Вход

IPO как дополнительный источник капитала компании: опыт России

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Курсовая работа*
Код 265369
Дата создания 30 мая 2015
Страниц 25
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 12:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 330руб.
КУПИТЬ

Описание

Наиболее популярными способами удовлетворения потребностей в дополнительных средствах компании являются вклады и остатки на счетах, а также облигации и векселя.
На сегодняшний день, в условиях стремительного развития экономики, возник другой источник финансирования компании, набирающий популярность среди классических источников капитала. Этим источником считается прием привлечения средств с помощью первичного общественного предложения акций (IPO).
...

Содержание

Введение 3
Теоретические основы IPO 4
Цели и задачи IPO 5
Цели, преследуемые компанией 6
Цели, преследуемые продавцами 6
Цели, преследуемые инвесторами 7
Смысл IPO 7
Сравнение IPO c другими способами привлечения инвестиций 8
История IPO 8
История первичного размещения акций в России 9
Особенности первичного размещения в России 10
Анализ рынка IPO за 2014 год 13
Анализ российского рынка IPO за 2014 год 16
Перспективы развития рынка IPO в России 17
Заключение 18
Список использованной литературы 22

Введение

В процессе глобализации, в России становится своевременным способ фондирования с помощью выхода на публичный рынок. Принято считать, что это связано с его способностью удовлетворить любые потребности компаний. Кроме того, это позволяет раскрыть потенциал компании.
Этот метод стал набирать свою популярность вследствие неуклонного развития фондового рынка в западных странах. Привлечение финансовых средств в процессе IPO позволяет приобрести требуемые для развития активы, которые она считает безвыгодным брать кредит.
Рынок IPO считается относительно новым для России, что объясняется историческим выбором отечественного рынка финансов: развитие банковского кредитования. Вследствие этого, российские компании в большей степени предпочитают действовать на долговом рынке. Именно поэтому они рассмат ривают рынок IPO лишь как вспомогательный источник привлечения денег. В то же время потенциал рынка в последние годы позволяет с полной уверенностью заявлять о его динамичном развитии в России.

Фрагмент работы для ознакомления

Зарождение стихийного рынка акционерного капитала.Начало XVII – начало XIX века. Зарождение акционерных обществ и первые публичные размещения акций на бирже (Голландской и Британской Ост-Индских компаний). Интенсивное участие инвесторов и отсутствие квалифицированных и институциональных инвесторов как класса, отсутствие системы регулирования размещения акций.Институционализация рынка.1820-е годы – начало XX века. Формирование и становление профессиональных посредников на первичных рынках, и начало формирования процедур размещения акций.Формирование развитого рынка.Долгие периоды подъема в 1920-х, 1950-х и 1960-х годах чередовались с застоем на рынке капиталов, вызванным мировыми войнами и кризисами, которые парализовали становление рынка капиталов.Становление современного рынка.1970-е годы – настоящее время. Формирование технологии IPO, общая активизация размещений и значительное расширение круга эмитентов.История первичного размещения акций в РоссииИстория IPO в России начинается в 1996 году. ВымпелКом размещает акции на бирже NYSE и таким образом привлекает 110,8 млн долларов США. Этот случай считается одним из наиболее прибыльных. Доходность в первый день IPO составила 44%.Следующей компанией из России, осуществившей IPO, стала Голден Телеком. Однако спустя время, все акции компании выкупил ВымпелКом. В 2002 году компания РБК осуществила размещение, в результате которого было получено $14 млнПолностью активизация IPO в России началась в 2006 году, когда первичное размещение было проведено семнадцатью компаниями, привлекшими $16 млрд.Несмотря на неблагоприятную обстановку в 2007 году, связанную с кризисом в США, российские компании осуществили IPO на $29,4 млрд. Это составило 86% от суммарного капитала, привлеченного в СНГ, и сделало Россию лидером по объему первичного размещения среди стран Европы.Популяризация IPO на биржах США сменилась проведением первичного размещения в Лондоне и увеличенными объемами IPO внутри РФ. Так, IPO Сбербанка в 2007 году было проведено непосредственно на московской бирже, несмотря на уверенность экспертов в неспособности российского рынка усваивания крупных объемов акций.В 2007 году эксперты оценивали фондовый рынок России как неприспособленный для проведения IPO. Основными проблемами являлись:неразвитость системы регулирования;неразвитость учетной организации: нехватка центрального хранилища;слабость отечественных денежных институтов: узкая база трейдеров банков определяла господствующее положение зарубежных банков на рынке первичных размещений.На сегодняшний день основная часть вопросов была решена: установлены нормативные акты, упростившие процедуру IPO, в результате чего законодательство соответствует западным стандартам.Особенности первичного размещения в РоссииОсновной особенностью российского IPO является осуществление перехода к публичному размещению, исключая закрытые размещения, в отличие от западных компаний, которые сначала размещают акции среди профессиональных инвесторов, а потом проводят открытое размещение. С одной стороны, это способствует привлечению средств, но с другой, компания не имеет достаточного опыта и кредитной истории. Таким образом, российские IPO можно назвать преждевременными, так как компании оказываются на рынке без достаточного опыта.Популярным становится переход компаний на международные стандарты отчетности. Также множество компаний раскрывают структуру владельцев только в процессе подготовки к первичному размещению, вследствие чего мелкие акционеры не получают достаточного количества информации.Особенность российских IPO – мотивация собственников. Так, очень часто акционеры реализуют собственные акции для получения дополнительных средств, вследствие чего средства поступают не на инвестиции, а в распоряжение акционера. Этот вариант является отличным способом выхода из бизнеса. Однако это подрывает репутацию компании.Инвесторы в российские IPO составляют три группы:Крупные фонды. Они выкупают большую часть акций для управления компанией, т.е. для стратегического воздействия.Спекулятивные инвесторы. Их деятельность воздействует на стоимость акций в случае их крупной реализации.Мелкие инвесторы. Они вкладывают небольшие суммы средств при народных IPO.Фондовый рынок в России способен принять IPO размером не более 500 млн долларов США. Однако большие сделки необходимо осуществлять в коллаборации с рынками других стран вследствие недостаточной ликвидности.Проблематично дифференцировать инвесторов по принадлежности к фондовым рынкам. Это происходит вследствие высокой мобильности капитала. Обычно компании стараются реализовать акции среди равного количества как иностранных, так и отечественных инвесторов, причем вторых они ассоциируют с краткосрочными инвестициями. Однако IPO больших размеров представляют собой своеобразный порог, после которого предпочтение отдается международным инвесторам. Исключением из этого правила является государственный запрет на привлечение иностранного капитала для некоторых компаний.В основном, российские компании заинтересованы в тех инвесторах, которые специализируются на определенных отраслях. Особенно заинтересованы в привлечении опытных инвесторов компании электроэнергетической и телекоммуникационной отраслей.Основными задачами компаний-эмитентов являются введение новых стандартов отчетности и трансформация системы менеджмента для внедрения структуры корпоративного управления.С точки зрения компании-эмитента, целью IPO является популяризация компании. Внимание инвесторов привлекается к истории роста компании, результатам деятельности и популярности среди акционеров.Увеличение количества российских компаний на иностранных рынках способствует усилению контроля и повышению требований. Это связано с возможностью инвесторов сравнить российские компании с иностранными аналогами, произведшими IPO.Основными критериями оценки привлекательности компании являются финансовые показатели, уровень прозрачности, стратегии развития, а также качество системы корпоративного менеджмента.Среди иностранных инвесторов складывается мнение, что большая часть российского IPO находится под контролем небольшого круга лиц. Я считаю, что необходимо рассеять эти предположения за счёт создания прозрачных систем управления. Интересно, что иностранные инвесторы готовы заплатить на треть больше за акции компании с подобной системой менеджмента. Свидетельствами этого являются:Опросы McKinsey, которые показали готовность платить на 38% больше денег за акции российских компаний с высокоразвитой системой управления.Консультанты McKinsey пришли к выводу о недостатке полученных в ходе первичного размещения российских компаний средств. Привлечение независимых директоров способствует получению этих средств.Основными факторами, влияющими на решение о покупке, являются:Срок существования компании на рынки и наличие опыта взаимодействия с инвесторами;цель проведения размещения (новый выпуск акций или продажа акций собственником);Динамика капитализации компании в случае наличия осуществленных эмиссий;Заинтересованность компании в развитии.Анализ рынка IPO за 2014 годВ 2014 году рынок IPO показал растущую активность. Так, в течение первых трех кварталов 2014 года была заключена 851 сделка на сумму 186,6 млрд долларов США. Количество сделок увеличилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 49%, объем привлеченных средств вырос на 94%.Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1. Объем IPO в стоимостном и количественном выражении в 2013 и 2014 гг.Как и ранее, на рынок IPO выходили компании из самых разных отраслей экономики. По итогам девяти месяцев 2014 года лидерами по объему привлеченных средств стали компании отрасли высоких технологий, на долю которых пришлось 107 сделок общей стоимостью 42,9 млрд долларов США. Больше половины из этой суммы (25 млрд долларов США) было привлечено в результате крупнейшего в истории IPO компании Alibaba.Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2. Крупнейшие американские IPOНаибольшее число новых сделок первичного публичного предложения (всего 148 размещений, или 17,4% от общего количества) было совершенно компаниями сектора здравоохранения. Высокие показатели как в денежном, так и в количественном выражении продолжают демонстрировать компании отрасли электроэнергетики и организации финансового сектора.ОтрасльКоличество сделок% от общего количестваОбъем привлеченных средств (млрд долл. США)% от общей суммы привлеченных средствЗдравоохранение14817.4%$16,724.79.0%Технологии10712.6%$42,870.923.0%Промышленность9110.7%$13,865.87.4%Сырье768.9%$8,916.94.8%Энергетика748.7%$22,244.311.9%Потребительские товары и услуги667.8%$10,367.25.6%Финансовые услуги667.8%$26,187.714.0%Недвижимость596.9%$13,332.37.1%Товары повседневного спроса586.8%$8,459.74.5%Медиасектор и индустрия развлечений526.1%$9,745.65.2%Розничная торговля424.9%$13,337.07.1%Телекоммуникации121.4%$569.50.3%Всего851100.0%$186,621.6100.0%Таблица SEQ Таблица \* ARABIC 4. Сделки на международном рынке IPO по отраслямПрофессиональные инвесторы остались ключевыми игроками на рынке. Они заключили 264 сделки (31% всех сделок) общей стоимостью 105,3 млрд долларов США (56% объема привлеченных средств). В нынешнем году количество сделок IPO, финансируемых за счет профессиональных инвесторов, достигло максимальных значений за последние четырнадцать лет. Благодаря сделкам IPO, совершенным за первые три квартала текущего года, уже сейчас привлечено больше средств, чем за весь прошлый год.Активность игроков на международном рынке IPO в этом году может достигнуть максимальных показателей с начала финансового кризиса в 2007 году. Для этого необходимо, чтобы сохранялась стабильная макроэкономическая ситуация, интерес к сделкам со стороны профессиональных инвесторов, а также увеличение количества IPO, проведенных компаниями из Китая.На фондовые биржи Азиатско-Тихоокеанского региона приходится самое большое количество сделок IPO в этом году – 339 заключенных IPO за первые три квартала 2014 года против 215 сделок первичного публичного предложения, совершенных в январе-сентябре 2013 года. Объем привлеченных на этих площадках средств также вырос и составил 47,4 млрд долларов США, что на 51% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.Рекордный для себя объем IPO в первом квартале привлекла HKSE. За первые три месяца на ней прошло 15 первичных размещений на общую сумму $3,1 млрд.На Лондонской фондовой бирже (LSE) объем размещений в первом квартале вырос втрое по сравнению с первым кварталом прошлого года — состоялось 21 размещение на общую сумму $7,6 млрд. В середине марта LSE сообщила, что за первые несколько месяцев на ней разместилось сразу семь компаний из розничного сектора, привлекших в ходе размещения в общей сложности £2,1 млрд. Помимо пяти британских розничных компаний в сообщении LSE была упомянута и российская сеть "Лента", а также индийский онлайн-ритейлер Koovs. LSE отмечает, что рост числа первичных размещений ритейлеров стал одной из причин того, что общий объем IPO на LSE в начале года достиг докризисных уровней. Глава управления LSE по первичным рынкам Алистер Уолмсли заявил, что "всплеск IPO среди компаний розничного сектора, который мы видим в последние несколько месяцев, говорит о проснувшемся среди инвесторов аппетите на акции".Анализ российского рынка IPO за 2014 годВсего с 2005 по сентябрь 2014 года, было проведено 117 первичных публичных размещений, объем которых составил более $64 млрд. Лидирующей отраслью, представители которой осуществляли IPO, является металлургическая и горнодобывающая отрасль (см. REF _Ref405734346 \h Рисунок 1).Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 3. IPO российских компаний по отраслям и биржевым площадкамРынок первичных размещений в России уже третий год находится в состоянии стагнации. Отдельные яркие размещения, такие как IPO Yandex, Luxoft или TCS Group, лишь подтверждают общую картину.С одной стороны, желание властей заставить эмитентов размещаться на внутреннем рынке не имеет успеха. Так, из 16 IPO, проведенных компаниями с российскими активами с начала 2011 года, лишь четвертая часть проходила на российском рынке, остальные — в Лондоне или Нью-Йорке. Из-за отсутствия внутреннего инвестора эмитенты предпочитают выходить за рубеж, где им могут предложить более высокий спрос на бумаги.Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 4. Количество IPO по биржевым площадкам (2005 г. – сентябрь 2014 г.)С другой стороны, российские эмитенты нередко оценивают себя слишком высоко.

Список литературы

1. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 N 2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года».
2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 30.11.2011) «О рынке ценных бумаг».
3. IPO и стоимость российских компаний. Мода и реалии. М: Академия народного хозяйства, 2008. – 336 с.
4. Дрэйхо Дж. IPO. Как и почему компании становятся публичными / Дж. Дрэйхо – М: Весь Мир, 2010. – 392 с.
5. Калядина Т. О проведении IPO на примере компаний, разместивших акции на бирже РТС за период с 01.01.1995 по 01.01.2010 / Т. Калядина – М.: Либроком, 2013. – 248 с.
6. Найман Э. Малая энциклопедия трейдера / Э. Найман – М: Альпина, 2014. – 458 с.
7. Бакли Н. Российский рынок IPO подает намеки на выздоровление / Н. Бакли // Financial Times – 2014.
8. Витковская С. IPO без амбиций: каким будет размещение «Ленты» / С. Витковская // Forbes – 2014.
9. Мартюшев С. Станут ли российские инвесторы участвовать в следующих российских IPO? / Н. Мартюшев // Бизнес Сервис – 2010.
10. Плевако О. IPO российских компаний в 2012 году / О. Плевако // РЦБ – 2011. – №4. – C. 30-32.
11. Терегулов Р. Обзор IPO российских компаний за 2005 – 2014 гг. / Р. Терегулов // PwC – 2014.
12. Хвостик Е. Размещение первично / Е. Хвостик // Коммерсантъ – 2014. – №63 – С. 13-15.
13. "Роснефть" и топ-10 крупнейших российских IPO [Электронный ресурс]: Вести Экономика. – Электронные текстовые данные – 2014. – Режим доступа: http://www.vestifinance.ru/articles/50077, свободный.
14. Statistics and facts about initial public offerings [Электронный ресурс]: Statista. – Электронные текстовые данные – 2014. – Режим доступа: http://www.statista.com/topics/1272/ipos/, свободный.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.005
© Рефератбанк, 2002 - 2024