Финансовый менеджмент в сельском хозяйстве

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

На тему: «Финансовый менеджмент в сельском хозяйстве»
(на примере ТОО «Кутузовское-Алиби»)

В работе проведена финансовая оценка проектного предложения использования посевных комплексов "канадский" и "классический" в ТОО «Кутузовское-Алиби». На основании оценки предлагается принять проект для финансирования при следующих условиях:
а. Стоимость проекта – 561 360 $ USD
б. Аванс – 15%
в. Сумма финансирование – 477 156 $ USD
г. Ставка лизинга 14-16% годовых
д. Срок 5 лет с правом досрочного исполнения через три года
е. Погашение основного долга и вознаграждения с привязкой к осеннему ежегодному сезону сбора зерновых по согласованию с клиентом.
В нашем проекте лизингополучатель предоставляет лизинговой компании аванс в размере 15% покупной стоимости объекта лизинговой с ...

СОДЕРЖАНИЕ

1. ТЕОРИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В СЕЛЬСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ
1.1. Теоретические основы финансового менеджмента
1.2. Развитие аграрного сектора экономики в Республике Казахстан
1.3. Особенности финансового менеджмента на сельскохозяйственных предприятиях…

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ТОО «КУТУЗОВСКОЕ-АЛИБИ»
2.1. Общие сведения о предприятии
2.2. Комплексный экономический анализ ТОО «Кутузовское-Алиби»
2.3. Анализ финансовых показателей деятельности ТОО «Кутузовское-Алиби»

3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ НА ТОО «КУТУЗОВСКОЕ-АЛИБИ»
3.1. Сравнительный анализ приобретения сельскохозяйственного оборудования за счет кредитных средств и в лизинг
3.2. Особенности лизинговых отношений в агропромышленном комплексе
3.3. Финансовая оценка проектного предложения использования посевных
комплексов "канадский" и "классический"

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Трансформационные процессы в сельском хозяйстве обусловили развитие новых форм хозяйствования, видов сельскохозяйственных организаций. Обозначились адекватные институциональные изменения в аграрной сфере, в формах и размерах сельскохозяйственного производства. Складывается новая ситуация в масштабах концентрации производства. Традиционно к малому сельскому предпринимательству относят крестьянские хозяйства, индивидуальных предпринимателей и товарные хозяйства населения. Однако при этом, как правило, не принимаются во внимания малые сельскохозяйственные предприятия, которых становится все больше и значение которых неуклонно возрастает.
Современный агропромышленный комплекс имеет разветвленную систему функций, в совокупности дающую право на признание его приоритетным сектором экономики Респу блики Казахстан. Базовая отрасль АПК оказывает существенное влияние на все сферы национального хозяйства, выполняя экономические, социальные, экологические и политические функции. Поэтому высокий уровень развития сельхозпроизводства, его платежеспособность, возможность приобретать материально-технические ресурсы, являющиеся продукцией других отраслей, влияют на устойчивое развитие экономики страны.
Осуществление эффективного финансового управления, использование результативных механизмов финансирования в аграрной сфере способствует решению проблемы финансового обеспечения сельскохозяйственных товаропроизводителей. Объективная необходимость финансовой поддержки сельского хозяйства и эффективного финансового управления обусловлена рядом причин, главными из которых являются особенности сельскохозяйственного производства. Для обеспечения эффективного финансирования сельскохозяйственных предприятий, устойчивого развития аграрной сферы требуется повышение эффективности механизмов финансового управления, что и определило актуальность темы диссертационной работы.
Изученность темы исследования. Тема исследования широко изучена в Казахстане, других странах СНГ и странах дальнего зарубежья. Проблемы финансового управления на предприятиях агропромышленного комплекса, достаточно широко рассмотрены в трудах отечественных ученых: Г.С. Сейткасимов, А.А. Нурумов, К.Р. Нурмаганбетова, Б.Г. Жунусова, А.М. Аюлова, У.К Сартова, A.M. Смулова, К.Р. Тагирбекова и других. Основные теоретические положения финансового менеджмента сельскохозяйственных предприятий в условиях рынка исследовались следующими зарубежными учеными: Г. Педерсон, Г.Л. Пипрек, М.М. Коробейникова, В.В. Маслова, А.В. Субботина, А.В. Чаянов и других.
Однако следует заметить, что проблемы финансирования в аграрной сфере и финансового управления остаются недостаточно исследованными, что и определило выбор темы, цели и задачи настоящего исследования.
Цели и задачи исследования. Целью дипломной работы является изучение и анализ существующих подходов финансового управления сельского хозяйства. Для достижения поставленной цели предусматривается решение следующих задач:
- изучить теоретические основы финансового менеджмента;
-определить и дать оценку особенностям финансового управления на сельскохозяйственных предприятиях;
- провести финансовый анализ деятельности сельскохозяйственного предприятия ТОО «Кутузовское-Алиби»;
- разработать предложения по совершенствованию лизинговых расчетов на ТОО «Кутузовское-Алиби»;
- провести финансовую оценку проектного предложения использования посевных комплексов "канадский" и "классический" на ТОО «Кутузовское-Алиби».
Предметом исследования являются финансово-экономические отношения, возникающие в процессе финансового менеджмента на сельскохозяйственных предприятиях.
Объектом исследования выступает сельскохозяйственное предприятие ТОО «Кутузовское-Алиби».
Теоретической и методологической базой исследования послужили законодательные и нормативные акты Республики Казахстан, труды отечественных и зарубежных ученых в области финансового менеджмента предприятий, отчетные данные Статистического управления Республики Казахстан в сфере АПК.
Методика исследования основана на сочетании диалектической логики, системного подхода к изучению финансового менеджмента на предприятиях. Информационной базой исследования послужили документы Министерства сельского хозяйства, годовая финансовая отчетность ТОО «Кутузовское-Алиби». В процессе исследования применялись методы: абстрактно-аналитический, балансовый, экономико-статистический.
Научная новизна и практическая значимость исследования заключается в разработке комплекса мер по совершенствованию основных направлений финансового менеджмента на сельскохозяйственных предприятиях. Выявлена и обоснована проблема неэффективного финансового управления деятельности предприятий в сельском хозяйстве, предложены инструменты, повышающие эффективность финансового менеджмента на сельскохозяйственных предприятиях. Разработаны методические рекомендации для определения эффективности финансового управления.
Структура дипломной работы. Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения и 8 приложений.

######´###èç##############”#######”#######0#######0#######0#######0#######################################€#######èç## ###•º##>###Óº##,###
Þ######ÿº##$####»######################################•º######•º######•º######²#######²#######”#######”###äN##xm###,##########ñÝ######”#######”#######xm############################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################################
#################/# # #######"###
#
###0# #B#5#<#C#:# #«#$#8#=#0#=#A#>#2#K#9# #<#5#=#5#4#6#<#5#=#B# #2# #A#5#;#L#A#:#>#<# #E#>#7#O#9#A#B#2#5#»#
#(#=#0# #?#@#8#<#5#@#5# #"##### #«###C#B#C#7#>#2#A#:#>#5#-###;#8#1#8#»#)#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
###>#:#H#5#B#0#C#,# #2#0#1#0#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # #!####### ########### #
#
#################& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .#4#
#
#1#.# #"##### ###/# #$#########!########### ###################"### ### #!#####,#!####### #%#####/###!#"#####& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .#.#6# #
#1#.#1#.# #"#5#>#@#5#B#8#G#5#A#:#8#5# #>#A#=#>#2#K# #D#8#=#0#=#A#>#2#>#3#># #<#5#=#5#4#6#<#5#=#B#0#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#.#6# #
#1#.#2#.# # #0#7#2#8#B#8#5# #0#3#@#0#@#=#>#3#># #A#5#:#B#>#@#0# #M#:#>#=#>#<#8#:#8# #2# # #5#A#?#C#1#;#8#:#5# ###0#7#0#E#A#B#0#=#& & & .#1#2# #
#1#.#3#.# ###A#>#1#5#=#=#>#A#B#8# #D#8#=#0#=#A#>#2#>#3#># #<#5#=#5#4#6#<#5#=#B#0# #=#0# #A#5#;#L#A#:#>#E#>#7#O#9#A#B#2#5#=#=#K#E# #?#@#5#4#?#@#8#O#B#8#O#E#& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .#1#5# #
#
#2#.# ############# #$#########!########### #!###!#"###/#####/# ### ####### ###/#"###/# ##### ### ####### ### #"##### #«#####"#########!#######-###########»#& & & & & & & & & & & & & 2#4#
#2#.#1#.# ###1#I#8#5# #A#2#5#4#5#=#8#O# #># #?#@#5#4#?#@#8#O#B#8#8#& & & & & & & & & & & & & & & & .#.#.#.#2#4# #
#2#.#2#.# ###>#<#?#;#5#:#A#=#K#9# #M#:#>#=#>#<#8#G#5#A#:#8#9# #0#=#0#;#8#7# #"##### #«###C#B#C#7#>#2#A#:#>#5#-###;#8#1#8#»#& & .#.#2#6#
#2#.#3#.# ###=#0#;#8#7# #D#8#=#0#=#A#>#2#K#E# #?#>#:#0#7#0#B#5#;#5#9# #4#5#O#B#5#;#L#=#>#A#B#8# #"##### #«###C#B#C#7#>#2#A#:#>#5#-###;#8#1#8#»#& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & 4#1#
#
#3#.# # ###@#5#4#;#>#6#5#=#8#O# #?#># #A#>#2#5#@#H#5#=#A#B#2#>#2#0#=#8#N# #################+#%# ####### ###&##### ##### #"##### #«#####"#########!#######-###########»#& & & & & & & & & & .#.#5#9#
#3#.#1#.# #!#@#0#2#=#8#B#5#;#L#=#K#9# #0#=#0#;#8#7# #?#@#8#>#1#@#5#B#5#=#8#O# #A#5#;#L#A#:#>#E#>#7#O#9#A#B#2#5#=#=#>#3#># #>#1#>#@#C#4#>#2#0#=#8#O# #7#0# #A#G#5#B# #:#@#5#4#8#B#=#K#E# #A#@#5#4#A#B#2# #8# #2# #;#8#7#8#=#3#& & & & & & & & & & 5#9#
#3#.#2#.# ###A#>#1#5#=#=#>#A#B#8# #;#8#7#8#=#3#>#2#K#E# #>#B#=#>#H#5#=#8#9# #2# #0#3#@#>#?#@#>#<#K#H#;#5#=#=#>#<# #:#>#<#?#;#5#:#A#5#.#6#0#
#3#.#3#.# #$#8#=#0#=#A#>#2#0#O# #>#F#5#=#:#0# #?#@#>#5#:#B#=#>#3#># #?#@#5#4#;#>#6#5#=#8#O# #8#A#?#>#;#L#7#>#2#0#=#8#O# #?#>#A#5#2#=#K#E# #
#:#>#<#?#;#5#:#A#>#2# #"#:#0#=#0#4#A#:#8#9#"# #8# #"#:#;#0#A#A#8#G#5#A#:#8#9#"#& & & & & & & & & & & & & & .#6#4#
#
#########.#'#########& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .#7#5#
#
#!#####!##### ###!#######,#############+#%# ###!#"###'###########& & & & & & & & & & .#.#.#.#7#8#
#
### ###############/#& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .#.#.#.#.#.#.#.#.#8#1#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#
#################
#
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
###4#=#0#:#># #A#;#5#4#C#5#B# #7#0#<#5#B#8#B#L#,# #G#B#># #?#@#>#1#;#5#<#K# #D#8#=#0#=#A#8#@#>#2#0#=#8#O# #2# #0#3#@#0#@#=#>#9# #A#D#5#@#5# #8# #D#8#=#0#=#A#>#2#>#3#># #C#?#@#0#2#;#5#=#8#O# #>#A#B#0#N#B#A#O# #=#5#4#>#A#B#0#B#>#G#=#># #8#A#A#;#5#4#>#2#0#=#=#K#<#8#,# #G#B#># #8# #>#?#@#5#4#5#;#8#;#># #2#K#1#>#@# #B#5#<#K#,# #F#5#;#8# #8# #7#0#4#0#G#8# #=#0#A#B#>#O#I#5#3#># #8#A#A#;#5#4#>#2#0#=#8#O#.#
#&#5#;#8# #8# #7#0#4#0#G#8# #8#A#A#;#5#4#>#2#0#=#8#O#.# #&#5#;#L#N# #4#8#?#;#>#<#=#>#9# #@#0#1#>#B#K# #O#2#;#O#5#B#A#O# #8#7#C#G#5#=#8#5# #8# #0#=#0#;#8#7# #A#C#I#5#A#B#2#C#N#I#8#E# #?#>#4#E#>#4#>#2# #D#8#=#0#=#A#>#2#>#3#># #C#?#@#0#2#;#5#=#8#O# #A#5#;#L#A#:#>#3#># #E#>#7#O#9#A#B#2#0#.# ###;#O# #4#>#A#B#8#6#5#=#8#O#
#?#>#A#B#0#2#;#5#=#=#>#9# #F#5#;#8# #?#@#5#4#C#A#<#0#B#@#8#2#0#5#B#A#O# #@#5#H#5#=#8#5# #A#;#5#4#C#N#I#8#E# #7#0#4#0#G#:#
#-# #8#7#C#G#8#B#L# #B#5#>#@#5#B#8#G#5#A#:#8#5# #>#A#=#>#2#K# #D#8#=#0#=#A#>#2#>#3#># #<#5#=#5#4#6#<#5#=#B#0#;#
#-#>#?#@#5#4#5#;#8#B#L# #8# #4#0#B#L# #>#F#5#=#:#C# #>#A#>#1#5#=#=#>#A#B#O#<# #D#8#=#0#=#A#>#2#>#3#># #C#?#@#0#2#;#5#=#8#O# #=#0# #A#5#;#L#A#:#>#E#>#7#O#9#A#B#2#5#=#=#K#E# #?#@#5#4#?#@#8#O#B#8#O#E#;# #
#-# #?#@#>#2#5#A#B#8# #D#8#=#0#=#A#>#2#K#9# #0#=#0#;#8#7# #4#5#O#B#5#;#L#=#>#A#B#8# #A#5#;#L#A#:#>#E#>#7#O#9#A#B#2#5#=#=#>#3#># #?#@#5#4#?#@#8#O#B#8#O# #"##### #«###C#B#C#7#>#2#A#:#>#5#-###;#8#1#8#»#;#
#-# #@#0#7#@#0#1#>#B#0#B#L# #?#@#5#4#;#>#6#5#=#8#O# #?#># #A#>#2#5#@#H#5#=#A#B#2#>#2#0#=#8#N# #;#8#7#8#=#3#>#2#K#E# #@#0#A#G#5#B#>#2# #=#0# #"##### #«###C#B#C#7#>#2#A#:#>#5#-###;#8#1#8#»#;# #
#-# #?#@#>#2#5#A#B#8# #D#8#=#0#=#A#>#2#C#N# #>#F#5#=#:#C# #?#@#>#5#:#B#=#>#3#># #?#@#5#4#;#>#6#5#=#8#O# #8#A#?#>#;#L#7#>#2#0#=#8#O# #?#>#A#5#2#=#K#E# #:#>#<#?#;#5#:#A#>#2# #"#:#0#=#0#4#A#:#8#9#"# #8# #"#:#;#0#A#A#8#G#5#A#:#8#9#"# #=#0# #"##### #«###C#B#C#7#>#2#A#:#>#5#-###;#8#1#8#»#.#
###@#5#4#<#5#B#>#<# #8#A#A#;#5#4#>#2#0#=#8#O# #O#2#;#O#N#B#A#O# #D#8#=#0#=#A#>#2#>#-#M#:#>#=#>#<#8#G#5#A#:#8#5# #>#B#=#>#H#5#=#8#O#,# #2#>#7#=#8#:#0#N#I#8#5# #2# #?#@#>#F#5#A#A#5# #D#8#=#0#=#A#>#2#>#3#># #<#5#=#5#4#6#<#5#=#B#0# #=#0# #A#5#;#L#A#:#>#E#>#7#O#9#A#B#2#5#=#=#K#E# #?#@#5#4#?#@#8#O#B#8#O#E#.#
###1#J#5#:#B#>#<# #8#A#A#;#5#4#>#2#0#=#8#O# #2#K#A#B#C#?#0#5#B# #A#5#;#L#A#:#>#E#>#7#O#9#A#B#2#5#=#=#>#5# #?#@#5#4#?#@#8#O#B#8#5# # #"##### #«###C#B#C#7#>#2#A#:#>#5#-###;#8#1#8#»#.#
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«###C#B#C#7#>#2#A#:#>#5#-###;#8#1#8#»#.# ### #?#@#>#F#5#A#A#5# #8#A#A#;#5#4#>#2#0#=#8#O# #?#@#8#<#5#=#O#;#8#A#L# #<#5#B#>#4#K#:# #0#1#A#B#@#0#:#B#=#>#-#0#=#0#;#8#B#8#G#5#A#:#8#9#,# #1#0#;#0#=#A#>#2#K#9#,# #M#:#>#=#>#<#8#:#>#-#A#B#0#B#8#A#B#8#G#5#A#:#8#9#.#
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
#!#B#@#C#:#B#C#@#0# #4#8#?#;#>#<#=#>#9# #@#0#1#>#B#K#.# ###8#?#;#>#<#=#0#O# #@#0#1#>#B#0# #A#>#A#B#>#8#B# #8#7# #2#2#5#4#5#=#8#O#,# #B#@#5#E# #3#;#0#2#,# #7#0#:#;#N#G#5#=#8#O# #8# #8# #?#@#8#;#>#6#5#=#8#9#.#
#
#
#
#1#.# #"##### ###/# #$#########!########### ###################"### ### #!#####,#!####### #%#####/###!#"#####
#
#"#5#>#@#5#B#8#G#5#A#:#8#5# #>#A#=#>#2#K# #D#8#=#0#=#A#>#2#>#3#># #<#5#=#5#4#6#<#5#=#B#0# #
#
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
###0#;#L#=#5#9#H#5#5# #A#>#2#5#@#H#5#=#A#B#2#>#2#0#=#8#5# #@#K#=#>#G#=#K#E# #>#B#=#>#H#5#=#8#9# #2# # #5#A#?#C#1#;#8#:#5# ###0#7#0#E#A#B#0#=# #>#1#C#A#;#>#2#8#;#># #?#>#2#K#H#5#=#8#5# #@#>#;#8# #D#8#=#0#=#A#>#2# #?#@#5#4#?#@#8#O#B#8#O#.# #!#>#A#B#>#O#=#8#5# #D#8#=#0#=#A#>#2#K#E# #@#5#A#C#@#A#>#2# #A#B#0#=#>#2#8#B#A#O# #D#0#:#B#>#@#>#<#,# #>#?#@#5#4#5#;#O#N#I#8#<# #D#8#=#0#=#A#>#2#K#5# #@#5#7#C#;#L#B#0#B#K# # #4#5#O#B#5#;#L#=#>#A#B#8# #E#>#7#O#9#A#B#2#C#N#I#5#3#># #A#C#1#J#5#:#B#0#.# #
###A#?#5#H#=#0#O# #4#5#O#B#5#;#L#=#>#A#B#L# #?#@#5#4#?#@#8#O#B#8#O# #=#5# #2#>#7#<#>#6#=#0# #1#5#7# #@#0#7#C#<#=#>#3#># #C#?#@#0#2#;#5#=#8#O# #D#8#=#0#=#A#>#2#K#<#8# #@#5#A#C#@#A#0#<#8#.# ###5#B#@#C#4#=#># #A#D#>#@#<#C#;#8#@#>#2#0#B#L# #F#5#;#8# #4#;#O# #4#>#A#B#8#6#5#=#8#O# #:#>#B#>#@#K#E# #=#5#>#1#E#>#4#8#<#># #@#0#F#8#>#=#0#;#L#=#>#5# #C#?#@#0#2#;#5#=#8#5# #D#8#=#0#=#A#>#2#K#<#8# #@#5#A#C#@#A#0#<#8#[#4#]#:#
#2#K#6#8#2#0#=#8#5# #D#8#@#<#K# #2# #C#A#;#>#2#8#O#E# #:#>#=#:#C#@#5#=#B#=#>#9# #1#>#@#L#1#K#;#
#8#7#1#5#6#0#=#8#5# #1#0#=#:#@#>#B#A#B#2#0# #8# #:#@#C#?#=#K#E# #D#8#=#0#=#A#>#2#K#E# #=#5#C#4#0#G#;#
#;#8#4#5#@#A#B#2#># #2# #1#>#@#L#1#5# #A# #:#>#=#:#C#@#5#=#B#0#<#8#;#
#<#0#:#A#8#<#8#7#0#F#8#O# #@#K#=#>#G#=#>#9# #A#B#>#8#<#>#A#B#8# #?#@#5#4#?#@#8#O#B#8#O#;#
#?#@#8#5#<#;#5#<#K#5# #B#5#<#?#K# #@#>#A#B#0# #M#:#>#=#>#<#8#G#5#A#:#>#3#># #?#>#B#5#=#F#8#0#;#0# #?#@#5#4#?#@#8#O#B#8#O#;#
#@#>#A#B# #>#1#J#5#<#>#2# #?#@#>#8#7#2#>#4#A#B#2#0# #8# #@#5#0#;#8#7#0#F#8#8#;#
#<#0#:#A#8#<#8#7#0#F#8#O# #?#@#8#1#K#;#8#;#
#<#8#=#8#<#8#7#0#F#8#O# #@#0#A#E#>#4#>#2#;#
#>#1#5#A#?#5#G#5#=#8#5# #@#5#=#B#0#1#5#;#L#=#>#9# #4#5#O#B#5#;#L#=#>#A#B#8# #8# #B#.#4#.#
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