Управление финансовой устойчивостью предпрития

Цель данной работы - изучить основы проведения анализа финансовой устойчивости предприятия и разработать основы политики ее управления на предприятии. ...

Введение………………………………………………………………………………..3
Глава 1 Теоретические основы управления финансовой устойчивостью …………6
1.1. Сущность, факторы и информационная база анализа финансовой
устойчивости предприятия ……………………….…………………………….…….6
1.2. Проблемы управления финансовой устойчивостью……………………….……14
Глава 2 Анализ финансового состояния предприятия……………………………..20
2.1. Общая характеристика предприятия…….……………………………………….20
2.2. Оценка платежеспособности и ликвидности…………...………………………..23
2.3. Комплексная оценка финансового состояния предприятия………..…………...27
Глава 3 Управление финансовой устойчивостью……………………………………36
3.1. Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям………………36
3.2. Оценка финансовых коэффициентов……………………………………………..39
3.3. Анализ финансовой прочности предприятия…………………………….………45
3.4. Меры по совершенствованию управления финансовой устойчивостью……….51
Заключение …………………………………………………………………………….55
Список использованных источников…………………………………………………60
Приложения

Переход к рыночной экономике требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности и т.д.
Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу финансового состояния субъектов хозяйствования, то есть анализу их способности функционировать и развиваться в условиях внешней и внутренней среды, и в частности, оценки его финансовой устойчивости. С помощью анализа финансовой устойчивости вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия.
Анализ финансовой устойчивости имеет свои источники, свою цель и свою методику. Источниками информации являются формы квартальных и годовых отчетов, включая приложения к ним, а также сведения, привлекаемые из ..........

СИ
186856
185174
-327
-187183
Х
5.
Заемные средства, тыс. руб.
СЗ
3765
5448
25020
21255
Х
6.
Валюта баланса, тыс. руб.
ВБ
190621
190622
24693
-165928
Х
7.
Коэффициенты:
-
капитализации
Кз/с
0,02
0,03
-76,51
-76,53
<1
-
обеспеченности собственными источниками финансирования
Коси
0,7
0,7
-0,03
-0,73
>0,1
-
автономии (независимости)
Ка
0,98
0,97
-0,01
-0,99
> 0,5
-
финансирования
Кс/з
49,62
33,98
-0,01
-49,63
>1
-
финансовой устойчивости
Кф/у
0,98
0,97
-0,01
-0,99
>0,6
В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.
В настоящее время в соответствии с “Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса” (утверждены распоряжением федерального управления №31-р от 12.08.1994 г.) производятся анализ и оценка структуры баланса на основании определения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами.
Согласно Методическим положениям, основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнения одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода - не менее 0,1. Перечисленные показатели уже были рассчитаны ранее. Проведенный анализ необходимо дополнить анализом коэффициента восстановления платежеспособности.
В нашем случае следует определить коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев по следующей форме:
Квос. = ( Ктлк + 6 / Т * ( Ктлк - Ктлн ) ) / 2 , (1) где Ктлк - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;
Ктлн - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;
6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;
Т - отчетный период в месяцах (12 месяцев);
Квос. = (2,2 + 6 / 12* (2,2 – 3,2))/2 = 2,7/2 = 1,35.
Коэффициент восстановления платежеспособности равен 1,35 и он больше 1,0. Следовательно, предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 месяцев,
Однако следует отметить, что данная система критериев диагностики банкротства субъектов хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли и подотрасли.
Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости. В данном случае проведем анализ финансовой устойчивости, предложенной Л.В.Донцовой и Н.А.Никифоровой. Сущность ее заключается в классификации предприятий по уровню финансового риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах.
В таблице 8 представлена бальная оценка того или иного значения различных показателей.
Таблица 8 - Бальная оценка коэффициентов финансовой устойчивости
Показатель
Границы классов согласно критериям
I класс, балл
II класс, балл
III класс, балл
IV класс, балл
V класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,70 и выше - 14
0,69-0,50 13,8-10
0,49-0,30 9,8-6
0,29-0,10 5,8-2
Менее 0,10
1,8-0
Коэффициент быстрой ликвидности
1,0 и выше 11
0,99-0,80 10,8-7
0,79-0,70 6,8-5
0,69-0,60 4,8-3
0,59 и ме-нее 2,8 - 0
Коэффициент текущей ликвидности
2,0 и выше – 20
1,69-1,50 18,7-13
1,49-1,30 12,7-7
1,29-1,00 6,7-1
0,99 и ме-нее 0,7 - 0
Доля оборотных средств в активах
0,5 и выше – 10
0,49-0,40 9-7
0,39-0,30 6,5-4
0,29-0,20 3,5-1
Менее 0,20 0,5-0
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
0,5 и выше – 12,5
0,49-0,40 12,2-9,5
0,39-0,20 9,2-3,5
0,19-0,10 3,2-0,5
Менее 0,10 – 0,2
Коэффициент капитализации
0,7-1,0 17,5-17,1
1,01-1,22 17,0-10,7
1,23-1,44 10,4-4,1
1,45-1,56 3,8-0,5
1,57 и вы-ше 0,2-0
Коэффициент финансовой независимости
0,50-0,60 и выше 9-10
0,49-0,45 8-6,4
0,44-0,40 6-4,4
0,39-0,31 4-0,8
0,30 и ме-нее 0,4 - 0
Коэффициент финансовой устойчивости
0,80 и выше – 5
0,79-0,70 – 4
0,69-0,60 – 3
0,59-0,50 – 2
0,49 и менее 1-0
Границы классов
100-97,6
93,5-67,6
64,4-37
33,8-10,8
7,6-0
Используя эти критерии, определяем, к какому классу относится анализируемое предприятие. Анализ представлен в таблице 9.
За все три года анализируемого периода предприятие относится к четвертому классу финансовой устойчивости. Это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала и платежеспособность. Имеется вероятность банкротства.
Рассчитанные коэффициенты ликвидности характеризуют уже фактически сложившуюся платежеспособность хозяйства по данным бухгалтерского баланса. А коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности рассчитываются на краткосрочный период (соответственно 6 и 3 месяца). Но в рыночных условиях более важной задачей является предвидение финансовой ситуации в будущем.
Таблица 9 - Рейтинг показателей финансовой устойчивости
Показатели
2009 г.
2010 г.
2011 г.
факт. Уровень
кол-во баллов
факт. уровень
кол-во баллов
факт. уровень
кол-во баллов
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,03
0,0
-
Коэффициент быстрой ликвидности
0,6
0,3
0,9
2,1
1,2
Коэффициент текущей ликвидности
3,2
0,3
3,7
0,3
2,2
0,4
Доля оборотных средств в активах
0,15
0,5
0,20
1,2
0,29
6,7
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
0,7
0,7
-0,03
Коэффициент капитализации
0,02
17,5
0,03
17,3
-76,51
17,3
Коэффициент финансовой независимости
0,98
10,0
0,97
9,0
-0,01
9,0
Коэффициент финансовой устойчивости
0,98
3,0
0,97
2,0
-0,01
2,0
Сумма баллов
х
31,3
х
30,7
х
36,6
Класс финансовой устойчивости
х
4
x
4
x
4
Таким образом, анализ финансовой устойчивости по различным методикам показал в 2011 году крайнюю степень зависимости предприятия от внешних источников и относительно благоприятную ситуацию в 2009 и 2010 годах.
Однако, в настоящее время в условиях все более возрастающей значимости анализа финансового состояния для обеспечения принятия верных управленческих решений разрабатываются все новые и новые методы, позволяющие со всей объективностью оценить финансовую ситуацию на предприятии в целом и уровень финансовой устойчивости, в частности. Кроме использованных методик с помощью абсолютных показателей и финансовых коэффициентов целесообразно использовать анализ финансовой прочности.
3.3. Анализ финансовой прочности предприятия
Необходимым условием финансовой устойчивости является определенный уровень развития производства, обеспечивающий превышение выручки от реализации продукции над затратами (издержками) по ее производству и сбыту. Главная факторная цепочка, формирующая прибыль, может быть представлена схемой:
затраты  объем производства  прибыль.
Элементы данной схемы должны находиться под постоянным контролем. Эта задача решается на основе организации учета затрат по системе «директ – костинг».
Анализ соотношения «затраты – объем производства – прибыль» позволяет ответить на следующие вопросы.
1. Какой объем продаж обеспечит достижение безубыточности?
2. Какой объем продаж даст возможность достичь запланированного объема прибыли?
3. Какую прибыль можно ожидать при данном уровне продаж?
4. Какое влияние окажет на уровень прибыли изменение в продажной цене, переменных затратах, постоянных затратах и объеме производства?
5. Как изменение в структуре продаж влияет на уровень безубыточности, объем плановой прибыли и потенциал роста доходов?
Оптимизация прибыли предприятия в условиях рыночных отношений требует постоянной оперативной информации не только внешнего характера (о состоянии рынка, спроса на продукцию, ценах и т.п.), но и внутреннего (о формировании затрат на производство продукции). Эта информация опирается на систему производственного учета расходов по местам их возникновения и видам изделий, на выявленные отклонения расхода ресурсов от стандартных норм и смет, на данные о калькуляции себестоимости отдельных видов продукции, на учет результатов реализации по видам изделий.
Теоретической базой процессов оптимизации прибыли и анализа затрат служит классическая система учета прямых затрат «директ-костинг», или система управления себестоимостью. Наиболее важные аналитические возможности данной системы следующие: оптимизация прибыли и ассортимента выпускаемой продукции; определение цены на новую продукцию; расчет вариантов изменения производственной мощности предприятия; оценка эффективности принятия дополнительного заказа, замены оборудования.
Сущностью современной системы «директ-костинг» является разделение производственных затрат на переменные и постоянные в зависимости от изменений объемов производства. К переменным относятся затраты, величины которых изменяется с изменением объема производства: затраты на сырье и материалы; заработная плата основных производственных рабочих; топливо и энергия на технологические цели и др. В зависимости от соотношения темпов роста объема производства и элементов переменных затрат они, в свою очередь, подразделяются на пропорциональные, прогрессивные и дегрессивные.
К постоянным принято относить затраты, величина которых не меняется с изменением объема производства, например, арендная плата, проценты за пользование кредитами, начисленная амортизация основных фондов и нематериальных активов, некоторые виды заработной платы руководителей предприятия и др.
Следует отметить, что деление затрат на постоянные и переменные несколько условно, поскольку многие виды затрат носят полупеременный (полупостоянный) характер.
Деление затрат на постоянные и переменные, а постоянных на полезные и бесполезные является первой особенностью системы «директ-костинг». Ценность такого разделения – в упорядочении учета и повышении оперативности получения данных о прибыли.
Кроме того, важнейшим показателем в данном методе является показатель маржинального дохода.
Экономическое содержание маржинального дохода – это вклад предприятия в постоянные расходы, которые оно несет в любом случае, даже тогда, когда объем продаж равен нулю. Это вклад в достижение прибыльности. Предприятие начинает получать прибыль только после того, как возместит постоянные затраты за счет дохода от реализации определенного количества продукции. Чем больше постоянные затраты, тем больше нужно продать продукции, либо сократить постоянные расходы.
Маржинальный доход представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами, или сумму постоянных расходов и прибыли от реализации.
Аналитические возможности системы «директ-костинг» раскрываются более полно при исследовании связи себестоимости с объемом реализации продукции и прибылью. Рассмотрим исходное уравнение для анализа. Объем реализации продукции, или выручка (N), связана с себестоимостью (Z) и прибылью (R) следующим соотношением:
N = Z + R (2).
Если предприятие работает прибыльно, то значение R  0, если убыточно, тогда R  0. Если R = 0, то нет ни прибыли, ни убытка и выручка от реализации равна затратам. Точка перехода из одного состояния в другое (при R = 0) называется критической (К), или точкой критического объема производства (реализации) продукции. Она примечательна тем, что позволяет получить оценки объема производства, цены изделия, выручки, уровня постоянных расходов и других показателей исходя из требований равновесного финансового состояния предприятия.
Некоторые из данных, необходимых для расчета всех показателей, используемых в данном методе представляют собой коммерческую тайну и не могут быть приведены в работе, однако, продемонстрировать преимущества системы “директ-костинг” можно при расчете запаса финансовой прочности (показателя безопасности), который рассчитывается в целом по предприятию и не требует данных о себестоимости и объемах производства отдельных видов продукции.
Показатель безопасности (запас финансовой прочности) представляет собой разницу между фактическим уровнем продаж и критическим объемом продаж. Он выражает величину, по достижении которой при условии снижения выручки от продаж, возникают убытки, и определяется как доля в процентах от объема продаж.
Показателем безопасности часто пользуются как мерой операционного риска: чем выше показатель, тем безопаснее ситуация, так как риск снижения точки равновесия меньше.
Иными словами, показатель безопасности характеризует “зону прибыльности” предприятия и необходим для планирования заданной суммы прибыли. Высокий показатель безопасности означает низкий операционный риск, поскольку возможный резкий спад в объеме продаж при этом наступит до наступления убытков.
Аналитическая польза от применения в качестве инструмента планирования прибыли методов анализа безубыточности вытекает из следующих положений:
1. Изменение как продажной цены, так и переменных затрат на единицу продукции приводит к изменению маржинальной прибыли или коэффициента маржинальной прибыли, или точки равновесия.
2. Когда объем продаж становится выше точки равновесия, продукция с более высокими удельной маржинальной прибылью или коэффициентом маржинальной прибыли способна обеспечить большую прибыль, чем продукция с низкими удельной маржинальной прибылью или коэффициентом маржинальной прибыли.
3. Чем ниже точка равновесия продаж, тем меньше риск ведения дела и безопаснее инвестирование при прочих равных условиях.
4. С помощью составления отчета о прибылях и убытках с выведением маржинальной прибыли и программного обеспечения на электронных таблицах можно разработать ряд ситуативных сценариев и вариантов их решений.
5. Для предприятия, имеющего многономенклатурное производство, структура продаж в целом представляется часто более важной, чем занятая ею доля рынка. Увеличение доли производства продукции с высоким показателем маржинальной прибыли способствует достижению максимальной совокупной прибыли организации.
Равновесный анализ и анализ безубыточности являются объектами ряда ограничивающих допущений, а именно:
а) продажная цена за единицу продукции должна быть постоянной для всего предсказуемого диапазона производственной деятельности;
б) все затраты должны подразделяться на постоянные и переменные;
в) величина постоянных затрат на единицу продукции должна оставаться постоянной;
г) должен быть только один вид продукции или одна постоянная структура продаж;
д) товарно-материальные запасы не должны существенно различаться в зависимости от периода;
е) объем производства должен оставаться единственным фактором, влияющим на величину переменных затрат.
Показатели «критического объема продаж» и запаса финансовой прочности, рассчитанные по условному предприятию, так как в филиале «-» данная информация является закрытой и представляет коммерческую тайну представлены в таблице 10.
По данным таблицы наблюдается увеличение как постоянных, так и переменных затрат, что является свидетельством не только роста объемов производства, но и цен на горюче-смазочные материалы и прочие элементы переменных затрат. Увеличение постоянных затрат обусловлено, прежде всего, вложением средств в обновление и расширение основных средств, что привело к росту амортизации, являющейся одним из основных элементов постоянных затрат.
Маржинальный доход из года в год увеличивается, при этом критический объем продаж в 2010г. составил 102,3% от уровня 2009г. и снизился до 84% в 2011г. от уровня 2009г.
Снижение критического объема продаж с одновременным увеличением фактического уровня реализации привело к значительному росту запаса финансовой прочности. Так, зона прибыльности (зона безопасности) по отношению к выручке увеличилась с 67,8% в 2009г. до 85,1% в 2011г.
Анализ запаса финансовой прочности можно также проводить с помощью графического метода. Однако расчетные величины дают более точную картину величины запаса финансовой прочности. Значение данного метода, прежде всего заключается в том, что он позволяет добиться необходимого уровня доходов, позволяющего наращивать собственные источники, а добиться большей независимости и финансовой устойчивости в перспективе.
Таблица 10 - Анализ запаса финансовой прочности
Показатели
2009г.
2010г.
2011г.
2010г. в % к 2009г.
2011г. в % к 2010г.
2011г. в % к 2009г.
Выручка, тыс.руб.
Себестоимость реализованной продукции, тыс.руб., в т.ч.:
постоянные затраты
переменные затраты
Прибыль от продаж, тыс.руб.
Маржинальный доход, тыс.руб.
Доля маржинального дохода в выручке, %
Критический объем продаж, тыс.руб.
Запас финансовой прочности
тыс.руб.
%
11008
8966
968
7998
2042
3010
27,3
3545,7
7462,3
67,8
11803
9429
1056
8373
2374
3430
29,1
3628,9
8174,1
69,3
20088
12825
1257
11568
7203
8460
42,2
2978,7
17049,3
85,1
107,2
105,1
109,1
104,7
116,3
113,9
Х
102,3
109,5
Х
169,7
136,0
119,0
138,2
303,4
246,6
Х
82,0
208,6
Х
181,9
143,0
129,9
144,6
352,7
281,1
Х
84,0
228,5
Х
3.4. Меры по совершенствованию управления финансовой устойчивостью
Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.
Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации должна последовательно осуществляться по следующим основным этапам, представленным на рисунке 1.
1-й этап – устранение неплатежеспособности. В какой бы степени ни оценивался по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия, наиболее неотложной задачей в системе мер его финансовой стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам, с тем чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.
Основные этапы финансовой стабилизации предприятия
1. Устранение неплатежеспособности
2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия)
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде
Рис. 1. Основные этапы финансовой стабилизации
2-й этап – восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия). Хотя платежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления аварийных финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.
3-й этап – обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития.
Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные внутренние механизмы, которые принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический.
Так, оперативный механизм финансовой стабилизации характерен для устранения неплатежеспособности. Он представляет собой систему мер, направленную на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде и на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Принцип «Отсечения лишнего» лежит в основе оперативного механизма финансовой стабилизации и определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства) предприятия, так и отдельных видов его ликвидных активов.