка ценных бумаг в Российской Федерации за период 2012-2014 ггРынок ценных бумаг - это сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы. Его совершенствование напрямую связано с преобразованием отношений собственности и с изменением финансовой политики государства. Российские ценные бумаги, записанные в Гражданском Кодексе Российской Федерации, можно разделить на три группы: ценные инвестиционные (акции, облигации, сберегательные), ценные государственные (государственные облигации) и коммерческие ценные бумаги (векселя, чеки, коносаменты).В первом полугодии 2013 г. российский финансовый рынок развивался при некотором ухудшении условий внешней торговли и замедлении роста реального сектора российской экономики. На конъюнктуру внутреннего финансового рынка, как и ранее, также оказывали влияние ситуация на зарубежных финансовых рынках, изменение настроений глобальных инвесторов, их отношение к риску.По итогам первого полугодия 2013 г. темп роста стоимостного объема финансового рынка, по оценке, незначительно уступил темпу роста номинального валового внутреннего продукта. Вследствие этого соотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России почти не изменилось, составив 107% на конец июня 2013 г. против 108% на конец декабря 2012 г. (Приложение Г). Динамика ценовых индикаторов финансового рынка в первом полугодии 2013 г. изменяла свою направленность. В январе и начале февраля 2013 г. при увеличении объемов ликвидных средств российских банков ставки денежного рынка находились ниже уровня IV квартала 2012 года. Укрепление рубля к доллару США на фоне роста мировых цен на нефть способствовало увеличению интереса инвесторов к рублевым ценным бумагам и повышению их котировок. Доходность основных видов рублевых облигаций в этот период имела понижательную динамику (Приложение Д). Укрепление рубля прекратилось, увеличение спроса банков на рублевые ликвидные средства привело к повышению процентных ставок на денежном рынке до уровня конца 2012 года. Прекратился рост котировок долговых ценных бумаг, а котировки акций устойчиво снижались. Продолжилось развитие основных сегментов внутреннего рынка долговых ценных бумаг. Объем корпоративных облигаций, размещенных на внутреннем рынке за первое полугодие 2013 г., превысил аналогичные показатели первого и второго полугодий 2012 года. Возросли обороты вторичных торгов государственными и корпоративными облигациями. В результате на вторичном рынке доходность ОФЗ к концу июня 2013 г. повысилась по сравнению с концом декабря 2012 г., в то время как аналогичный показатель для корпоративных облигаций снизился, вследствие чего сузился спред между доходностью этих категорий облигаций.По сравнению с другими сегментами российского фондового рынка ситуация на рынке акций была наименее благоприятной. В первом полугодии 2013 г. российские фондовые индексы преимущественно снижались и к концу июня вернулись к своим минимальным значениям, зафиксированным с начала 2012 года. На первичном рынке российские эмитенты отложили основную часть анонсированных размещений акций. На вторичном рынке уменьшился совокупный оборот биржевых торгов акциями, продолжился отток средств иностранных инвесторов с этого рыночного сегмента.Значимым событием в развитии инфраструктуры финансового рынка в первой половине 2013 г. стало начало расчетов по биржевым и внебиржевым сделкам нерезидентов с государственными облигациями на внутреннем рынке через ведущие иностранные клиринговые компании.Таким образом, первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной, экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты. Вторичный рынок, в отличие от первичного, не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. Российский финансовый рынок в 2013 г. сохраняет устойчивость и продолжает выполнять свою функцию по перераспределению финансовых ресурсов в национальной экономике. Развитие российского финансового рынка во второй половине 2013 г. происходило в условиях низких темпов роста российской и мировой экономики, сохранения долговых проблем в ряде развитых стран, неустойчивости конъюнктуры зарубежных финансовых и товарных рынков. 3. ПРОБЛЕМЫ И НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ3.1 Проблемы рынка ценных бумаг в РоссииВ России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. Современный российский рынок ценных бумаг по своим размерам и роли в экономике страны характеризуется специалистами как типичный периферийный рынок, подверженный сильному влиянию со стороны мирового финансового рынка. Российский фондовый рынок представляет собой один из развивающихся рынков.Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой. Несмотря на относительно молодой возраст, российский рынок ценных бумаг показывает стабильный рост на протяжении большого количества времени, в настоящее время данный рынок является очень привлекательным для многих инвесторов. В последние годы на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменений: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база, наработаны новые механизмы защиты прав инвесторов.Рынок ценных бумаг – это неотъемлемая часть внутреннего финансового рынка, и его рост в большей мере может способствовать развитию, стабильности и эффективности финансовой системы. Российский рынок ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающую сферу финансового рынка страны. Сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры.