Лизинг как форма капитальных вложений (на примере ООО...)

Работа очень качественная.
Защищена на отлично в 2015 году в г. Владимире.
Много ссылок и приложений. ...

ВВЕДЕНИЕ ……………………………………………………………………….3
ГЛАВА 1 Теоретические аспекты лизинга как формы финансирования капитальных вложений.
1.1 Экономическое содержание лизинга……………………………………… 6
1.2 Анализ механизма реализации лизинговой сделки при различных видах лизинга……………………………………………………………………………21
1.3 Методика управления лизинговой сделкой………………………………30

ГЛАВА 2. Анализ применения лизинга в ООО «Жилищно-коммунальное хозяйство города Костерево».
2.1 Общая характеристика организации………………………………………49
2.2 Сравнительный анализ эффективности кредита и лизинга для приобретения основных средств в организации……………………………...58
2.3. Экономический механизм управления лизинговой сделкой в организации………………………………………………………………………71
2.4 Рекомендации по повышению эффективности управления финансами организации на основе использования лизинга……………………………..77

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….84
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………………………..90
ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………….93

Лизинг представляет собой объединение экономических и правовых отношений, они возникли между арендодателем оформляющим договор (договор поставки) с третьей стороной (поставщиком), в соответствии с которым арендодатель приобретает средства, оборудование на выгодных для него условиях, заключает договор (договор лизинга) с арендатором, предоставляя ему право использовать оборудование взамен на выплату периодических платежей. Элементами системы лизинга являются прежде всего его объект и экономические субъекты.
Лизинг – деятельность предпринимателей в особой сфере, которая была широко распространена за рубежом. Лизинг получает широкое развитие в России. При активном его внедрении в силу особых возможностей, лизинг может быть эффективным инструментом технического перевооружения производства, ст руктурной перестройки российской экономики, насыщения рынка товарами высокого качества.
Лизинговые операции широко применяются в деятельности компаний, хотя существует множество проблем, требующих своего разрешения, а проблема совершенствования управления интересует руководство любой организации, что и обусловливает актуальность данной темы.
На начальном этапе внедрения лизинговых сделок было видно, что лизинговая деятельность могла быть успешной только в условиях достаточного уровня обеспечения экономико-правовых отношений лизинга. С целью изучения возможностей, перспектив развития и внедрения лизинга в организации актуальной является тема выпускной квалификационной работы.
Целью работы является – исследовать лизинг как форму финансирования капитальных вложений на примере ООО «Жилищно-коммунальное хозяйство города Костерево».
В соответствии с поставленной целью в работе сформулированы следующие задачи:
1. Раскрыть экономическое содержание лизинга и его роль в деятельности организаии.
2. Изучить методику управления лизинговыми сделками.
3. Рассмотреть различные источники и формы финансирования.
4. Изучить лизинг как одну из форм финансирования капитальных вложений.
5. Дать характеристику организации и анализ экономических показателей деятельности.
6. Сделать расчет лизинговых платежей на примере ООО «Жилищно-коммунальное хозяйство города Костерево».
7. Проанализировать и дать оценку результатов в использовании лизинга в организации.
8. Дать рекомендации по повышению эффективности управления финансами организации на основе использования лизинга.
Объект исследования – ООО «Жилищно-коммунальное хозяйство города Костерево».
Продолжение после покупк

В случае неосуществления выплат в соответствии с определенным договором графиком лизинговых платежей лизингодатель имеет право изъять оборудование, принадлежащее ему по праву собственности, и реализовать его. Если же ООО «Жилищно-коммунальное хозяйство города Костерево» осуществляет лизинговые платежи в соответствии с графиком и полностью выплачивает сумму договора, право собственности на оборудование переходит к нему. Все доходы и прибыль, полученные ООО «Жилищно-коммунальное хозяйство города Костерево» в ходе использования оборудования, являются собственностью клиента. Таким образом, предприятие получает необходимое оборудование и дополнительно экономию по налогам, при этом после завершения договора лизинга получает почти полностью самортизированные основные средства. Приобретение имущества по договору лизинга значительно выгоднее и доступнее для коммерческих предприятий, чем покупка в кредит за счет оптимизации налогов. Проведем расчет затрат ООО «Жилищно-коммунальное хозяйство города Костерево» при приобретении оборудования за счет привлеченного кредита в коммерческом банке «Русьфинанс» и по схеме лизинга. Общество решает взять кредит на приобретение основных средств. Стоимость имущества (вместе с работами по доведению его до состояния пригодного к эксплуатации) - 1 700 000 руб. кредит взят в банке в размере стоимости имущества, срок кредита 12 месяцев, ставка - 18 % годовых с ежемесячными выплатами процентов.Таблица 4. - Первоначальные условия при получении кредита. Стоимость приобретения1 700 000Первоначальная стоимость(1 700 000 – 259 322) = 1 440 678 руб.Ставка кредита18 %Погашение кредита1 раз в кварталСрок кредита12 месяцевСтавка налога на прибыль20%Ставка налога на имущество 2,2%НДС18%В случае покупки оборудования потенциальный лизингополучатель не сможет воспользоваться преимуществами, вытекающими из использования ускоренной амортизации, поэтому амортизацию придётся начислять равномерно в течении 10 лет. При этом возрастут также налоги на имущество, т.к. стоимость оборудования будет убывать медленнее, чем в случае с лизингом. Таблица 5. - Первоначальные условия при Лизинге (имущество на балансе Лизингодателя), рубСтоимость приобретения1 700 000Первоначальная стоимость(1 700 000 – 259 322 = 1 440 678 руб.Лизинговый платёж1 440 678/ 120 = 12 005,65Периодичность платежаЕжемесячноРассмотрим какая операция вызовет наименьший отток денежных средств.Суть анализа: в каком из возможных вариантов чистая текущая стоимость ниже, тот вариант предпочтительнее (т.е. выяснить какой вариант приведёт к наименьшему оттоку денежных средств на предприятии)Таблица 6. - Приобретение имущества за счёт заёмных средств. (Погашение кредита 1 раз в квартал, т.е. 4 раза за год, поэтому все показатели рассчитаны по кварталам.), тыс.руб№ПоказателиЗначенияПлатёж – 1, руб.Платёж -2,руб.Платёж-3, руб.Платёж-4, руб.1234561Приобретение оборудования1700 0002Кредит1700 0003Выплаты % по кредиту-76 500-76 500 -76500-76 5004Налоговая экономия на амортизации1/120*1440678 = 12005,65 *3месяца=36 016,9536 016,95*0,24 = 8 644,078 644,078 644,078 644,075Погашение кредита-17000006Налог на имущество*(1440678 +(1 440678 – 12 005,65)+1 416 667+140461,5)/4 =1 425 420 * 2,2% = -31 298,73-30 242,23-29185,74-30 110,177Экономия на налоге на имущество31298,73*0,24 =7 511,77 258,147 004,587 226,448Возмещённый НДС259 322 руб.9Денежный потокИтого: (стр.1+2+3+4+5+6+7+8)259 322 руб.-76500-31298,73+7 511,7+8 644,07= -91 642,96-90 840,02-90 037,09-1790 39,3610Коэффициент дисконтирования**0,0380,0760,1150,15311Денежный поток. Приведённый(стр. 9*(1-стр.10))259 322-9142,96*(1-0,038) = -88 160,53-83 936,18-79 682,8-1516 56,24* Расчёт налога на имущество: (Остаточная стоимость на 1.01.+ Остаточная стоимость на 1.02.+ Остаточная стоимость на 1.03.+ Остаточная стоимость на 1.04./количество месяцев в периоде +1(на 4))*2,2% (ставка налога на имущество)**Коэффициент дисконтирования. Этот коэффициент находится для того, что бы сделки, различающиеся по продолжительности рассчитать в сопоставимых ценах, приведённых к одному моменту времени. В данном случае коэффициент дисконтирования = (0,18/(1+0,18))/4, где 0,18 – ставка процента по кредиту.Так как, срок кредита меньше, чем срок полезного использования имущества, то в последующие 9 лет(108 месяцев, 27 кварталов), после погашения кредита предприятие будет продолжать начислять амортизацию и налог на имущество, соответственно налогооблагаемая база по налогу на прибыль будет снижаться на суммы этих платежей.Т.е. с 13 месяца у предприятия начинает чистый приток денежных средств за счет экономии налога на прибыль, что снижает текущую приведенную стоимость.Таблица 6. – Экономия по налогу на прибыльКвартал.Экономия по налогу на прибыль.*515 395,08615 141,52714 887,52814634,41914 380,851014 127,291113 873,731213 366,611313 113,051412 859,491512 605,931612 352,371712 098,811811 845,251911 591,692011 338,132110 831,022210 577,462310 323,92410 070,34259 816,78269 563,22279 309,66289 056,10298 802,5430 0Итого326 667,9* Экономия по налогу на прибыль – это экономия на амортизации + экономия на налоге на имущество.В таблице рассчитаны:•платежи по налогу на имущество в последующие периоды•амортизация за оставшийся срок полезного использования•налоговая экономия ((налог на имущество + амортизация)*20% - ставка налога на прибыль)326 667,9 - чистый поток денежных средств, за счёт экономии по налогу на прибыль.Отсюда, чистая текущая стоимость денежных потоков при приобретении имущества за счёт кредита составит: -1 509 213,75+326 667,9 = -1 118 545,85Расходы на доведение оборудования до состояния пригодного к применению, так же берёт на себя покупатель имущества. Значит, расходы предприятия возрастут ещё на эту сумму расходов.Значение чистой текущей стоимости сравним с тем, которое получится, если предприятие воспользуется механизмом лизинга. Таблица 7. Приобретение имущества за счёт лизинга (балансодержатель – лизингодатель)№показателиПлатёж-1,руб.Платёж-2,руб.Платёж-3, руб.Платёж-4, руб.123451Лизинговый платёж1700000/120 *3месяца = - 42 500-42500-42 500-42 5002Налоговая экономия с лизинговых платежей*36016,95* 0,24=8 664,078 664,078 664,07 8 664,073Возмещённый НДС6 483,056 483,056 483,056 483,054Чистый денежный поток (стр. 1+2+3)-42 500+8 664,07+6483,05=-27 352,85-27 352,85-27 352,85-27 352,855Коэффициент дисконтирования0,0380,0760,1150,1536Дисконтированный денежный поток (стр.4* (1-стр.5)-26 313,44-25 274,03-24 207,27-23 167,867Чистая текущая стоимость (за год) (Сумма показателей по стр.6)- 98 962,61*Это сумма, на которую налог на прибыль уплачиваемый в бюджет будет уменьшаться, т.к. лизингополучатель имеет право уменьшать налогооблагаемую базу на сумму лизингового платежа, за минусом НДС. Т.к. срок полезного использования 10 лет, то чистая текущая стоимость:-98 962,61* 10 = -989 626,1 Таким образом, видно, что стоимость лизинга для лизингополучателя оказалась ниже, чем стоимость кредита.– 989 626,1 > -1 118 545,85Если за отчётный период сумма амортизационных отчислений превышает размер лизингового платежа, за тот же период, то расходами для налогового учёта признаётся сумма амортизации (пп.10.п.1 ст. 264 НК РФ) Ку – коэффициент ускорения. Так как, при начислении амортизации используется коэффициент ускорения равный 3, то через 40 месяцев амортизационные отчисления прекратятся. Следовательно, чистая текущая стоимость в оставшиеся 80 месяцев составит:Таблица 9. - Чистая текущая стоимость№показателизначенияПлатёж-1Платёж-2Платёж-3Платёж-41234561Лизинговый платёж1700 000/120 *3месяца = - 42 500-42500-42 500-42 5002Налоговая экономия с лизинговых платежей*36016,95* 0,24=8 664,078 664,078 664,078 664,073Возмещённый НДС6 483,056 483,056 483,056 483,054Экономия на налоге на имущество31 8,73*0,24 =7 511,77 258,147 004,587 226,445Чистый денежный поток (стр.1+стр.2+стр.3+стр.4)-42500+8 664,07+6 483,05= - 27 352,88- 27 352,85- 27 352,85- 27 352,856Коэффициент дисконтированния0,0380,0760,1150,1537Дисконтированный денежный поток (стр.5*(1-стр.6))-26 313,47-25 274,06-24 207,3- 23 167,898Чистая текущая стоимость (за год)(сумма показателей по стр.7)-98 62,61Таким образом, чистая текущая стоимость за 10 лет составит:-119 6281+- 989 626,1= -1 072 289 руб. В сравнении с кредитом, в данном случае, лизинг оказывается, так же, более выгодным, чем кредит -1 072 298 < -1 118 545,85 Изобразим наглядно экономию от применения лизинга на рисунке 4.Рис.4 – Сравнение лизинга и кредитаТаким образом, проанализировав денежные потоки на предприятии при различных способах приобретения основных средств можно сказать:Такой способ приобретения имущества, как лизинг, в любом случае, является более выгодным, чем кредит.Из этого сравнения понятно, почему из всех способов заключения Лизинговых договоров был выбран именно тот способ, который рассматривается в данной работе, т.е. договор с точки зрения Лизингополучателя, балансодержатель – Лизингодатель. 2.3. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ЛИЗИНГОВОЙ СДЕЛКОЙ В ОРГАНИЗАЦИИНа сегодняшний день большинство российских организаций для поддержания текущей деятельности нуждается во внешнем финансировании. Но еще в большей степени это необходимо для их развития. Целесообразно провести анализ преимуществ возвратного лизинга по сравнению с долгосрочным кредитом на основе методики сравнительного анализа эффективности финансирования оборотных средств за счет возвратного лизинга и кредита. Суть методики заключается в сравнении динамики оборотного капитала и собственных оборотных средств, что позволяет выявить оптимальный, с позиции ликвидности, источник финансирования.Анализ позволит компании находить более эффективные варианты финансирования оборотных активов, учитывая влияние главных параметров возвратного лизинга, на ликвидность, платежеспособность.Обычно для анализа эффективности процесса финансирования оборотных активов применяют коэффициент оборачиваемости собственных оборотных средств:К= QЦ/СОС,(1)гдеQЦ – выручка от реализации продукции;СОС – собственные оборотные средства.Рост данного показателя в динамике является критерием эффективности. Индекс роста данного показателя должен быть выше 1. Для этого выручка должна возрастать большими темпами, чем собственные оборотные средства предприятия.Результативность привлечения данных источников и их вложения в оборотные активы можно оценить при помощи коэффициента оборачиваемости оборотных средств, который так же должен возрастать в динамике:К= QЦ/ А1290,(2)гдеА1290 – оборотные активы предприятия.Включив в анализ показатель рентабельности оборота (3) так как его рост является критерием эффективной работы компании, Чепурнов Е.В предлагает цепочки индексов роста показателей, которые отражают результативность финансового управления (4) и формирования (5) оборотного капитала:R=QЦ/QП*100, (3)гдеQП – прибыль от продаж.1,000, (4)1,000, (5)При этом отношение величины процентных платежей к сумме инвестированного капитала должно быть обязательно ниже уровня рентабельности, которая отражает объем прибыли, полученной на каждый рубль активов предприятия. Данная взаимосвязь выражает эффект финансового рычага, главными критериями которого являются: положительная величина; рост в динамике (до 0,3 – 0,5 от уровня рентабельности).Рассматривая взаимодействие индексов (формулы (4) и (5)), возникает вопрос как должны соотносится индексы роста оборотного капитала и собственных оборотных средств. Если индекса роста оборотных средств превышает индекс роста собственных оборотных средств, то это может обеспечить компании увеличение рентабельности собственного капитала:Таким образом, еслиI А1290/IСОС>1,000,(6)То, собственные оборотные средства растут медленнее, чем оборотные активы. Компании надо будет привлекать больше заемных источников финансирования, в том числе кредитов. При положительной величине дифференциала финансового рычага, такая ситуация даст рост финансовой рентабельности.При анализе уровня ликвидности и платежеспособности выгодно обратное соотношение индексов роста показателей, еслиI А1290/IСОС <1,000,(7)То, оборотные активы растут медленнее собственных оборотных средств. Тогда, иные источники финансирования растут медленнее. В данной ситуации, при условии , текущая ликвидность компании будет возрастать. И чем больше разница в соотношении индексов роста оборотных активов и краткосрочных обязательств, тем выше уровень текущей ликвидности.Соотношение индексов представлено в табл. 10.Таблица 10. - Индексы роста показателей кредита и возвратного лизингаПоказательИндекс ростаотношение индексов роста Оборотные активыОбязательстваСобственные оборотные средстваКредит 2.112.70.7Возвратный лизинг 2.413.10.8При таком варианте лизинга отношение индексов роста выше, чем в ситуации финансирования посредством кредита, что говорит о более высоких показателях рентабельности при использовании средств по схеме возвратного лизинга. При возвратном лизинге текущая ликвидность выше, что и подтверждается данными таблицы. И так, анализ соотношения индексов роста дает возможность делать экспресс - диагностику эффективности финансирования оборотного капитала предприятия на основе лизинговой схемы и кредитной. Приобретение бурового станка тракторного позволит предприятию сократить продолжительность строительства в планируемом периоде, что вызовет уменьшение накладных расходов, за счет относительного уменьшения их условно-постоянной части в связи с ростом объема монтажных работ. При использовании бурового станка тракторного предприятие сможет увеличить объем выполняемых монтажных работ на 10%, тем самым снизить их себестоимость:, (1)где Д – уровень расходов на эксплуатацию машин в сметной (базовой) себестоимости, %; – доля условно-постоянной части в расходах на эксплуатацию строительных машин, %;ВЧ– планируемое увеличение выработки машин, %.Следовательно, при использовании станка предприятие сможет увеличить объем выполняемых монтажных работ на 10%, тем самым снизить условно-постоянную часть в себестоимости на 13,9%. Затраты на эксплуатацию бурового станка тракторного БТС-150 БМ из расчета на 1 м/час представлены в таблице 11.Таблица 11. - Калькуляция на эксплуатацию бурового станка тракторного БТС-150 БМСостав затратЕдиница измеренияСуммаЗатраты на оплату трударуб.420,78Отчисления на социальные нуждыруб.117,82ГСМ (ДТ) по формулеруб.223,80Амортизацияруб.226,52Ремонтный фондруб.711,45Итого себестоимостьруб.1700,37Норма прибыли, 31%руб.527,10Итогоруб.2227,47НДС, 18%руб.400,94Всегоруб.2628,41Формула расчета расхода ДТ: 1 м/ч 10 л ДТ = потребление ДТ за час,10 л ДТ 22,38 = 223,80 руб.где 22,38 – стоимость 1 л ДТДля получения дополнительной прибыли предприятию можно предложить, помимо использования бурового станка тракторного БТС-150 БМ в основной деятельности, сдавать его в аренду. Расчет прибыли от сдачи станка в аренду представлен в таблице 12.Таблица 12. - Расчет прибыли от сдачи бурового станка тракторного в арендуНаименованиеЗа 1м/часЗа смену(8 м/ч)За месяц(176 м/ч)Выручка от сдачи в аренду2628,4121027,28462600,16Затраты на эксплуатацию (за минусом затрат на ГСМ) 1476,5711812,56259876,32Доход от аренды1151,849214,72202723,84Налог на прибыль, 20%230,371842,9440544,77Чистая прибыль от аренды921,477371,78162179,07Таким образом, при сдаче в аренду бурового станка тракторного, предприятие получит 162179,07 руб. дополнительно чистой прибыли в месяц.Как показало сравнение, условия лизинга, описанные выше, являются привлекательней, чем те, что предлагаются коммерческими банками при кредитовании. Тем более, что именно за лизингом государство законодательно закрепило налоговые льготы, в которых нуждаются развивающиеся предприятия.Далее рассмотрим направления совершенствования применения лизинга в организации.2.4 РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ОРГАНИЗАЦИИ НА ОСНОВЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГАДля повышения эффективности управления финансами организации на основе использования лизинга надо внедрять комплексные системы управленческого учета«Управленческий учет представляет процесс определения, сбора и анализа сведений для поддержки принятия управленческих решений при заключении лизинговых сделок. Предлагается рассматривать систему управленческого учета лизинговых сделок в 2 аспектах»:а) управленческий учет лизинговых проектов;б) управленческий учет финансами лизинговой компании.В управленческий учет лизинговых проектов входят следующие элементы: планирование лизинговых сделок, расчет графиков платежей, бюджетирование денежных потоков и доходов и расходов лизинговой компании, операционная деятельность и управление портфелем лизинговых договоров, специализированный учет основных средств, бухгалтерский и налоговый учет, документооборот по лизинговым сделкам, контроль выполнения финансовых обязательств лизингополучателем, финансовый анализ лизингополучателя.В управленческий учет в разрезе управления финансами компании входят следующие элементы: многоплановый финансовый анализ; прогноз движения денежных средств, анализ ликвидности, контроль платежей; контроль дебиторской и кредиторской задолженности, анализ просроченной задолженности; полный аудит лизинговых операций. Все сферы управленческого учета имеют равное значение для руководителей компании: планирование и бюджетирование, управленческая отчетность, управление издержками, движением денежных средств, оценка итогов деятельности и оценка капитальных вложений.Поэтому для результативного управления лизинговой деятельностью в компаниях надо внедрять комплексные системы управленческого учета.Источники сведений для целей управленческого учета лизинговой сделки и финансовые потоки отображены на рисунке 2.Рис.2 – Комплексная система учета лизинговой сделки и финансовых потоков для целей управленческого учетаОсновным вопросом для большинства компаний является необходимость в совершенствовании системы управленческого учета для удовлетворения потребностей в масштабах всех участников.«Предлагаемая система управленческого учета для компаний должна обеспечить»:- эффективное планирование деятельности предприятия и осуществление анализа отклонений;- ведение централизованного управления проектами;- эффективную работу сотрудников лизинговой компании в единой информационной среде;- контроль процесса осуществления лизинговых проектов;- получение информации о ходе лизингового проекта на любом этапе;- наращивание возможности лизингового решения в соответствии с ростом компании, новыми направлениями деятельности, изменением текущих бизнес-процессов.Целесообразность применения того или иного варианта взаимосвязи управленческого учета в разрезе учета финансов и лизинговых проектов определяется даже не размерами предприятия и объемами осуществляемых хозяйственных операций, а степенью отличий методологий управленческого и лизингового учета. То есть организация управленческого учета в единой системе не всегда позволяет учесть специфику принципов управленческого учета, а наличие автономных систем финансового и управленческого учета ведет к повышению трудоемкости работ, дублированию информации, появлению расхождений. На наш взгляд, наиболее эффективным является интегрированный вариант – ведение финансового и управленческого учета, но в рамках единой автоматизированной системы.Представим организационно-экономическую модель результативной взаимосвязи управленческого учета лизинговых проектов и финансов на предприятии.Анализ текущего состоянияОрганизационно-экономическая модель (взаимосвязь видов учета)Методологическая составляющаяУправленческий учетЛизинговый учетОрганизационная составляющаяТехническая составляющаяРис.3.