Методика расчета, правила применения методов, не предполагающих использование концепции дисконтирования (срок окупаемости). Привести примеры. ...

Работа написана самостоятельно, защищена на "отлично"
В работе решены задачи:
Задача1. Инвестору предложено три варианта реализации инвестиционного решения по производству продукции А. Доходы от использования инвестиционного проекта при реализации любого из вариантов одинаковы. Текущие затраты по производству продукции А, а также капитальные вложения по каждому варианту реализации проекта приведены в таблице 1. Норматив эффективности капитальных вложений, заданный инвестором, Ен = 27%.
Рассчитать сумму приведенных затрат по каждому варианту реализации ИП. Сделать вывод.
Задача 2. Инвестору предложено реализовать два инвестиционных проекта с денежными потоками, представленными в таблицах 2 и 3.
Задача 3. Рассчитать NPV, PI, PP, DPP по проекту, если инвестиционные затраты по проекту составл ...

Содержание

1.Методика расчета, правила применения методов, не предполагающих использование концепции дисконтирования (срок окупаемости). Привести примеры…………………………………………………………………………....4
2. Сущность ценных бумаг. Задачи и информация для анализа. Виды ценных бумаг……………………………………………………………………………...20
3. Задачи………………………………………………………………………….31
4. Список использованной литературы………………………………………..41
 

Теория :
1.Методика расчета, правила применения методов, не предполагающих использование концепции дисконтирования (срок окупаемости). Привести примеры
2. Сущность ценных бумаг. Задачи и информация для анализа. Виды ценных бумаг

Этот показатель довольно точно сигнализирует о степени рискованности проекта.Резон здесь прост: управляющие полагают, что чем больший срок нужен хотя бы для возврата инвестированных сумм, тем больше шансов на неблагоприятное развитие ситуации, способное опрокинуть все предварительные аналитические расчеты. Кроме того, чем короче срок окупаемости, тем больше денежные поступления в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, и лучше условия для поддерживания ликвидности фирмы.Таким образом, наряду с указанными достоинствами метод расчета простого срока окупаемости обладает очень серьезными недостатками, так как игнорирует три важных обстоятельства:1) различие ценности денег во времени;2) существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости;3) разные по величине денежные поступления от хозяйственной деятельности по годам реализации инвестиционного проекта.Именно поэтому расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать как основной метод оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого инвестиционного проекта.Показатели простой рентабельности инвестицийПоказатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций (3)где ARR - расчетная норма прибыли инвестиций,CFс.г. - среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности,Ко - стоимость первоначальных инвестиций.Этому показателю присущи все недостатки, свойственные показателю срока окупаемости. Он принимает в расчет только два критических аспекта, инвестиции и денежные поступления от текущей хозяйственной деятельности и игнорирует продолжительность экономического срока жизни инвестиций.Пример 1 (продолжение).Расчетнаярентабельностьинвестиций=Среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельностиПервоначальные инвестиции=25 000100 000∙100%=25% .Этот показатель говорит о том, что для получения ежегодных денежных поступлений норма доходности на инвестиции в сумме 100 000 руб. должна составлять 25%. Это единственное, что можно сказать о проекте, потому что здесь отсутствует информация о продолжительности экономического срока жизни инвестиций и не предполагается начисление процентов на остающуюся не возмещенную сумму инвестиций. Заметим, что, используя расчет нормы прибыли, будет получено одинаковое решение в различных ситуациях, т. е., когда период экономического срока жизни инвестиций составит 1, 10 или 100 лет. В действительности прибыльность, отраженная в формуле (5.18), будет иметь экономический смысл только если инвестиции, обеспечивающие получение 25 000 руб., будут беспрерывными. Только тогда мы сможем сказать, что доходность действительно составляет 25%.Разновидностью показателя расчетной рентабельности инвестиций является показатель, где в качестве числителя (в формуле (3) стоит среднегодовая чистая прибыль (после уплаты налогов, но до процентных платежей))(4)где Пчс.г. - среднегодовая чистая прибыль. Расчетная рентабельность инвестиций может быть определена также на основе среднегодовой валовой прибыли (Пвсг) до уплаты процентных и налоговых платежей: (5)Что касается стоимости первоначальных инвестиций, по отношению к которой определяется рентабельность, то она может в формулах (4) и (5) иметь два значения:- первоначальная стоимость;- средняя стоимость между стоимостью на начало и конец расчета периода. Отсюда формула для расчета рентабельности инвестиций будет иметь вид: (6)(6а)ARR, рассчитанная по формулам (6) - (6а), будет иметь различные значения, поэтому при подготовке или анализе инвестиционного проекта необходимо оговаривать, по какой методике этот показатель рассчитывается.Применение показателей расчетной рентабельности основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными для фирмы уровнями рентабельности.Использование ARR по сей день во многих фирмах и странах мира объясняется рядом достоинств этого показателя.Во-первых, он прост и очевиден при расчете, а также не требует использования таких изощренных приемов, как дисконтирование денежных потоков.Во-вторых, показатель ARR удобен для встраивания его в систему стимулирования руководящего персонала фирм. Именно поэтому те фирмы, которые увязывают системы поощрения управляющих своих филиалов и подразделений с результативностью их инвестиций, обращаются к ARR. Это позволяет задать руководителям среднего звена легкопонимаемую ими систему ориентиров инвестиционной деятельности.Слабости же показателя расчетной рентабельности инвестиций являются оборотной стороной его достоинств.Во-первых, так же, как показатель периода окупаемости, ARR не учитывает разноценности денежных средств во времени, поскольку средства, поступающие, скажем на 10-й год после вложения средств, оцениваются по тому же уровню рентабельности, что и поступления в первом году.Во-вторых, этот метод игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию.В-третьих, расчеты на основе ARR носят более «витринный» характер, чем расчеты на основе показателей, использующих данные о денежных потоках. Последние показывают реальное изменение ценности фирмы в результате инвестиций, тогда как ARR ориентирована преимущественно на получение оценки проектов, адекватной ожиданиям и требованиям акционеров и других лиц и фирм «со стороны».Чистые денежные поступленияЧистыми денежными поступлениями (Net Value, NV) (другие названия - ЧДП, чистый доход, чистый денежный поток) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период: (7)где Пm - приток денежных средств на m-м шаге;Оm - отток денежных средств на m-м шаге.Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.Для оценки эффективности инвестиционного проекта за первые К шагов расчетного периода рекомендуется использовать показатель текущих чистых денежных поступлений (накопленного сальдо) (8)Индекс доходности инвестицийИндекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.Формулу для расчета ИД можно определить, используя формулу (8), предварительно преобразовав ее в следующий вид (9)где - величина оттока денежных средств на m-м шаге без капиталовложений (К) (инвестиций) на том же шаге.Тогда формулу для определения индекса доходности можно представить в виде (10)Если принять ряд допущений, то можно показать графическую интерпретацию индекса доходности (рис. 5.4).Эти допущения состоят в следующем:- инвестиции в проект для создания активов производятся только в начальный период (tu);- предприятие не имеет убытков в период освоения производства или освоения рынка сбыта производимой продукции;- мы пренебрегаем ликвидационной стоимостью активов.Рис. 1. Графическая интерпретация индекса доходности инвестиций (ИД)Используя формулу (10) и рис.1, можно представить формулу для определения индекса доходности в виде (10а)Таким образом, индекс доходности (ИД) есть не что иное, как показатель рентабельности инвестиций, определенный относительно суммарных показателей ЧДП и инвестиций за экономический срок их жизни.При расчете индекса доходности могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).Индекс доходности инвестиций превышает 1, если, и только если, для этого потока чистые денежные поступления имеют положительные значения.Максимальный денежный отток (Cash Outflow)Максимальный денежный отток (Cash Outflow), называемый в отечественных источниках потребностью финансирования (ПФ) - это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капиталом риска.Термин внешнее финансирование в отличие от внутреннего предполагает любые источники финансирования (собственные и привлеченные), внешние по отношению к проекту, тогда как внутреннее финансирование осуществляется в процессе реализации проекта за счет получения чистой прибыли и амортизационных отчислений.На рис. 2 показана графическая интерпретация максимального денежного оттока.Рис. 2. Графическая интерпретация максимального денежного оттока (потребность в финансировании)2. Сущность ценных бумаг. Задачи и информация для анализа. Виды ценных бумагВ расширенном понимании ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов.С точки зрения юридического подхода, ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографическим способом на специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило, изготовляются с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок. В последнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, ведущихся на различных носителях информации, то есть перешли в физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовыми ценностями.Ценная бумага - это своего рода капитал, приносящий доход. Главная её ценность состоит в тех правах, которые она даёт своему владельцу. Также ценная бумага является его собственностью.Ценные бумаги также участвуют в сфере обращения и проходит три стадии: выпуск, т.е. обмен ссудного капитала на титул, обращение, т.е. переход от одного владельца к другому, гашение, или изъятие, титула из обращения, или его обратный обмен на действительный капитал.Основными свойствами ценных бумаг являются:1) обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;2) доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок;3) стандартность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает ее товаром, способным обращаться;4) документальность - ценная бумага есть документ;5) регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов;6) рыночность -- неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением;7) раскрытие информации -- должен быть обеспечен доступ к информации;8) ликвидность;9) риск;10) доходность.Виды ценных бумагЦенные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших класса -- основные и производные.Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги; капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).Производные ценные бумаги - это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.В Гражданском кодексе РФ перечислены 10 видов документов, относящихся к ценным бумагам:- государственная облигация- облигация- акция- вексель- чек- депозитный сертификат- банковская сберегательная книжка на предъявителя- сберегательный сертификат- коносамент- приватизационные ценные бумагиРассмотрим основные виды ценных бумаг подробнее:Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающимся после его ликвидации. Различают обыкновенные и привилегированные акции.Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества общества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Акционеры -- владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.Государственная облигация или просто облигация - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выпуска). Это один и тот же вид ценной бумаги, но разные обязанные лица (в первом случае - государство, во втором - другие юридические лица).Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке. Она является срочной бумагой, т.е. эмитируется на определённый период времени и по его истечению должна выкупаться.Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь и в обязательном порядке.Векселя - это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми и переводными. Простой вексель является обязательством векселедателя уплатить до наступления срока определенную сумму денег держателю векселя. В таком векселе обязательно указывается срок платежа; место, в котором совершается платеж; лицо, которому или по приказу которого совершается платеж; дата и место выписки векселя. Переводной вексель содержит письменный приказ векселедержателя плательщику об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу.Чек - это документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Таким образом, чек - это, в сущности, разновидность переводного векселя.Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит (от латинского depositum) -- вещь, отданная на хранение) -- это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка.Депозитный и сберегательный сертификаты отличаются лишь их владельцем (в первом случае им является юридическое лицо, а во втором - граждане).Коносамент - это ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю. Это морской товарораспорядительный документ, удостоверяющий:факт заключения договора перевозки;факт приема груза к отправке;право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз;право держателя на владение и распоряжение коносаментом. Коносамент - это безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Отсутствие сведений о перевозимом грузе лишает коносамент статуса ценной бумаги.Приватизационные ценные бумаги - ценные бумаги, выпускаемые в соответствии с Законом о приватизации (1991) и обеспечивающие их владельцам право приобретения государственного имущества в процессе приватизации.Прочие ценные бумаги:Опционы и фьючерсы. Опционы и фьючерсы относятся к производным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки.Суть опциона заключается в оформлении контракта купли-продажи определенного количества ценных бумаг, где покупатель получает право, но не обязан, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени.Фьючерс - это контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контракта. Фьючерсные контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обязан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости бумаг к этой дате.Простое складское свидетельство - товарная ценная бумага, выдаваемая на предъявителя. Товар, принятый на хранение по простому складскому свидетельству, в течение срока его хранения может являться предметом залога. По сути это документ, выдаваемый товарным складом в подтверждение того, что товар находится на складе и будет выдан предъявителю.Закладная - это именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Кроме того, наличие закладной, выданной в установленном законом порядке, подтверждает права ее законного владельца без предоставления других доказательств существования этого обязательства.Выпуск ценных бумаг предприятием (эмитентом) ¾ это способ аккумулирования средств, направленных на расширение его деятельности. Под финансовыми инвестициями понимается вложение предприятием (инвестором) денег в ценные бумаги с целью получения дохода. Поэтому оценка уровня эффективности инвестиций в ценные бумаги необходима и важна как для инвесторов, заинтересованных в повышении их доходности, так и для эмитентов, заинтересованных в повышении инвестиционной привлекательности своих ценных бумаг на рынке. Анализ инвестиционной активности проводится на предприятиях, зарегистрированных на фондовых биржах ценных бумаг.Целью анализа инвестиционных качеств ценных бумаг является определение и оценка их критериев с позиции рыночной активности: надежности (рискованности) и доходности ценных бумаг.