Курсовая работа

Инвестиционный анализ «Особенности современного рынка государственных ценных бумаг в России».Работа защищена на отлично. ...

Введение 3
Глава 1. Общая характеристика рынка ценных бумаг и его роль в экономике 5
1.1. Сущность и классификация ценных бумаг 5
1.2. Структура и особенности российского рынка ценных бумаг 9
1.3. Экономическое значение рынка государственных ценных бумаг 13
Глава 2. Анализ тенденций и проблем на российском рынке государственных ценных бумаг 18

Актуальность выбранной темы заключается в том, что ценные бумаги и их рынок имеют важное значение в процессе мобилизации свободных денежных средств, для нужд государства и предприятий.
Характерной особенностью развития мировой финансовой системы на сегодняшний день являются немаловажные перемены в функционировании рынка ценных бумаг. Как показывает опыт последних лет, удовлетворение возрастающих потребностей субъектов хозяйствования во внешних источниках финансирования, для целей стабильного развития в условиях обострения глобальной конкуренции, обеспечивается, все в большей мере, именно фондовым рынком как в наибольшей степени эффективным механизмом организации перераспределения свободных денежных средств.
Рынок государственных ценных бумаг занимает главное место среди иных рынков и играе т большую роль в процессе обеспечения сбалансированного и эффективного функционирования в механизме рыночного хозяйства. Этот рынок помогает предприятиям и правительству расширить круг источников финансирования и при этом не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами.
Рынок государственных ценных бумаг представляет собой конкурентный рынок. Он определяет доходность не только лишь ценных бумаг, но и их элементов, которые используют ценные бумаги в качестве одного из главных источников финансирования расширенного развития производства услуг или товаров.
Целью работы является анализ главных проблем функционирования рынка государственных ценных бумаг и перспективы его развития.
Главные задачи:

Форма выпуска
Эмиссионные ценные бумаги, которые выпускаются достаточно крупными сериями, в значительно больших объемах.
Национальная принадлежность
Иностранные; отечественные.
Экономическая сущность
Облигации; акции; векселя; чеки; варранты; банковские сертификаты и др.
Вексель представляет собой письменное долговое обязательство векселедателя уплатить, в момент наступления срока, некоторую сумму денег владельцу этого векселя. Вексель можно передавать третьему лицу, при проставлении передаточной надписи – индоссамента [13, c. 286].
Вексель способен быть переводным и простым. Простой вексель представляет собой ничем не обусловленное обязательство должника уплатить некоторую сумму денег до момента наступления некоторого срока держателю векселя. Переводной вексель – это письменный приказ векселедержателя плательщику об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу. У векселя существует две функции расчетная и кредитная.
В зависимости от цели их выпуска выделяют такие разновидности государственных ценных бумаг:
Долговые ценные бумаги, которые предназначены для покрытия регулярного дефицита государственного бюджета, который переходит из года в год. Такие ценные бумаги зачастую средне- и долгосрочные.
Ценные бумаги для покрытия временного дефицита бюджета (кассовых разрывов). Кассовый разрыв появляется в связи с тем, что, с одной стороны, траты государства регулярны, а с другой стороны, налоги поступают неравномерно. Вследствие данного, время от времени (чаще всего в конце-начале квартала), может появиться временный дефицит бюджета, для ликвидации которого, в свою очередь, и выпускают краткосрочные ценные бумаги. К таким видам ценных бумаг относят векселя управления наличностью, которые выпускают в США сроком на 50 дней, и финансовые векселя, которые обращаются в Японии со сроком 60 дней.
Целевые облигации, которые выпускают для реализации более конкретных проектов. К примеру, в Великобритании выпускают транспортные облигации, чтобы сформировать необходимые денежные ресурсы для национализации транспорта. В Японии практикуют выпуск строительных облигаций, чтобы реализовать проекты по достаточно крупномасштабному строительству.
Ценные бумаги для покрытия предприятиями государственного долга. Подобные ценные бумаги выпускали в Российской Федерации в 1994—1996 гг. в виде казначейских обязательств. В условиях дефицита бюджета данными казначейскими обязательствами государство могло рассчитываться за работы, которые были выполнены по государственному заказу и финансировались они из федерального бюджета. Получив вместо платы казначейские обязательства, предприятие могло продать их на вторичном рынке. А покупатели этих казначейских обязательств могли рассчитываться этими бумагами по собственным долгам перед государством (уплачивать налоги).
Все ценные бумаги подразделяют на формы, классы и типы. Подобная классификация позволяет организовать четкую структуру ценных бумаг и определить все проблемы по их различным типам. Классическая форма существования ценных бумаг представляет собой бумажную форму, но в процессе развития рынка ценных бумаг, в первую очередь эмиссионных, произошло их изменение в безналичную форму.
Выпуск Государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО) используется с целью привлечения средств на финансирование государственных расходов и покрытия дефицита федерального бюджета.
Основные задачи рынка ГКО:
1. Финансирование дефицита бюджета;
1. Регулирование с помощью государственных обязательств размеров денежной массы, находящейся в обращении.
Схема эмиссии ГКО рассчитан на погашение более ранних выпусков за счет средств, поступающих от последующих эмиссий.
Среднесрочные бумаги - необходимый элемент финансирования дефицита бюджета, поскольку они позволяют решить проблему рефинансирования коротких выпусков за относительно продолжительный период.
Основным видом среднесрочных бумаг в России являются облигации федерального займа (ОФЗ), выпускаемые Правительством РФ для финансирования бюджетного дефицита. Система ОФЗ базируется на следующих общих принципах:
применение безбумажной (электронной) технологии,
плавающий купонный доход,
среднесрочный период обращения,
именной характер бумаги.
Облигации Государственных Сберегательных Займов (ОГСЗ) выпускаются Правительством РФ для покрытия дефицита бюджета. ОГСЗ предоставляет право на получение дохода выше уровня доходности по другим видам государственных ценных бумаг.
При обращении ОГСЗ налоговые льготы распространяются на часть суммы накопленного купонного дохода, рассчитываемого как разницу между накопленным купонным доходом и доходом, уплаченным при приобретении.
Казначейские обязательства (КО), выпуск которых начался с 1995 года, позволил частично решить проблемы финансирования ряда программ, предусмотренных в федеральном бюджете.
1.2. Структура и особенности российского рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг занимает главное место среди иных рынков и играет огромную роль в обеспечении сбалансированного и эффективного функционирования механизма рыночного хозяйства. Этот рынок помогает предприятиям и правительствам расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами.
Рынок ценных бумаг, зачастую, это достаточно конкурентный рынок. Он определяет доходность не только лишь ценных бумаг, но и всех их элементов, которые используют ценные бумаги в качестве одного из главных источников финансирования расширенного развития производства услуг и товаров.
Ценная бумага представлена в виде документа, который удостоверяет, с соблюдением установленых форм и обязательных реквизитов, имущественные права, совершение или передача которых, в свою очередь, возможна только лишь при его предъявлении.
Все ценные бумаги подразделяют на формы, классы, типы. Подобная классификация позволит организовать четкую структуру всех ценных бумаг и определяет все проблемы по их различным типам. Классическая форма существования ценных бумаг представлена в виде бумажной формы, но процесс развития рынка ценных бумаг, в первую очередь эмиссионных, привело к изменению их в безналичную форму [14, c. 50].
Функции ценных бумаг, по сути, подобны тем же, что и у РЦБ, но к ним также можно отнести и следующие:
1. Перераспределение денежных средств между сферами и отраслями экономики.
2. Перераспределение средств между населением, предпринимателями, юридическими лицами, государством и муниципалитетом.
3. Капитализация экономики.
4. Инвестирования.
5. Получения доходов.
6. Служат инструментами реализации функций РЦБ.
Все ценные бумаги можно рассматривать с двух сторон - с экономической и юридической. С экономической стороны ценным бумагам присущи следующие свойства: ликвидность, обращаемость, серийность, рыночный характер, доходность и стандартность. С юридической стороны, ценные бумаги являются удостоверением права владения ими и закрепляют совокупность неимущественных и имущественных прав, а кроме этого право управления.
Роль и значение фондового рынка в рыночной экономике определяют его функциями, которые, в свою очередь, условно разделяют на две группы [6, c. 58]:
1. Общерыночные функции, которые присущи каждому рынку. К таким функциям относят:
коммерческая помогает получить прибыль от операций, совершаемых на РЦБ;
ценовая позволяет создавать рыночные цены на ценные бумаги;
информационная функция доводит до участников биржи информацию об объектах торговли и её участниках.
Функция, которая регулирует РЦБ (в лице государственных органов законодательства, регулирования, бирж, саморегулирующих организаций) устанавливает и формирует правила торговли и участия в ней, устанавливает приоритеты, совершает контроль и иное.
2. Специфические функции, которые отличают его от иных рынков. Подобных функций значительно больше и к ним можно отнести перераспределение денежных средств и капиталов. Т.е денежные средства и финансовые активы перераспределяют между сферами и отраслями экономик, странами и территориями, фирмами, слоями и группами населения, государством и населением, между физическими лицами.
Инвесторам направляются средства через РЦБ:
в более перспективные организации, отрасли, банки и компании в краткосрочной перспективе (спекулятивный капитал) в расчете получать быстрый доход;
в более выгодные отрасли и предприятия в долгосрочной и среднесрочной перспективе в расчете на прибыль и рост капитала в долгосрочном периоде (стратегические инвесторы).
Второй функцией является страхование финансовых и ценовых рисков (опционы и иные производные ценные бумаги). Третья - это инвестирование экономики, четвертая - аккумулирование денежных средств, пятая функция - это функция перетока капитала в прибыльные и перспективные фирмы и отрасли. К шестой функции относится, финансирование дефицитов бюджетов разных уровней, финансирование некоторых проектов, регулирование денежной массы в обращении, поддерживание ликвидности государственной финансово-кредитной системы. Седьмая помогает ограничить чрезмернее финансирование компаний и отраслей.
Если рассматривать рынок ценных бумаг с точки зрения товарного, то, с одной стороны, он подобен рынку любого иного товара, в силу того, что ценная бумага это тот же товар, а с другой стороны - имеет свои особенности, которые связаны со спецификой собственного товара [11, c. 58].
То есть, в структуру рынка ценных бумаг включены следующие: первичный рынок, вторичный рынок, внебиржевой и биржевой.
Первичный рынок ценных бумаг представляет собой рынок, который связан с первой реализацией выпуска ценных бумаг по некоторым правилам (то есть процесс приобретения ценных бумаг их первыми владельцами). Экономическое пространство, на котором, в свою очередь, ценная бумага проходит весь путь от процесса её эмитента и до первого покупателя, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. Экономическим пространством называется не только лишь за счет того, что на нем действует эмитент и инвестор, но и по той причине, что оно рационально организованно и выполняет некоторую экономическую задачу - лишь в рамках данного пространства эмитент способен получать необходимый ему капитал. Главными эмитентами данного рынка являются частные компании и государственные органы. Размещение снова выпущенных бумаг происходит путем подписки либо открытой продажей.
Вторичный рынок ценных бумаг – это самая активная часть фондового рынка, где совершается большая часть по операциям с ценными бумагами, кроме первичного размещения. Здесь происходит перепродажа ценных бумаг и их публичное обращение. На вторичном рынке реализуется перелив капитала в экономически выгодные фирмы и отрасли. Вторичный рынок подразделен на рынок для «поддержанных» ценных бумаг и рынок для дополнительного выпуска ценных бумаг, которые уже находятся в обращении, независимо от того, являются ли они результатом выпуска привлеченных новых средств или нет [12,c. 63].
К особенностям российского вторичного рынка можно отнести:
специфику процесса становления рынка ценных бумаг;
неравноценность различных ценных бумаг по их характеристике, инвестиционным возможностям и качеству;
отсутствие единого правила поведения на рынке.
Специальное место на вторичном рынке занимают регионы, но большинство из них остаются неразвитыми, в связи с тем, что недостаточно изучен инвестиционный потенциал и отсутствует необходимая информация о перспективных эмитентах.
1.3. Экономическое значение рынка государственных ценных бумаг
Государственные ценные бумаги представляют собой ценные бумаги, которые эмитированы для покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но, при этом, они непременно гарантированны правительством.
По сроку действия различают следующие разновидности: облигации краткосрочные представляющие собой казначейские векселя, сроком действия от недели и до одного года; среднесрочные – это ноты, которые действуют от одного года до пяти лет; долгосрочные – это боны, действующие более пяти лет. Существуют также и нерыночные государственные ценные бумаги, которые выпускают, чтобы привлечь сбережения населения: сертификаты, сберегательные боны и др.
Рынок государственных ценных бумаг является самым важным элементом фондовой биржи какой-либо страны. В странах, имеющих развитую рыночную экономику, рынок государственных ценных бумаг совершает процесс централизованного заимствования временно свободных денежных средств как у частных банков, финансовых и инвестиционных компаний, так и у разных предприятий и населения.
Разные государственные ценные бумаги активно используют во время проведения Банком России денежно-кредитной политики.
Ценные бумаги, являясь ликвидными и надёжными активами, используют для баланса финансово-кредитных учреждений и поддержки ликвидности.
Средства, которые получены в процессе реализации государственных ценных бумаг, помогают покрыть дефицит госбюджета безинфляционно.
Главной целью денежной эмиссии кредитов сегодня в Российской Федерации является процесс покрытия переходящего из года в год дефицита бюджета и вложение инвестиций прошлых ссуд. Обычно, для этого выпускаются долгосрочные и среднесрочные обязательства, но в Российской Федерации, все последние годы, инфляция не снижается, а удерживается достаточно высоком уровне, и поэтому, чтобы финансировать дефицит бюджета, используют, главным образом, краткосрочные бумаги и частично средние, которые имеют минимальный срок погашения.
Долговые обязательства, которые эмитируются правительством, рассчитаны как на оптовый (крупных инвесторов и дилеров - юр. лиц), так и на розничный рынок (мелких институционных инвесторов, население). Чаще всего, для оптового рынка выпускают бумаги, имеющие значительно больший номинал и дематериализованную форму, а режим их функционирования обеспечен не только лишь достаточно высокой надежностью, но и достаточно высокой ликвидностью. Бумаги, которые выпущены для населения, более похожи на депозитные сертификаты. Относительно достаточно низкая ликвидность подобных бумаг компенсируется более высоким доходом [13, c. 300].
Основная задача эмитента государственных ценных бумаг – это процесс конструирования эмиссии ценных бумаг разнообразных видов обязательств, которые приспособлены к меняющейся ситуации на денежном рынке и удовлетворяют интересы разных инвесторов, куда включено и население, и процесс размещения их на финансовом рынке с помощью достаточно высоких технологий, которые помогают выявить их ликвидность.
На современном этапе значительно больший объем операций с ценными бумагами совершается посредством биржевых торгов на особых торговых площадках. Главными биржевыми площадками являются: ОАО «ММВБ-РТС».
За последние годы сложились такие тенденции в развитии российского рынка ценных бумаг.
Тенденции к централизации и концентрации капиталов, когда на рынок вовлекают новых участников, для которых, в свою очередь, данная деятельность становится главный, а кроме этого идет процесс выделения достаточно крупных, ведущих профессионалов рынка на базе, как повышение ими своих капиталов (концентрация капитала), так и путем слияния их в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала).
Интернационализация рынка представляет собой процесс, когда национальный капитал переходит границы страны и формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому, в свою очередь, национальные рынки переходят на второй план. Рынок ценных бумаг принимает более глобальный характер. Торговля на этом рынке ведется непрерывно.
Надежность рынков ценных бумаг и степень доверия к ним со стороны массового инвестора напрямую связана с увеличением уровня организованности самого рынка и усиление процесса государственного контроля за ним. Все участники рынка заинтересованы в том, чтобы этот рынок был правильно организован и жестко контролировался, прежде всего, основными участниками рынка, то есть – государством [9, c. 144].
Новыми инструментами рынка выступают, в первую очередь, разнообразные виды всех производных ценных бумаг, формирование новых ценных бумаг, их разновидностей и видов.
Новые системы торговли представляют собой систему торговли, основанную на применении компьютеров и современных средств связи, помогающую вести торговлю в полном объеме в автоматическом режиме, в отсутствие посредников, в отсутствие непосредственных контрактов между покупателями и продавцами [5, c. 100].
Новой инфраструктурой рынка являются современные информационные системы, системы депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг, расчетов и клиринга.
Секьюритизация представляет собой тенденцию перехода денежных средств из собственных, традиционных форм в форму ценных бумаг; процесс перехода ценных бумаг одних форм в иные, которые более доступны для широких кругов инвесторов.
Большинство сделок с российскими акциями производится на зарубежных фондовых биржах.
Для развития финансового рынка, следует решить такие задачи: