Оценка стоимости бизнеса

Решение 10 задач по предмету Оценка стоимости бизнеса. ...

Задача 4
Рассчитать стоимость бизнеса методом дисконтированного денежного потока, используя данные, представленные в таблицах 6 и 7.

Задача 1
В представленной ниже таблице 1 проставить, используя значок «V», соответствие вида стоимости определенной цели оценки.

Задача 2
В соответствии с данными таблицы 2 привести примеры использования каждого из принципов оценки стоимости предприятия.

Задача 3
Используя представленную ниже информацию, рассчитать ставку дисконта различными методами.

Задача 3Используя представленную ниже информацию, рассчитать ставку дисконта различными методами.Пояснение к решению задачи 3:Расчет ставки дисконта осуществляется следующими методами:1. Ставка дисконта по методу оценки капитальных активов:R = Rб/р+β*(Rm+Rf)+S1+S2+C, гдеRб/р- безрисковая ставка (ставка финансирования ЦБ РФ), %;β - коэффициент степени риска инвестирования в данную отрасль, обусловленный влиянием макро- и микроэкономических факторов (табл. 13);Rm – среднерыночная ставка дохода на инвестиции, %;(Rm+Rf) – среднерыночная премия за риск (устанавливается от 1 до 5), %;S1- премия за риск для малых компаний, %;S2 – премия за риск для оцениваемой компании, %; C – страновой риск (при наличии зависимости от экспорта), %.Таблица 3. Экспертная оценка риска ООО «…..»Источники Вероятность риска00,150,50,751Хозяйственные риски1. Ликвидность активов*2. Уровень доходности*3. Стабильность доходов*4. Информационное обеспечение бизнеса*5. Доля рынка*6. Кадровый потенциал*7. Эффективность управления*8. Диверсифицированность клиентуры*9. Диверсифицированность продукции*Отраслевые риски10. Конкуренция*11. Отраслевой уровень издержек*12. Емкость рынка*13. Капиталоемкость*Экономические риски14. Уровень инфляции*15. Правовая нестабильность*16. Налоговая система*17. Развитие инфраструктуры бизнеса*18. Рынок капиталов*Расчеты:19. Количество рисков0358220. Средневзвешенное значение рисков (п. 19*значение риска)00,452,56221. Коэффициент β (∑стр.20/∑стр.19)(0+0,45+2,5+6+2)/(0+3+5+8+2) = 10,95/18 = 0,6083Ставка дисконта будет равна: 7,5%+0,6083*3+1%+1%+1% = 12,3249 %.2. Ставка дисконта по методу кумулятивного построения (табл. 4).Таблица 4. Ставка дисконта по методу кумулятивного построенияБезрисковая ставка, %7,5Риск инвестирования в данный бизнес, %1,5Система управления недостаточно эффективна, %1,0Финансовая структура имеет большую долю заемного капитала, %1,0Диверсифицированность клиентуры, %2,0Итого (%)13,0Из полученных двумя методами ставок, рассчитывается средняя ставка дисконтирования: (12,3249+13,0)/2 = 12,66245 %.3. В основе расчетов остаточной стоимости денежных потоков лежит обоснованный прогноз стабилизации дохода в будущем (табл. 5).Таблица 5. Расчет ставки дисконта для остаточного периода методом кумулятивного построения, %Безрисковая ставка, %7,5Риск инвестирования в данный бизнес, %1,5Система управления недостаточно эффективна, %1,0Физический и моральный износ внеоборотных активов, %3,0Новые требования к потребительским свойствам новой продукции, %1,0Итого (%)14,0Тогда остаточная стоимость бизнеса по модели Гордона будет равна: Ц = ДПОП / (R – ДТР),где    Ц – стоимость денежного потока в остаточный период;ДПОП – денежный поток в остаточный период. Принимается на конец прогнозного периода;R – ставка дисконта;ДТР – долгосрочные темпы роста.Задача 4Рассчитать стоимость бизнеса методом дисконтированного денежного потока, используя данные, представленные в таблицах 6 и 7.Таблица 6. Определение стоимости бизнеса методом дисконтированного денежного потока ПоказателиГодаИтого200…200…200…200…200…200…1. Денежный поток от основной деятельности12491002,7997,61132,31214,71214,768112. Денежный поток от инвестиционной деятельности98,3-120,3---218,63. Денежный поток от финансовой деятельности601540034328399930183018243814. Совокупный денежный поток (п.1-п.2+п.3)7165,75005,75205,35131,34232,74232,730973,45. Ставка дисконта, %12,66212,66212,66212,66212,66212,662-6. Коэффициент дисконта1,00000,88760,78780,69930,62070,5509-7. Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. (п.4*п.6)7165,74443,141013588,32627,2233224257,298. Текущая стоимость денежных потоков, тыс. руб. (за 5 лет) (∑стр. 7)------24257,299. Ставка капитализации для остатка, %------1410. Остаточная стоимость бизнеса, тыс. руб. (п.4/п.9*100)/п.6------4015,65911. Гудвилл, тыс. руб.-------61,14612. Стоимость бизнеса (п.8+п.10+п.11), тыс. руб., округл. до целого-----28211,8Задача 5Рассчитать стоимость гудвилла, используя данные представленные в таблице 7.Таблица 7. Расчет стоимости гудвилла методом избыточной прибылиПоказателиДанные баланса, тыс. руб.Данные по расчету, тыс. руб.Годовая норма доходности, %Результаты 1. Прогнозная прибыль от основной деятельности, тыс. руб.---9972. Показатели доходов от альтернативного использования активов, тыс. руб.:2.1. Оборотные активы, в т.ч.:- быстрореализуемые запасы (20% от суммы всех запасов);- дебиторская задолженность, отнесенная к быстроликвидным активам (30% от ДЗ);- денежные средства.Запасы = 12156ДЗ = 1980418612156*0,06 = 729,3619804*0,06 = 118,241,082.2. Основные средства, в т.ч.:- не приносящие доходов в силу их технического состояния, территориальной расположенности и др. факторов3749230756230756*0,02 = 615,122.3. Нематериальные активы89489*0,04 = 3,563. Избыточная прибыль, тыс. руб. (п.1-п.2 по результатам)---- 470,364. Ставка капитализации избыточной прибыли, %---13,05. Стоимость гудвилла (п.3/п.4)*100%, тыс. руб.--- - 61,146Задача 6Рассчитать стоимость бизнеса методом капитализации чистой прибыли, используя данные, представленные в табл. 8 и 9.Таблица 8. Определение стоимости бизнеса методом капитализации чистой прибылиПоказателиЗначение1. Выручка от продажи (по прогнозу), тыс. руб.195772. Себестоимость проданных товаров и услуг (по прогнозу), тыс. руб.175613. Коммерческие расходы (по прогнозу), тыс. руб.2574. Управленческие расходы (по прогнозу), тыс. руб.7625. Прогнозная прибыль до н/о от основной деятельности (п.1-п.2-п.3-п.4), тыс. руб.9976. Ставка налога на прибыль0,27. Налог на прибыль, тыс. руб.997*0,2=199,48. Прибыль после н/о, тыс. руб.997-199,4=797,69. Общая ставка капитализации (из расчета)2,3610. Стоимость бизнеса (п.8/п.9)*100, тыс. руб.797,6/2,36*100 = 188 233,6Таблица 9. Расчет ставки капитализацииПоказательКомпании – аналоги123451. Совокупная рыночная цена акционерного капитала41200290104110027050372802. Долгосрочные обязательства598033324821444870103. Чистая прибыль11507909918539014. Общая ставка капитализации ((п.3/(п.1+п.2))*1002,442,442,162,712,035. Средняя ставка капитализации (как среднеарифметическая величина из п.4)2,36Задача 7Используя данные таблицы 10, рассчитать стоимость ОАО «Радуга» используя сравнительный подход. В качестве компании – аналогов выбраны предприятия аналогичной сферы деятельности, имеющие сходные условия хозяйствования, масштабы производства, ассортимент, рынки сбыта, имущественный комплекс, показатели ликвидности и платежеспособности.Таблица 10. Стоимость ОАО «Радуга» на основе анализа компаний-аналоговПоказатели ОАО «Радуга»Компании – аналогиОАО «1»ОАО «2»ОАО «3»1. Чистая прибыль ретроспективного периода в тыс. руб. за:200…г.200…г.200…г.Средняя чистая прибыль191,3162,5200,1553,9/3=184,6155159171485/3=161,6201144194539/3=179,6143149161453/3=1512. Цена проданного пакета акций погодам в тыс. руб. за:200…г.200…г.200…г.4457296014853194327046708003. Коэффициент рыночной привлекательности (п.2/п.1): 200…г.200…г.200…г.2,874,583,512,412,212,224,924,494,96Средний коэффициент3,57А. Стоимость бизнеса (п.1ср.*п.3ср.)(184,6+161,6+179,6+151)/4*3,57 = 604,044-4. Сумма выплаченных дивидендов (тыс.руб.) за:200…г.200…г.200…г.1726191110151820155. Норма дивиденда, %: (п.4./п.2)*100:200…г.200…г.200…г.3,823,563,162,263,133,472,552,981,87Усредненная норма2,976. Потенциал дивиденда, % (п.4/п.1)/100:200…г.200…г.200…г.