Управление финансовой устойчивостью предприятия в условиях нестабильной экономики

1 глава: Рассмотрены основные методы анализа финансовой устойчивости, анализ рисков, методы управления рисками.
2 глава: анализ предприятия
3 глава: пути улучшения и оптимизация риск-менеджмента

Защита была 25 июня, РЭУ Плеханова, на отлично. ...

Введениe 3
Глава 1 Исследование теоретических основ управления финансовой устойчивостью предприятия в условиях нестабильности 5
1.1. Обеспечение финансовой устойчивости как ключевая цель финансового менеджмента предприятия 5
1.2. Методы оценки показателей финансовой устойчивости предприятия 9
1.3. Система управления рисками в целях поддержания финансовой устойчивости предприятия 19
Глава 2 Управление финансовой устойчивостью 27
2.1. Общая характеристика предприятия ЗАО «Колгейт-Палмолив» 27
2.2. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия 29
2.3. Оценка рисков, связанных с поддержанием финансовой устойчивости 37
Глава 3 Совершенствование системы управления финансовой устойчивостью предприятия в условиях нестабильности 43
3.1. Разработка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости 43
3.2. Оптимизация риск-менеджмента 51
Заключение 55
Список литературы 56
Приложения 61

Актуальность выбранной темы заключается в том, что обеспечение финансовой устойчивости любого предприятия является важнейшей задачей менеджмента. Финансовая устойчивость обуславливается как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результатами его функционирования, а также активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов

Операционный риск – характеризуется непредвиденными потерями предприятия вследствие технических ошибок и сбоев, ошибок персонала.Риск ликвидности – невозможность предприятия расплатиться в полном объеме перед заемщиками за счет активов и денежных средств.Рыночный риск – вероятность негативного изменения рыночной стоимости в результате различных макро/микро факторов.Определив возможные типы рисков, с которыми может столкнуться предприятие, необходимо перейти к методам оценки рисков. Для оценки рисков предприятия широко применяются два основных метода: количественный и качественный. Количественный метод заключается в том, что оценка рисков производится на основе методов математической статистики, однако, сложность заключается в том, что накопленная статистическая информация не всегда присутствует в достаточном объеме, либо недоступна людям, занимающимся оценкой рисков. По этой причине качественный метод гораздо чаще используется в современных предприятиях для оценки рисков. Однако, к некоторым типам рисков могут быть применены как количественные, так и качественные методы оценки, к некоторым – качественные. Единственным недостатком качественного метода является субъективность экспертной оценки рисков – данный метод заключается в том, что сначала выявляются и анализируются причины возникновения рисков (рискообразующие факторы), определяются степени их влияния, идентифицируются риски, а затем происходит управление выявленными рисками.Для наиболее подробного анализа рисков, с которыми может столкнуться предприятие, целесообразно будет определить рискообразующие факторы в условиях кризиса, а также их влияние на эти риски. Так, авторы Н. Эриашвили и Л. Тепман выделяют две группы рискообразующих факторов:Внутренние, возникающие в процессе деятельности предприятия – действия, процессы и предметы, причиной которых является деятельность компании как в сфере управления, так и в сфере обращения и производства (уровень образования персонала, подход в деятельности руководства, оценочные характеристики надежности технической системы в компании);Внешние – политические, научно-технические, социально-экономические, экологические (торги на валютных рынках, поведение конкурентов, применение санкций и т.д.)Существует также и другая классификация рискообразующих факторов:Объективные – факторы, на которые предприятие не может оказать воздействие;Субъективные – факторы, регулируемые предприятием.И та, и другая классификация рисков может быть использована как отдельно, так и совместно. Рассмотрев виды рисков, приведенных ранее, и данные классификации рискообразующих факторов, можно проследить взаимосвязь между ними. Так, например, такой внешний объективный рискообразующий фактор, как инфляция, напрямую влияет на валютные, кредитные, процентные риски в сфере вложений в ценные бумаги, ухудшение политической ситуации (также внешний объективный фактор), в свою очередь приведет к повышению инвестиционного, а также рыночного рисков. Всевозможные внутренние субъективные факторы, как степень профессионализма персонала, технический уровень информационной системы в компании, в свою очередь могут повлиять на операционный риск. Таким образом происходит идентификация рисков предприятия, а также определение значимости рисков в каждом конкретном случае.Заключительный шаг в управлении рисками для поддержания финансовой устойчивости предприятия – разработка управленческих решений для уменьшения выявленных рисков. Как таковых рекоммендаций в научной литературе по алгоритму принятия решений нет, так как управленческие решения могут отличаться в зависимости от многих факторов, таких как область деятельности предприятия, рынок, на котором оно функционирует, специфика его деятельности, имеющейся информационной системы и т.д. Поэтому управленческие решения по минимизации рисков и управления ими для каждого предприятия необходимо разрабатывать отдельно.В третьем пункте первой главы было рассмотрено влияние финансового и операционного рычагов на финансовый риск, выявлены основные типы финансовых рисков, с которыми может столкнуться предприятие, рассмотрены методы оценки финансовых рисков, рискообразующие факторы, обозначены основные рекоммендации по управлению рисками предприятия. Глава 2 Управление финансовой устойчивостьюОбщая характеристика предприятия ЗАО «Колгейт-Палмолив»ЗАО «Colgate-Palmolive» занимается производством и оптовой торговлей гигиенической продукции и парфюмерии и является коммерческой организацией, существующей в виде закрытого акционерного общества. Закрытое акционерное общество – это акционерное общество, акции которого распределяются только среди учредителей этого общества или другого заранее определенного круга лиц. В акционерном обществе уставной капитал разделен на определенное число акций. Акционеры не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости, принадлежащих им акций. Правовое положение акционерного общества и права и обязанности акционеров определяются в соответствии с настоящим Кодексом и законом об акционерных обществах. Высшим органом управления акционерным обществом является общее собрание его акционеров.Общая численность работников ЗАО «Colgate-Palmolive» составляет 350 человек, в том числе 55 человек - управленческий персонал.Миссия компании сформулирована следующим образом: «Как компания, которая стремится быть лучшей по производству потребительских товаров на глобальном уровне, мы стремимся вести бизнес с честностью и уважением ко всем людям и миру вокруг нас».Цели компании, установленные в различных сферах, способствующие достижению своей миссии:1. Прибыльность Долгосрочная цель: рост прибыльности организации на 40% к 2020г.Среднесрочная цель: увеличение прибыли до 20 млн. руб. в год к 2017г.Краткосрочная цель: увеличение прибыли от реализации продукции до 10 млн. руб. к 2016 г.2. РынкиДолгосрочная цель: увеличение доли рынка до 50% к 2020г.Среднесрочная цель: увеличение объема производства на 25% к 2017г.Краткосрочная цель: усиление рекламы, введение скидок и акций.3. ПроизводительностьДолгосрочная цель: увеличение производительности труда на 25% к 2020 г.Среднесрочная цель: расширение ассортимента продукции, повышение квалификации рабочих и служащих.Краткосрочная цель: повышение уровня компьютеризации, автоматизации и механизации всех работ, совершенствование организации производства и труда.ЗАО «Колгейт-Палмолив» была создана в 1806 году, в Нью-Йорке (США). В настоящее время Colgate-Palmolive – это 13-миллиардная трансконтинентальная корпорация, которая продает продукцию для ухода за полостью рта, продукцию для ухода за телом, бытовую химию и корма для животных. «Colgate-Palmolive» присутствует более чем в 200 странах и регионах мира, продает продукцию под всемирно известными торговыми марками Colgate, Palmolive, Mennen, Lady Speed Stick, Softsoap, Protex, Sorriso, Kolynos, Ajax, Axion, Soupline, Suavitel и Fab.Дочерняя компания Колгейт – Палмолив в России была открыта в 1992 году, а спустя год Колгейт - Палмолив начала реализацию продукции компании в Москве. На сегодняшний день Колгейт - Палмолив является одной из самых успешных компаний на российском рынке во многом благодаря высокой квалификации и профессионализму сотрудников.Российское подразделение представляет широкий спектр продуктов в категории по уходу за полостью рта и товаров по уходу за телом.Основные финансово–экономические показатели деятельности предприятия представлены в Таблице 2.1.Таблица 2.1 Основные финансово-экономические показатели деятельности предприятия ЗАО «Колгейт-Палмолив»ПоказателиЕд.изм.201220132014Отклонение2012-132013-14Выручкатыс.руб.274 802309 230315 098+34 428+5 868Прибыль (убыток) от продажтыс.руб.102 83621 402-9 560-81 434-30 962Прибыль (убыток) до налогообложениятыс.руб.2 156 0677 980 37613 587 509+5 824 309+5 607 133Как видно из таблицы 2.1 выручка увеличивается на протяжении исследуемого периода. В 2014 году увеличилась на 5868 тыс. руб. Убыток от продаж в 2014 году составил 9560 тыс. руб. В сравнении с 2013 годом, прибыль уменьшилась на 30962 тыс. руб.Прибыль до налогообложения в 2014 году составила 13587509 тыс. руб. По сравнению с 2013 годом, прибыль до налогообложения выросла на 5607133 тыс. руб. Основная часть прибыли идет от участия в других организациях.Анализ показателей финансовой устойчивости предприятияВ данном пункте проведем анализ показателей финансовой устойчивости, на основании методов, рассмотренных в первой главе, и определим тип финансовой устойчивости.Анализ показателей финансовой устойчивости коэффициентным методом.Коэффициент автономии показывает степень независимости предприятия от кредиторов.Ка = Собственный капитал (стр.1300 Ф1)/Стоимость активов (стр.1600 Ф1)Ка2012= 43 867 664/ 59 753 712=0,73Ка2013= 47 377 703/ 68 663 274=0,69Ка2014= 50 882 560/ 81 717 075=0,62В России коэффициент автономии имеет нормативное значение равное >0,5. Оптимальное значение в диапазоне от 0,6-0,7. Коэффициент автономии в 2013 году сократился на 4%, а в 2014 году – на 7%. Показатель находится в оптимальном значении, однако, прослеживается тенденция к уменьшению. Коэффициент финансовой зависимости означает, насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Кфз = Стоимость активов (стр.1600 Ф1)/ Собственный капитал (стр.1300 Ф1)Кфз2012=59 753 712/43 867 664=1,36Кфз2013=68 663 274/47 377 703=1,45Кфз2014=81 717 075/50 882 560=1,61Коэффициент финансовой зависимости в 2013 году увеличился на 9%, а в 2014 году использование заемных средств увеличилось на 16%. Коэффициент финансовой зависимости находится выше нормы. Нормальное значение 1,5 и менее.Коэффициент покрытия долгов собственными средствами показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных источников средств. Кф = Собственный капитал (стр.1300 Ф1) / Заемный капитал (стр. 1520 + 1510 + 1550 + 1400 Ф1)Кф2012= 43 867 664/ 15 886 048=2,76Кф2013= 47 377 703/ 21 028 464=2,25Кф2014= 50 882 560/ 30 824 136=1,65Коэффициент покрытия долгов сократился в 2013 году на 51%, а в 2014 году – еще на 60%. Норматива для данного коэффициента нет, но желательна тенденция роста.Коэффициент финансового риска показывает эффективность использования заемного капитала предприятием. Кк = Заемный капитал (стр. 1520 + 1510 + 1550 + 1400 Ф1)/ Собственный капитал Кк2012= 15 886 048/43 867 664=0,36Кк2013= 21 028 464/47 377 703=0,44Кк2014= 30 824 136/50 882 560=0,61Коэффициент финансового риска увеличился в 2013 году на 8%, и в 2014 году – на 17%. Оптимальное значение данного коэффициента – менее или равно 0,5. Критическое значение – 1.Коэффициент долгосрочной финансовой независимости показывает, какая часть актива финансируется за счет собственных средств и долгосрочных обязательств.Кфу = (Собственный капитал + Долгосрочные кредиты и займы (стр.1400 Ф1)) / Стоимость активовКк2012= (43 867 664+ 15 849 429)/ 59 753 712 = 1Кк2013= (47 377 703+ 15 337 045)/ 68 663 274 = 0,91Кк2014= (50 882 560+ 20 486 818)/ 81 717 075=0,87Коэффициент долгосрочной финансовой независимости снизился в 2013 году на 9%, и в 2014 году – на 4%. Рекомендуемое значение 0,8 - 0.9, тревожно ниже 0,75.Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Км = (Собственный капитал + Долгосрочные кредиты и займы – Внеоборотные активы) / Собственный капиталКм2012= (43 867 664+ 15 849 429- 53 485 880)/ 43 867 664= 0,14Км2013= (47 377 703+ 15 337 045- 57 759 347)/ 47 377 703= 0,1Км2014= (50 882 560+ 20 486 818- 49 699 621)/ 50 882 560=0,43Коэффициент маневренности в 2013 году показал небольшое снижение на 4% и составил 0.1, что ниже норматива. В 2014 году коэффициент увеличился на 33% и составил 0.43, что является оптимальным значением. Оптимальные значения коэффициента от 0.2 до 0.5.Таблица 2.2. Коэффициентный методПоказательЗначение показателяИзменение (гр.2-гр.4)Нормативное значение201220132014Коэффициент автономии0,730,690,62-0,11>0.5Коэффициент финансовой зависимости1,361,451,61+0,25Тенденция к снижениюКоэффициент покрытия долгов собственными средствами2,762,251,65-1,11>1. Тенденция ростаКоэффициент финансового риска0,360,440,61+0,19Тенденция к снижениюКоэффициент долгосрочной финансовой независимости1,000,910,87-0,13Рекомендуемое значение 0,8 - 0.9, тревожно ниже 0,75Коэффициент маневренности0,140,100,43+0,240.3<K<0.6Как видно из Таблицы 2.2 предприятие финансово устойчиво. Коэффициент автономии имеет оптимально значение, однако, снижение показателя говорит об увеличении зависимости предприятия от кредиторов. Коэффициент финансовой зависимости так же показывает увеличение зависимости предприятия от заемных средств. Коэффициент покрытия долгов собственными средствами показывает увеличение доли заемного капитала, увеличению финансовой зависимости от кредиторов и увеличению риска неплатежеспособности. Коэффициент финансового риска имел низкое значение в 2011 году, что означало, что предприятие практически не зависело от внешних займов. Однако, тенденция увеличения данного коэффициента, показывает, что предприятие увеличивает долю заемных средств, участвующих в финансировании своей деятельности, а также снижается инвестиционная привлекательность и увеличивается риск предпринимательской деятельности. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости. Коэффициент долгосрочной финансовой находится в оптимальном значении, что говорит об отсутствии долгосрочных обязательств. С другой стороны, прослеживается снижение данного показателя, что говорит о снижении финансовой независимости предприятия. Увеличение доли заемного капитала повышает рентабельность и прибыльность, но в тоже время снижает финансовую устойчивость и повышает финансовые риски. Коэффициент маневренности был ниже норматива, однако, в 2014 году данный показатель имеет оптимальное значение. Коэффициент маневренности собственного капитала увеличился на 24%, что положительно характеризует финансовую устойчивость.Исходя из вышесказанного, мы видим, что предприятие находится в устойчивом финансовом положении, однако все больше привлекаются заемные средства.Далее посчитаем величину чистых активов. Чистые активы=стр.1600 - (стр.1400+1500-1530)Результаты расчета, а также, сравнение величины чистых активов с размером уставного капитала представлены в Таблице 2.3.Таблица 2.3. Величина чистых активов Показатель201220132014Стоимость чистых активов 43 867 66447 618 35650 882 560Уставной капитал946946946В сравнении с уставным капиталом, величина чистых активов значительно их превосходит и продолжает расти, что свидетельствует о том, что предприятие не только потратило первоначально вложенные собственником средства, но и обеспечивает их прирост.Для рассмотрения балансовой модели финансовой устойчивости построим агрегированный баланс (Таблица 2.4.) Финансовая устойчивость предприятия находится на должном уровне, т.е. сумма запасов и затрат не превышает источников, предназначенных для их финансирования. З ≤ ((СК + ДКЗ) - ВОА)2012г.: 790 ≤ 6 231 2132013г.: 6 869 ≤ 4 955 4012014г.: 226 ≤ 21 669 757Ra ≥ (ККЗ + Rp)2012г.: 6 267 042 ≥ 36 6192013г.: 10 656 404 ≥ 5 707 8732014г.: 32 017 227 ≥ 10 347 697Таблица 2.4. Агрегированный балансАктив201220132014Внеоборотные активы53 485 88057 759 34749 699 621Оборотные активы6 267 83210 663 27432 017 454Запасы и затраты7906 869226Краткосрочная дебиторская задолженность5 756 3115 556 680179 653Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения510 7315 099 72431 837 574Прочие оборотные активы011Баланс59 753 71268 422 62181 717 075ПассивСобственный капитал43 867 66447 377 70350 882 560Долгосрочные пассивы15 849 42915 337 04520 486 818Долгосрочные займы и кредиты15 839 38015 326 45020 476 800Прочие долгосрочные пассивы10 04910 59510 018Краткосрочные пассивы36 6195 707 87310 347 697Краткосрочные займы и кредиты05 645 73010 209 100Кредиторская задолженность36 43845 689126 206Прочие краткосрочные пассивы18116 45412 391Баланс59 753 71268 422 62181 717 0754) Для оценки относительных показателей платежеспособности и ликвидности используем следующие коэффициенты:Коэффициент абсолютной платежеспособности – показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.= (Стр. 1250 Форма 1 + Стр. 1240 Форма 1)) / (Стр. 1520 Форма 1 + Стр. 1510 Форма 1 + Стр. 1550 Форма 1)Па 2012= 13,95Па 2013=0,90Па 2014=3,08Показания коэффициента выше оптимального свидетельствуют о высокой платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей платежеспособности – показывает, сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль краткосрочной кредиторской задолженности.= Стр. 1200 Форма 1 / Стр. 1500 Форма 1Ктп12= 171,16Ктп13= 1,87Ктп14= 3,09Высокий показатель в 2012 году говорит об отсутствии долгосрочных обязательств. В 2013 и 2014 году показатель выше нормы, что говорит о высокой платежеспособности.Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какую часть краткосрочных пассивов предприятие может покрыть за счет денежных средств и их эквивалентов, в ближайшее время (немедленно).= (стр1240+1250)/(стр1500-(1530+1540)Кап12= (510709+22)/(36619-0-0)=13,95Кап13=(5 099 503+221)/(5 707 873-16454-0)=0,9Кап14= (31 837 369+205)/(10 347 697-10 379-0)=3,08Высокий уровень говорит о нерациональной структуре капитала и высокой доле неработающих активов (денежные средства на счетах и наличные деньги).Коэффициент текущей ликвидности – показывает обеспеченность краткосрочных обязательств оборотными активами. Ктл= стр1200/(стр1500-1530-1540)Ктл12=6 267 832/(36619-0-0)=171,16Ктл13= 10663 274/(5 707 873-16454-0)=1,87Ктл14= 32 017 454/(10 347 697-10 379-0)=3,1Превышение норматива говорит о нерациональном вложении предприятием своих денежных средств и неэффективном их использовании. Коэффициент быстрой ликвидности – показывает способность предприятия погасить краткосрочные обязательства за счет ликвидных активов. = (1250+1230)/(1500-1530-1540)Ккл12= (5 756 301+22)/(36 619-0-0)=157,19Ккл13= (5 556 680+221)/(5 707 873-16454-0)=0,98Ккл14=(179 653+205)/ (10 347 697-10 379-0)=0,02Значение коэффициента ниже норматива и в тенденции уменьшения, что говорит о том, что ликвидные активы не покрывают краткосрочные обязательства. Отсюда следует, что существует риск потери платежеспособности, а это является негативным фактором для инвесторов.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – показывает долю оборотных средств у предприятия, достаточных для финансирования текущей деятельности.Ксос = (1300-1100)/1200Ксос12=(43 867 664-53 485 880)/ 6 267 832=-1,53Ксос13=(47 377 703-57 759 347)/ 10 663 274=-0,97Ксос14=(50 882 560 - 49 699 621)/ 32 017 454=0,04Отрицательные значения говорят об отсутствии собственного оборотного капитала, и все оборотные средства сформированы за счет заемных источников. Рост показателя говорит о росте собственного капитала и финансовой устойчивости, однако не соответствует нормативному значению -0.1ФЗ-127.Оценка рисков, связанных с поддержанием финансовой устойчивостиСначала будет рассчитан эффект операционного левериджа –он показывает на сколько изменится прибыль при изменении на 1% выручки от реализации.ЭОЛ=Операционная прибыль (ИЗМЕНЕНИЕ в % за период)/ Объемы продаж (ИЗМЕНЕНИЕ в% за период)ЭОЛ13= 15,29 ЭОЛ14= 38,21Как видно из расчетов, сила воздействия операционного рычага высокая. Выручка предприятия сильно зависит от изменения объема продаж - можно выявить высокий уровень предпринимательского риска.Далее оценим уровень риска по колебаниям чистой прибыли:ЭФР=ТПчп/ТПпрТПчп=(ЧП1-ЧП0)/ЧП0ТПпр=(ПР1-ПР0)/ПР0ПР(EBIT)=Прибыль до налогообложения + Проценты к уплатеТПпр13=(9 344 924-3 205 117) / 3 205 117= 1,91ТПпр14=(16 120 181-9 344 924) / 9344924= 0,72ТПчп13=(7 737 404-2 165 022) / 2165022= 2,57ТПчп14=(13 075 967-7 737 404) / 7737404= 0,69ЭФР13=1,34ЭФР14=0,94Как видно из показателей, объем привлеченных заемных средств увеличился в 2014 году.