РИСК В ПРИНЯТИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

теория+практика:
Задание 1.
Определить индекс безопасности проекта по объему производства, исходя из следующих данных:
Задание 2.
Оценить уровень возможного риска инвестиционного проекта в целом, по следующим данным:
Задание 3.
Известно, что при вложении капитала в мероприятие прибыль в сумме 300 тыс. руб. была получена в 85 случаях из 100, в остальных случаях прибыль составила 180 тыс. руб. Определить средний результат мероприятия.
Задание 4.
Определите коэффициент парной корреляции между активами, если из-вестно, что их доходность составляет:
...

СОДЕРЖАНИЕ

Введе-ние………………………………………….…………………….. 3
1. Понятие и сущность рис-ка……………………………....……………. 4
2. Виды инвестиционных рис-ков.………………..…..…………………. 6
3. Анализ и оценка рисков………………………………………………. 10
Заключе-ние………………………………………….…………………. 15
Список использованных источни-ков………………………………… 16
Практическая часть………………………………………….………… 17

Инвестиционная деятельность любого предприятия включает непосредственно инвестирование и всю совокупность практических действий по реализации инвестиций, она направлена на создание, модернизацию или расширение основного или оборотного капитала во всех сферах и отраслях экономики.

Конечная стоимость
Проект «А» (%)
Проект «В» (%)
70 000
2
9 000
5
90 000
4
14
100 000
21
27
110 000
7
46
120 000
88
66
130 000
99
82
Из чего явно следует, что проект «А» менее рискован и его следует предпочесть проекту «В». Однако это не совсем так, поскольку окончательное решение об инвестировании будет зависеть от степени толерантности инвестора к риску, что наглядно можно представить кривой безразличия.
Из рисунка видно, что проекты «А» и «В» являются равноценными для инвестора, поскольку кривая безразличия объединяет все проекты, являющиеся равноценными для инвестора. При этом характер кривой для каждого инвестора будет индивидуален.
Графически оценить индивидуальное отношение инвестора к риску можно по степени крутизны кривой безразличия, чем она круче, тем выше неприятие риска, и наоборот чем положе тем безразличней отношение к риску. Для того, чтобы количественно оценить толерантность к риску автор предлагает рассчитывать тангенс угла наклона касательной.
Отношение инвесторов к риску можно описать не только кривыми индифферентности, но и в терминах теории полезности. Отношение инвестора к риску в данном случае отражает функция полезности. Ось абсцисс представляет собой изменение ожидаемого дохода, а ось ординат – изменение полезности. Поскольку в общем случае нулевому доходу соответствует нулевая полезность, график проходит через начало координат.
Поскольку принимаемое инвестиционное решение может привести как к положительным результатам (доходам) так и к отрицательным (убытки), то полезность его также может быть как положительной, так и отрицательной.
Практическое применение теории полезности выявило следующие преимущества кривой полезности:
1.Кривые полезности, являясь выражением индивидуальных предпочтений инвестора, будучи построены один раз, позволяют принимать инвестиционные решения в дальнейшем с учётом его предпочтений, но без дополнительных консультаций с ним.
2.Функция полезности в общем случае могут использоваться для делегирования права принятия решений. При этом логичнее всего использовать функцию полезности высшего руководства, поскольку для обеспечения своего положения при принятии решения оно старается учитывать конфликтующие потребности всех заинтересованных сторон, то есть всей компании. Однако следует иметь в ввиду, что функция полезности может меняться с течением времени, отражая финансовые условия данного момента времени.
Таким образом, теория полезности позволяет формализовать подход к риску и тем самым научно обосновать решения, принятые в условиях неопределённости. [4]
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
С введением в рассмотрение концепции риска, коренным образом меняется подход к оценке роли финансового менеджмента в системе управления предприятием. Основная цель управления – максимизация богатства собственников проявляется как в увеличении номинального собственного капитала, так и в росте рыночной капитализации бизнеса.
Очевидно, что и тому и другому способствует повышение доходности вложенного капитала. Увеличивать стоимость предприятия можно только, реализуя наиболее высокодоходные инвестиционные проекты.
Роль финансового менеджера сводится к отбору и оценке наиболее перспективных проектов и поиску источников их финансирования. Вполне естественным может показаться предположение, что важнейшим критерием отбора как раз и является уровень доходности проекта. Однако, такой прямолинейный подход игнорирует фундаментальную финансовую истину – более высокий ожидаемый доход сопряжен с более высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала. Поэтому, анализируя любой инвестиционный проект, финансист, прежде всего, должен оценить уровень связанного с ним риска и только потом определять, достаточна ли планируемая рентабельность проекта для компенсации этого риска.
Оценка риска предполагает его количественное измерение, что довольно непросто, принимая во внимание значительную эмоциональную насыщенность данного термина. Принимая решение об эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределённости, инвестор решает как минимум двухкритериальную задачу, иначе говоря, ему необходимо найти оптимальное сочетание «риск-доходность» проекта.
Очевидно, что найти идеальный вариант «максимальная доходность - минимальный риск» удаётся лишь в очень редких случаях.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Финансы и кредит: Учеб. пособие/ Л.Г.Колпина, Г.И.Кривцова, В.Л.Тарасевич и др.- Мн.: Книжный Дом, 2005. - С.207-216.
2. Лытнев О. Курс лекций "Основы финансового менеджмента": [Электронный ресурс]. – Режим доступа к ресурсу: www.cfin.ru
3. Мертенс А. Инвестиционные решения: от сложного к простому: [Электронный ресурс]. – Режим доступа к ресурсу: www.iib.com.ua
4. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций: [Электронный ресурс]. – Режим доступа к ресурсу: www.polbu.ru
5. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов: [Электронный ресурс]. – Режим доступа к ресурсу: www.cfin.ru
ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
Тест
1
А,Б,В,Д
2
А,Г,Д
3
- влекущие только экономические потери;
- упущенную выгоду;
- как экономические потери, так и дополнительный доход.
4
5,2,4,3,1
5
В
6
Б,Г,Д
7
А
8
Г; временный
9
3,1,2
10
Б
Задание 1.
Определить индекс безопасности проекта по объему производства, исходя из следующих данных:
- фактический объем производства (Qф) составляет 300 тыс. единиц продукции;
- цена единицы продукции (Ц) - 9,5 руб.;
- переменные затраты на единицу продукции (Зпер) – 6,0 руб.;
- постоянные затраты (ПЗ) – 185,3 тыс. руб..
Решение:
Индекс безопасности проекта по объему производства:
КQ = (Qф – Qб) / Qф
Qб = ПЗ / (Ц – Зпер) = 185 300 / (9,5 – 6,0) = 52 943 ед.
КQ = (300 000 – 52 943) / 300 000 = 0,82 (82 %)
Ответ:
Таким образом, для обеспечения безубыточности проекта объем производства (реализации) должен быть не менее 52 943 единиц продукции.
Расчеты показывают, что если при неизменных цене и затратах объем производства уменьшится более чем на 82%, то проект станет убыточным.
Задание 2.
Оценить уровень возможного риска инвестиционного проекта в целом, по следующим данным:
Виды рисков
Количественная оценка риска, баллы
Удельный вес риска
1
90
0,5
2
20
0,3
3
50
0,2
Решение:
Х ср = (90 * 0,5) +(20 * 0,3) + (50 * 0,2) = 45 + 6 + 10 = 61 %.
__________________________________________
σ = √ (90 – 61)2 * 0,5 + (20 – 61)2 * 0,3 + (50 – 61)2 * 0,2 =