Финансовый менеджмент корпорации

Работа содержит в себе большое количество таблиц, схем, рисунков, расчетов, формул.
Целью исследования является разработка модели поддержания конкурентоспособности корпорации, на основе методов финансового менеджмента. ...

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В КОРПОРАЦИЯX
1.1 Принципы организации финансов предприятия, их развитие в рыночных условиях
1.2 Финансовые ресурсы корпораций, их состав, структура, источники формирования, распределение
1.3 Организация финансовой работы и задачи финансовых структур в корпорации
1.4 Определения конкурентноспособности, средства и управление конкурентноспособностью 4
1.2. Методы, используемые для определения комплексного показателя конкурентоспособности
ГЛАВА 2. ИЗУЧЕНИЕ СИСТЕМЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В ЗАО «-»
2.1 Анализ конкурентных преимуществ компании
2.2 Анализ источников финансирования ЗАО «-»
3.3 Оценка инвестиционной привлекательности ЗАО «-»
ГЛАВА 3. ПОВЫШЕНИЕ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ЗАО «-» ПУТЕМ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ЗАО «-»
3.1 Определение оптимальных методов финансового менеджмента в развитии ЗАО
"-"
3.2 Выявление перспективных направлений развития ЗАО «-»
3.3 Использование оптимальных методов финансового менеджмента для повышения конкурентности ЗАО «-»
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Актуальность темы исследования. Повышение гибкости и скорости управления на предприятии в условиях современной экономики может быть достигнуто за счет применения математических моделей и инструментов, позволяющих оптимизировать подготовку управленческих решений. Принятие качественных управленческих решений основывается, прежде всего, на комплексной оценке финансового состояния предприятия.
Ввиду того, что предприятие само по себе является сложной социально-экономической системой, функционирующей в условиях неопределенности, получение таких оценок является сложной задачей не только с экономической, но и с математической точки зрения. Как следствие, возрастает актуальность разработки экономико-математических моделей, которые могут позволить осуществлять комплексную оценку финансового состоя ния предприятия с ..........

Таким образом, увеличение доли внеоборотных активов в структуре совокупных активов сделало баланс более «тяжелым». Предприятия с «тяжелой» структурой активов имеют высокую долю накладных расходов (за счет амортизационных отчислений и расходов по содержанию основных средств, связанных с их текущим ремонтом и оплатой коммунальных услуг) и являются особо чувствительными к изменению выручки. Однако такие предприятия за счет повышенной доли амортизационных отчислений в структуре себестоимости могут иметь деньги, не имея прибыли (т.к. источниками поступления денежных средств от основной деятельности являются прибыль и амортизация). Это происходит вследствие того, что амортизация — часть затрат предприятия в составе себестоимости, которая не являются статьей расходов т.к. не требует оплаты. Однако, свойство амортизационных отчислений таково, что полностью они способны превращаться в денежные средства лишь в случае, когда предприятие не имеет убытков.
Структура внеоборотных активов за анализируемый период значительно изменилась, хотя в то же время основная часть внеоборотных активов предприятия приходится на основные средства. Наибольшая часть внеоборотных активов представлена производственными основными средствами и незавершенным строительством, что характеризует ориентацию предприятия на создания материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Появление долгосрочных финансовых вложений отражает финансово – инвестиционную стратегию развития.
Таблица 2.2. Коэффициенты финансовой устойчивости
Наименование показателя
Способ расчета
Пояснения
Нормальное ограничение
На начало года
На конец года
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)
U1= заемный капитал / собственный капитал
U1= (стр. 590 + стр. 690) / стр. 490
Не выше 1,5
0,94
1,76
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
U2= (собственный капитал - внеоборотные активы) / оборотные активы
U2 = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290
Оптимальное U2 = 0,5 (нижняя граница 0,1)
0,25
-0,13
Коэффициент финансовой независимости (автономии)
U3 = собственный капитал / валюта баланса
U3 = стр. 490 / стр. 700
0,4 < U3 < 0,6
0,52
0,36
Коэффициент финансовой зависимости
U4 = собственный капитал / заемный капитал
U4 = стр. 490 / (стр. 590 + стр. 690)
U4 > 0,7 (оптимальное U4 = 1,5)
1,06
0,57
Коэффициент финансовой устойчивости
U5 = (собственный капитал + долгосрочные обязательства) / валюта баланса
U5 = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 700
U5 > 0,6
0,55
0,61
Полученные данные указывают на значительное снижение финансовой устойчивости предприятия. Наблюдается зависимость предприятия от заемного капитала.
Таблица 2.3. Анализ ликвидности баланса
Показатель
Формула
Значение
Платежный избыток (недостаток)
На начало периода
На конец периода
Контроль на начало
Контроль на конец
1. Наиболее ликвидные активы (А1)
стр. 250 + стр. 260
23 991,00
8 621,00
-6 867,00
- 29 661,00
2. Быстро реализуемые активы (А2)
стр. 230 + стр. 240 ++ стр. 270
27 903,00
29 013,00
27 903,00
29 013,00
3. Медленно реализуемые активы (А3)
стр. 210 + стр. 220 ++ стр. 140
86 458,00
134 943,00
79 393,00
61 849,00
4. Трудно реализуемые активы (А4)
стр. 190 - стр. 140
74 728,00
127 125,00
- 100 429,00
- 61 201,00
БАЛАНС
213 080,00
299 702,00
Процент покрытия обязательств, %
1. Срочные обязательства (П1)
стр. 620
30 858,00
38 282,00
77,75%
22,52%
2. Краткосрочные пассивы (П2)
стр. 610 + стр. 660
-
-
3. Долгосрочные пассивы (П3)
стр. 590
7 065,00
73 094,00
1223,75%
184,62%
4. Постоянные пассивы (П4)
стр. 490 + стр. 630 + + стр. 640 + стр. 650
175 157,00
188 326,00
42,66%
67,50%
БАЛАНС
213 080,00
299 702,00
Показатели ликвидности баланса
Показатель
Формула
Значение
На начало года
На конец года
Текущая ликвидность
(А1 + А2) - (П1 + П2)
21 036,00
-648,00
Перспективная ликвидность
А3 - П3
79 393,00
61 849,00
Наряду с оптимизацией структуры пассивов в нашей ситуации устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.
Для восстановления устойчивости необходимо углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорение оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала. Тогда, исходя из сложившейся ситуации, можно порекомендовать ряд мер, например:
ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;
обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.
Показатели ликвидности значительно снижаются, что указывает на проблемы в финансовом управлении.
Таблица 2.4. Финансовые коэффициенты платежеспособности
Наименование показателя
Способ расчета
Нормальное ограничение
Значения (в отн. едн.)
На начало периода
На конец периода
1. Общий показатель ликвидности ( L1)
L1 = (А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3)
L1 > 1
1,94
1,06
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)
L2 = А1 / (П1 + П2)
L2 > 0,2...0,7
0,78
0,23
3. Коэффициент «критической» оценки (L3)
L3 = (А1 + А2) / (П1 + П2)
L3 > 0,7...0,8
1,68
0,98
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4) КТЛ
L4 = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)
Необходимое значение 1,5; оптимальное L4 = 1,0...2,0
4,48
4,51
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)
L5 = А3 / ( (А1 + А2 + А3) - (П1 + П2))
L5 = 0...1,0
0,80
1,00
6. Доля оборотных средств в активах (L6)
Доля оборотных средств в активах = оборотные активы / всего хозяйственных средств
Зависит от отраслевой принадлежности организации
0,65
0,58
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7) КОСС
Косс = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290
L7 > 0,1 (10%)
0,73
0,35
8. Коэффициент восстановления платежеспособности КВ
период восстановления платежеспособности (6 месяцев)
КВ > 1
2,26
9. Коэффициент утраты платежеспособности КУ
период утраты платежеспособности (3 месяцев)
Ку > 1
2,26
Несмотря на видимое снижение показателей финансовой устойчивости, показатели продолжают оставаться в пределах установленных норм. Рассчитанные показатели соответствуют нормальному значению, однако за анализируемый период наметилась тенденция к снижению данного значения. Это является негативным признаком, т. к. в случае снижения показателя ниже критической границы необходимо пополнение собственного капитала (например, путем увеличения уставного капитала, что возможно и попыталось сделать предприятие, т. к. уставный капитал предприятия за анализируемый период увеличился) или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств10.
Таблицы 2.5. Показатели рентабельности
Наименование показателя
Способ расчета
Пояснения
Значения
На начало периода
На конец периода
Рентабельность продаж
R1 = прибыль от продаж / выручка от продаж х 100%
R1 = стр. 050 (ф.№2) / стр. 010 (ф.№2) х 100%
8,96
3,29%
Общая рентабельность отчетного периода
R2 = прибыль до налогообложения / выручка от продаж х 100%
R2 = стр. 140 (ф.№2) / стр. 010 (ф.№2) х 100%
7,48
0,44%
Чистая рентабельность
R3 = чистая прибыль / выручка от продаж х 100%
R3 = стр. 190 (ф.№2) / стр. 010 (ф.№2) х 100%
0,00%
0,00%
Экономическая рентабельность активов
R4 = чистая прибыль / средняя стоимость имущества х 100%
R4 = стр. 190 (ф.№2) / стр. 300 (ф.№1) х 100%
0,00%
0,00%
Рентабельность собственного капитала
R5 = чистая прибыль / средняя стоимость собственного капитала х 100%
R5 = стр.190 (ф.№2) / стр. 490 (ф.№1) х 100%
0,00%
0,00%
Валовая рентабельность
R6 = прибыль валовая / выручка от продаж х 100%
R6 = стр. 029 (ф.№2) / стр. 010 (ф.№2) х 100%
1,7
2,81%
Затратоотдача
R7 = прибыль от продаж / затраты на производство и реализацию продукции х 100%
R7 = стр. 050 (ф.№2) / (стр. 020 + стр. 030 + стр. 040) (ф.№2) х 100%
-10,04%
-3,50%
Показатели рентабельности снижаются в рассматриваемый период, при этом растет затратоодача на предприятии.
Таблица 2.6. Коэффициенты деловой активности
Наименование показателя
Способ расчета
Пояснения
Значения (в отн. едн.)
На начало периода
На конец периода
Общие показатели оборачиваемости
1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) ( d1)
d1 = выручка от продажи / среднегодовая стоимость активов
d1 = стр. 010 (ф.№2) / (стр. 190 + стр. 290) ф.№1
1,40
0,75
2. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (d2)
d2 = выручка от продажи / среднегодовая стоимость оборотных активов
d2 = стр. 010 (ф.№2) / стр. 290 (ф.№1)
2,15
1,33
3. Коэффициент отдачи нематериальных активов (d3)
d3 = выручка от продажи / средняя стоимость нематериальных активов
d3 = стр. 010 (ф.№2) / стр.110 (ф.№1)
900,85
901
4. Фондоотдача (d4)
d4 = выручка от продажи / средняя стоимость основных средств
d4 = стр. 010 (ф.№2) / стр.120 (ф.№1)
5,92
4,19
5. Коэффициент отдачи собственного капитала (d5)
d5 = выручка от продажи / средняя стоимость собственного капитала
d5 = стр. 010 (ф.№2) / стр. 490 (ф.№1)
2,71
2,07
Показатели управления активами
6. Коэффициент оборачиваемости материальных средств (d6)
d6 = (средняя стоимость запасов) х t) / выручка от продажи
d6 = (стр. 210 (ф.№1) х t) / стр. 010 (ф.№2)
104,28
209,17
7. Коэффициент оборачиваемости денежных средств ( d7)
d7 = (средняя стоимость денежных средств) х t) / выручка от продажи
d7 = (стр. 260 (ф.№1) х t) / стр. 010 (ф.№2)
0,22
11,06
8. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (d10)
d10 = выручка от продажи / средняя стоимость кредиторской задолженности
d10 = стр. 010 (ф.№2) / стр. 620 (ф.№1)
9,63
5,87
9. Срок оборачиваемости кредиторской задолженности (d11)
d11 = (средняя стоимость кредиторской задолженности) х t) / выручка от продажи
d11 = (стр. 620 (ф.№1) х t) / стр. 010 (ф.№2)
37,37
61,29
Значения показателей структуры источников средств (lК.З, bК.З), помимо прочего, заключается еще и в том, что они используются и во взаимосвязи отдельных показателей ликвидности финансовой устойчивости, на основе которых делаются выводы о положительной динамике основных финансовых коэффициентов.
Значительный рост оборачиваемости (100%) указывает на проблемы с реализацией на предприятии. Негативную динамику демонстрируют коэффициенты заемных средств11.
Таблица 2.7. Анализ вероятности банкротства по модели Альтмана
Показатель
На начало периода
На конец периода
Обозначение
На начало периода
На конец периода
Чистый оборотный капитал [(ф.1, стр.290) - (ф.1, стр.690)] /
42 157,00
51 106,00
Х1
0,20
0,17
общая величина активов (валюта баланса)
213 080,00
299 702,00
Прибыль до налогообложения /
22251
981
Х2
0,10
0,00
общая величина активов (валюта баланса)
213 080,00
299 702,00
Нераспределенная прибыль /
86 510,00
85 470,00
Х3
0,41
0,29
общая величина активов (валюта баланса)
213 080,00
299 702,00
Собственный капитал (уставный капитал) /
109 823,00
108 783,00
Х4
1,06
0,57
обязательства (заемный капитал)
103 257,00
190 919,00
Выручка от продажи /
297 282,00
224 843,00
Х5
1,40
0,75
общая величина активов (валюта баланса)
213 080,00
299 702,00
Z-счет Альтмана (индекс кредитоспособности):Z = 1,2 х Х1 + 1,4 х Х2 + 3,3 х Х3 + 0,6 х Х4 + Х5
Z
3,76
2,24
Вероятность банкротства
Вероятность банкротства очень низкая
Вероятность банкротства средняя
В зависимости от значения «Z-счета» по определенной шкале проводится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет:
Если Z < 1,81, то вероятность банкротства очень высокая;
Если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;
Если Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5;
Если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;
Если Z > 2,99, то вероятность банкротства очень низкая.
В анализируемом балансе первое неравенство системы (39) имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса отличается от абсолютной. При этом говорить о компенсации недостатка средств по одной группе активов их избытком по другой группе невозможно, т. к. компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, а в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. Таким образом, можно сделать вывод о низкой ликвидности баланса, о низкой способности предприятия выполнять свои краткосрочные (текущие) обязательства, т.е. расплачиваться по “выставленным счетам”.
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).
Несмотря, что финансовое состояние предприятия не является кризисным, следует отметить что финансовая устойчивость в 2012 году значительно снизилась. Большинство сложившихся проблем являются следствием экономического кризиса последних лет. Резкое снижение реализуемой продукции негативно отразилось на финансовом положении предприятия. Руководству предприятия следует разработать план антикризисных мер, направленных на повышение финансовой устойчивости.
2.2 Анализ источников финансирования ЗАО «-»
Проведем анализ эффективности источников финансирования рассматриваемой компании.
Таблица 2.8. Анализ динамики и структуры собственного капитала
2011-2012 гг.
№№ п/п
Источники капитала
Сумма в тыс руб
Удельный вес
Отклонение
01.01.
2011
01.01.
2012
01.01.
2011
01.01.
2012
абсол.
относит.
1.
Уставной капитал
10000
10000
30,35
27,19
2.
Добавочный капитал
8960
8960
27,19
24,36
3.
Резервный капитал
4.
Нераспределенная прибыль (убыток)
13984
17813
42,44
48,44
3829
27,38
 
ИТОГО
32944
36773
100
100
3829
11,62
За рассматриваемый период мы наблюдаем изменения показателей нераспределенной прибыли, при этом все остальные показатели остаются в неизменном виде.
Таблица 2.9 Анализ динамики и структуры заемного капитала
2011-2012 гг.
Источники капитала
Сумма в тыс. руб
Удельный вес
Отклонение
01.01.
2011
01.01.
2012
01.01.
2011
01.01.
2012
абсол.
относит.
1.
Долгосрочные кредиты и займы
12300,00
20491,00
36,19
56,10
8191,00
66,59
2.
Краткосрочные кредиты и займы
4130,00
1958,00
12,15
5,36
-2172,00
-52,59
3.
Кредиторская задолженность, в т.ч.
15969,00
12479,00
46,98
34,17
-3490,00
-21,85
3,1
Поставщикам
8213,00
7709,00
24,16
21,11
-504,00
-6,14
3,2
Персоналу
920,00
676,00
2,71
1,85
-244,00
-26,52
3,3
Бюджету и ГВФ
5244,00
3532,00
15,43
9,67
-1712,00
-32,65
4,0
Прочие обязательства
1592,00
1596,00
4,68
4,37
4,00
0,25
Итого
33991,00
36524,00
100,00
100,00
2533,00
7,45
Рассматривая структуру и динамику заемного капитала мы наблюдаем положительные тенденции снижения краткосрочных заимствований, снижение общего показателя кредиторской задолженности. На конец рассматриваемого периода мы наблюдаем значительное снижение кредитных обязательств в бюджет и внебюджетные фонды - -32,56%.
Рентабельность собственного капитала характеризует следующие явления: любая фирма или компания имеет свой собственный капитал в виде акций, финансов или еще каких-либо ценных бумаг. Этот капитал, естественно, постоянно меняется: он может увеличиваться, а может и уменьшаться.
Общий коэффициент, который отвечает за возможность фирмой покрыть свои краткосрочные обязательства, это и будет называться рентабельность собственного капитала. Норматив составляет от 1 до 2. 
Таблица 2.10. Показатели эффективности использования совокупного капитала 2011-2012 гг.
Показатели
01.01.
2011
01.01.
2012
Отклонение
1. Чистая прибыль
4777,0
3315,0